讀后感，就是看了一部影片，連續(xù)劇或參觀展覽等后，把具體感受和得到的啟示寫成的文章。如何才能寫出一篇讓人動(dòng)容的讀后感文章呢？下面是我給大家整理的讀后感范文，歡迎大家閱讀分享借鑒，希望對(duì)大家能夠有所幫助。
證券投資學(xué)讀后感篇一
《聰明的投資者》是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷厄姆創(chuàng)作的著作，起先我選擇看這本書，是因?yàn)槲謧惏头铺貙?duì)此書的評(píng)價(jià)：“有史以來(lái)，關(guān)于投資的最佳著作?！?BR> 格雷厄姆不僅是巴菲特的導(dǎo)師，更是一名成功的投資者。
通過(guò)他的書，我從中清楚地認(rèn)識(shí)到投資與投機(jī)的本質(zhì)區(qū)別：投資是建立在敏銳與數(shù)量分析的基礎(chǔ)上的，而投機(jī)是試圖在股價(jià)的跌漲中獲利。格雷厄姆是一名成功的投資者，不僅在于成就，更在于他對(duì)待投資時(shí)的情緒。在跌宕起伏的股票市場(chǎng)當(dāng)中，他能保持自己不受到市場(chǎng)情緒的左右，所以他是一名成功投資者，我認(rèn)為即使有超高的分析能力，如果被市場(chǎng)情緒所左右，也很難獲得投資收益。
書中用兩則寓言故事去講述了兩種行為：一則是“市場(chǎng)先生”他通過(guò)這則寓言告訴我們一些人的愚蠢；另一則是“旅鼠投資”告訴我們投資者盲目投資的行為。
我明白了一個(gè)公司的股價(jià)一般都是由業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況支撐，因此在尋找一支好股票時(shí)，更重要的是準(zhǔn)確衡量公司的績(jī)效。在《聰明的投資者》中，以一家航空公司為例介紹了公司績(jī)效的基本因素：收益性，穩(wěn)定性，成長(zhǎng)性，財(cái)務(wù)狀況，股利以及發(fā)行價(jià)格等。從中我認(rèn)為最重要的從財(cái)務(wù)狀況入手，著實(shí)分析是有效的。
關(guān)于收益性，衡量一家公司收益性的指標(biāo)最直接的便是每股的凈收益，也可以考慮一下投資報(bào)酬率，公司的閑置資產(chǎn)怎么處理，能準(zhǔn)確的分析出公司的獲利能力。
關(guān)于成長(zhǎng)性一般從盈余增長(zhǎng)率分析，每股的盈余，在反映出公司的生存能力，管理水平，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，發(fā)展速度的同時(shí)有刻畫出公司從小到大的歷史足跡。
公司的財(cái)務(wù)狀況決定公司的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，也決定了公司的償債能力。一個(gè)公司的償債能力如果不過(guò)關(guān)，那么公司在面對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，導(dǎo)致破產(chǎn)是必不可免，這將給我們帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)。
股利的話，我認(rèn)為，股利發(fā)放會(huì)顯得公司生機(jī)勃勃，我們?cè)谶x擇一支股票的時(shí)候應(yīng)該避免那些在過(guò)去有兩三年停發(fā)或降低股息的股票。我認(rèn)為股利并不能稱得上衡量公司績(jī)效的關(guān)鍵因素，但能反映營(yíng)業(yè)狀況和業(yè)績(jī)好壞。
我認(rèn)為在進(jìn)入股票市場(chǎng)時(shí)，要明白，市場(chǎng)像一個(gè)無(wú)底洞，他能給你帶來(lái)財(cái)富的同時(shí)，也能讓你跌入深淵。并不是每次交易都能做到低進(jìn)高拋。
我認(rèn)為在市場(chǎng)處于低落的時(shí)候掙錢是我從書中學(xué)到的小技巧，這本書告訴我一個(gè)投資者要學(xué)會(huì)利用價(jià)格，無(wú)論最高還是最低，他都算得上是真正商業(yè)價(jià)值中較低的價(jià)格買進(jìn)算得上真正的投資。
我起先關(guān)注到格雷厄姆的這本書是因?yàn)榘头铺兀头铺氐某晒κ遣豢商娲?，這點(diǎn)我認(rèn)為即使是他的導(dǎo)師也不會(huì)，但我在研究后發(fā)現(xiàn)，巴菲特主張集中投資，但格雷厄姆主張分散投資，我在看這本書后明白，不得不佩服巴菲特，他通過(guò)格雷厄姆對(duì)公司問(wèn)題排除之外，那些放心的公司然后直接拋進(jìn)，極大程度降低了集中投資的風(fēng)險(xiǎn)性，也做到了導(dǎo)師那種風(fēng)險(xiǎn)越小越安全的思想。
但是時(shí)代是在變化的'，格雷厄姆的時(shí)代與我們是不同的，他的時(shí)代，石油鋼鐵為巨頭，如果用他的算法去選購(gòu)一支股票幾乎選不出來(lái)，因?yàn)楝F(xiàn)在的公司壟斷性很強(qiáng)。
我認(rèn)為如果做大家都在做的事情，那一定賺不到錢。其次，股票市場(chǎng)并非能精確衡量出價(jià)值的，即使華爾街也沒(méi)有準(zhǔn)確并且輕松地致富之路，對(duì)于企業(yè)的狀態(tài)，一半是事實(shí)，一半是觀點(diǎn)，不能讓消息迷茫自己。
這世上的一切都借著希望而完成，農(nóng)夫不會(huì)剝下一粒玉米，如果他不曾希望它長(zhǎng)成種粒；單身漢不會(huì)娶妻，如果他不希望有孩子；商人不會(huì)工作，如果不曾希望因此有收益。
證券投資學(xué)讀后感篇二
這兩天一直在想：增長(zhǎng)率陷阱為什么會(huì)產(chǎn)生。
表面上，毫無(wú)疑問(wèn)，是投資者對(duì)于公司的未來(lái)的增長(zhǎng)過(guò)度樂(lè)觀，以至于給出了很高的估值，于是導(dǎo)致了交易價(jià)格過(guò)高，以這時(shí)的價(jià)格買入會(huì)導(dǎo)致隨后的收益變小。
而實(shí)際上，這終歸是表面上的解釋，不是根本的原因。很簡(jiǎn)單，每個(gè)人是否會(huì)對(duì)一家公司的未來(lái)“過(guò)度樂(lè)觀”并不是主動(dòng)這樣去想和去做的，而是在自以為理性的分析中不自覺(jué)地實(shí)現(xiàn)的。
更深一層原因在于：投資者對(duì)于自己所分析的公司及其行業(yè)缺乏充分的了解，因?yàn)椴涣私猓詫?duì)于行業(yè)的真是增長(zhǎng)空間、增長(zhǎng)速度變化沒(méi)有預(yù)見(jiàn)性，甚至不具有對(duì)變化的敏感性，于是導(dǎo)致盲目的樂(lè)觀和高估值。
至于為什么會(huì)有這樣的“不了解卻看好”，則是因?yàn)楦旧?，并沒(méi)有認(rèn)識(shí)到自己的優(yōu)勢(shì)在哪里。就像上市公司一樣，只有那些擁有自己的寬闊護(hù)城河的上市公司才能成為我們長(zhǎng)期持有、持久獲利的投資標(biāo)的，投資者個(gè)人也存在著這樣的一個(gè)“護(hù)城河”問(wèn)題。
比如說(shuō)，一個(gè)人是個(gè)出色的運(yùn)動(dòng)員，卻在文化上缺乏專長(zhǎng)；一個(gè)出名的老中醫(yī)，卻不了解最簡(jiǎn)單的人體解剖學(xué)……，所謂術(shù)有專精，誰(shuí)都不可能了解全部的專業(yè)和行業(yè)。能夠?qū)σ粋€(gè)行業(yè)、專業(yè)有所了解，甚至成為專家，已經(jīng)是非常難得的，需要付出很多的精力和時(shí)間，而精力和時(shí)間都是有限的，必須要有所取舍才能實(shí)現(xiàn)某一個(gè)細(xì)分行業(yè)、專業(yè)的專家，并形成自己的特殊專長(zhǎng)。
如果，我們能夠從自己的專長(zhǎng)、專業(yè)的角度出發(fā)，去尋找自己所了解的行業(yè)和公司，增長(zhǎng)率陷阱也許就不會(huì)發(fā)生在自己身上了。
證券投資學(xué)讀后感篇三
投資書籍讀后感――《逆向投資策略》
一、總體感受
作者是堅(jiān)定的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)踐支持者，對(duì)有效市場(chǎng)理論進(jìn)行了無(wú)情的批判，提出了自己的長(zhǎng)期投資策略：逆向投資策略（低pe策略、低pb策略、低股價(jià)現(xiàn)金流比率策略、高股息策略）。
二、我的思考
1、真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)與收益不成正比
大多數(shù)投資者都不是理性人，它們的投資行為受情緒驅(qū)動(dòng)。當(dāng)他們感覺(jué)風(fēng)險(xiǎn)不大（真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)未必?。r(shí)，往往會(huì)沖動(dòng)投資（牛市過(guò)度追漲，熊市過(guò)度殺跌），這反而增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò)，這種追漲殺跌的做法一定是錯(cuò)誤的嗎？
未必！關(guān)鍵在于投資的周期。
短期來(lái)看，投資者完全可以利用索羅斯的反身性原理從市場(chǎng)泡沫或市場(chǎng)恐慌中分得一杯羹。所以說(shuō)，什么投資策略最好？適合自己的最好。
2、持續(xù)性偏差對(duì)投資的影響
投資者因情緒的原因會(huì)對(duì)異常事件帶來(lái)的影響產(chǎn)生持續(xù)性偏差，即它們會(huì)對(duì)事件對(duì)股價(jià)的影響反應(yīng)過(guò)度，所謂“漲要漲過(guò)頭，跌要跌過(guò)頭”就是這個(gè)道理。
還有人說(shuō)，跌過(guò)頭又怎樣，我在低估時(shí)買入，總有回歸的一天。
3、流動(dòng)性是個(gè)膽小鬼
傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，當(dāng)價(jià)格下降時(shí)，供給會(huì)減少，需求會(huì)增加。可是在股票市場(chǎng)，當(dāng)價(jià)格飛瀉時(shí)，供給會(huì)從各個(gè)角落層出不窮的冒出來(lái)，而需求卻不見(jiàn)了？！
結(jié)論就是：流動(dòng)性是個(gè)膽小鬼，只有市場(chǎng)上漲的時(shí)候你才能見(jiàn)到它。
我也不用啥美國(guó)87年股災(zāi)、次貸危機(jī)這種高大上的東東來(lái)證明，就看看近期關(guān)注的博時(shí)股份吧。
4、在高杠桿面前，一切的理性都是假打
長(zhǎng)期資本管理公司怎么破產(chǎn)的，
寫本文時(shí)，剛好看到雪球一文，說(shuō)起某人用1:4的杠桿把300w變成了1000w，然后今年繼續(xù)1:4操作，3月底時(shí)爆倉(cāng)了。
所以說(shuō)：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，融資融券需謹(jǐn)慎。
5、如何利用黑天鵝事件投資
（1）定性分析投資標(biāo)的，判斷長(zhǎng)期無(wú)憂時(shí)，就在黑天鵝出現(xiàn)后出手吧。
（2）波普爾說(shuō)過(guò)，如果所有天鵝都是白色的，研究者就不應(yīng)投入精力尋找更多的`白天鵝，而應(yīng)努力尋找黑天鵝，因?yàn)橹灰业揭恢缓谔禊Z就可以破壞整個(gè)理論。由此推論，投資者看好一只股票時(shí)，不應(yīng)尋找更多的證據(jù)來(lái)支持自己的選擇，而應(yīng)尋找可以顛覆自己結(jié)論的證據(jù)，找不到就可以一直持有。
6、投資預(yù)測(cè)有用嗎？
德雷曼認(rèn)為，對(duì)業(yè)績(jī)等做出精確預(yù)測(cè)的可能性很小，因而不要利用預(yù)測(cè)作為買賣的標(biāo)準(zhǔn)。
我認(rèn)為，精確預(yù)測(cè)雖然很難做到，但對(duì)大方向的定性還是可以把握的的，只要抓住模糊定性的階段（例如業(yè)績(jī)預(yù)告前的憧憬階段、資產(chǎn)注入的預(yù)期階段等），在精確階段（無(wú)論是否達(dá)到預(yù)期）到來(lái)之前退出即可。看著是不是很眼熟？對(duì)，就是那句著名的“在朦朧期買入，在兌現(xiàn)時(shí)賣出”。
7、真的需要逆向投資嗎？
證券投資學(xué)讀后感篇四
無(wú)論是幾年前自己第一次更早的版本的《聰明的投資者》，還是現(xiàn)在在讀的這個(gè)版本的《聰明的投資者》，自己對(duì)于格雷厄姆對(duì)投資和投機(jī)的定義很不滿意。
格雷厄姆對(duì)于投資和投機(jī)的定義是：投資業(yè)務(wù)是以深入分析為基礎(chǔ)，確保本金的安全，并獲得適當(dāng)?shù)幕貓?bào)；不滿足這些要求的業(yè)務(wù)就是投機(jī)。
也許是因?yàn)檫@是大師給出的定義，所以天朝很多人是擁護(hù)這個(gè)定義的。不過(guò)，我覺(jué)得這樣的定義有幾個(gè)問(wèn)題：
當(dāng)然，我沒(méi)有見(jiàn)過(guò)英文版的原文，不知道是不是翻譯的人員并沒(méi)有表達(dá)清楚，如果在原文上加上適當(dāng)修飾就比較合理和可靠了，比如：投資是以深入分析為基礎(chǔ)，以保障本金安全為前提，并有可能獲得合理回報(bào)的交易行為。
當(dāng)然，這個(gè)修改，是我自己所理解的'投資的基礎(chǔ)上的一個(gè)定義。就如我自己的持倉(cāng)一樣，大部分的資金都丟在富國(guó)天豐上，就是為了安全。實(shí)際上，如果90%倉(cāng)位的富國(guó)天豐能夠帶來(lái)每年11%的收益（20xx年已經(jīng)超過(guò)13%），那么即使剩下的10%倉(cāng)位的股票全都虧損清零，我也可以保證本金還在。
我這樣的持倉(cāng)，還有一個(gè)更加重要的原因：我認(rèn)為真正的投資者，應(yīng)該是自己看好的投資標(biāo)的的凈買入者。換句話來(lái)說(shuō)，投資應(yīng)該表現(xiàn)為：1、天天盼著自己看好的標(biāo)的下跌；2、擁有不斷的現(xiàn)金流；3、在合理價(jià)格下的持續(xù)買入。
再看我的持倉(cāng)：富國(guó)天豐是一只強(qiáng)化收益型債券型基金，而合同規(guī)定每個(gè)月的30日都將計(jì)算并確定是否有分紅能力，有的話就必須要分掉。這就產(chǎn)生了一個(gè)不斷的現(xiàn)金流來(lái)源。在自己持有的股票價(jià)格不斷下跌的時(shí)候，我就可以不斷地買入；在自己持有的股票價(jià)格不斷上漲的時(shí)候，我則可以選擇分紅再投富國(guó)天豐。
證券投資學(xué)讀后感篇五
下面我開始分享格雷厄姆《聰明的投資者》的一些最新的感悟。我主要講那么三個(gè)部分。
第一個(gè)部分，說(shuō)明一下這本書的定位?！堵斆鞯耐顿Y者》實(shí)際上它是證券分析的通俗版、普及版，但是也有了新的發(fā)展、新的歸納。總之他是為大眾而寫的，大家知道證券分析實(shí)際上他的定位，他在序里面講的是為專業(yè)投資者寫的，所以是比較深?yuàn)W一些比較復(fù)雜一些。
巴菲特曾經(jīng)說(shuō)，他讀了十二遍《證券分析》之后才開始做投資，這是說(shuō)明《證券分析》這本書的重要性，也說(shuō)明它的復(fù)雜性，覺(jué)得它的難度高吧。那么《聰明的投資者》這本書，就是在證券分析的基礎(chǔ)上，做了簡(jiǎn)化、通俗化，深入淺出，讓老百姓看得懂。所以說(shuō)他是為大眾而寫的，這是我先說(shuō)明的第一部分。
我分享的第二個(gè)部分是《聰明的投資者》的重要貢獻(xiàn)。我曾經(jīng)在幾年前寫過(guò)一篇書評(píng)，把它比喻為投資人的北極星。他的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在這么大概七個(gè)方面。第一，他第一次把邏輯性引進(jìn)大眾投資領(lǐng)域。大家知道《證券分析》，他的最重要的貢獻(xiàn)是第一次把邏輯性引進(jìn)投資領(lǐng)域，那么《聰明的投資者》呢，他實(shí)際上是第一次把邏輯性引進(jìn)大眾投資領(lǐng)域，也就是說(shuō)這本書是給大眾而寫的，所以說(shuō)他是第一次把邏輯性引進(jìn)了大眾投資領(lǐng)域，這是第一個(gè)我認(rèn)為最重要的貢獻(xiàn)之一。
第二個(gè)重大貢獻(xiàn)，他在書里面正確區(qū)分了投資與投機(jī)。我自己認(rèn)為，投資的首要問(wèn)題就是正確區(qū)分投資與投機(jī)。所以格雷厄姆實(shí)際上在書里做了非常重要的事兒，就解決了投資的首要問(wèn)題。但是呢，我們a股市場(chǎng)，包括世界上其他股市，很多人做投資，投資和投機(jī)是不區(qū)分的。股市成立來(lái)，投資與投機(jī)的爭(zhēng)論就不斷。但是格雷厄姆第一次科學(xué)、全面、準(zhǔn)確地對(duì)投資和投機(jī)做了區(qū)分，所以這就是他的貢獻(xiàn)所在。
第三個(gè)重大貢獻(xiàn)，我認(rèn)為聰明的投資者奠定了價(jià)值投資的三大基石。我們俱樂(lè)部都是資深的價(jià)值投資者，都應(yīng)該知道，實(shí)際上也就三大基本原則不能違背。
第一個(gè)就是把股票當(dāng)成生意的一部分。買股票就是買公司，從企業(yè)所者的角度進(jìn)行投資，這就是第一大基石。
第二大基石，其實(shí)是對(duì)市場(chǎng)的看法態(tài)度，也就說(shuō)市場(chǎng)是給你提供服務(wù)的，而不是來(lái)指揮你的。你要牢記市場(chǎng)先生的預(yù)言，這是第二大基石。
那么價(jià)值投資的第三大基石，就是安全邊際。也就說(shuō)我們投資的時(shí)候要受到安全邊際的保護(hù)。安全邊際有兩重含義，格雷厄姆經(jīng)典的論述是，他想包括，一個(gè)是價(jià)格要嚴(yán)重低于它的價(jià)值，這是第一層含義。第二層含義是要充分的多樣化，他把多樣化做為安全邊際的一個(gè)不可分割的組成部分。所以我們談安全邊際法的時(shí)候，絕大部分人可能還是只想到價(jià)格，相比價(jià)值打了很大折扣，但是沒(méi)有考慮多樣化，在格雷厄姆的安全邊際的經(jīng)典論述里面實(shí)際上是包括了多樣化的部分，這是我要提醒大家注意的。這是他的奠定價(jià)值投資的三大基石的貢獻(xiàn)，第三個(gè)貢獻(xiàn)。
第四個(gè)貢獻(xiàn)，在書里他完整的論述了安全邊際法和套利的類型，就是他把套利當(dāng)作一種專門的投資技術(shù)。其實(shí)安全邊際法就是后人稱的價(jià)值投資法，然后套利的類型的就是格雷厄姆講的專門的一種投資技術(shù)。我不知道大家讀的那本書，那個(gè)版本里面有沒(méi)有講到，我手上有一本是臺(tái)灣人翻譯的《聰明的投資人》，他這個(gè)版本里面講到，就是格雷厄姆從1939年到六幾年，就是幾十年的時(shí)間，他們做了大量的資本交易，當(dāng)然主要是幾個(gè)類型。他們經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)之后，認(rèn)為下面幾個(gè)類型效果是不錯(cuò)的，也是我們可以吸取他的教訓(xùn)和經(jīng)驗(yàn)的地方。有一些，他檢驗(yàn)之后不好的，其實(shí)沒(méi)必要再去試錯(cuò)了。它里面講到，第一個(gè)，他的操作局限于：第一，自我清算的個(gè)股;第二，相關(guān)的避險(xiǎn)交易，也就是相關(guān)對(duì)沖;第三，股價(jià)低于營(yíng)運(yùn)資本的廉價(jià)股;第四，以控股為目的的股票。就是說(shuō)經(jīng)過(guò)格雷厄姆幾十年的實(shí)踐，發(fā)現(xiàn)只有這四個(gè)類型效果是比較好的。其中，我們現(xiàn)在a股資本市場(chǎng)很多量化對(duì)沖，他們做的一些，比如我們私募界現(xiàn)在的重陽(yáng)投資，他們做的一些量化對(duì)沖，實(shí)際上我認(rèn)為，他們是沒(méi)有好好讀過(guò)格雷厄姆這些論述，所以他們?cè)?4、15年就遭遇了比較大的挫折，在大牛市中還出現(xiàn)百分之十幾的虧損，就是因?yàn)樗麄冏龆嘈”P股、做空滬深三百、做空大盤指數(shù)，通過(guò)這種量化對(duì)沖來(lái)實(shí)現(xiàn)他們的投資目的。實(shí)際上他是違背了格雷厄姆的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的，也就說(shuō)他們做的是不相關(guān)的對(duì)沖，沒(méi)有很對(duì)稱的對(duì)沖。所以說(shuō)，格雷厄姆在聰明的投資者，在安全邊際法和套利類型和相關(guān)的一些投資操作，因?yàn)閮r(jià)格背離而形成的一些操作，我認(rèn)為他做了有非常重大的貢獻(xiàn)，有完整的理論論述。
第五個(gè)貢獻(xiàn)在于，他完整地梳理和介紹了構(gòu)建投資組合的基本方法。比如說(shuō)，他把投資組合分為負(fù)面的部分和正面的部分，或者叫消極部分和進(jìn)取的部分，他分成兩大類型。實(shí)際上所謂負(fù)面的這部分主要就是以債券為主，比較積極的正面的部分以股票為主，他是用這種方式的構(gòu)建投資組合，實(shí)際上我認(rèn)為他這種構(gòu)建投資組合的方法和中國(guó)傳統(tǒng)哲學(xué)里面的陰陽(yáng)、四象、八卦這個(gè)文化是完全不謀而合的。我自己的基本操作策略里面的有那么幾條，其中有實(shí)力選股，陰陽(yáng)組合，中庸操作，自然心態(tài)，其中的陰陽(yáng)組合里面，實(shí)際上運(yùn)用了中國(guó)傳統(tǒng)文化里面的陰和陽(yáng)，包括四象，包括八卦。格雷厄姆用這種理論來(lái)構(gòu)建投資組合，實(shí)際上和中國(guó)的陰陽(yáng)是不謀而合。
第六個(gè)重大貢獻(xiàn)，它里面對(duì)證劵分析做了一些基本的介紹，就證券分析的基本方法做還是比較完整的描述了，這是第六。
第七的重大貢獻(xiàn)，他對(duì)安全邊際這個(gè)價(jià)值投資的最核心的概念做了比較完整的論述。這是我接近十年前寫的書評(píng)，到現(xiàn)在我有新的一些看法、新的歸納、新的感悟。這是第二個(gè)方面，關(guān)于格雷厄姆在這本書中的貢獻(xiàn)。
第三個(gè)部分，我談?wù)劼斆魍顿Y者和格雷厄姆投資方法的局限性。第一個(gè)方面，我認(rèn)為他的方法是偏保守了，有點(diǎn)走極端。這和他經(jīng)歷的時(shí)代和他本人的經(jīng)歷有非常大的關(guān)系。因?yàn)樗?jīng)歷了二九年大危機(jī)之后幾乎破產(chǎn)，又重新崛起，所以他走向了矯枉過(guò)正，他走向了一個(gè)極端就是非常保守。所以他提出了一套原則，提出了價(jià)值投資、大家比較耳熟能詳?shù)囊惶自瓌t。
第一條，千萬(wàn)不要虧損，第二條，千萬(wàn)不要忘記第一條。這句話是很有名的，但是很多我們國(guó)內(nèi)，包括很多投資人把這句話歸功于巴菲特，這個(gè)是不對(duì)的，實(shí)際上是格雷厄姆提出的。而且我認(rèn)為有誤解，實(shí)際上巴菲特本人，我在研究巴菲特的時(shí)候發(fā)現(xiàn)，巴菲特對(duì)這條原則有過(guò)一個(gè)比較中肯的評(píng)價(jià)，他認(rèn)為這個(gè)原則，對(duì)格雷厄姆來(lái)說(shuō)應(yīng)該是正確的，但是巴菲認(rèn)為他這個(gè)原則還是偏保守的，就說(shuō)第一，不能虧損，第二，千萬(wàn)不能忘記第一條，實(shí)際上是偏保守了，就是過(guò)于保守了，實(shí)際上有一些投資，你不可能完全做到，特別是從單只股票來(lái)說(shuō)，也很難做到不虧本。然后如果一點(diǎn)都不能承擔(dān)虧損的風(fēng)險(xiǎn)的話，實(shí)際上這種投資策略就是過(guò)于保守，這也和他當(dāng)時(shí)的選股有關(guān)系，比如說(shuō)，他早期要求的股價(jià)低于清算價(jià)值的三分之一以上，到巴菲特這個(gè)時(shí)代，比格雷厄姆時(shí)代，實(shí)際上這種機(jī)會(huì)還是少了很多，所以巴菲特后來(lái)也進(jìn)化了，他認(rèn)為格雷厄姆這條原則偏保守，走極端。
第二個(gè)局限性，格雷厄姆的方法總體偏復(fù)雜，就是說(shuō)他從1939年以來(lái)的操作，操作的筆數(shù)非常多，但是最后的盈利可能還趕不上geico保險(xiǎn)一家公司的收益，也就是說(shuō)，他投資geico公司幾十年不動(dòng)，超過(guò)他幾十年頻繁的操作，而且方法也比較復(fù)雜，有很多要求條件，條件要求比較苛刻，而且也分散化，他一個(gè)組合包括上百家公司，他實(shí)際上應(yīng)用保險(xiǎn)的理念來(lái)做投資。但是他晚年意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題，他做了簡(jiǎn)化。他部分認(rèn)同了有效市場(chǎng)理論，然后放棄了比較復(fù)雜的操作，把投資標(biāo)的的選擇歸納為十條標(biāo)準(zhǔn)，比較簡(jiǎn)化。這是我講到的第二個(gè)局限性。
第三個(gè)，在《聰明的投資者》里，格雷厄姆把投資者分為進(jìn)取型投資者和防御型投資者兩種類型。這種劃分，巴菲特對(duì)此作過(guò)評(píng)價(jià)，認(rèn)為不是很贊同這個(gè)劃分方法。巴菲特認(rèn)為，所有投資者都應(yīng)該是進(jìn)取型的，因?yàn)楦窭锥蚰愤@個(gè)所謂的防御性投資者，比如說(shuō)他提出股票百分之五十，債券百分之五十，保持這個(gè)恒定的比例，或者是，進(jìn)取型投資者保持股票在百分之二十五到七十五之間這個(gè)比例。但是對(duì)防御投資者來(lái)說(shuō)，對(duì)大眾沒(méi)有時(shí)間、沒(méi)有興趣、沒(méi)有能力來(lái)做很多研究的，實(shí)際上他這個(gè)方法很難堅(jiān)持，對(duì)大眾來(lái)說(shuō)有效性不高，還不如買指數(shù)基金。所以巴菲特認(rèn)為還不如分為被動(dòng)型，買指數(shù)基金還有主動(dòng)性的，也就是自己建組合兩類。所以格雷厄姆這個(gè)劃分方法不是那么正確，而且對(duì)大眾來(lái)說(shuō)，操作起來(lái)有效性并不高。
第四個(gè)格雷厄姆的投資方法的局限性，他是不論企業(yè)本質(zhì)的投資煙蒂股，所以又稱為煙蒂投資法。實(shí)際上這個(gè)方法，在實(shí)踐中會(huì)遭遇價(jià)值實(shí)現(xiàn)的三個(gè)問(wèn)題，就說(shuō)面臨一個(gè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的問(wèn)題，實(shí)際上有存在三個(gè)問(wèn)題。我不知道大家有沒(méi)有想過(guò)，價(jià)值投資實(shí)現(xiàn)的三個(gè)問(wèn)題，其實(shí)我原來(lái)在俱樂(lè)部年會(huì)上也問(wèn)過(guò)，也解釋過(guò)。因?yàn)闀r(shí)間關(guān)系，我在這里就不解釋了。這是他的第四個(gè)局限性，就說(shuō)煙蒂投資法會(huì)遭遇價(jià)值問(wèn)題。
第五個(gè)局限性，格雷厄姆非常反對(duì)預(yù)測(cè)公司的前景和未來(lái)，所以他對(duì)投機(jī)的概念(speculation)，定義為預(yù)測(cè)未來(lái)，而且他在書的后面附了一篇文章，警惕投資者中的投機(jī)因素，我自己認(rèn)為過(guò)分反對(duì)預(yù)測(cè)公司前景未來(lái)，并把它列為投機(jī)，是不夠正確的，因?yàn)楦窭锥蚰穼?duì)公司的本質(zhì)和商業(yè)模式方面研究的不多。
但是他沒(méi)有看到巴菲特后來(lái)通過(guò)護(hù)城河的分析，通過(guò)公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)對(duì)生意的模式、商業(yè)模式的研究，能夠較好地把握了一些偉大企業(yè)，或者叫超級(jí)明星企業(yè)，會(huì)擁有一個(gè)比較好的未來(lái)，就是對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)的確定性比較高，這種實(shí)際上是投資的一部分，不應(yīng)該列為投機(jī)。所以，我認(rèn)為格雷厄姆的聰明投資者和他的投資方法有五個(gè)方面的局限性，我們?cè)谕顿Y研究理論和實(shí)踐中，是值得注意的。
另外我最后補(bǔ)充一下，在臺(tái)灣人那本聰明投資人里面，383頁(yè)，里面有個(gè)翻譯比較有意思，我給大家念一下：當(dāng)太陽(yáng)神之子費(fèi)盾堅(jiān)持駕馭太陽(yáng)馬車時(shí)，他的父親(經(jīng)驗(yàn)老道的操作者)，給了這位新手一些建議，卻不被兒子所接受，太陽(yáng)神之子也因此喪失了自己的生命。羅馬人詩(shī)人奧維德用三個(gè)拉丁字總結(jié)了太陽(yáng)神的建議——中道最穩(wěn)妥。
這三個(gè)拉丁文，臺(tái)灣人把它翻譯成中道最穩(wěn)妥，實(shí)際上也可以翻譯成，比如說(shuō)，走在中間最安全，翻譯成中道正好我和我們中道巴菲特俱樂(lè)部的中道是一致的。所以，我就提醒大家關(guān)注一下這個(gè)翻譯，我自己覺(jué)得蠻有意思，也說(shuō)明了實(shí)際上格雷厄姆還有巴菲特，他們還是比較欣賞中庸之道的。從中道、中庸之道就知道他們還是反對(duì)走極端。
證券投資學(xué)讀后感篇六
《聰明的投資者》是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷厄姆創(chuàng)作的著作，起先我選擇看這本書，是因?yàn)槲謧惏头铺貙?duì)此書的評(píng)價(jià)：“有史以來(lái)，關(guān)于投資的最佳著作?！?BR> 格雷厄姆不僅是巴菲特的導(dǎo)師，更是一名成功的投資者。
通過(guò)他的書，我從中清楚地認(rèn)識(shí)到投資與投機(jī)的本質(zhì)區(qū)別：投資是建立在敏銳與數(shù)量分析的基礎(chǔ)上的，而投機(jī)是試圖在股價(jià)的跌漲中獲利。格雷厄姆是一名成功的投資者，不僅在于成就，更在于他對(duì)待投資時(shí)的情緒。在跌宕起伏的股票市場(chǎng)當(dāng)中，他能保持自己不受到市場(chǎng)情緒的左右，所以他是一名成功投資者，我認(rèn)為即使有超高的分析能力，如果被市場(chǎng)情緒所左右，也很難獲得投資收益。
書中用兩則寓言故事去講述了兩種行為：一則是“市場(chǎng)先生”他通過(guò)這則寓言告訴我們一些人的愚蠢;另一則是“旅鼠投資”告訴我們投資者盲目投資的行為。
我明白了一個(gè)公司的股價(jià)一般都是由業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況支撐，因此在尋找一支好股票時(shí)，更重要的是準(zhǔn)確衡量公司的績(jī)效。在《聰明的投資者》中，以一家航空公司為例介紹了公司績(jī)效的基本因素：收益性，穩(wěn)定性，成長(zhǎng)性，財(cái)務(wù)狀況，股利以及發(fā)行價(jià)格等。從中我認(rèn)為最重要的從財(cái)務(wù)狀況入手，著實(shí)分析是有效的。
關(guān)于收益性，衡量一家公司收益性的指標(biāo)最直接的便是每股的凈收益，也可以考慮一下投資報(bào)酬率，公司的閑置資產(chǎn)怎么處理，能準(zhǔn)確的分析出公司的獲利能力。
關(guān)于成長(zhǎng)性一般從盈余增長(zhǎng)率分析，每股的盈余，在反映出公司的生存能力，管理水平，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，發(fā)展速度的同時(shí)有刻畫出公司從小到大的歷史足跡。
公司的財(cái)務(wù)狀況決定公司的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，也決定了公司的償債能力。一個(gè)公司的償債能力如果不過(guò)關(guān)，那么公司在面對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，導(dǎo)致破產(chǎn)是必不可免，這將給我們帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)。
股利的話，我認(rèn)為，股利發(fā)放會(huì)顯得公司生機(jī)勃勃，我們?cè)谶x擇一支股票的時(shí)候應(yīng)該避免那些在過(guò)去有兩三年停發(fā)或降低股息的股票。我認(rèn)為股利并不能稱得上衡量公司績(jī)效的關(guān)鍵因素，但能反映營(yíng)業(yè)狀況和業(yè)績(jī)好壞。
我認(rèn)為在進(jìn)入股票市場(chǎng)時(shí)，要明白，市場(chǎng)像一個(gè)無(wú)底洞，他能給你帶來(lái)財(cái)富的同時(shí)，也能讓你跌入深淵。并不是每次交易都能做到低進(jìn)高拋。
我認(rèn)為在市場(chǎng)處于低落的時(shí)候掙錢是我從書中學(xué)到的小技巧，這本書告訴我一個(gè)投資者要學(xué)會(huì)利用價(jià)格，無(wú)論最高還是最低，他都算得上是真正商業(yè)價(jià)值中較低的價(jià)格買進(jìn)算得上真正的投資。
我起先關(guān)注到格雷厄姆的這本書是因?yàn)榘头铺兀头铺氐某晒κ遣豢商娲?，這點(diǎn)我認(rèn)為即使是他的導(dǎo)師也不會(huì)，但我在研究后發(fā)現(xiàn)，巴菲特主張集中投資，但格雷厄姆主張分散投資，我在看這本書后明白，不得不佩服巴菲特，他通過(guò)格雷厄姆對(duì)公司問(wèn)題排除之外，那些放心的公司然后直接拋進(jìn)，極大程度降低了集中投資的風(fēng)險(xiǎn)性，也做到了導(dǎo)師那種風(fēng)險(xiǎn)越小越安全的思想。
但是時(shí)代是在變化的，格雷厄姆的時(shí)代與我們是不同的，他的時(shí)代，石油鋼鐵為巨頭，如果用他的算法去選購(gòu)一支股票幾乎選不出來(lái)，因?yàn)楝F(xiàn)在的公司壟斷性很強(qiáng)。
我認(rèn)為如果做大家都在做的事情，那一定賺不到錢。其次，股票市場(chǎng)并非能精確衡量出價(jià)值的，即使華爾街也沒(méi)有準(zhǔn)確并且輕松地致富之路，對(duì)于企業(yè)的狀態(tài)，一半是事實(shí)，一半是觀點(diǎn)，不能讓消息迷茫自己。
這世上的一切都借著希望而完成，農(nóng)夫不會(huì)剝下一粒玉米，如果他不曾希望它長(zhǎng)成種粒;單身漢不會(huì)娶妻，如果他不希望有孩子;商人不會(huì)工作，如果不曾希望因此有收益。
證券投資學(xué)讀后感篇七
在大的方向上，這個(gè)是很好的辨別，你只要熱愛(ài)金融方面，每天的新聞只要稍微留意下。都可以懂得!
2，公司的選擇，股票的.選擇其實(shí)就是公司的選擇。選擇的指標(biāo)有市盈率，市盈率是股票是否被低估的基本判斷，其次利潤(rùn)率的長(zhǎng)期對(duì)比，不是一年兩年的利潤(rùn)的對(duì)比而是左右時(shí)間的對(duì)比?？催@個(gè)公司是否有持續(xù)盈利的能力。第三，則是負(fù)債形式的判斷。
證券投資學(xué)讀后感篇八
《聰明的投資者》1949年第一次出版，是格雷厄姆的第一部專著《有價(jià)證券分析》的普及版，專門寫給個(gè)體投資者，被稱為“簡(jiǎn)單的圣經(jīng)”、“安全和價(jià)值的樂(lè)園”。
巴菲特就是本書最早的受益者之一?！霸缭?950年這本書首次出版時(shí)我就閱讀了此書，當(dāng)時(shí)我19歲。那時(shí)我就認(rèn)為這是所有投資方面最好的書?，F(xiàn)在我依然這樣認(rèn)為?！?BR> 本書在第一章首先提出要正確區(qū)分投資與投機(jī):“投資操作是基于全面的分析，確保本金的安全和滿意的投資回報(bào)。不符合這些要求的操作是投機(jī)性的。”
投資以事實(shí)和透徹的數(shù)量分析為基礎(chǔ)，而投機(jī)靠的則是奇思異想和猜測(cè)。
第二章討論了投資者對(duì)于變幻莫測(cè)的股票市場(chǎng)的態(tài)度:“從根本上講，價(jià)格波動(dòng)對(duì)真正的投資者只有一個(gè)重要的意義:當(dāng)價(jià)格大幅下跌后，提供給投資者購(gòu)買機(jī)會(huì);當(dāng)價(jià)格大幅上漲后，提供給投資者出售的機(jī)會(huì)。而其他時(shí)候，他如果忘記股票市場(chǎng)而把注意力放在股息收入和公司運(yùn)作狀況上，將會(huì)做得更好。”
第五至第七章介紹了防御型投資者和進(jìn)攻型投資者的通用組合策略，特別是在第十章重點(diǎn)介紹了關(guān)于如何廉價(jià)購(gòu)進(jìn)股票的技巧，提出了評(píng)估普通股的十一條規(guī)則，并提出了成長(zhǎng)股價(jià)值計(jì)算的簡(jiǎn)單公式:價(jià)值=當(dāng)前(普通)收益×(8.5加上預(yù)期年增長(zhǎng)率的2倍)。
在最后一章，他提出了投資的核心概念———“安全邊際”。巴菲特后來(lái)說(shuō)，“安全邊際”是有關(guān)投資的最重要的字眼。通俗地講，安全邊際就是花五角錢購(gòu)買一元錢人民幣的哲學(xué);就是飯吃八分飽;就是如果你離懸崖還有一公里，那么你肯定不會(huì)跌下懸崖。投資者忽視安全邊際，就像天天暴飲暴食，最終會(huì)傷及腸胃;或者你一直在懸崖邊上行走，總有一天會(huì)一失足而成千古恨。歷久而彌新的投資者箴言。
格雷厄姆文風(fēng)平實(shí)流暢，深入淺出，從未自吹自擂。《聰明的投資者》里很多箴言式的字句，充滿智慧，穿越變遷、周期和災(zāi)難，歷久而彌新。試列舉幾例如下:
1、典型的.投資者將注重本金的安全;他將及時(shí)購(gòu)買證券，一般將長(zhǎng)時(shí)間持有這些證券;他將注重年收益，而非價(jià)格的迅速變化。
2、法國(guó)人說(shuō)，從崇高到荒謬僅一步之遙。從普通股投資到變通股投機(jī)似乎也只有一步之遙。
3、在華爾街，如果總是做顯而易見(jiàn)或大家都在做的事，你就賺不到錢。
4、對(duì)于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要。
5、投資成功與否應(yīng)該用長(zhǎng)期的收益或長(zhǎng)期市場(chǎng)價(jià)格的增長(zhǎng)來(lái)衡量，而非短時(shí)間內(nèi)賺取的差價(jià)。
6、真正的投資者很少被迫出售其股份，一般情況下，他不必關(guān)心其股票的現(xiàn)行牌價(jià);只有在牌價(jià)適合其準(zhǔn)則時(shí)，他才注意它并采取相應(yīng)的行動(dòng)。
7、投資者和投機(jī)者最實(shí)際的區(qū)別在于他們對(duì)股市運(yùn)作的態(tài)度上。投機(jī)者的興趣主要在參與市場(chǎng)波動(dòng)并從中謀取利潤(rùn)。投資者的興趣主要在以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格取得和持有適當(dāng)?shù)墓善?市場(chǎng)波動(dòng)實(shí)際上對(duì)他也很重要，因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)產(chǎn)生了較低的價(jià)格使他有機(jī)會(huì)聰明地購(gòu)入股票，又產(chǎn)生了較高的價(jià)格使他不買進(jìn)股票并有機(jī)會(huì)聰明地拋出股票。
8、當(dāng)人們對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)較少注意時(shí)，卻往往獲得利潤(rùn)，這與人們的一般常識(shí)是相反的。投資者必須著眼于價(jià)格水平與潛在或核心價(jià)值的相互關(guān)系，而不是市場(chǎng)上正做什么或?qū)⒁鍪裁吹淖兓?BR> 9、為了進(jìn)行真正的投資，必須有一個(gè)真正的安全邊際。并且，真正的安全邊際可以由數(shù)據(jù)、有說(shuō)服力的推理和很多實(shí)際經(jīng)驗(yàn)得到證明。
證券投資學(xué)讀后感篇九
雷厄姆在《聰明的投資者》這本書中闡述的是一種投資的思維理念，不是投機(jī)的技巧，更不是火速賺錢的公式。這本書主要有四個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，這也是格雷厄姆投資理念中最重要的組成部分。第一個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，投資和投機(jī)有什么區(qū)別；第二個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，投資者應(yīng)該如何面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，也就是說(shuō)要如何應(yīng)對(duì)股價(jià)難以預(yù)測(cè)的漲跌；第三個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，安全邊際，這是格雷厄姆投資體系中非常重要的一個(gè)概念；最后，在開始投資后，怎么樣才能獲得穩(wěn)定的回報(bào)。首先來(lái)看第一個(gè)重點(diǎn)：投資和投機(jī)有什么區(qū)別。這兩件事最顯著的區(qū)別是投資關(guān)注的是股票的內(nèi)在價(jià)值，投資人會(huì)好好研究公司，最后才會(huì)決定買哪只股票。而投機(jī)的人其實(shí)是試圖通過(guò)預(yù)測(cè)股票走勢(shì)來(lái)獲利，不會(huì)研究公司，因此購(gòu)買股票更容易受到市場(chǎng)波動(dòng)也就是股價(jià)漲跌的影響。格雷厄姆說(shuō)股票并不是一張紙，它代表對(duì)企業(yè)的部分所有權(quán)，買股票實(shí)際上就是買公司。
第二個(gè)重點(diǎn)，投資者該如何面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。買了股票就意味著你要不停地面對(duì)價(jià)格的波動(dòng)和賬戶的盈虧，這是一件很考驗(yàn)心理素質(zhì)的事情。格雷厄姆認(rèn)為，股票之所以出現(xiàn)不合理的價(jià)格，在很大程度上就是因?yàn)槿祟惖目謶趾拓澙非榫w。市場(chǎng)是一種理性和感性的產(chǎn)物，這意味著股票價(jià)格大幅波動(dòng)難以避免。格雷厄姆的觀點(diǎn)是請(qǐng)投資者不要將注意力放在市場(chǎng)波動(dòng)上更不要在股價(jià)出現(xiàn)大幅上漲后立即購(gòu)買股票，也不要在股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌后立即出售股票。格雷厄姆指出，價(jià)格波動(dòng)對(duì)真正的投資者有一個(gè)重要的意義，那就是讓投資者有機(jī)會(huì)在價(jià)格大幅下降時(shí)買入心儀的股票。大幅上漲到危險(xiǎn)的高度時(shí)停止買入，甚至賣出股票，等到市場(chǎng)糾錯(cuò)的時(shí)候，便是投資者賺錢的時(shí)候。
投資最重要的是什么？格雷厄姆有兩條半開玩笑的鐵律，第一，永遠(yuǎn)不要虧損，第二，永遠(yuǎn)不要忘記第一條。那么如何才能做到不虧損？格雷厄姆給出的答案是四個(gè)字，安全邊際。這是格雷厄姆投資體系中非常重要的一個(gè)概念。安全邊際是指市場(chǎng)價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值之間的差額。當(dāng)一只股票的市場(chǎng)價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值的時(shí)候，它的安全邊際就是正值。雖然，無(wú)論如何謹(jǐn)慎，每個(gè)投資者都免不了會(huì)犯錯(cuò)誤，但格雷厄姆認(rèn)為堅(jiān)持安全性原則才能使犯錯(cuò)誤的幾率最小化。除此之外，格雷厄姆認(rèn)為，要滿足安全邊際理論的公司還需要滿足兩個(gè)條件，第一，財(cái)務(wù)狀況比較穩(wěn)健，至少以后幾年利潤(rùn)不會(huì)下降；第二，市盈率不能太高。市盈率是投資中經(jīng)常使用的一個(gè)概念，它是每股價(jià)格和每股利潤(rùn)之間的比值。一般來(lái)說(shuō)，市盈率越低，代表投資者能夠以相對(duì)較低價(jià)格購(gòu)入股票，比如一只股票的價(jià)格是24塊錢兒，過(guò)去一年里它每股賺了三塊錢，那么這只股票的市盈率就是24除以3等于8。
最后，如何才能成為一名聰明的投資者，獲得穩(wěn)定的回報(bào)呢？格雷厄姆告訴我們，要想成為一個(gè)聰明的投資者，其實(shí)重要的是性格，而不是智力。投資成功不需要天才般的智商，非比尋常的經(jīng)濟(jì)眼光，或是內(nèi)幕消息，歷史上有許多偉人例如牛頓炒股虧損的例子，可見(jiàn)就是聰明人也未必能成為聰明的投資者。投資者所需要的只是正確的思維模式和理性的思考，并避免被市場(chǎng)股價(jià)漲跌情緒所影響。
在這本書中，格雷厄姆始終在強(qiáng)調(diào)的是一種投資的理性思維也就是投資者需要駕馭自己的情緒，培養(yǎng)自己的約束力和勇氣，不要讓他人的情緒波動(dòng)來(lái)左右自己的投資目標(biāo)，避免進(jìn)入市場(chǎng)的非理性狂熱。比如在牛市中，當(dāng)所有人都過(guò)分樂(lè)觀的時(shí)候，你就應(yīng)該小心謹(jǐn)慎了，熊市中，當(dāng)市場(chǎng)充滿悲觀的時(shí)候，你都要以樂(lè)觀的心態(tài)去發(fā)現(xiàn)被低估了的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，投資光有正確的思維模式以及理性態(tài)度也不夠，你還需要真正下工夫去充分了解你想投資的企業(yè)。格雷厄姆建議投資者花至少一年的時(shí)間去跟蹤和挑選股票，先進(jìn)行模擬購(gòu)買，一年后將模擬投資結(jié)果與指數(shù)進(jìn)行對(duì)比，看情況如何，也就是說(shuō)，如果你打算要去買股票了，先不要著急掏錢，穩(wěn)住了，先用一段時(shí)間來(lái)觀察你心儀的股票，最后再行動(dòng)。（邢騰飛）
證券投資學(xué)讀后感篇十
作者：帕特·多爾西
第一次出版時(shí)間：
一句話感受本書：
世界頂級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的投資真經(jīng)，系統(tǒng)的闡述價(jià)值投資，從投資理念，到簡(jiǎn)單財(cái)務(wù)分析，到判斷競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，再到行業(yè)特點(diǎn)，應(yīng)該說(shuō)該書以最薄的紙張介紹了價(jià)值投資的重點(diǎn)。
推薦2：投資者的未來(lái)
作者：杰里米j.西格爾
第一次出版時(shí)間：
一句話感受本書：
對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，樹立正確的投資觀念要比掌握某種技巧重要的多，指引投資者方向的書更是少之又少，沃頓商學(xué)院知名金融學(xué)教授杰里米j·西格爾的最新著作《投資者的未來(lái)》正是這樣一本正確觀念、翔實(shí)數(shù)據(jù)、流暢文筆相結(jié)合的精品投資書籍。
推薦3：《聰明的投資者》
作者：本杰明.格雷厄姆
第一次出版時(shí)間：1949年
一句話感受本書：
巴菲特1973年在格雷厄姆《聰明的投資者》第四版的前言中寫道：“投資成功不需要天才般的智商、非比尋常的經(jīng)濟(jì)眼光、或是內(nèi)幕消息，所需要的只是在做出投資決策時(shí)的正確思維模式，以及有能力避免情緒破壞理性的思考，本書明確而清晰地描述這種思維模式，你必須將情緒納入紀(jì)律之中。
推薦4：《彼得林奇的成功投資》
作者：彼得·林奇/約翰·羅瑟查爾德
第一次出版時(shí)間：1989年
一句話感受本書：
彼得·林奇一直以他的選股能力而著稱，他有一句名言：只要用心對(duì)股票做一點(diǎn)點(diǎn)研究，普通投資者也能成為股票投資專家，并且在選股方面的成績(jī)能像華爾街的專家一樣出色。本書可讀性強(qiáng)，語(yǔ)言通俗易懂。
推薦5：怎樣選擇成長(zhǎng)股
作者：菲利普·a·費(fèi)舍
第一次出版時(shí)間：1958年
一句話感受本書：
費(fèi)舍被稱為“成長(zhǎng)股之父“，他的《怎樣選擇成長(zhǎng)股》是對(duì)股票定性分析的最佳指南，依靠書中的方法我們有可能非常徹底的了解一個(gè)上市公司的實(shí)際狀況。
證券投資學(xué)讀后感篇十一
所謂投資價(jià)值研究報(bào)告指的是針對(duì)某一特定的、以謀取商業(yè)利益、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為目的的投資行為，就其產(chǎn)品方案、技術(shù)方案、管理及市場(chǎng)等，投入產(chǎn)出預(yù)期進(jìn)行分析和選擇的一個(gè)過(guò)程，也被稱作投資價(jià)值分析報(bào)告。下面我們就來(lái)看一下投資價(jià)值研究報(bào)告有哪些內(nèi)容。
一、投資價(jià)值研究報(bào)告摘要
主要包括：項(xiàng)目名稱、承辦單位、項(xiàng)目投資方案、投資分析、項(xiàng)目建設(shè)目標(biāo)及意義、項(xiàng)目組織機(jī)構(gòu)等。
二、投資價(jià)值研究報(bào)告項(xiàng)目背景分析及規(guī)劃
主要包括：
(1)項(xiàng)目背景
(2)項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃
(3)主要產(chǎn)品和產(chǎn)量
(4)工藝技術(shù)方案
三、外部環(huán)境分析
主要包括：
(1)外部一般環(huán)境分析
(2)產(chǎn)業(yè)分析
四、市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)
主要包括：
(1)國(guó)外市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)
(2)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求分析
五、項(xiàng)目?jī)?nèi)部分析
主要包括：
(1)項(xiàng)目地理位置分析
(2)資源和技術(shù)分析
(3)項(xiàng)目swot分析
(4)項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略選擇
六、投資價(jià)值研究報(bào)告財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)
主要包括：
(1)評(píng)價(jià)方法的選擇及依據(jù)
(2)項(xiàng)目投資估算
(3)產(chǎn)品成本及費(fèi)用估算
(4)產(chǎn)品銷售收入及稅金估算
(5)利潤(rùn)及分配
(6)財(cái)務(wù)盈利能力分析
(7)項(xiàng)目盈虧平衡分析
(8)評(píng)價(jià)分析結(jié)論
七、融資策略
主要包括：
資金籌措、資金來(lái)源、資金運(yùn)作計(jì)劃等。
八、價(jià)值分析判斷
主要包括：
價(jià)值判斷方法的選擇、價(jià)值評(píng)估等。
一份優(yōu)秀的投資價(jià)值研究報(bào)告將會(huì)使投資者更快、更好地了解投資項(xiàng)目，使投資者對(duì)項(xiàng)目有信心，有熱情，動(dòng)員促成投資者參與該項(xiàng)目，最終達(dá)到為項(xiàng)目籌集資金的目的。
證券投資學(xué)讀后感篇十二
我在了解了眾多的投資方法之后，認(rèn)為格雷厄姆《聰明的投資者》一書中所介紹的“價(jià)值投資法”相對(duì)安全和有理。
之所以說(shuō)是相對(duì)的，是因?yàn)樗袃蓚€(gè)天然的缺陷：一是相對(duì)于明確的價(jià)格，價(jià)值的評(píng)估是相當(dāng)困難的，價(jià)值的精確計(jì)算更是不可能——有形資產(chǎn)如此，無(wú)形資產(chǎn)更是如此;二是在價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)、變化的過(guò)程中，要出現(xiàn)投資者所期望的價(jià)格，所需要的等待時(shí)間是不確定的——可能很短，也可能很長(zhǎng)。
如果說(shuō)其第一個(gè)缺陷，還可以用“安全邊際理論”來(lái)克服，畢竟投資時(shí)我們僅需要獲得一個(gè)大致“安全”的估值就可以了?！罢缃^大多數(shù)時(shí)候，看一個(gè)婦女夠不夠選舉的年齡，我們并不需要知道其確切的出生日期”;而面對(duì)其第二個(gè)缺陷，即投資者所期待價(jià)格的出現(xiàn)有時(shí)需要足夠長(zhǎng)的等待時(shí)間，我們則毫無(wú)辦法。所以，從某種意義上說(shuō)，“價(jià)值投資法”只能算是一個(gè)“成功”的理論，根據(jù)它取得成功投資的實(shí)踐，有時(shí)還需要一點(diǎn)點(diǎn)“運(yùn)氣”。
另外，也有人主張”分散化投資“可以彌補(bǔ)“價(jià)值投資法”的不足。對(duì)此，我持一分為二的態(tài)度：理論上講，是正確的，可以用犧牲一定的投資收益率來(lái)避免風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)分集中，大不了導(dǎo)致投資結(jié)果的平庸化;但實(shí)踐中，卻未必如此，因?yàn)橥顿Y者難以做到足夠的分散化，且分散到何種程度才算真正足夠也是不確定的。
當(dāng)然，說(shuō) “價(jià)值投資法”是一個(gè)成功的理論也是有條件的，即不能考慮價(jià)值本身在未來(lái)時(shí)間里的增減變化。如果要考慮這一因素，就好比考慮量變與質(zhì)變的關(guān)系一樣，問(wèn)題則會(huì)變得更為復(fù)雜?！皼](méi)有永遠(yuǎn)的投資”，也多少能說(shuō)明這一道理。
眾所周知，根據(jù)博弈理論，在投資市場(chǎng)上，一個(gè)少數(shù)人采用時(shí)有效的方法，當(dāng)大多數(shù)人都采用時(shí)則會(huì)失效。“價(jià)值投資法”自然也不例外。但只因人性的貪婪、恐懼、狂熱、從眾……，長(zhǎng)期以來(lái)一直難以改變，故“價(jià)值投資法”還沒(méi)有被大多數(shù)人所采用。
盡管我認(rèn)同《聰明的投資者》所介紹的“價(jià)值投資法”，但我也知道，在這個(gè)世界上，沒(méi)有什么事物是絕對(duì)的。所以，我堅(jiān)持認(rèn)為，“價(jià)值投資法”只是一個(gè)相對(duì)的、不錯(cuò)的方法。
有人說(shuō)過(guò)：“投資成功的真正秘訣，就是沒(méi)有秘訣”。對(duì)于“價(jià)值投資法”，也應(yīng)當(dāng)進(jìn)行這樣的理解。
證券投資學(xué)讀后感篇一
《聰明的投資者》是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷厄姆創(chuàng)作的著作，起先我選擇看這本書，是因?yàn)槲謧惏头铺貙?duì)此書的評(píng)價(jià)：“有史以來(lái)，關(guān)于投資的最佳著作?！?BR> 格雷厄姆不僅是巴菲特的導(dǎo)師，更是一名成功的投資者。
通過(guò)他的書，我從中清楚地認(rèn)識(shí)到投資與投機(jī)的本質(zhì)區(qū)別：投資是建立在敏銳與數(shù)量分析的基礎(chǔ)上的，而投機(jī)是試圖在股價(jià)的跌漲中獲利。格雷厄姆是一名成功的投資者，不僅在于成就，更在于他對(duì)待投資時(shí)的情緒。在跌宕起伏的股票市場(chǎng)當(dāng)中，他能保持自己不受到市場(chǎng)情緒的左右，所以他是一名成功投資者，我認(rèn)為即使有超高的分析能力，如果被市場(chǎng)情緒所左右，也很難獲得投資收益。
書中用兩則寓言故事去講述了兩種行為：一則是“市場(chǎng)先生”他通過(guò)這則寓言告訴我們一些人的愚蠢；另一則是“旅鼠投資”告訴我們投資者盲目投資的行為。
我明白了一個(gè)公司的股價(jià)一般都是由業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況支撐，因此在尋找一支好股票時(shí)，更重要的是準(zhǔn)確衡量公司的績(jī)效。在《聰明的投資者》中，以一家航空公司為例介紹了公司績(jī)效的基本因素：收益性，穩(wěn)定性，成長(zhǎng)性，財(cái)務(wù)狀況，股利以及發(fā)行價(jià)格等。從中我認(rèn)為最重要的從財(cái)務(wù)狀況入手，著實(shí)分析是有效的。
關(guān)于收益性，衡量一家公司收益性的指標(biāo)最直接的便是每股的凈收益，也可以考慮一下投資報(bào)酬率，公司的閑置資產(chǎn)怎么處理，能準(zhǔn)確的分析出公司的獲利能力。
關(guān)于成長(zhǎng)性一般從盈余增長(zhǎng)率分析，每股的盈余，在反映出公司的生存能力，管理水平，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，發(fā)展速度的同時(shí)有刻畫出公司從小到大的歷史足跡。
公司的財(cái)務(wù)狀況決定公司的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，也決定了公司的償債能力。一個(gè)公司的償債能力如果不過(guò)關(guān)，那么公司在面對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，導(dǎo)致破產(chǎn)是必不可免，這將給我們帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)。
股利的話，我認(rèn)為，股利發(fā)放會(huì)顯得公司生機(jī)勃勃，我們?cè)谶x擇一支股票的時(shí)候應(yīng)該避免那些在過(guò)去有兩三年停發(fā)或降低股息的股票。我認(rèn)為股利并不能稱得上衡量公司績(jī)效的關(guān)鍵因素，但能反映營(yíng)業(yè)狀況和業(yè)績(jī)好壞。
我認(rèn)為在進(jìn)入股票市場(chǎng)時(shí)，要明白，市場(chǎng)像一個(gè)無(wú)底洞，他能給你帶來(lái)財(cái)富的同時(shí)，也能讓你跌入深淵。并不是每次交易都能做到低進(jìn)高拋。
我認(rèn)為在市場(chǎng)處于低落的時(shí)候掙錢是我從書中學(xué)到的小技巧，這本書告訴我一個(gè)投資者要學(xué)會(huì)利用價(jià)格，無(wú)論最高還是最低，他都算得上是真正商業(yè)價(jià)值中較低的價(jià)格買進(jìn)算得上真正的投資。
我起先關(guān)注到格雷厄姆的這本書是因?yàn)榘头铺兀头铺氐某晒κ遣豢商娲?，這點(diǎn)我認(rèn)為即使是他的導(dǎo)師也不會(huì)，但我在研究后發(fā)現(xiàn)，巴菲特主張集中投資，但格雷厄姆主張分散投資，我在看這本書后明白，不得不佩服巴菲特，他通過(guò)格雷厄姆對(duì)公司問(wèn)題排除之外，那些放心的公司然后直接拋進(jìn)，極大程度降低了集中投資的風(fēng)險(xiǎn)性，也做到了導(dǎo)師那種風(fēng)險(xiǎn)越小越安全的思想。
但是時(shí)代是在變化的'，格雷厄姆的時(shí)代與我們是不同的，他的時(shí)代，石油鋼鐵為巨頭，如果用他的算法去選購(gòu)一支股票幾乎選不出來(lái)，因?yàn)楝F(xiàn)在的公司壟斷性很強(qiáng)。
我認(rèn)為如果做大家都在做的事情，那一定賺不到錢。其次，股票市場(chǎng)并非能精確衡量出價(jià)值的，即使華爾街也沒(méi)有準(zhǔn)確并且輕松地致富之路，對(duì)于企業(yè)的狀態(tài)，一半是事實(shí)，一半是觀點(diǎn)，不能讓消息迷茫自己。
這世上的一切都借著希望而完成，農(nóng)夫不會(huì)剝下一粒玉米，如果他不曾希望它長(zhǎng)成種粒；單身漢不會(huì)娶妻，如果他不希望有孩子；商人不會(huì)工作，如果不曾希望因此有收益。
證券投資學(xué)讀后感篇二
這兩天一直在想：增長(zhǎng)率陷阱為什么會(huì)產(chǎn)生。
表面上，毫無(wú)疑問(wèn)，是投資者對(duì)于公司的未來(lái)的增長(zhǎng)過(guò)度樂(lè)觀，以至于給出了很高的估值，于是導(dǎo)致了交易價(jià)格過(guò)高，以這時(shí)的價(jià)格買入會(huì)導(dǎo)致隨后的收益變小。
而實(shí)際上，這終歸是表面上的解釋，不是根本的原因。很簡(jiǎn)單，每個(gè)人是否會(huì)對(duì)一家公司的未來(lái)“過(guò)度樂(lè)觀”并不是主動(dòng)這樣去想和去做的，而是在自以為理性的分析中不自覺(jué)地實(shí)現(xiàn)的。
更深一層原因在于：投資者對(duì)于自己所分析的公司及其行業(yè)缺乏充分的了解，因?yàn)椴涣私猓詫?duì)于行業(yè)的真是增長(zhǎng)空間、增長(zhǎng)速度變化沒(méi)有預(yù)見(jiàn)性，甚至不具有對(duì)變化的敏感性，于是導(dǎo)致盲目的樂(lè)觀和高估值。
至于為什么會(huì)有這樣的“不了解卻看好”，則是因?yàn)楦旧?，并沒(méi)有認(rèn)識(shí)到自己的優(yōu)勢(shì)在哪里。就像上市公司一樣，只有那些擁有自己的寬闊護(hù)城河的上市公司才能成為我們長(zhǎng)期持有、持久獲利的投資標(biāo)的，投資者個(gè)人也存在著這樣的一個(gè)“護(hù)城河”問(wèn)題。
比如說(shuō)，一個(gè)人是個(gè)出色的運(yùn)動(dòng)員，卻在文化上缺乏專長(zhǎng)；一個(gè)出名的老中醫(yī)，卻不了解最簡(jiǎn)單的人體解剖學(xué)……，所謂術(shù)有專精，誰(shuí)都不可能了解全部的專業(yè)和行業(yè)。能夠?qū)σ粋€(gè)行業(yè)、專業(yè)有所了解，甚至成為專家，已經(jīng)是非常難得的，需要付出很多的精力和時(shí)間，而精力和時(shí)間都是有限的，必須要有所取舍才能實(shí)現(xiàn)某一個(gè)細(xì)分行業(yè)、專業(yè)的專家，并形成自己的特殊專長(zhǎng)。
如果，我們能夠從自己的專長(zhǎng)、專業(yè)的角度出發(fā)，去尋找自己所了解的行業(yè)和公司，增長(zhǎng)率陷阱也許就不會(huì)發(fā)生在自己身上了。
證券投資學(xué)讀后感篇三
投資書籍讀后感――《逆向投資策略》
一、總體感受
作者是堅(jiān)定的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)踐支持者，對(duì)有效市場(chǎng)理論進(jìn)行了無(wú)情的批判，提出了自己的長(zhǎng)期投資策略：逆向投資策略（低pe策略、低pb策略、低股價(jià)現(xiàn)金流比率策略、高股息策略）。
二、我的思考
1、真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)與收益不成正比
大多數(shù)投資者都不是理性人，它們的投資行為受情緒驅(qū)動(dòng)。當(dāng)他們感覺(jué)風(fēng)險(xiǎn)不大（真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)未必?。r(shí)，往往會(huì)沖動(dòng)投資（牛市過(guò)度追漲，熊市過(guò)度殺跌），這反而增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò)，這種追漲殺跌的做法一定是錯(cuò)誤的嗎？
未必！關(guān)鍵在于投資的周期。
短期來(lái)看，投資者完全可以利用索羅斯的反身性原理從市場(chǎng)泡沫或市場(chǎng)恐慌中分得一杯羹。所以說(shuō)，什么投資策略最好？適合自己的最好。
2、持續(xù)性偏差對(duì)投資的影響
投資者因情緒的原因會(huì)對(duì)異常事件帶來(lái)的影響產(chǎn)生持續(xù)性偏差，即它們會(huì)對(duì)事件對(duì)股價(jià)的影響反應(yīng)過(guò)度，所謂“漲要漲過(guò)頭，跌要跌過(guò)頭”就是這個(gè)道理。
還有人說(shuō)，跌過(guò)頭又怎樣，我在低估時(shí)買入，總有回歸的一天。
3、流動(dòng)性是個(gè)膽小鬼
傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，當(dāng)價(jià)格下降時(shí)，供給會(huì)減少，需求會(huì)增加。可是在股票市場(chǎng)，當(dāng)價(jià)格飛瀉時(shí)，供給會(huì)從各個(gè)角落層出不窮的冒出來(lái)，而需求卻不見(jiàn)了？！
結(jié)論就是：流動(dòng)性是個(gè)膽小鬼，只有市場(chǎng)上漲的時(shí)候你才能見(jiàn)到它。
我也不用啥美國(guó)87年股災(zāi)、次貸危機(jī)這種高大上的東東來(lái)證明，就看看近期關(guān)注的博時(shí)股份吧。
4、在高杠桿面前，一切的理性都是假打
長(zhǎng)期資本管理公司怎么破產(chǎn)的，
寫本文時(shí)，剛好看到雪球一文，說(shuō)起某人用1:4的杠桿把300w變成了1000w，然后今年繼續(xù)1:4操作，3月底時(shí)爆倉(cāng)了。
所以說(shuō)：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，融資融券需謹(jǐn)慎。
5、如何利用黑天鵝事件投資
（1）定性分析投資標(biāo)的，判斷長(zhǎng)期無(wú)憂時(shí)，就在黑天鵝出現(xiàn)后出手吧。
（2）波普爾說(shuō)過(guò)，如果所有天鵝都是白色的，研究者就不應(yīng)投入精力尋找更多的`白天鵝，而應(yīng)努力尋找黑天鵝，因?yàn)橹灰业揭恢缓谔禊Z就可以破壞整個(gè)理論。由此推論，投資者看好一只股票時(shí)，不應(yīng)尋找更多的證據(jù)來(lái)支持自己的選擇，而應(yīng)尋找可以顛覆自己結(jié)論的證據(jù)，找不到就可以一直持有。
6、投資預(yù)測(cè)有用嗎？
德雷曼認(rèn)為，對(duì)業(yè)績(jī)等做出精確預(yù)測(cè)的可能性很小，因而不要利用預(yù)測(cè)作為買賣的標(biāo)準(zhǔn)。
我認(rèn)為，精確預(yù)測(cè)雖然很難做到，但對(duì)大方向的定性還是可以把握的的，只要抓住模糊定性的階段（例如業(yè)績(jī)預(yù)告前的憧憬階段、資產(chǎn)注入的預(yù)期階段等），在精確階段（無(wú)論是否達(dá)到預(yù)期）到來(lái)之前退出即可。看著是不是很眼熟？對(duì)，就是那句著名的“在朦朧期買入，在兌現(xiàn)時(shí)賣出”。
7、真的需要逆向投資嗎？
證券投資學(xué)讀后感篇四
無(wú)論是幾年前自己第一次更早的版本的《聰明的投資者》，還是現(xiàn)在在讀的這個(gè)版本的《聰明的投資者》，自己對(duì)于格雷厄姆對(duì)投資和投機(jī)的定義很不滿意。
格雷厄姆對(duì)于投資和投機(jī)的定義是：投資業(yè)務(wù)是以深入分析為基礎(chǔ)，確保本金的安全，并獲得適當(dāng)?shù)幕貓?bào)；不滿足這些要求的業(yè)務(wù)就是投機(jī)。
也許是因?yàn)檫@是大師給出的定義，所以天朝很多人是擁護(hù)這個(gè)定義的。不過(guò)，我覺(jué)得這樣的定義有幾個(gè)問(wèn)題：
當(dāng)然，我沒(méi)有見(jiàn)過(guò)英文版的原文，不知道是不是翻譯的人員并沒(méi)有表達(dá)清楚，如果在原文上加上適當(dāng)修飾就比較合理和可靠了，比如：投資是以深入分析為基礎(chǔ)，以保障本金安全為前提，并有可能獲得合理回報(bào)的交易行為。
當(dāng)然，這個(gè)修改，是我自己所理解的'投資的基礎(chǔ)上的一個(gè)定義。就如我自己的持倉(cāng)一樣，大部分的資金都丟在富國(guó)天豐上，就是為了安全。實(shí)際上，如果90%倉(cāng)位的富國(guó)天豐能夠帶來(lái)每年11%的收益（20xx年已經(jīng)超過(guò)13%），那么即使剩下的10%倉(cāng)位的股票全都虧損清零，我也可以保證本金還在。
我這樣的持倉(cāng)，還有一個(gè)更加重要的原因：我認(rèn)為真正的投資者，應(yīng)該是自己看好的投資標(biāo)的的凈買入者。換句話來(lái)說(shuō)，投資應(yīng)該表現(xiàn)為：1、天天盼著自己看好的標(biāo)的下跌；2、擁有不斷的現(xiàn)金流；3、在合理價(jià)格下的持續(xù)買入。
再看我的持倉(cāng)：富國(guó)天豐是一只強(qiáng)化收益型債券型基金，而合同規(guī)定每個(gè)月的30日都將計(jì)算并確定是否有分紅能力，有的話就必須要分掉。這就產(chǎn)生了一個(gè)不斷的現(xiàn)金流來(lái)源。在自己持有的股票價(jià)格不斷下跌的時(shí)候，我就可以不斷地買入；在自己持有的股票價(jià)格不斷上漲的時(shí)候，我則可以選擇分紅再投富國(guó)天豐。
證券投資學(xué)讀后感篇五
下面我開始分享格雷厄姆《聰明的投資者》的一些最新的感悟。我主要講那么三個(gè)部分。
第一個(gè)部分，說(shuō)明一下這本書的定位?！堵斆鞯耐顿Y者》實(shí)際上它是證券分析的通俗版、普及版，但是也有了新的發(fā)展、新的歸納。總之他是為大眾而寫的，大家知道證券分析實(shí)際上他的定位，他在序里面講的是為專業(yè)投資者寫的，所以是比較深?yuàn)W一些比較復(fù)雜一些。
巴菲特曾經(jīng)說(shuō)，他讀了十二遍《證券分析》之后才開始做投資，這是說(shuō)明《證券分析》這本書的重要性，也說(shuō)明它的復(fù)雜性，覺(jué)得它的難度高吧。那么《聰明的投資者》這本書，就是在證券分析的基礎(chǔ)上，做了簡(jiǎn)化、通俗化，深入淺出，讓老百姓看得懂。所以說(shuō)他是為大眾而寫的，這是我先說(shuō)明的第一部分。
我分享的第二個(gè)部分是《聰明的投資者》的重要貢獻(xiàn)。我曾經(jīng)在幾年前寫過(guò)一篇書評(píng)，把它比喻為投資人的北極星。他的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在這么大概七個(gè)方面。第一，他第一次把邏輯性引進(jìn)大眾投資領(lǐng)域。大家知道《證券分析》，他的最重要的貢獻(xiàn)是第一次把邏輯性引進(jìn)投資領(lǐng)域，那么《聰明的投資者》呢，他實(shí)際上是第一次把邏輯性引進(jìn)大眾投資領(lǐng)域，也就是說(shuō)這本書是給大眾而寫的，所以說(shuō)他是第一次把邏輯性引進(jìn)了大眾投資領(lǐng)域，這是第一個(gè)我認(rèn)為最重要的貢獻(xiàn)之一。
第二個(gè)重大貢獻(xiàn)，他在書里面正確區(qū)分了投資與投機(jī)。我自己認(rèn)為，投資的首要問(wèn)題就是正確區(qū)分投資與投機(jī)。所以格雷厄姆實(shí)際上在書里做了非常重要的事兒，就解決了投資的首要問(wèn)題。但是呢，我們a股市場(chǎng)，包括世界上其他股市，很多人做投資，投資和投機(jī)是不區(qū)分的。股市成立來(lái)，投資與投機(jī)的爭(zhēng)論就不斷。但是格雷厄姆第一次科學(xué)、全面、準(zhǔn)確地對(duì)投資和投機(jī)做了區(qū)分，所以這就是他的貢獻(xiàn)所在。
第三個(gè)重大貢獻(xiàn)，我認(rèn)為聰明的投資者奠定了價(jià)值投資的三大基石。我們俱樂(lè)部都是資深的價(jià)值投資者，都應(yīng)該知道，實(shí)際上也就三大基本原則不能違背。
第一個(gè)就是把股票當(dāng)成生意的一部分。買股票就是買公司，從企業(yè)所者的角度進(jìn)行投資，這就是第一大基石。
第二大基石，其實(shí)是對(duì)市場(chǎng)的看法態(tài)度，也就說(shuō)市場(chǎng)是給你提供服務(wù)的，而不是來(lái)指揮你的。你要牢記市場(chǎng)先生的預(yù)言，這是第二大基石。
那么價(jià)值投資的第三大基石，就是安全邊際。也就說(shuō)我們投資的時(shí)候要受到安全邊際的保護(hù)。安全邊際有兩重含義，格雷厄姆經(jīng)典的論述是，他想包括，一個(gè)是價(jià)格要嚴(yán)重低于它的價(jià)值，這是第一層含義。第二層含義是要充分的多樣化，他把多樣化做為安全邊際的一個(gè)不可分割的組成部分。所以我們談安全邊際法的時(shí)候，絕大部分人可能還是只想到價(jià)格，相比價(jià)值打了很大折扣，但是沒(méi)有考慮多樣化，在格雷厄姆的安全邊際的經(jīng)典論述里面實(shí)際上是包括了多樣化的部分，這是我要提醒大家注意的。這是他的奠定價(jià)值投資的三大基石的貢獻(xiàn)，第三個(gè)貢獻(xiàn)。
第四個(gè)貢獻(xiàn)，在書里他完整的論述了安全邊際法和套利的類型，就是他把套利當(dāng)作一種專門的投資技術(shù)。其實(shí)安全邊際法就是后人稱的價(jià)值投資法，然后套利的類型的就是格雷厄姆講的專門的一種投資技術(shù)。我不知道大家讀的那本書，那個(gè)版本里面有沒(méi)有講到，我手上有一本是臺(tái)灣人翻譯的《聰明的投資人》，他這個(gè)版本里面講到，就是格雷厄姆從1939年到六幾年，就是幾十年的時(shí)間，他們做了大量的資本交易，當(dāng)然主要是幾個(gè)類型。他們經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)之后，認(rèn)為下面幾個(gè)類型效果是不錯(cuò)的，也是我們可以吸取他的教訓(xùn)和經(jīng)驗(yàn)的地方。有一些，他檢驗(yàn)之后不好的，其實(shí)沒(méi)必要再去試錯(cuò)了。它里面講到，第一個(gè)，他的操作局限于：第一，自我清算的個(gè)股;第二，相關(guān)的避險(xiǎn)交易，也就是相關(guān)對(duì)沖;第三，股價(jià)低于營(yíng)運(yùn)資本的廉價(jià)股;第四，以控股為目的的股票。就是說(shuō)經(jīng)過(guò)格雷厄姆幾十年的實(shí)踐，發(fā)現(xiàn)只有這四個(gè)類型效果是比較好的。其中，我們現(xiàn)在a股資本市場(chǎng)很多量化對(duì)沖，他們做的一些，比如我們私募界現(xiàn)在的重陽(yáng)投資，他們做的一些量化對(duì)沖，實(shí)際上我認(rèn)為，他們是沒(méi)有好好讀過(guò)格雷厄姆這些論述，所以他們?cè)?4、15年就遭遇了比較大的挫折，在大牛市中還出現(xiàn)百分之十幾的虧損，就是因?yàn)樗麄冏龆嘈”P股、做空滬深三百、做空大盤指數(shù)，通過(guò)這種量化對(duì)沖來(lái)實(shí)現(xiàn)他們的投資目的。實(shí)際上他是違背了格雷厄姆的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的，也就說(shuō)他們做的是不相關(guān)的對(duì)沖，沒(méi)有很對(duì)稱的對(duì)沖。所以說(shuō)，格雷厄姆在聰明的投資者，在安全邊際法和套利類型和相關(guān)的一些投資操作，因?yàn)閮r(jià)格背離而形成的一些操作，我認(rèn)為他做了有非常重大的貢獻(xiàn)，有完整的理論論述。
第五個(gè)貢獻(xiàn)在于，他完整地梳理和介紹了構(gòu)建投資組合的基本方法。比如說(shuō)，他把投資組合分為負(fù)面的部分和正面的部分，或者叫消極部分和進(jìn)取的部分，他分成兩大類型。實(shí)際上所謂負(fù)面的這部分主要就是以債券為主，比較積極的正面的部分以股票為主，他是用這種方式的構(gòu)建投資組合，實(shí)際上我認(rèn)為他這種構(gòu)建投資組合的方法和中國(guó)傳統(tǒng)哲學(xué)里面的陰陽(yáng)、四象、八卦這個(gè)文化是完全不謀而合的。我自己的基本操作策略里面的有那么幾條，其中有實(shí)力選股，陰陽(yáng)組合，中庸操作，自然心態(tài)，其中的陰陽(yáng)組合里面，實(shí)際上運(yùn)用了中國(guó)傳統(tǒng)文化里面的陰和陽(yáng)，包括四象，包括八卦。格雷厄姆用這種理論來(lái)構(gòu)建投資組合，實(shí)際上和中國(guó)的陰陽(yáng)是不謀而合。
第六個(gè)重大貢獻(xiàn)，它里面對(duì)證劵分析做了一些基本的介紹，就證券分析的基本方法做還是比較完整的描述了，這是第六。
第七的重大貢獻(xiàn)，他對(duì)安全邊際這個(gè)價(jià)值投資的最核心的概念做了比較完整的論述。這是我接近十年前寫的書評(píng)，到現(xiàn)在我有新的一些看法、新的歸納、新的感悟。這是第二個(gè)方面，關(guān)于格雷厄姆在這本書中的貢獻(xiàn)。
第三個(gè)部分，我談?wù)劼斆魍顿Y者和格雷厄姆投資方法的局限性。第一個(gè)方面，我認(rèn)為他的方法是偏保守了，有點(diǎn)走極端。這和他經(jīng)歷的時(shí)代和他本人的經(jīng)歷有非常大的關(guān)系。因?yàn)樗?jīng)歷了二九年大危機(jī)之后幾乎破產(chǎn)，又重新崛起，所以他走向了矯枉過(guò)正，他走向了一個(gè)極端就是非常保守。所以他提出了一套原則，提出了價(jià)值投資、大家比較耳熟能詳?shù)囊惶自瓌t。
第一條，千萬(wàn)不要虧損，第二條，千萬(wàn)不要忘記第一條。這句話是很有名的，但是很多我們國(guó)內(nèi)，包括很多投資人把這句話歸功于巴菲特，這個(gè)是不對(duì)的，實(shí)際上是格雷厄姆提出的。而且我認(rèn)為有誤解，實(shí)際上巴菲特本人，我在研究巴菲特的時(shí)候發(fā)現(xiàn)，巴菲特對(duì)這條原則有過(guò)一個(gè)比較中肯的評(píng)價(jià)，他認(rèn)為這個(gè)原則，對(duì)格雷厄姆來(lái)說(shuō)應(yīng)該是正確的，但是巴菲認(rèn)為他這個(gè)原則還是偏保守的，就說(shuō)第一，不能虧損，第二，千萬(wàn)不能忘記第一條，實(shí)際上是偏保守了，就是過(guò)于保守了，實(shí)際上有一些投資，你不可能完全做到，特別是從單只股票來(lái)說(shuō)，也很難做到不虧本。然后如果一點(diǎn)都不能承擔(dān)虧損的風(fēng)險(xiǎn)的話，實(shí)際上這種投資策略就是過(guò)于保守，這也和他當(dāng)時(shí)的選股有關(guān)系，比如說(shuō)，他早期要求的股價(jià)低于清算價(jià)值的三分之一以上，到巴菲特這個(gè)時(shí)代，比格雷厄姆時(shí)代，實(shí)際上這種機(jī)會(huì)還是少了很多，所以巴菲特后來(lái)也進(jìn)化了，他認(rèn)為格雷厄姆這條原則偏保守，走極端。
第二個(gè)局限性，格雷厄姆的方法總體偏復(fù)雜，就是說(shuō)他從1939年以來(lái)的操作，操作的筆數(shù)非常多，但是最后的盈利可能還趕不上geico保險(xiǎn)一家公司的收益，也就是說(shuō)，他投資geico公司幾十年不動(dòng)，超過(guò)他幾十年頻繁的操作，而且方法也比較復(fù)雜，有很多要求條件，條件要求比較苛刻，而且也分散化，他一個(gè)組合包括上百家公司，他實(shí)際上應(yīng)用保險(xiǎn)的理念來(lái)做投資。但是他晚年意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題，他做了簡(jiǎn)化。他部分認(rèn)同了有效市場(chǎng)理論，然后放棄了比較復(fù)雜的操作，把投資標(biāo)的的選擇歸納為十條標(biāo)準(zhǔn)，比較簡(jiǎn)化。這是我講到的第二個(gè)局限性。
第三個(gè)，在《聰明的投資者》里，格雷厄姆把投資者分為進(jìn)取型投資者和防御型投資者兩種類型。這種劃分，巴菲特對(duì)此作過(guò)評(píng)價(jià)，認(rèn)為不是很贊同這個(gè)劃分方法。巴菲特認(rèn)為，所有投資者都應(yīng)該是進(jìn)取型的，因?yàn)楦窭锥蚰愤@個(gè)所謂的防御性投資者，比如說(shuō)他提出股票百分之五十，債券百分之五十，保持這個(gè)恒定的比例，或者是，進(jìn)取型投資者保持股票在百分之二十五到七十五之間這個(gè)比例。但是對(duì)防御投資者來(lái)說(shuō)，對(duì)大眾沒(méi)有時(shí)間、沒(méi)有興趣、沒(méi)有能力來(lái)做很多研究的，實(shí)際上他這個(gè)方法很難堅(jiān)持，對(duì)大眾來(lái)說(shuō)有效性不高，還不如買指數(shù)基金。所以巴菲特認(rèn)為還不如分為被動(dòng)型，買指數(shù)基金還有主動(dòng)性的，也就是自己建組合兩類。所以格雷厄姆這個(gè)劃分方法不是那么正確，而且對(duì)大眾來(lái)說(shuō)，操作起來(lái)有效性并不高。
第四個(gè)格雷厄姆的投資方法的局限性，他是不論企業(yè)本質(zhì)的投資煙蒂股，所以又稱為煙蒂投資法。實(shí)際上這個(gè)方法，在實(shí)踐中會(huì)遭遇價(jià)值實(shí)現(xiàn)的三個(gè)問(wèn)題，就說(shuō)面臨一個(gè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的問(wèn)題，實(shí)際上有存在三個(gè)問(wèn)題。我不知道大家有沒(méi)有想過(guò)，價(jià)值投資實(shí)現(xiàn)的三個(gè)問(wèn)題，其實(shí)我原來(lái)在俱樂(lè)部年會(huì)上也問(wèn)過(guò)，也解釋過(guò)。因?yàn)闀r(shí)間關(guān)系，我在這里就不解釋了。這是他的第四個(gè)局限性，就說(shuō)煙蒂投資法會(huì)遭遇價(jià)值問(wèn)題。
第五個(gè)局限性，格雷厄姆非常反對(duì)預(yù)測(cè)公司的前景和未來(lái)，所以他對(duì)投機(jī)的概念(speculation)，定義為預(yù)測(cè)未來(lái)，而且他在書的后面附了一篇文章，警惕投資者中的投機(jī)因素，我自己認(rèn)為過(guò)分反對(duì)預(yù)測(cè)公司前景未來(lái)，并把它列為投機(jī)，是不夠正確的，因?yàn)楦窭锥蚰穼?duì)公司的本質(zhì)和商業(yè)模式方面研究的不多。
但是他沒(méi)有看到巴菲特后來(lái)通過(guò)護(hù)城河的分析，通過(guò)公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)對(duì)生意的模式、商業(yè)模式的研究，能夠較好地把握了一些偉大企業(yè)，或者叫超級(jí)明星企業(yè)，會(huì)擁有一個(gè)比較好的未來(lái)，就是對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)的確定性比較高，這種實(shí)際上是投資的一部分，不應(yīng)該列為投機(jī)。所以，我認(rèn)為格雷厄姆的聰明投資者和他的投資方法有五個(gè)方面的局限性，我們?cè)谕顿Y研究理論和實(shí)踐中，是值得注意的。
另外我最后補(bǔ)充一下，在臺(tái)灣人那本聰明投資人里面，383頁(yè)，里面有個(gè)翻譯比較有意思，我給大家念一下：當(dāng)太陽(yáng)神之子費(fèi)盾堅(jiān)持駕馭太陽(yáng)馬車時(shí)，他的父親(經(jīng)驗(yàn)老道的操作者)，給了這位新手一些建議，卻不被兒子所接受，太陽(yáng)神之子也因此喪失了自己的生命。羅馬人詩(shī)人奧維德用三個(gè)拉丁字總結(jié)了太陽(yáng)神的建議——中道最穩(wěn)妥。
這三個(gè)拉丁文，臺(tái)灣人把它翻譯成中道最穩(wěn)妥，實(shí)際上也可以翻譯成，比如說(shuō)，走在中間最安全，翻譯成中道正好我和我們中道巴菲特俱樂(lè)部的中道是一致的。所以，我就提醒大家關(guān)注一下這個(gè)翻譯，我自己覺(jué)得蠻有意思，也說(shuō)明了實(shí)際上格雷厄姆還有巴菲特，他們還是比較欣賞中庸之道的。從中道、中庸之道就知道他們還是反對(duì)走極端。
證券投資學(xué)讀后感篇六
《聰明的投資者》是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷厄姆創(chuàng)作的著作，起先我選擇看這本書，是因?yàn)槲謧惏头铺貙?duì)此書的評(píng)價(jià)：“有史以來(lái)，關(guān)于投資的最佳著作?！?BR> 格雷厄姆不僅是巴菲特的導(dǎo)師，更是一名成功的投資者。
通過(guò)他的書，我從中清楚地認(rèn)識(shí)到投資與投機(jī)的本質(zhì)區(qū)別：投資是建立在敏銳與數(shù)量分析的基礎(chǔ)上的，而投機(jī)是試圖在股價(jià)的跌漲中獲利。格雷厄姆是一名成功的投資者，不僅在于成就，更在于他對(duì)待投資時(shí)的情緒。在跌宕起伏的股票市場(chǎng)當(dāng)中，他能保持自己不受到市場(chǎng)情緒的左右，所以他是一名成功投資者，我認(rèn)為即使有超高的分析能力，如果被市場(chǎng)情緒所左右，也很難獲得投資收益。
書中用兩則寓言故事去講述了兩種行為：一則是“市場(chǎng)先生”他通過(guò)這則寓言告訴我們一些人的愚蠢;另一則是“旅鼠投資”告訴我們投資者盲目投資的行為。
我明白了一個(gè)公司的股價(jià)一般都是由業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況支撐，因此在尋找一支好股票時(shí)，更重要的是準(zhǔn)確衡量公司的績(jī)效。在《聰明的投資者》中，以一家航空公司為例介紹了公司績(jī)效的基本因素：收益性，穩(wěn)定性，成長(zhǎng)性，財(cái)務(wù)狀況，股利以及發(fā)行價(jià)格等。從中我認(rèn)為最重要的從財(cái)務(wù)狀況入手，著實(shí)分析是有效的。
關(guān)于收益性，衡量一家公司收益性的指標(biāo)最直接的便是每股的凈收益，也可以考慮一下投資報(bào)酬率，公司的閑置資產(chǎn)怎么處理，能準(zhǔn)確的分析出公司的獲利能力。
關(guān)于成長(zhǎng)性一般從盈余增長(zhǎng)率分析，每股的盈余，在反映出公司的生存能力，管理水平，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，發(fā)展速度的同時(shí)有刻畫出公司從小到大的歷史足跡。
公司的財(cái)務(wù)狀況決定公司的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，也決定了公司的償債能力。一個(gè)公司的償債能力如果不過(guò)關(guān)，那么公司在面對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，導(dǎo)致破產(chǎn)是必不可免，這將給我們帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)。
股利的話，我認(rèn)為，股利發(fā)放會(huì)顯得公司生機(jī)勃勃，我們?cè)谶x擇一支股票的時(shí)候應(yīng)該避免那些在過(guò)去有兩三年停發(fā)或降低股息的股票。我認(rèn)為股利并不能稱得上衡量公司績(jī)效的關(guān)鍵因素，但能反映營(yíng)業(yè)狀況和業(yè)績(jī)好壞。
我認(rèn)為在進(jìn)入股票市場(chǎng)時(shí)，要明白，市場(chǎng)像一個(gè)無(wú)底洞，他能給你帶來(lái)財(cái)富的同時(shí)，也能讓你跌入深淵。并不是每次交易都能做到低進(jìn)高拋。
我認(rèn)為在市場(chǎng)處于低落的時(shí)候掙錢是我從書中學(xué)到的小技巧，這本書告訴我一個(gè)投資者要學(xué)會(huì)利用價(jià)格，無(wú)論最高還是最低，他都算得上是真正商業(yè)價(jià)值中較低的價(jià)格買進(jìn)算得上真正的投資。
我起先關(guān)注到格雷厄姆的這本書是因?yàn)榘头铺兀头铺氐某晒κ遣豢商娲?，這點(diǎn)我認(rèn)為即使是他的導(dǎo)師也不會(huì)，但我在研究后發(fā)現(xiàn)，巴菲特主張集中投資，但格雷厄姆主張分散投資，我在看這本書后明白，不得不佩服巴菲特，他通過(guò)格雷厄姆對(duì)公司問(wèn)題排除之外，那些放心的公司然后直接拋進(jìn)，極大程度降低了集中投資的風(fēng)險(xiǎn)性，也做到了導(dǎo)師那種風(fēng)險(xiǎn)越小越安全的思想。
但是時(shí)代是在變化的，格雷厄姆的時(shí)代與我們是不同的，他的時(shí)代，石油鋼鐵為巨頭，如果用他的算法去選購(gòu)一支股票幾乎選不出來(lái)，因?yàn)楝F(xiàn)在的公司壟斷性很強(qiáng)。
我認(rèn)為如果做大家都在做的事情，那一定賺不到錢。其次，股票市場(chǎng)并非能精確衡量出價(jià)值的，即使華爾街也沒(méi)有準(zhǔn)確并且輕松地致富之路，對(duì)于企業(yè)的狀態(tài)，一半是事實(shí)，一半是觀點(diǎn)，不能讓消息迷茫自己。
這世上的一切都借著希望而完成，農(nóng)夫不會(huì)剝下一粒玉米，如果他不曾希望它長(zhǎng)成種粒;單身漢不會(huì)娶妻，如果他不希望有孩子;商人不會(huì)工作，如果不曾希望因此有收益。
證券投資學(xué)讀后感篇七
在大的方向上，這個(gè)是很好的辨別，你只要熱愛(ài)金融方面，每天的新聞只要稍微留意下。都可以懂得!
2，公司的選擇，股票的.選擇其實(shí)就是公司的選擇。選擇的指標(biāo)有市盈率，市盈率是股票是否被低估的基本判斷，其次利潤(rùn)率的長(zhǎng)期對(duì)比，不是一年兩年的利潤(rùn)的對(duì)比而是左右時(shí)間的對(duì)比?？催@個(gè)公司是否有持續(xù)盈利的能力。第三，則是負(fù)債形式的判斷。
證券投資學(xué)讀后感篇八
《聰明的投資者》1949年第一次出版，是格雷厄姆的第一部專著《有價(jià)證券分析》的普及版，專門寫給個(gè)體投資者，被稱為“簡(jiǎn)單的圣經(jīng)”、“安全和價(jià)值的樂(lè)園”。
巴菲特就是本書最早的受益者之一?！霸缭?950年這本書首次出版時(shí)我就閱讀了此書，當(dāng)時(shí)我19歲。那時(shí)我就認(rèn)為這是所有投資方面最好的書?，F(xiàn)在我依然這樣認(rèn)為?！?BR> 本書在第一章首先提出要正確區(qū)分投資與投機(jī):“投資操作是基于全面的分析，確保本金的安全和滿意的投資回報(bào)。不符合這些要求的操作是投機(jī)性的。”
投資以事實(shí)和透徹的數(shù)量分析為基礎(chǔ)，而投機(jī)靠的則是奇思異想和猜測(cè)。
第二章討論了投資者對(duì)于變幻莫測(cè)的股票市場(chǎng)的態(tài)度:“從根本上講，價(jià)格波動(dòng)對(duì)真正的投資者只有一個(gè)重要的意義:當(dāng)價(jià)格大幅下跌后，提供給投資者購(gòu)買機(jī)會(huì);當(dāng)價(jià)格大幅上漲后，提供給投資者出售的機(jī)會(huì)。而其他時(shí)候，他如果忘記股票市場(chǎng)而把注意力放在股息收入和公司運(yùn)作狀況上，將會(huì)做得更好。”
第五至第七章介紹了防御型投資者和進(jìn)攻型投資者的通用組合策略，特別是在第十章重點(diǎn)介紹了關(guān)于如何廉價(jià)購(gòu)進(jìn)股票的技巧，提出了評(píng)估普通股的十一條規(guī)則，并提出了成長(zhǎng)股價(jià)值計(jì)算的簡(jiǎn)單公式:價(jià)值=當(dāng)前(普通)收益×(8.5加上預(yù)期年增長(zhǎng)率的2倍)。
在最后一章，他提出了投資的核心概念———“安全邊際”。巴菲特后來(lái)說(shuō)，“安全邊際”是有關(guān)投資的最重要的字眼。通俗地講，安全邊際就是花五角錢購(gòu)買一元錢人民幣的哲學(xué);就是飯吃八分飽;就是如果你離懸崖還有一公里，那么你肯定不會(huì)跌下懸崖。投資者忽視安全邊際，就像天天暴飲暴食，最終會(huì)傷及腸胃;或者你一直在懸崖邊上行走，總有一天會(huì)一失足而成千古恨。歷久而彌新的投資者箴言。
格雷厄姆文風(fēng)平實(shí)流暢，深入淺出，從未自吹自擂。《聰明的投資者》里很多箴言式的字句，充滿智慧，穿越變遷、周期和災(zāi)難，歷久而彌新。試列舉幾例如下:
1、典型的.投資者將注重本金的安全;他將及時(shí)購(gòu)買證券，一般將長(zhǎng)時(shí)間持有這些證券;他將注重年收益，而非價(jià)格的迅速變化。
2、法國(guó)人說(shuō)，從崇高到荒謬僅一步之遙。從普通股投資到變通股投機(jī)似乎也只有一步之遙。
3、在華爾街，如果總是做顯而易見(jiàn)或大家都在做的事，你就賺不到錢。
4、對(duì)于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要。
5、投資成功與否應(yīng)該用長(zhǎng)期的收益或長(zhǎng)期市場(chǎng)價(jià)格的增長(zhǎng)來(lái)衡量，而非短時(shí)間內(nèi)賺取的差價(jià)。
6、真正的投資者很少被迫出售其股份，一般情況下，他不必關(guān)心其股票的現(xiàn)行牌價(jià);只有在牌價(jià)適合其準(zhǔn)則時(shí)，他才注意它并采取相應(yīng)的行動(dòng)。
7、投資者和投機(jī)者最實(shí)際的區(qū)別在于他們對(duì)股市運(yùn)作的態(tài)度上。投機(jī)者的興趣主要在參與市場(chǎng)波動(dòng)并從中謀取利潤(rùn)。投資者的興趣主要在以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格取得和持有適當(dāng)?shù)墓善?市場(chǎng)波動(dòng)實(shí)際上對(duì)他也很重要，因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)產(chǎn)生了較低的價(jià)格使他有機(jī)會(huì)聰明地購(gòu)入股票，又產(chǎn)生了較高的價(jià)格使他不買進(jìn)股票并有機(jī)會(huì)聰明地拋出股票。
8、當(dāng)人們對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)較少注意時(shí)，卻往往獲得利潤(rùn)，這與人們的一般常識(shí)是相反的。投資者必須著眼于價(jià)格水平與潛在或核心價(jià)值的相互關(guān)系，而不是市場(chǎng)上正做什么或?qū)⒁鍪裁吹淖兓?BR> 9、為了進(jìn)行真正的投資，必須有一個(gè)真正的安全邊際。并且，真正的安全邊際可以由數(shù)據(jù)、有說(shuō)服力的推理和很多實(shí)際經(jīng)驗(yàn)得到證明。
證券投資學(xué)讀后感篇九
雷厄姆在《聰明的投資者》這本書中闡述的是一種投資的思維理念，不是投機(jī)的技巧，更不是火速賺錢的公式。這本書主要有四個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，這也是格雷厄姆投資理念中最重要的組成部分。第一個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，投資和投機(jī)有什么區(qū)別；第二個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，投資者應(yīng)該如何面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，也就是說(shuō)要如何應(yīng)對(duì)股價(jià)難以預(yù)測(cè)的漲跌；第三個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，安全邊際，這是格雷厄姆投資體系中非常重要的一個(gè)概念；最后，在開始投資后，怎么樣才能獲得穩(wěn)定的回報(bào)。首先來(lái)看第一個(gè)重點(diǎn)：投資和投機(jī)有什么區(qū)別。這兩件事最顯著的區(qū)別是投資關(guān)注的是股票的內(nèi)在價(jià)值，投資人會(huì)好好研究公司，最后才會(huì)決定買哪只股票。而投機(jī)的人其實(shí)是試圖通過(guò)預(yù)測(cè)股票走勢(shì)來(lái)獲利，不會(huì)研究公司，因此購(gòu)買股票更容易受到市場(chǎng)波動(dòng)也就是股價(jià)漲跌的影響。格雷厄姆說(shuō)股票并不是一張紙，它代表對(duì)企業(yè)的部分所有權(quán)，買股票實(shí)際上就是買公司。
第二個(gè)重點(diǎn)，投資者該如何面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。買了股票就意味著你要不停地面對(duì)價(jià)格的波動(dòng)和賬戶的盈虧，這是一件很考驗(yàn)心理素質(zhì)的事情。格雷厄姆認(rèn)為，股票之所以出現(xiàn)不合理的價(jià)格，在很大程度上就是因?yàn)槿祟惖目謶趾拓澙非榫w。市場(chǎng)是一種理性和感性的產(chǎn)物，這意味著股票價(jià)格大幅波動(dòng)難以避免。格雷厄姆的觀點(diǎn)是請(qǐng)投資者不要將注意力放在市場(chǎng)波動(dòng)上更不要在股價(jià)出現(xiàn)大幅上漲后立即購(gòu)買股票，也不要在股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌后立即出售股票。格雷厄姆指出，價(jià)格波動(dòng)對(duì)真正的投資者有一個(gè)重要的意義，那就是讓投資者有機(jī)會(huì)在價(jià)格大幅下降時(shí)買入心儀的股票。大幅上漲到危險(xiǎn)的高度時(shí)停止買入，甚至賣出股票，等到市場(chǎng)糾錯(cuò)的時(shí)候，便是投資者賺錢的時(shí)候。
投資最重要的是什么？格雷厄姆有兩條半開玩笑的鐵律，第一，永遠(yuǎn)不要虧損，第二，永遠(yuǎn)不要忘記第一條。那么如何才能做到不虧損？格雷厄姆給出的答案是四個(gè)字，安全邊際。這是格雷厄姆投資體系中非常重要的一個(gè)概念。安全邊際是指市場(chǎng)價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值之間的差額。當(dāng)一只股票的市場(chǎng)價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值的時(shí)候，它的安全邊際就是正值。雖然，無(wú)論如何謹(jǐn)慎，每個(gè)投資者都免不了會(huì)犯錯(cuò)誤，但格雷厄姆認(rèn)為堅(jiān)持安全性原則才能使犯錯(cuò)誤的幾率最小化。除此之外，格雷厄姆認(rèn)為，要滿足安全邊際理論的公司還需要滿足兩個(gè)條件，第一，財(cái)務(wù)狀況比較穩(wěn)健，至少以后幾年利潤(rùn)不會(huì)下降；第二，市盈率不能太高。市盈率是投資中經(jīng)常使用的一個(gè)概念，它是每股價(jià)格和每股利潤(rùn)之間的比值。一般來(lái)說(shuō)，市盈率越低，代表投資者能夠以相對(duì)較低價(jià)格購(gòu)入股票，比如一只股票的價(jià)格是24塊錢兒，過(guò)去一年里它每股賺了三塊錢，那么這只股票的市盈率就是24除以3等于8。
最后，如何才能成為一名聰明的投資者，獲得穩(wěn)定的回報(bào)呢？格雷厄姆告訴我們，要想成為一個(gè)聰明的投資者，其實(shí)重要的是性格，而不是智力。投資成功不需要天才般的智商，非比尋常的經(jīng)濟(jì)眼光，或是內(nèi)幕消息，歷史上有許多偉人例如牛頓炒股虧損的例子，可見(jiàn)就是聰明人也未必能成為聰明的投資者。投資者所需要的只是正確的思維模式和理性的思考，并避免被市場(chǎng)股價(jià)漲跌情緒所影響。
在這本書中，格雷厄姆始終在強(qiáng)調(diào)的是一種投資的理性思維也就是投資者需要駕馭自己的情緒，培養(yǎng)自己的約束力和勇氣，不要讓他人的情緒波動(dòng)來(lái)左右自己的投資目標(biāo)，避免進(jìn)入市場(chǎng)的非理性狂熱。比如在牛市中，當(dāng)所有人都過(guò)分樂(lè)觀的時(shí)候，你就應(yīng)該小心謹(jǐn)慎了，熊市中，當(dāng)市場(chǎng)充滿悲觀的時(shí)候，你都要以樂(lè)觀的心態(tài)去發(fā)現(xiàn)被低估了的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，投資光有正確的思維模式以及理性態(tài)度也不夠，你還需要真正下工夫去充分了解你想投資的企業(yè)。格雷厄姆建議投資者花至少一年的時(shí)間去跟蹤和挑選股票，先進(jìn)行模擬購(gòu)買，一年后將模擬投資結(jié)果與指數(shù)進(jìn)行對(duì)比，看情況如何，也就是說(shuō)，如果你打算要去買股票了，先不要著急掏錢，穩(wěn)住了，先用一段時(shí)間來(lái)觀察你心儀的股票，最后再行動(dòng)。（邢騰飛）
證券投資學(xué)讀后感篇十
作者：帕特·多爾西
第一次出版時(shí)間：
一句話感受本書：
世界頂級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的投資真經(jīng)，系統(tǒng)的闡述價(jià)值投資，從投資理念，到簡(jiǎn)單財(cái)務(wù)分析，到判斷競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，再到行業(yè)特點(diǎn)，應(yīng)該說(shuō)該書以最薄的紙張介紹了價(jià)值投資的重點(diǎn)。
推薦2：投資者的未來(lái)
作者：杰里米j.西格爾
第一次出版時(shí)間：
一句話感受本書：
對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，樹立正確的投資觀念要比掌握某種技巧重要的多，指引投資者方向的書更是少之又少，沃頓商學(xué)院知名金融學(xué)教授杰里米j·西格爾的最新著作《投資者的未來(lái)》正是這樣一本正確觀念、翔實(shí)數(shù)據(jù)、流暢文筆相結(jié)合的精品投資書籍。
推薦3：《聰明的投資者》
作者：本杰明.格雷厄姆
第一次出版時(shí)間：1949年
一句話感受本書：
巴菲特1973年在格雷厄姆《聰明的投資者》第四版的前言中寫道：“投資成功不需要天才般的智商、非比尋常的經(jīng)濟(jì)眼光、或是內(nèi)幕消息，所需要的只是在做出投資決策時(shí)的正確思維模式，以及有能力避免情緒破壞理性的思考，本書明確而清晰地描述這種思維模式，你必須將情緒納入紀(jì)律之中。
推薦4：《彼得林奇的成功投資》
作者：彼得·林奇/約翰·羅瑟查爾德
第一次出版時(shí)間：1989年
一句話感受本書：
彼得·林奇一直以他的選股能力而著稱，他有一句名言：只要用心對(duì)股票做一點(diǎn)點(diǎn)研究，普通投資者也能成為股票投資專家，并且在選股方面的成績(jī)能像華爾街的專家一樣出色。本書可讀性強(qiáng)，語(yǔ)言通俗易懂。
推薦5：怎樣選擇成長(zhǎng)股
作者：菲利普·a·費(fèi)舍
第一次出版時(shí)間：1958年
一句話感受本書：
費(fèi)舍被稱為“成長(zhǎng)股之父“，他的《怎樣選擇成長(zhǎng)股》是對(duì)股票定性分析的最佳指南，依靠書中的方法我們有可能非常徹底的了解一個(gè)上市公司的實(shí)際狀況。
證券投資學(xué)讀后感篇十一
所謂投資價(jià)值研究報(bào)告指的是針對(duì)某一特定的、以謀取商業(yè)利益、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為目的的投資行為，就其產(chǎn)品方案、技術(shù)方案、管理及市場(chǎng)等，投入產(chǎn)出預(yù)期進(jìn)行分析和選擇的一個(gè)過(guò)程，也被稱作投資價(jià)值分析報(bào)告。下面我們就來(lái)看一下投資價(jià)值研究報(bào)告有哪些內(nèi)容。
一、投資價(jià)值研究報(bào)告摘要
主要包括：項(xiàng)目名稱、承辦單位、項(xiàng)目投資方案、投資分析、項(xiàng)目建設(shè)目標(biāo)及意義、項(xiàng)目組織機(jī)構(gòu)等。
二、投資價(jià)值研究報(bào)告項(xiàng)目背景分析及規(guī)劃
主要包括：
(1)項(xiàng)目背景
(2)項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃
(3)主要產(chǎn)品和產(chǎn)量
(4)工藝技術(shù)方案
三、外部環(huán)境分析
主要包括：
(1)外部一般環(huán)境分析
(2)產(chǎn)業(yè)分析
四、市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)
主要包括：
(1)國(guó)外市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)
(2)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求分析
五、項(xiàng)目?jī)?nèi)部分析
主要包括：
(1)項(xiàng)目地理位置分析
(2)資源和技術(shù)分析
(3)項(xiàng)目swot分析
(4)項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略選擇
六、投資價(jià)值研究報(bào)告財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)
主要包括：
(1)評(píng)價(jià)方法的選擇及依據(jù)
(2)項(xiàng)目投資估算
(3)產(chǎn)品成本及費(fèi)用估算
(4)產(chǎn)品銷售收入及稅金估算
(5)利潤(rùn)及分配
(6)財(cái)務(wù)盈利能力分析
(7)項(xiàng)目盈虧平衡分析
(8)評(píng)價(jià)分析結(jié)論
七、融資策略
主要包括：
資金籌措、資金來(lái)源、資金運(yùn)作計(jì)劃等。
八、價(jià)值分析判斷
主要包括：
價(jià)值判斷方法的選擇、價(jià)值評(píng)估等。
一份優(yōu)秀的投資價(jià)值研究報(bào)告將會(huì)使投資者更快、更好地了解投資項(xiàng)目，使投資者對(duì)項(xiàng)目有信心，有熱情，動(dòng)員促成投資者參與該項(xiàng)目，最終達(dá)到為項(xiàng)目籌集資金的目的。
證券投資學(xué)讀后感篇十二
我在了解了眾多的投資方法之后，認(rèn)為格雷厄姆《聰明的投資者》一書中所介紹的“價(jià)值投資法”相對(duì)安全和有理。
之所以說(shuō)是相對(duì)的，是因?yàn)樗袃蓚€(gè)天然的缺陷：一是相對(duì)于明確的價(jià)格，價(jià)值的評(píng)估是相當(dāng)困難的，價(jià)值的精確計(jì)算更是不可能——有形資產(chǎn)如此，無(wú)形資產(chǎn)更是如此;二是在價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)、變化的過(guò)程中，要出現(xiàn)投資者所期望的價(jià)格，所需要的等待時(shí)間是不確定的——可能很短，也可能很長(zhǎng)。
如果說(shuō)其第一個(gè)缺陷，還可以用“安全邊際理論”來(lái)克服，畢竟投資時(shí)我們僅需要獲得一個(gè)大致“安全”的估值就可以了?！罢缃^大多數(shù)時(shí)候，看一個(gè)婦女夠不夠選舉的年齡，我們并不需要知道其確切的出生日期”;而面對(duì)其第二個(gè)缺陷，即投資者所期待價(jià)格的出現(xiàn)有時(shí)需要足夠長(zhǎng)的等待時(shí)間，我們則毫無(wú)辦法。所以，從某種意義上說(shuō)，“價(jià)值投資法”只能算是一個(gè)“成功”的理論，根據(jù)它取得成功投資的實(shí)踐，有時(shí)還需要一點(diǎn)點(diǎn)“運(yùn)氣”。
另外，也有人主張”分散化投資“可以彌補(bǔ)“價(jià)值投資法”的不足。對(duì)此，我持一分為二的態(tài)度：理論上講，是正確的，可以用犧牲一定的投資收益率來(lái)避免風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)分集中，大不了導(dǎo)致投資結(jié)果的平庸化;但實(shí)踐中，卻未必如此，因?yàn)橥顿Y者難以做到足夠的分散化，且分散到何種程度才算真正足夠也是不確定的。
當(dāng)然，說(shuō) “價(jià)值投資法”是一個(gè)成功的理論也是有條件的，即不能考慮價(jià)值本身在未來(lái)時(shí)間里的增減變化。如果要考慮這一因素，就好比考慮量變與質(zhì)變的關(guān)系一樣，問(wèn)題則會(huì)變得更為復(fù)雜?！皼](méi)有永遠(yuǎn)的投資”，也多少能說(shuō)明這一道理。
眾所周知，根據(jù)博弈理論，在投資市場(chǎng)上，一個(gè)少數(shù)人采用時(shí)有效的方法，當(dāng)大多數(shù)人都采用時(shí)則會(huì)失效。“價(jià)值投資法”自然也不例外。但只因人性的貪婪、恐懼、狂熱、從眾……，長(zhǎng)期以來(lái)一直難以改變，故“價(jià)值投資法”還沒(méi)有被大多數(shù)人所采用。
盡管我認(rèn)同《聰明的投資者》所介紹的“價(jià)值投資法”，但我也知道，在這個(gè)世界上，沒(méi)有什么事物是絕對(duì)的。所以，我堅(jiān)持認(rèn)為，“價(jià)值投資法”只是一個(gè)相對(duì)的、不錯(cuò)的方法。
有人說(shuō)過(guò)：“投資成功的真正秘訣，就是沒(méi)有秘訣”。對(duì)于“價(jià)值投資法”，也應(yīng)當(dāng)進(jìn)行這樣的理解。