三、判斷題（本大題共60小題，每小題0.5分，共30分。判斷以下各小題的對(duì)錯(cuò)。正確的為A，錯(cuò)誤的為B。）
1．APT模型的一個(gè)假設(shè)條件是，所有證券的收益都受到一個(gè)共同因素的影響。（ ?。?BR> 2．當(dāng)股票市場(chǎng)價(jià)格處于震蕩、波動(dòng)狀態(tài)時(shí)，恒定混合策略的表現(xiàn)將劣于買入并持有策略。（ ?。?BR> 3．基本分析多用于判斷公司的價(jià)值基礎(chǔ)，技術(shù)分析多用于判斷投資的買賣時(shí)間，但兩者的理論基礎(chǔ)是一樣的。（ ?。?BR> 4．恒定混合策略和投資組合保險(xiǎn)策略均為積極型資產(chǎn)配置策略，其支付模式為曲線。（ ）
5．ETF份額折算時(shí)，基金管理人通常會(huì)以某一選定日期作為基金份額折算日，以標(biāo)的指數(shù)的1‰（或1%）作為份額凈值，對(duì)原來的基金份額進(jìn)行折算。（ ?。?BR> 6．根據(jù)流動(dòng)性偏好理論，流動(dòng)性溢價(jià)是遠(yuǎn)期利率與未來預(yù)期即期利率之間的差額。（ ?。?BR> 7．資本市場(chǎng)線可以給出任意證券或組合的收益風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系。（ ）
8．股票投資組合管理的加強(qiáng)指數(shù)法的出現(xiàn)，反映了投資管理方式的發(fā)展出現(xiàn)了新的變化，即隨著市場(chǎng)信息獲得成本的持續(xù)降低，超額收益的獲得隨之減少，消極管理逐漸成為投資管理方式的主流。（ ?。?BR> 9．在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，投資者可以通過內(nèi)幕信息來獲益。（ ?。?BR> 10．在資產(chǎn)配置過程中，確定有效資產(chǎn)組合的邊界是指找出最小方差組合。（ ）
11．中國(guó)證監(jiān)會(huì)各地方證監(jiān)局不負(fù)責(zé)對(duì)本轄區(qū)內(nèi)異地基金管理公司的分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行日常監(jiān)管。（ ?。?BR> 12．資產(chǎn)的流動(dòng)性是指資產(chǎn)以公平價(jià)格出售的難易程度，它體現(xiàn)了投資資產(chǎn)的時(shí)間尺度和價(jià)格尺度之間的關(guān)系。（ ?。?BR> 13．監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)人們進(jìn)行理性的風(fēng)險(xiǎn)管理和安排，要求投資者將承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)限制在能力范圍之內(nèi)，并且監(jiān)控過度的風(fēng)險(xiǎn)行為。（ ）
14．特雷諾指數(shù)和詹森指數(shù)都是經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的單位風(fēng)險(xiǎn)超額收益率。（ ）
15．幾何平均收益率更多地被用來對(duì)將來收益率進(jìn)行估計(jì)。（ ?。?BR> 16．無差異曲線的形狀表示了投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，曲線越陡，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度越強(qiáng)烈；曲線越平坦，投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越弱。（ ?。?BR> 17．夏普指數(shù)以基金β值作為風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)，因而是一種單位風(fēng)險(xiǎn)收益率。（ ?。?BR> 18．當(dāng)市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)時(shí)，最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)證券組合就等于市場(chǎng)組合。（ ）
19．在分紅為零的情況下，簡(jiǎn)單凈值收益率等于時(shí)間加權(quán)收益率。（ ?。?BR> 20．如果預(yù)期利率上升，應(yīng)當(dāng)增大債券組合的久期。（ ?。?BR> 21．基金管理人將基金財(cái)產(chǎn)與其他資產(chǎn)混合投資屬于違規(guī)行為。（ ）
22．證券組合管理的免疫策略試圖建立一個(gè)幾乎是零利率風(fēng)險(xiǎn)的債券資產(chǎn)組合。（ ?。?BR> 23．強(qiáng)式有效市場(chǎng)假設(shè)認(rèn)為，當(dāng)前的股票價(jià)格反映了全部信息的影響，不但包括歷史價(jià)格信息、全部公開信息，而且還包括私人信息以及未公開的內(nèi)幕信息等。（ ?。?BR> 24．證券投資基金是通過發(fā)售基金份額，集中投資者的資金形成隸屬于托管人的財(cái)產(chǎn)、由基金管理人管理的集合投資方式。（ ）
25．行為金融理論的BSV模型認(rèn)為，人們?cè)谶M(jìn)行決策時(shí)會(huì)存在兩種心理認(rèn)知偏差，常導(dǎo)致投資者產(chǎn)生兩種錯(cuò)誤決策，即反應(yīng)不足或反應(yīng)過度。（ ?。?BR> 26．羅爾和羅斯在1984年認(rèn)為，資本資產(chǎn)定價(jià)模型至少原則上是可以檢驗(yàn)的。（ ）
27．在其他條件不變的情況下，債券的信用等級(jí)越低，所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償及相應(yīng)的債券收益率則越低。（ ）
28．在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，β系數(shù)反映證券或證券組合對(duì)市場(chǎng)組合方差的貢獻(xiàn)率。（ ）
29．從資產(chǎn)配置的角度看，投資組合保險(xiǎn)策略是將全部資金投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的一種動(dòng)態(tài)調(diào)整策略。（ ?。?BR> 30．送股、轉(zhuǎn)增股、配股和公開增發(fā)新股等發(fā)行未上市股票，采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值，在估值技術(shù)難以可靠計(jì)量公允價(jià)值的情況下按成本計(jì)量。（ ）
31．典型投資者都是追求收益而又厭惡風(fēng)險(xiǎn)的。（ ?。?BR> 32．實(shí)施積極的投資策略的關(guān)鍵在于投資者對(duì)市場(chǎng)利率水平的預(yù)期能力。（ ?。?BR> 33．詹森指數(shù)等于零，說明基金的表現(xiàn)差強(qiáng)人意。（ ）
34．一般而言，采取買入并持有策略的投資者通常忽略市場(chǎng)的短期波動(dòng)，而著眼于長(zhǎng)期投資。（ ?。?BR> 35．基金管理公司目前應(yīng)按照不低于基金管理費(fèi)收入的10%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。（ ?。?BR> 36．理論上，應(yīng)當(dāng)采用附息債券的到期收益率來得到收益率曲線。（ ?。?BR> 37．經(jīng)驗(yàn)顯示，收益率曲線的變化方式有收益率曲線的斜度變化和收益率曲線的谷峰變動(dòng)兩種方式。（ ?。?BR> 38．基金管理人可以對(duì)通過網(wǎng)上銀行認(rèn)購(gòu)的客戶給予適當(dāng)?shù)馁M(fèi)率優(yōu)惠。（ ）
39．投資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好是影響其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的重要因素。（ ）
40．投資組合理論表明，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)并不是組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的簡(jiǎn)單線性組合，而是在很大程度上取決于證券之間的相關(guān)關(guān)系。（ ?。?BR> 41．資產(chǎn)管理人在每一風(fēng)險(xiǎn)水平上計(jì)算出的能夠取得最高收益的投資組合，構(gòu)成資本資產(chǎn)定價(jià)模型中的有效前沿。（ ?。?BR> 42．基金特雷諾指數(shù)是一種用全部風(fēng)險(xiǎn)來計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益衡量方法。（ ?。?BR> 43．市場(chǎng)有效性就是股票的市場(chǎng)價(jià)格反映影響股票價(jià)格信息的充分程度。（ ?。?BR> 44．一般認(rèn)為，較平緩的證券收益率曲線說明長(zhǎng)期債券與短期債券之間的收益差額趨于遞減。（ ）
45．如果國(guó)債與非國(guó)債除品質(zhì)外其他方面均相同，則兩者的收益率差額被稱為市場(chǎng)板塊內(nèi)利差。（ ?。?BR> 46．由于基金時(shí)間加權(quán)收益率考慮了分紅再投資，因而可以據(jù)此判斷基金經(jīng)理人業(yè)績(jī)表現(xiàn)的優(yōu)劣。（ ）
47．根據(jù)《證券投資基金銷售管理辦法》及有關(guān)規(guī)定，辦理基金代銷業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，向擬代銷基金管理公司提出申請(qǐng)，經(jīng)該基金管理公司同意后，并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，方可開辦基金代銷業(yè)務(wù)。（ ?。?BR> 48．由于人類的心理及行為是不穩(wěn)定的，因此投資者無法利用人們的行為偏差而長(zhǎng)期獲利。（ ?。?BR> 49．對(duì)資產(chǎn)配置的理解必須建立在對(duì)機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)和負(fù)債問題的本質(zhì)、對(duì)普通股票和固定收入證券的投資特征等多方面問題的深刻理解基礎(chǔ)之上。（ ）
50．債券投資的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與債券發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的收入現(xiàn)金流的不確定性有關(guān)。（ ?。?BR> 51．在對(duì)投資的未來收益進(jìn)行預(yù)測(cè)與估計(jì)時(shí)，由于未來收益率往往是不確定的，因此，可以用期望收益率作為對(duì)未來收益率的最佳估計(jì)。（ ?。?BR> 52．當(dāng)發(fā)生對(duì)基金份額持有人權(quán)益或者基金價(jià)格產(chǎn)生重大影響的事項(xiàng)時(shí)，應(yīng)在一周內(nèi)編制并披露臨時(shí)報(bào)告書。（ ?。?BR> 53．資產(chǎn)配置的買入并持有策略的支付模式為向上凸型。（ ?。?BR> 54．與單一股票投資管理相比，股票投資組合管理的目標(biāo)是分散風(fēng)險(xiǎn)，而不是投資效用的最大化。（ ?。?BR> 55．二次項(xiàng)法是根據(jù)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)測(cè)而正確改變現(xiàn)金比例的百分比來對(duì)基金擇時(shí)能力進(jìn)行衡量的方法。（ ?。?BR> 56．基金托管人要編制基金資產(chǎn)凈值、份額凈值、申購(gòu)贖回價(jià)格，對(duì)管理人的各類定期報(bào)告和定期更新的招募說明書等進(jìn)行復(fù)核、審查。（ ）
57．基金招募說明書不得登載任何個(gè)人、機(jī)構(gòu)或企業(yè)的祝賀性、恭維性或推薦性的題字、用語及任何廣告、宣傳性用語。（ ）
58．對(duì)CAPM模型持懷疑態(tài)度的投資者，不會(huì)用詹森指數(shù)作為基金績(jī)效衡量的指標(biāo)。（ ）
59．在我國(guó)，基金管理公司的設(shè)立必須經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。（ ?。?BR> 60．證券基點(diǎn)價(jià)格值是指應(yīng)計(jì)收益率每變化1個(gè)基點(diǎn)所引起的債券價(jià)格的相對(duì)變動(dòng)額。（ ?。?BR> 三、判斷題
1．【解析】答案為B。套利定價(jià)理論（APT），由羅斯于20世紀(jì)70年代中期建立，是描述資產(chǎn)合理定價(jià)但又有別于CAPM的均衡模型。簡(jiǎn)單地講，它解決了這樣一個(gè)問題：如果所有證券的收益都受到某個(gè)共同因素的影響，那么在均衡市場(chǎng)狀態(tài)下，導(dǎo)致各種證券具有不同收益的原因是什么？從而揭示了均衡價(jià)格形成的套利驅(qū)動(dòng)機(jī)制和均衡價(jià)格的決定因素。套利定價(jià)理論具有三個(gè)假設(shè)條件，但不包括題干所描述的內(nèi)容。
2．【解析】答案為B。如果股票市場(chǎng)價(jià)格處于震蕩、波動(dòng)狀態(tài)之中，恒定混合策略就可能優(yōu)于買入并持有策略。
3．【解析】答案為B。以技術(shù)分析為基礎(chǔ)的投資策略是在否定弱式有效市場(chǎng)的前提下，以歷史交易數(shù)據(jù)（過去的價(jià)格和交易量數(shù)據(jù)）為基礎(chǔ)，預(yù)測(cè)單只股票或市場(chǎng)總體未來變化趨勢(shì)的一種投資策略?；痉治鍪窃诜穸ò霃?qiáng)式有效市場(chǎng)的前提下，以公司基本面狀況為基礎(chǔ)進(jìn)行的分析，其內(nèi)容包括公司的資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)運(yùn)作效率、償債能力、盈利能力和市場(chǎng)占有率等方面，還可以通過同行業(yè)的橫向或上下游的縱向比較加深對(duì)公司基本面的了解。因此，二者的理論基礎(chǔ)是不一樣的。
4．【解析】答案為A。恒定混合策略和投資組合保險(xiǎn)策略為積極型資產(chǎn)配置策略，當(dāng)市場(chǎng)變化時(shí)需要采取行動(dòng)，其支付模式為曲線。
5．【解析】答案為A?；鸷贤Ш螅鸸芾砣藨?yīng)逐步調(diào)整實(shí)際組合直至達(dá)到跟蹤指數(shù)要求，此過程為ETF建倉(cāng)階段。ETF建倉(cāng)期不超過3個(gè)月?；鸾▊}(cāng)期結(jié)束后，為方便投資者跟蹤基金份額凈值變化，基金管理人通常會(huì)以某一選定日期作為基金份額折算日，以標(biāo)的指數(shù)的1‰（或1%）作為份額凈值，對(duì)原來的基金份額進(jìn)行折算。
6．【解析】答案為A。流動(dòng)性偏好理論的基本觀點(diǎn)是投資者并不認(rèn)為長(zhǎng)期債券是短期證的理想替代物。投資者在接受長(zhǎng)期債券時(shí)就會(huì)要求對(duì)他接受的與債券的較長(zhǎng)的償還期限相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)給予補(bǔ)償，這便導(dǎo)致了流動(dòng)性溢價(jià)的存在。在這里，流動(dòng)性溢價(jià)便是遠(yuǎn)期利率和未來的預(yù)期即期利率之間的差額。
7．【解析】答案為B。資本市場(chǎng)線只是揭示了有效組合的收益風(fēng)險(xiǎn)均衡關(guān)系，而沒有給出任意證券或組合的收益風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系。
8．【解析】答案為B。股票投資組合管理的加強(qiáng)指數(shù)法的出現(xiàn)反映了投資管理方式的發(fā)展出現(xiàn)了新的變化，即積極管理與消極管理開始相互借鑒，甚至相互融合。
9．【解析】答案為B。強(qiáng)式有效市場(chǎng)假設(shè)對(duì)任何內(nèi)幕信息的價(jià)值持否定態(tài)度。因此，在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，無法通過內(nèi)幕信息來獲益。
10．【解析】答案為B。在資產(chǎn)配置過程中，確定有效資產(chǎn)組合的邊界是指找出在既定風(fēng)險(xiǎn)水平下可獲得最大預(yù)期收益的資產(chǎn)組合，確定風(fēng)險(xiǎn)修正條件下投資的指導(dǎo)性目標(biāo)。
11．【解析】答案為B。中國(guó)證監(jiān)會(huì)各地方證監(jiān)局主要負(fù)責(zé)對(duì)經(jīng)營(yíng)所在地在本轄區(qū)內(nèi)的基金管理公司進(jìn)行日常監(jiān)管，并負(fù)責(zé)對(duì)本轄區(qū)內(nèi)異地基金管理公司的分支機(jī)構(gòu)及基金代銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行日常監(jiān)管。
12．【解析】答案為A。資產(chǎn)的流動(dòng)性是指資產(chǎn)以公平價(jià)格售出的難易程度，體現(xiàn)投資資產(chǎn)時(shí)間尺度和價(jià)格尺度之間的關(guān)系。現(xiàn)金和貨幣市場(chǎng)工具如國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)等是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，而房地產(chǎn)、辦公樓等則是流動(dòng)性較差的資產(chǎn)。投資者必須根據(jù)自己短時(shí)間內(nèi)處理資產(chǎn)的可能性，建立投資中流動(dòng)性資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)。
13．【解析】答案為A。承受風(fēng)險(xiǎn)是投資的必然要求，也是市場(chǎng)活躍的基礎(chǔ)，監(jiān)管部門不能、也沒有必要試圖消除風(fēng)險(xiǎn)，而應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)人們進(jìn)行理性的風(fēng)險(xiǎn)管理和安排，要求投資者將承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)限制在能力范圍之內(nèi)，并且監(jiān)控過度的風(fēng)險(xiǎn)行為。
14．【解析】答案為B。夏普指數(shù)、特雷諾指數(shù)和詹森指數(shù)雖并稱為三大經(jīng)典風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益衡量方法，即都經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整。但是，夏普指數(shù)與特雷諾指數(shù)給出的是單位風(fēng)險(xiǎn)的超額收益率，因而是一種比率衡量指標(biāo)，而詹森指數(shù)給出的是差異收益率。
15．【解析】答案為B。幾何平均收益率可以準(zhǔn)確地衡量基金表現(xiàn)的實(shí)際收益情況，因此，常用于對(duì)基金過去收益率的衡量上。
16．【解析】答案為A。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡者而言，風(fēng)險(xiǎn)越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償要求越高，因此，無差異曲線表現(xiàn)為一條向右凸的曲線。曲線越陡，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)增加要求的收益補(bǔ)償越高，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度越強(qiáng)烈；曲線越平坦，投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越弱。
17．【解析】答案為B。夏普指數(shù)是由諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)得主威廉·夏普于1966年提出的另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整衡量指標(biāo)。夏普指數(shù)以標(biāo)準(zhǔn)差作為基金風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo)，給出了基金份額標(biāo)準(zhǔn)差的超額收益率。那么，在不分紅的情況下，簡(jiǎn)單凈值收益率和時(shí)間加權(quán)收益率相等。
18．【解析】答案為A。題干敘述正確。當(dāng)市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)時(shí)，最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)證券組合就等于市場(chǎng)組合。
19．【解析】答案為A。簡(jiǎn)單（凈值）收益率由于沒有考慮分紅的時(shí)間價(jià)值，因此只能是一種基金收益率的近似計(jì)算。時(shí)間加權(quán)收益率由于考慮到了分紅再投資，能更準(zhǔn)確地對(duì)基金的真實(shí)投資表現(xiàn)做出衡量。因此，考慮分紅再投資的時(shí)間加權(quán)收益率在數(shù)值上也就大于簡(jiǎn)單收益率。那么，在不分紅的情況下，簡(jiǎn)單凈值收益率和時(shí)間加權(quán)收益率相等。
20．【解析】答案為B。由于久期是衡量利率變動(dòng)敏感性的重要指標(biāo)，這意味著如果預(yù)期利率上升，就應(yīng)當(dāng)縮短債券組合的久期；如果預(yù)期利率下降，則應(yīng)當(dāng)增加債券組合的久期。
21．【解析】答案為A。依據(jù)我國(guó)《證券投資基金法》的規(guī)定，基金管理人只能由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任?；鸸芾砣说穆氊?zé)之一是對(duì)所管理的不同基金財(cái)產(chǎn)分別管理、分別記賬，進(jìn)行證券投資。
22?！窘馕觥看鸢笧锳。免疫策略試圖建立一個(gè)幾乎是零利率風(fēng)險(xiǎn)的債券資產(chǎn)組合。在這個(gè)組合中，市場(chǎng)利率的變動(dòng)對(duì)債券組合的表現(xiàn)幾乎毫無影響。
23．【解析】答案為A。強(qiáng)式有效市場(chǎng)假設(shè)認(rèn)為，當(dāng)前的股票價(jià)格反映了全部信息的影響，全部信息不但包括歷史價(jià)格信息、全部公開信息，而且還包括私人信息以及未公開的內(nèi)幕信息等。這是一個(gè)極端的假設(shè)，是對(duì)任何內(nèi)幕信息的價(jià)值持否定態(tài)度。
24．【解析】答案為B。證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。
25．【解析】答案為A。BSV模型認(rèn)為，人們?cè)谶M(jìn)行投資決策時(shí)會(huì)存在兩種心理認(rèn)知偏差：一是選擇性偏差，即投資者過分重視近期實(shí)際的變化模式，而對(duì)產(chǎn)生這些數(shù)據(jù)的總體特征重視不夠；二是保守性偏差，即投資者不能根據(jù)變化了的情況修正增加的預(yù)測(cè)模型。這兩種偏差常常導(dǎo)致投資者產(chǎn)生兩種錯(cuò)誤決策：反應(yīng)不足或反應(yīng)過度。
26．【解析】答案為B。羅爾和羅斯在1984年認(rèn)為，套利定價(jià)理論至少原則上是可以檢驗(yàn)的。
27．【解析】答案為B。在其他條件不變的情況下，債券的信用等級(jí)越低，所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償及相應(yīng)的債券收益率則越高。
28．【解析】答案為A。在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，β系數(shù)反映證券或證券組合對(duì)市場(chǎng)組合方差的貢獻(xiàn)率。
29．【解析】答案為B。投資組合保險(xiǎn)策略在將一部分資金投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)從而保證資產(chǎn)組合最低價(jià)值的前提下，將其余資金投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，并隨著市場(chǎng)的變動(dòng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，同時(shí)不放棄資產(chǎn)升值潛力的一種動(dòng)態(tài)調(diào)整策略。
30．【解析】答案為B。送股、轉(zhuǎn)增股、配股和公開增發(fā)新股等發(fā)行未上市股票，按交易所上市的同一股票的市價(jià)估值。
31．【解析】答案為A。馬柯威茨開創(chuàng)了現(xiàn)代證券組合理論的開端，該理論認(rèn)為：一個(gè)典型的投資者不僅希望收益高也希望收益盡可能確定，投資者是追求收益而又厭惡風(fēng)險(xiǎn)的。
32．【解析】答案為A。實(shí)施積極的投資策略的關(guān)鍵在于投資者對(duì)市場(chǎng)利率水平的預(yù)期能力。投資者可根據(jù)未來預(yù)期與自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力建立債券投資組合，靈活調(diào)整債券組合，爭(zhēng)取更大的收益。
33．【解析】答案為B。詹森指數(shù)等于零說明基金組合的收益率與處于同等風(fēng)險(xiǎn)水平的被動(dòng)組合的收益率不存在顯著差異，該基金的表現(xiàn)就被稱為是中性的，詹森指數(shù)小于零則表示基金的績(jī)效表現(xiàn)不盡如人意。
34．【解析】答案為A。買入并持有策略是指按確定恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)配置比例構(gòu)造了某個(gè)投資組合后，在諸如3～5年的適當(dāng)持有期間內(nèi)不改變資產(chǎn)配置狀態(tài)，并保持這種組合。買入并持有策略是消極型的長(zhǎng)期再平衡方式，運(yùn)用這種戰(zhàn)略的投資者通常具有忽略市場(chǎng)的短期波動(dòng)，而著眼于長(zhǎng)期投資的特點(diǎn)。
35．【解析】答案為A。為增強(qiáng)基金管理公司風(fēng)險(xiǎn)防范能力，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2006年8月和2007年9月先后發(fā)布通知規(guī)范基金管理公司提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。根據(jù)通知要求，2006年基金管理公司按不低于基金管理費(fèi)收入的5%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，2007年之后按照不低于基金管理費(fèi)收入的10%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額達(dá)到基金資產(chǎn)凈值的1%時(shí)可不再提取。
36．【解析】答案為B。理論上，應(yīng)當(dāng)采用零息債券的收益率得到收益率曲線，以此反映市場(chǎng)的實(shí)際利率期限結(jié)構(gòu)。由于附息債券的到期收益率計(jì)算中采用相同的折現(xiàn)率，所以不能準(zhǔn)確反映債券的烈率期限結(jié)構(gòu)。
37．【解析】答案為B。經(jīng)驗(yàn)顯示，收益率曲線的變化方式有平行移動(dòng)和非平行移動(dòng)兩種。非平行移動(dòng)又分為兩種情況：收益率曲線的斜度變化和收益率曲線的谷峰變動(dòng)。
38．【解析】答案為A?；鸸芾砣艘话阍诔掷m(xù)營(yíng)銷期間，或者在不同的交易渠道間（如網(wǎng)上銀行），以更低的申購(gòu)費(fèi)率吸引客戶，前提是這種優(yōu)惠應(yīng)當(dāng)在監(jiān)管部門允許的范圍內(nèi)，不能進(jìn)行不正當(dāng)?shù)膬r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。
39．【解析】答案為A。題干正確。投資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好是影響其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的重要因素。
40．【解析】答案為A。投資組合理論中，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)用組合中證券的方差來表示。由投資組合的方差公式可以看出，投資組合的方差并不是組合中各個(gè)證券方差的簡(jiǎn)單線性組合，而是在很大程度上取決于證券之間的相關(guān)關(guān)系。
41．【解析】答案為A。在確定資產(chǎn)類別收益預(yù)期的基礎(chǔ)上，可以計(jì)算不同資產(chǎn)類別之間的相關(guān)程度以及不同資產(chǎn)之間投資收益率的相關(guān)程度（即計(jì)算期望收益率、協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)）。資產(chǎn)管理人還可以在每一風(fēng)險(xiǎn)水平上計(jì)算能夠取得最高收益的投資組合的構(gòu)成，即構(gòu)成資本資產(chǎn)定價(jià)模型中的有效市場(chǎng)前沿。
42．【解析】答案為B。特雷諾指數(shù)用的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而不是全部風(fēng)險(xiǎn)，因此，當(dāng)一項(xiàng)資產(chǎn)只是資產(chǎn)組合中的一部分時(shí)，特雷諾指數(shù)就可以作為衡量績(jī)效表現(xiàn)的恰當(dāng)指標(biāo)加以應(yīng)用。
43．【解析】答案為A。市場(chǎng)有效性就是股票的市場(chǎng)價(jià)格反映影響股票價(jià)格信息的充分程度。如果股票價(jià)格中已經(jīng)反映了影響價(jià)格的全部信息，我們就稱該股票市場(chǎng)是強(qiáng)式有效市場(chǎng)；如果股票價(jià)格中僅包含了影響價(jià)格的部分信息，我們通常根據(jù)信息反映的程度將股票市場(chǎng)分為半強(qiáng)式有效市場(chǎng)和弱式有效市場(chǎng)?；鸸芾砣税凑兆陨韺?duì)股票市場(chǎng)有效性的判斷采取不同的股票投資策略：消極型管理和積極型管理。
44．【解析】答案為B。完全預(yù)期理論認(rèn)為，遠(yuǎn)期利率相當(dāng)于市場(chǎng)參與者對(duì)未來短期利率的預(yù)期，流動(dòng)性溢價(jià)為零；而長(zhǎng)期債券的收益率可以直接和遠(yuǎn)期利率相聯(lián)系。由此推論，上升的收益率曲線意味著市場(chǎng)預(yù)期短期利率水平會(huì)在未來上升，水平的收益率曲線則意味著預(yù)期短期利率會(huì)在未來保持不變，而下降的收益率曲線意味著市場(chǎng)預(yù)期短期利率水平會(huì)在未來下降。
45．【解析】答案為B。不同種類的發(fā)行人代表了不同的風(fēng)險(xiǎn)與收益率，他們以不同的能力履行契約所規(guī)定的義務(wù)。例如：工業(yè)公司、公用事業(yè)公司、金融機(jī)構(gòu)、外國(guó)公司等不同的發(fā)行人發(fā)行的債券與基礎(chǔ)利率之間存在一定的利差，這種利差被稱為“市場(chǎng)板塊內(nèi)利差”。
46．【解析】答案為A。時(shí)間加權(quán)收益率由于考慮到了分紅再投資，能更準(zhǔn)確地對(duì)基金的真實(shí)投資表現(xiàn)做出衡量。時(shí)間加權(quán)收益率反映了1元投資在不取出的情況下（分紅再投資）的收益率，其計(jì)算將米受分紅多少的影響，可以準(zhǔn)確地反映基金經(jīng)理的真實(shí)投資表現(xiàn)，現(xiàn)已成為衡量基金收益率的標(biāo)準(zhǔn)方法。
47．【解析】答案為B。按現(xiàn)行法規(guī)規(guī)定，基金的銷售業(yè)務(wù)由基金管理人負(fù)責(zé)，基金管理人可以委托經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)代為辦理。機(jī)構(gòu)擬開辦基金銷售業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)首先經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核和批準(zhǔn)，取得基金代銷資格。
48．【解析】答案為B。行為金融可以利用人們的心理及行為特點(diǎn)獲利。由于人類的心理及行為基本上是穩(wěn)定的，因此投資者可以利用人們的行為偏差而長(zhǎng)期獲利。
49．【解析】答案為A。對(duì)資產(chǎn)配置的理解必須建立在對(duì)機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)和負(fù)債問題的本質(zhì)、對(duì)普通股票和固定收入證券的投資特征等多方面問題的深刻理解基礎(chǔ)之上。在此基礎(chǔ)上，資產(chǎn)管理還可以利用期貨、期權(quán)等衍生金融產(chǎn)品來改善資產(chǎn)配置的效果，也可以采用其他策略實(shí)現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)配置的動(dòng)態(tài)調(diào)整。
50．【解析】答案為A。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的收入現(xiàn)金流的不確定性有關(guān)。它可以通過公司期間運(yùn)營(yíng)收入的分布狀況來度量，即運(yùn)營(yíng)收入變化越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越大；運(yùn)營(yíng)收入越穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越小。
51．【解析】答案為A。題干敘述正確。在對(duì)投資的未來收益進(jìn)行預(yù)測(cè)與估計(jì)時(shí)，由于未來收益率往往是不確定的，因此，可以用期望收益率作為對(duì)未來收益率的最佳估計(jì)。
52．【解析】答案為B。當(dāng)發(fā)生對(duì)基金份額持有人權(quán)益或者基金價(jià)格產(chǎn)生重大影響的事項(xiàng)時(shí)，應(yīng)在2日內(nèi)編制并披露臨時(shí)報(bào)告書。
53．【解析】答案為B。買入并持有策略為消極型資產(chǎn)配置策略，在市場(chǎng)變化時(shí)不采取行動(dòng)，支付模式為直線。恒定混合策略在下降時(shí)買入股票并在上升時(shí)賣出股票，其支付曲線為凹型；投資組合保險(xiǎn)策略在下降時(shí)賣出股票并在上升時(shí)買入股票，其支付曲線為凸型。
54．【解析】答案為B。股票投資組合管理的目標(biāo)之一就是在投資者可接受的風(fēng)險(xiǎn)水平內(nèi)，通過多樣化的股票投資使投資者獲得最大收益。
55．【解析】答案為B。根據(jù)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)測(cè)而正確改變現(xiàn)金比例的百分比來對(duì)基金擇時(shí)能力進(jìn)行衡量的方法是成功概率法。
56．【解析】答案為B?；鸸芾砣艘幹苹鹳Y產(chǎn)凈值、份額凈值、申購(gòu)贖回價(jià)格，基金托管人對(duì)管理人的各類定期報(bào)告和定期更新的招募說明書等進(jìn)行復(fù)核、審查。
57．【解析】答案為A?；鹫心颊f明書是基金管理人為發(fā)售基金份額而依法制作的，供投資者了解管理人基本情況、說明基金募集有關(guān)事宜、指導(dǎo)投資者認(rèn)購(gòu)基金份額的規(guī)范性文件。其編制原則是，基金管理人應(yīng)將所有對(duì)投資者做出投資判斷有重大影響的信息予以充分披露，以便投資者更好地做出投資決策?；鹫心颊f明書中不得登載任何個(gè)人、機(jī)構(gòu)或企業(yè)的祝賀性、恭維性或推薦性的題字、用語及任何廣告、宣傳性用語。
58．【解析】答案為A。建立在 CAPM模型基礎(chǔ)上的三大風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益衡量指標(biāo)的有效性，在很大程度上要依賴于CAPM模型的有效性，而CAPM模型可能并不是一個(gè)正確的定價(jià)模型，如果是這樣的話，以B為基礎(chǔ)的評(píng)價(jià)就是不合適的。因此，對(duì)CAPM模型持懷疑態(tài)度的投資者，不會(huì)用詹森指數(shù)作為基金績(jī)效衡量的指標(biāo)。
59．【解析】答案為A。設(shè)立基金管理公司應(yīng)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。設(shè)立基金管理公司必須在股東資格、公司章程、注冊(cè)資本、從業(yè)人員資格、內(nèi)部制度、組織機(jī)構(gòu)、營(yíng)業(yè)場(chǎng)所等方面符合《證券投資基金法》和《證券投資基金管理公司管理辦法》規(guī)定的條件，同時(shí)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交書面申請(qǐng)。
60．【解析】答案為B。證券基點(diǎn)價(jià)格值是指應(yīng)計(jì)收益率每變化1個(gè)基點(diǎn)時(shí)引起的債券價(jià)格的絕對(duì)變動(dòng)額。
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