2015年6月份證券業(yè)從業(yè)資格考試《證券投資分析》真題
一、單項(xiàng)選擇題（本大題共60小題，每小題0.5分，共30分。以下各小題所給出的四個(gè)選項(xiàng)中，只有一項(xiàng)最符合題目要求。）
1．與財(cái)政政策和貨幣政策相比，（ ?。┚哂懈邔哟蔚恼{(diào)節(jié)功能。
A．產(chǎn)業(yè)政策
B．稅收政策
C．收入政策
D．財(cái)政預(yù)算政策
2．考察行業(yè)所處生命周期階段的一個(gè)標(biāo)志是產(chǎn)出增長率，當(dāng)增長率低于（ ）時(shí)，表明行業(yè)由成熟期進(jìn)入衰退期。
A．10%
B．15%
C．20%
D．30%
3．會(huì)計(jì)報(bào)表附注中所披露的企業(yè)會(huì)計(jì)政策不包括（ ?。?。
A．收入確認(rèn)
B．現(xiàn)金流分類說明
C．存貨期末計(jì)價(jià)
D．所得稅的核算方法
4．對期權(quán)價(jià)格波動(dòng)影響的直接因素之一是標(biāo)的物的（ ）。
A．賬面價(jià)值
B．市場價(jià)格
C．時(shí)間價(jià)值
D．協(xié)議價(jià)格
5．證券投資技術(shù)分析主要解決的問題是（ ?。?。
A．何時(shí)買賣證券
B．購買證券的數(shù)量
C．構(gòu)造何種類型證券組合
D．購買何種證券
6．下列各項(xiàng)中，屬于影響債券貼現(xiàn)率確定的因素是（ ?。?。
A．票面利率
B．稅收待遇
C．市場利率
D．期限
7．可變增長模型中的“可變”是指（ ?。?。
A．股票的理論價(jià)值
B．股票的市場價(jià)值
C．內(nèi)部收益率可變
D．股息增長率可變
8．關(guān)于MVA，說法錯(cuò)誤的是（ ?。?。
A．MVA是公司為債權(quán)人創(chuàng)造或毀壞的財(cái)富在資本市場上的體現(xiàn)
B．MVA是市場對公司未來獲取經(jīng)濟(jì)增加值的預(yù)期反映
C．MVA對于企業(yè)經(jīng)營管理者來說，可作為企業(yè)財(cái)務(wù)決策的工具、業(yè)績考核和獎(jiǎng)勵(lì)依據(jù)
D．MVA是股票市值與累計(jì)資本投入之間的差額
9．下列各項(xiàng)中，對公司長期償債能力沒有影響的是（ ?。?。
A．擔(dān)保責(zé)任
B．購買國債
C．長期租賃
D．或有項(xiàng)目
10．套利的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)是（ ?。?。
A．MM定理
B．價(jià)值規(guī)律
C．一價(jià)定律
D．投資組合管理理論
11．關(guān)于K線理論，說法正確的是（ ?。?。
A．在其他條件相同時(shí)，實(shí)體越長，表明多方力量越強(qiáng)
B．在其他條件相同時(shí)，上影線越長，越有利于空方
C．在其他條件相同時(shí)，下影線越短，越有利于多方
D．在其他條件相同時(shí)，上影線長于下影線，有利于多方
12．下列各項(xiàng)中，（ ）不構(gòu)成套利交易的操作風(fēng)險(xiǎn)來源。
A．訂單失誤
B．保證金比例調(diào)整
C．軟件故障
D．網(wǎng)絡(luò)故障
13．證券分析師應(yīng)當(dāng)誠實(shí)守信，高度珍惜證券分析師的職業(yè)信譽(yù)，在執(zhí)業(yè)過程中應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持獨(dú)立判斷原則，不因上級、客戶或其他投資者的不當(dāng)要求而放棄自己的獨(dú)立立場，這是證券分析師（ ）原則的內(nèi)涵之一。
A．獨(dú)立誠信
B．謹(jǐn)慎客觀
C．勤勉盡職
D．公正公平
14．債券的凈價(jià)報(bào)價(jià)是指（ ?。?BR> A．現(xiàn)金流貼現(xiàn)值報(bào)價(jià)
B．本金報(bào)價(jià)減累計(jì)應(yīng)付利息
C．本金報(bào)價(jià)
D．累計(jì)應(yīng)付利息報(bào)價(jià)
15．下列說法，正確的是（ ?。?BR> A．若CR8≥40%，說明該產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)是寡占型
B．若CR8＜40%，說明該產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)是寡占型
C．若CR8≥70%，說明該產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)是集中競爭型
D．若40%≤CR8＜70%，說明該產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)是分散競爭型
16．國際貿(mào)易組織誕生的時(shí)間是（ ?。?BR> A．1995年12月
B．1995年1月
C．1997年12月
D．1997年1月
17．于（ ?。?jīng)十屆全國人大常委會(huì)第十八次會(huì)議通過的《證券法》和《公司法》開始施行。
A．2006年1月
B．2005年10月
C．2005年12月
D．2001年10月
18．1922年，（ ）在《股票市場晴雨表》一書中率先對“道氏理論”進(jìn)行了闡述。
A．威廉姆斯
B．漢密頓
C．查理士?道
D．費(fèi)雪
19．20世紀(jì)60年代，美國財(cái)務(wù)學(xué)家（ ）提出了有效市場假說理論。
A．尤金?法瑪
B．艾略特
C．馬柯威茨
D．羅斯
20．相對強(qiáng)弱指標(biāo)的英文簡寫是（ ?。?。
A．BLAS
B．RSI
21．聯(lián)合國《國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類》把國民經(jīng)濟(jì)劃分為（ ）個(gè)門類。
A．10
B．9
C．5
D．3
22．上海證券交易所依據(jù)2007年最新行業(yè)分類，滬市上市公司分為（ ?。┐笮袠I(yè)。
A．3
B．5
C．7
D．10
23．目前，計(jì)算失業(yè)率的勞動(dòng)力人口指的是年齡在（ ?。?BR> A．18歲以上具有勞動(dòng)能力的人的全體
B．18歲以上人的全體
C．16歲以上具有勞動(dòng)能力的人的全體
D．20歲以上具有勞動(dòng)能力的人的全體
24．國際收支中的居民指的是（ ?。?。
A．在國內(nèi)居住1年以上的自然人
B．在國內(nèi)居住1年以上的自然人和法人
C．在國內(nèi)居住2年以上的自然人
D．在國內(nèi)居住2年以上的自然人和法人
25．市盈率估計(jì)的方法是（ ?。?BR> A．可變增長模型
B．不變增長模型
C．內(nèi)部收益率法
D．回歸分析法
26．我國證券分析師行業(yè)自律組織是（ ?。?。
A．中國證監(jiān)會(huì)
B．中國證券業(yè)協(xié)會(huì)
C．中國證券業(yè)協(xié)會(huì)證券分析師專業(yè)委員會(huì)
D．證券交易所投資分析師協(xié)會(huì)
27．可轉(zhuǎn)換證券的市場價(jià)格一般保持在它的理論價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值（ ?。?。
A．之間
B．之上
C．之和
D．之下
28．我國現(xiàn)階段占主導(dǎo)地位的投資主體，不包括（ ?。?。
A．外商投資
B．企業(yè)投資
C．個(gè)人投資
D．政府投資
29．甲公司某年末的資產(chǎn)總額為6000萬元，負(fù)債總額為2000萬元，則其產(chǎn)權(quán)比率為（ ?。?BR> A．33.3%
B．50%
C．66.6%
D．100%
30．金融期權(quán)合約是一種權(quán)利交易的合約，其價(jià)格（ ?。?。
A．是期權(quán)合約規(guī)定的買進(jìn)或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格
B．是期權(quán)合約標(biāo)的資產(chǎn)的理論價(jià)格
C．是期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而需支付的費(fèi)用
D．被稱為協(xié)定價(jià)格
C．DMI
D．KDJ
2015年6月份證券業(yè)從業(yè)資格考試
《證券投資分析》真題答案及解析
一、單項(xiàng)選擇題
1．【解析】C。與財(cái)政政策和貨幣政策相比，收入政策具有更高一層次的調(diào)節(jié)功能，它制約著財(cái)政政策和貨幣政策的作用方向和作用力度，而且收入政策最終也要通過財(cái)政政策和貨幣政策來實(shí)現(xiàn)。
2．【解析】答案為B。產(chǎn)出增長率在成長期較高，在成熟期以后降低，經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)一般以15%為界，到了衰退期，行業(yè)處于低速運(yùn)行狀態(tài)，有時(shí)甚至處于負(fù)增長狀態(tài)。
3．【解析】答案為B。會(huì)計(jì)報(bào)表附注中所披露的企業(yè)采納的會(huì)計(jì)政策，主要包括：收入確認(rèn)、存貨期末計(jì)價(jià)、投資期末計(jì)價(jià)、固定資產(chǎn)期末計(jì)價(jià)、無形資產(chǎn)期末計(jì)價(jià)、所得稅的核算方法、長期股權(quán)投資的核算方法、借款費(fèi)用的處理方法等，其中不包括現(xiàn)金流分類說明。
4．【解析】答案為B。影響期權(quán)價(jià)格的因素有標(biāo)的物市場價(jià)格、履約價(jià)、距到期日時(shí)間、利率和標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率，這五個(gè)因素中除了波動(dòng)率以外都能直接觀察到，而標(biāo)的物價(jià)格的波動(dòng)率卻只能靠估計(jì)。
5．【解析】答案為A。技術(shù)分析是以證券市場過去和現(xiàn)在的市場行為為分析對象，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法，探索出一些典型變化規(guī)律，并據(jù)此預(yù)測證券市場未來變化趨勢的技術(shù)方法。通過趨勢變化情況，來尋找購買證券的最佳時(shí)機(jī)，以達(dá)到利益的最大化，即技術(shù)分析主要解決的問題是何時(shí)買賣證券。
6．【解析】答案為D。根據(jù)現(xiàn)金流貼現(xiàn)的基本原理，不合嵌入式期權(quán)的債券價(jià)格計(jì)算公式為：P=∑_（t=1）^T?C_t/〖（1+y）〗^t ，P為債券價(jià)格，Y是貼現(xiàn)率，可見債券的期限T是影響債券貼現(xiàn)率確定的因素之一。
7．【解析】答案為D。零增長模型和不變增長模型都對股息的增長率進(jìn)行了一定的假設(shè)。事實(shí)上，股息的增長率是變化不定的，零增長模型和不變增長模型不能很好地在現(xiàn)實(shí)中對股票的價(jià)值進(jìn)行評估，因此引入可變增長模型。也就是說可變增長模型中的“可變”是指股息增長率可變。
8．【解析】答案為C。市場增加值MVA是公司為股東創(chuàng)造或毀壞了多少財(cái)富在資本市場上的體現(xiàn)，也是股票市值與累計(jì)資本投入之間的差額，是市場對公司未來獲取經(jīng)濟(jì)增加值的預(yù)期反映。證券市場越有效，企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值和市場價(jià)值就越吻合，市場增加值就越能反映公司現(xiàn)在和未來獲取經(jīng)濟(jì)增加值的能力。EVA在企業(yè)管理和價(jià)值評估上有兩方面的用途：（1）對于企業(yè)經(jīng)營管理者來說，EVA可以作為企業(yè)財(cái)務(wù)決策的工具、業(yè)績考核和獎(jiǎng)勵(lì)依據(jù)。（2）對于證券分析人員和投資者來說，EVA是對企業(yè)基本面進(jìn)行定量分析，評估業(yè)績水平和企業(yè)價(jià)值的最佳理論依據(jù)和分析工具之一。
9．【解析】答案為B。除了通過利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)項(xiàng)目之間的內(nèi)在聯(lián)系計(jì)算出的各種比率用以評價(jià)和分析公司的長期償債能力以外，還有一些因素影響公司的長期償債能力，例如：擔(dān)保責(zé)任、長期租賃、或有項(xiàng)目。國債是一種安全性較強(qiáng)的投資品種，一般不會(huì)對公司的長期償債能力產(chǎn)生影響。
10．【解析】答案為C。套利的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理是一價(jià)定律，即如果兩個(gè)資產(chǎn)是相等的，他們的市場價(jià)格應(yīng)該傾向一致，一旦存在兩種價(jià)格就出現(xiàn)了套利機(jī)會(huì)。
11．【解析】答案為B。對多方與空方優(yōu)勢的衡量，主要依靠上、下影線和實(shí)體的長度來確定。一般說來，在其他條件相同時(shí)，陽線實(shí)體越長，表明多方力量越強(qiáng)；陰線實(shí)體越長，表明空方力量越強(qiáng)。上影線越長，下影線越短，越有利于空方占優(yōu)。上影線長于下影線，利于空方；下影線長于上影線，則利于多方。
12．【解析】答案為B。套利面臨的風(fēng)險(xiǎn)有：政策風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和資金風(fēng)險(xiǎn)。訂單失誤、軟件故障、網(wǎng)絡(luò)故障都屬于操作風(fēng)險(xiǎn)，保證金比例調(diào)整屬于資金風(fēng)險(xiǎn)。
13．【解析】答案為A。證券分析師職業(yè)道德的十六字原則是：獨(dú)立誠信、謹(jǐn)慎客觀、勤勉盡職、公正公平。獨(dú)立誠信原則，是指證券分析師應(yīng)當(dāng)誠實(shí)守信，高度珍惜證券分析師的職業(yè)信譽(yù)，在執(zhí)業(yè)過程中應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持獨(dú)立判斷原則，不因上級、客戶或其他投資者的不當(dāng)要求而放棄自己的獨(dú)立立場。
14．【解析】答案為B。凈價(jià)是指附息債券現(xiàn)價(jià)（全價(jià)）扣除持有期債券未付而應(yīng)計(jì)的自然增長的票面利息的部分，也叫除息價(jià)格。
15．【解析】答案為A。根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝恩和日本通產(chǎn)省對產(chǎn)業(yè)集中度的劃分標(biāo)準(zhǔn)，將產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)粗分為寡占型（CR8≥40%）和競爭型（CR8＜40%）兩類。其中，寡占型又細(xì)分為極高寡占型（CR8≥70%）和低集中寡占型（40%≤CR8《70%）；競爭型又細(xì)分為低集中競爭型（20%≤CR．8《40%）和分散競爭型（CK8＜20%）。
16．【解析】答案為B。1995年1月1日誕生的世界貿(mào)易組織標(biāo)志著世界貿(mào)易進(jìn)一步規(guī)范化，世界貿(mào)易體制開始形成。
17．【解析】答案為A。2005年10月27日，十屆全國人大常委會(huì)第十八次會(huì)議審議通過了新修訂的《中華人民共和國證券法》和《中華人民共和國公司法》。修訂后的兩法于2006年1月1日開始施行。標(biāo)志著我國證券市場法制建設(shè)邁入一個(gè)新的歷史階段。
18．【解析】答案為B。1922年，《華爾街日報(bào)》總編漢密頓在《股票市場晴雨表》——書中對道氏理論進(jìn)行了系統(tǒng)的闡述。
19．【解析】答案為A。20世紀(jì)60年代，美國芝加哥大學(xué)財(cái)務(wù)學(xué)家尤金?法瑪提出了著名的有效市場假說理論。有效市場假說理論認(rèn)為，在一個(gè)充滿信息交流和信息競爭的社會(huì)里，一個(gè)特定的信息能夠在股票市場上迅即被投資者知曉。隨后，股票市場的競爭將會(huì)驅(qū)使股票價(jià)格充分且及時(shí)地反映該組信息，從而使得投資者根據(jù)該組信息所進(jìn)行的交易不存在非正常報(bào)酬，而只能賺取風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的平均市場報(bào)酬率。
20．【解析】答案為B。相對強(qiáng)弱指標(biāo)英文簡寫為RSI，它以一定時(shí)期內(nèi)股價(jià)的變動(dòng)情況推測價(jià)格未來的變動(dòng)方向，并根據(jù)股價(jià)漲跌幅度顯示市場的強(qiáng)弱，是一種超買超賣型指標(biāo)。
21．【解析】答案為A。為便于匯總各國的統(tǒng)計(jì)資料并進(jìn)行互相對比，聯(lián)合國經(jīng)濟(jì)和社事務(wù)統(tǒng)計(jì)局曾制定了一個(gè)《全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類》，簡稱《國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類》，建議各國采用。它把國民經(jīng)濟(jì)劃分為10個(gè)門類，對每個(gè)門類再劃分為大類、中類、小類。
22．【解析】答案為D。根據(jù)2007年最新行業(yè)分類，滬市841家上市公司，共分為金融地產(chǎn)、原材料、工業(yè)、可選消費(fèi)、主要消費(fèi)、公用事業(yè)、能源、電信業(yè)務(wù)、醫(yī)藥衛(wèi)生、信息技術(shù)十大行業(yè)。
23．【解析】答案為C。失業(yè)率是指勞動(dòng)力人口中失業(yè)人數(shù)所占的百分比，勞動(dòng)力人口是指年齡在16歲以上具有勞動(dòng)能力的人的全體。
24．【解析】答案為B。國際收支一般是一國居民在一定時(shí)期內(nèi)與非本國居民在政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、文化及其他往來中所產(chǎn)生的全部交易的系統(tǒng)記錄。這里的居民是指在國內(nèi)居住1年以上的自然人和法人。
25．【解析】答案為D。市盈率又稱“價(jià)格收益比”或“本益比”，是每股價(jià)格與每股收益的比率。一般來說，對股票市盈率的估計(jì)主要有簡單估計(jì)法和回歸分析法。
26．【解析】答案為C。我國的證券分析師行業(yè)自律組織是中國證券業(yè)協(xié)會(huì)證券分析師專業(yè)委員會(huì)，于2000年7月5日在北京成立。
27．【解析】答案為B。可轉(zhuǎn)換證券的市場價(jià)格必須保持在它的理論價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值之上。如果價(jià)格在理論價(jià)值之下，該證券價(jià)格被低估，這是顯然易見的；如果可轉(zhuǎn)換證券價(jià)格在轉(zhuǎn)換價(jià)值之下，購買該證券并立即轉(zhuǎn)化為股票就有利可圖，從而使該證券價(jià)格上漲直到轉(zhuǎn)換價(jià)值之上。
28．【解析】答案為C。在投資主體方面，國有和國有控股企業(yè)仍占主導(dǎo)地位，但所占的比重在下降，民營企業(yè)和其他股份制企業(yè)的對外投資快速增長。我國現(xiàn)階段占主導(dǎo)地位的投資主體有政府投資、企業(yè)投資、外商投資。
29．【解析】答案為B。產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100%=2000÷（6000-2000）×100%=50%。
30．【解析】答案為C。金融期權(quán)是一種權(quán)利的交易。在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)的賣方支付的費(fèi)用就是期權(quán)的價(jià)格。從理論上講，期權(quán)價(jià)格受期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的影響。
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