2015年6月份證券業(yè)從業(yè)資格考試《證券投資分析》真題
一、單項選擇題（本大題共60小題，每小題0.5分，共30分。以下各小題所給出的四個選項中，只有一項最符合題目要求。）
1．與財政政策和貨幣政策相比，（ ?。┚哂懈邔哟蔚恼{(diào)節(jié)功能。
A．產(chǎn)業(yè)政策
B．稅收政策
C．收入政策
D．財政預(yù)算政策
2．考察行業(yè)所處生命周期階段的一個標(biāo)志是產(chǎn)出增長率，當(dāng)增長率低于（ ?。r，表明行業(yè)由成熟期進入衰退期。
A．10%
B．15%
C．20%
D．30%
3．會計報表附注中所披露的企業(yè)會計政策不包括（ ?。?。
A．收入確認
B．現(xiàn)金流分類說明
C．存貨期末計價
D．所得稅的核算方法
4．對期權(quán)價格波動影響的直接因素之一是標(biāo)的物的（ ?。?。
A．賬面價值
B．市場價格
C．時間價值
D．協(xié)議價格
5．證券投資技術(shù)分析主要解決的問題是（ ?。?BR> A．何時買賣證券
B．購買證券的數(shù)量
C．構(gòu)造何種類型證券組合
D．購買何種證券
6．下列各項中，屬于影響債券貼現(xiàn)率確定的因素是（ ）。
A．票面利率
B．稅收待遇
C．市場利率
D．期限
7．可變增長模型中的“可變”是指（ ）。
A．股票的理論價值
B．股票的市場價值
C．內(nèi)部收益率可變
D．股息增長率可變
8．關(guān)于MVA，說法錯誤的是（ ?。?。
A．MVA是公司為債權(quán)人創(chuàng)造或毀壞的財富在資本市場上的體現(xiàn)
B．MVA是市場對公司未來獲取經(jīng)濟增加值的預(yù)期反映
C．MVA對于企業(yè)經(jīng)營管理者來說，可作為企業(yè)財務(wù)決策的工具、業(yè)績考核和獎勵依據(jù)
D．MVA是股票市值與累計資本投入之間的差額
9．下列各項中，對公司長期償債能力沒有影響的是（ ?。?BR> A．擔(dān)保責(zé)任
B．購買國債
C．長期租賃
D．或有項目
10．套利的經(jīng)濟學(xué)基礎(chǔ)是（ ?。?BR> A．MM定理
B．價值規(guī)律
C．一價定律
D．投資組合管理理論
11．關(guān)于K線理論，說法正確的是（ ?。?。
A．在其他條件相同時，實體越長，表明多方力量越強
B．在其他條件相同時，上影線越長，越有利于空方
C．在其他條件相同時，下影線越短，越有利于多方
D．在其他條件相同時，上影線長于下影線，有利于多方
12．下列各項中，（ ）不構(gòu)成套利交易的操作風(fēng)險來源。
A．訂單失誤
B．保證金比例調(diào)整
C．軟件故障
D．網(wǎng)絡(luò)故障
13．證券分析師應(yīng)當(dāng)誠實守信，高度珍惜證券分析師的職業(yè)信譽，在執(zhí)業(yè)過程中應(yīng)當(dāng)堅持獨立判斷原則，不因上級、客戶或其他投資者的不當(dāng)要求而放棄自己的獨立立場，這是證券分析師（ ）原則的內(nèi)涵之一。
A．獨立誠信
B．謹慎客觀
C．勤勉盡職
D．公正公平
14．債券的凈價報價是指（ ?。?。
A．現(xiàn)金流貼現(xiàn)值報價
B．本金報價減累計應(yīng)付利息
C．本金報價
D．累計應(yīng)付利息報價
15．下列說法，正確的是（ ?。?。
A．若CR8≥40%，說明該產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)是寡占型
B．若CR8＜40%，說明該產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)是寡占型
C．若CR8≥70%，說明該產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)是集中競爭型
D．若40%≤CR8＜70%，說明該產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)是分散競爭型
16．國際貿(mào)易組織誕生的時間是（ ?。?。
A．1995年12月
B．1995年1月
C．1997年12月
D．1997年1月
17．于（ ?。?jīng)十屆全國人大常委會第十八次會議通過的《證券法》和《公司法》開始施行。
A．2006年1月
B．2005年10月
C．2005年12月
D．2001年10月
18．1922年，（ ?。┰凇豆善笔袌銮缬瓯怼芬粫新氏葘Α暗朗侠碚摗边M行了闡述。
A．威廉姆斯
B．漢密頓
C．查理士?道
D．費雪
19．20世紀60年代，美國財務(wù)學(xué)家（ ）提出了有效市場假說理論。
A．尤金?法瑪
B．艾略特
C．馬柯威茨
D．羅斯
20．相對強弱指標(biāo)的英文簡寫是（ ）。
A．BLAS
B．RSI
21．聯(lián)合國《國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類》把國民經(jīng)濟劃分為（ ）個門類。
A．10
B．9
C．5
D．3
22．上海證券交易所依據(jù)2007年最新行業(yè)分類，滬市上市公司分為（ ）大行業(yè)。
A．3
B．5
C．7
D．10
23．目前，計算失業(yè)率的勞動力人口指的是年齡在（ ?。?。
A．18歲以上具有勞動能力的人的全體
B．18歲以上人的全體
C．16歲以上具有勞動能力的人的全體
D．20歲以上具有勞動能力的人的全體
24．國際收支中的居民指的是（ ）。
A．在國內(nèi)居住1年以上的自然人
B．在國內(nèi)居住1年以上的自然人和法人
C．在國內(nèi)居住2年以上的自然人
D．在國內(nèi)居住2年以上的自然人和法人
25．市盈率估計的方法是（ ）。
A．可變增長模型
B．不變增長模型
C．內(nèi)部收益率法
D．回歸分析法
26．我國證券分析師行業(yè)自律組織是（ ）。
A．中國證監(jiān)會
B．中國證券業(yè)協(xié)會
C．中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師專業(yè)委員會
D．證券交易所投資分析師協(xié)會
27．可轉(zhuǎn)換證券的市場價格一般保持在它的理論價值和轉(zhuǎn)換價值（ ）。
A．之間
B．之上
C．之和
D．之下
28．我國現(xiàn)階段占主導(dǎo)地位的投資主體，不包括（ ?。?BR> A．外商投資
B．企業(yè)投資
C．個人投資
D．政府投資
29．甲公司某年末的資產(chǎn)總額為6000萬元，負債總額為2000萬元，則其產(chǎn)權(quán)比率為（ ?。?BR> A．33.3%
B．50%
C．66.6%
D．100%
30．金融期權(quán)合約是一種權(quán)利交易的合約，其價格（ ）。
A．是期權(quán)合約規(guī)定的買進或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價格
B．是期權(quán)合約標(biāo)的資產(chǎn)的理論價格
C．是期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而需支付的費用
D．被稱為協(xié)定價格
C．DMI
D．KDJ
2015年6月份證券業(yè)從業(yè)資格考試
《證券投資分析》真題答案及解析
一、單項選擇題
1．【解析】C。與財政政策和貨幣政策相比，收入政策具有更高一層次的調(diào)節(jié)功能，它制約著財政政策和貨幣政策的作用方向和作用力度，而且收入政策最終也要通過財政政策和貨幣政策來實現(xiàn)。
2．【解析】答案為B。產(chǎn)出增長率在成長期較高，在成熟期以后降低，經(jīng)驗數(shù)據(jù)一般以15%為界，到了衰退期，行業(yè)處于低速運行狀態(tài)，有時甚至處于負增長狀態(tài)。
3．【解析】答案為B。會計報表附注中所披露的企業(yè)采納的會計政策，主要包括：收入確認、存貨期末計價、投資期末計價、固定資產(chǎn)期末計價、無形資產(chǎn)期末計價、所得稅的核算方法、長期股權(quán)投資的核算方法、借款費用的處理方法等，其中不包括現(xiàn)金流分類說明。
4．【解析】答案為B。影響期權(quán)價格的因素有標(biāo)的物市場價格、履約價、距到期日時間、利率和標(biāo)的物價格的波動率，這五個因素中除了波動率以外都能直接觀察到，而標(biāo)的物價格的波動率卻只能靠估計。
5．【解析】答案為A。技術(shù)分析是以證券市場過去和現(xiàn)在的市場行為為分析對象，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法，探索出一些典型變化規(guī)律，并據(jù)此預(yù)測證券市場未來變化趨勢的技術(shù)方法。通過趨勢變化情況，來尋找購買證券的最佳時機，以達到利益的最大化，即技術(shù)分析主要解決的問題是何時買賣證券。
6．【解析】答案為D。根據(jù)現(xiàn)金流貼現(xiàn)的基本原理，不合嵌入式期權(quán)的債券價格計算公式為：P=∑_（t=1）^T?C_t/〖（1+y）〗^t ，P為債券價格，Y是貼現(xiàn)率，可見債券的期限T是影響債券貼現(xiàn)率確定的因素之一。
7．【解析】答案為D。零增長模型和不變增長模型都對股息的增長率進行了一定的假設(shè)。事實上，股息的增長率是變化不定的，零增長模型和不變增長模型不能很好地在現(xiàn)實中對股票的價值進行評估，因此引入可變增長模型。也就是說可變增長模型中的“可變”是指股息增長率可變。
8．【解析】答案為C。市場增加值MVA是公司為股東創(chuàng)造或毀壞了多少財富在資本市場上的體現(xiàn)，也是股票市值與累計資本投入之間的差額，是市場對公司未來獲取經(jīng)濟增加值的預(yù)期反映。證券市場越有效，企業(yè)的內(nèi)在價值和市場價值就越吻合，市場增加值就越能反映公司現(xiàn)在和未來獲取經(jīng)濟增加值的能力。EVA在企業(yè)管理和價值評估上有兩方面的用途：（1）對于企業(yè)經(jīng)營管理者來說，EVA可以作為企業(yè)財務(wù)決策的工具、業(yè)績考核和獎勵依據(jù)。（2）對于證券分析人員和投資者來說，EVA是對企業(yè)基本面進行定量分析，評估業(yè)績水平和企業(yè)價值的最佳理論依據(jù)和分析工具之一。
9．【解析】答案為B。除了通過利潤表、資產(chǎn)負債表中有關(guān)項目之間的內(nèi)在聯(lián)系計算出的各種比率用以評價和分析公司的長期償債能力以外，還有一些因素影響公司的長期償債能力，例如：擔(dān)保責(zé)任、長期租賃、或有項目。國債是一種安全性較強的投資品種，一般不會對公司的長期償債能力產(chǎn)生影響。
10．【解析】答案為C。套利的經(jīng)濟學(xué)原理是一價定律，即如果兩個資產(chǎn)是相等的，他們的市場價格應(yīng)該傾向一致，一旦存在兩種價格就出現(xiàn)了套利機會。
11．【解析】答案為B。對多方與空方優(yōu)勢的衡量，主要依靠上、下影線和實體的長度來確定。一般說來，在其他條件相同時，陽線實體越長，表明多方力量越強；陰線實體越長，表明空方力量越強。上影線越長，下影線越短，越有利于空方占優(yōu)。上影線長于下影線，利于空方；下影線長于上影線，則利于多方。
12．【解析】答案為B。套利面臨的風(fēng)險有：政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險和資金風(fēng)險。訂單失誤、軟件故障、網(wǎng)絡(luò)故障都屬于操作風(fēng)險，保證金比例調(diào)整屬于資金風(fēng)險。
13．【解析】答案為A。證券分析師職業(yè)道德的十六字原則是：獨立誠信、謹慎客觀、勤勉盡職、公正公平。獨立誠信原則，是指證券分析師應(yīng)當(dāng)誠實守信，高度珍惜證券分析師的職業(yè)信譽，在執(zhí)業(yè)過程中應(yīng)當(dāng)堅持獨立判斷原則，不因上級、客戶或其他投資者的不當(dāng)要求而放棄自己的獨立立場。
14．【解析】答案為B。凈價是指附息債券現(xiàn)價（全價）扣除持有期債券未付而應(yīng)計的自然增長的票面利息的部分，也叫除息價格。
15．【解析】答案為A。根據(jù)美國經(jīng)濟學(xué)家貝恩和日本通產(chǎn)省對產(chǎn)業(yè)集中度的劃分標(biāo)準(zhǔn)，將產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)粗分為寡占型（CR8≥40%）和競爭型（CR8＜40%）兩類。其中，寡占型又細分為極高寡占型（CR8≥70%）和低集中寡占型（40%≤CR8《70%）；競爭型又細分為低集中競爭型（20%≤CR．8《40%）和分散競爭型（CK8＜20%）。
16．【解析】答案為B。1995年1月1日誕生的世界貿(mào)易組織標(biāo)志著世界貿(mào)易進一步規(guī)范化，世界貿(mào)易體制開始形成。
17．【解析】答案為A。2005年10月27日，十屆全國人大常委會第十八次會議審議通過了新修訂的《中華人民共和國證券法》和《中華人民共和國公司法》。修訂后的兩法于2006年1月1日開始施行。標(biāo)志著我國證券市場法制建設(shè)邁入一個新的歷史階段。
18．【解析】答案為B。1922年，《華爾街日報》總編漢密頓在《股票市場晴雨表》——書中對道氏理論進行了系統(tǒng)的闡述。
19．【解析】答案為A。20世紀60年代，美國芝加哥大學(xué)財務(wù)學(xué)家尤金?法瑪提出了著名的有效市場假說理論。有效市場假說理論認為，在一個充滿信息交流和信息競爭的社會里，一個特定的信息能夠在股票市場上迅即被投資者知曉。隨后，股票市場的競爭將會驅(qū)使股票價格充分且及時地反映該組信息，從而使得投資者根據(jù)該組信息所進行的交易不存在非正常報酬，而只能賺取風(fēng)險調(diào)整的平均市場報酬率。
20．【解析】答案為B。相對強弱指標(biāo)英文簡寫為RSI，它以一定時期內(nèi)股價的變動情況推測價格未來的變動方向，并根據(jù)股價漲跌幅度顯示市場的強弱，是一種超買超賣型指標(biāo)。
21．【解析】答案為A。為便于匯總各國的統(tǒng)計資料并進行互相對比，聯(lián)合國經(jīng)濟和社事務(wù)統(tǒng)計局曾制定了一個《全部經(jīng)濟活動國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類》，簡稱《國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類》，建議各國采用。它把國民經(jīng)濟劃分為10個門類，對每個門類再劃分為大類、中類、小類。
22．【解析】答案為D。根據(jù)2007年最新行業(yè)分類，滬市841家上市公司，共分為金融地產(chǎn)、原材料、工業(yè)、可選消費、主要消費、公用事業(yè)、能源、電信業(yè)務(wù)、醫(yī)藥衛(wèi)生、信息技術(shù)十大行業(yè)。
23．【解析】答案為C。失業(yè)率是指勞動力人口中失業(yè)人數(shù)所占的百分比，勞動力人口是指年齡在16歲以上具有勞動能力的人的全體。
24．【解析】答案為B。國際收支一般是一國居民在一定時期內(nèi)與非本國居民在政治、經(jīng)濟、軍事、文化及其他往來中所產(chǎn)生的全部交易的系統(tǒng)記錄。這里的居民是指在國內(nèi)居住1年以上的自然人和法人。
25．【解析】答案為D。市盈率又稱“價格收益比”或“本益比”，是每股價格與每股收益的比率。一般來說，對股票市盈率的估計主要有簡單估計法和回歸分析法。
26．【解析】答案為C。我國的證券分析師行業(yè)自律組織是中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師專業(yè)委員會，于2000年7月5日在北京成立。
27．【解析】答案為B?？赊D(zhuǎn)換證券的市場價格必須保持在它的理論價值和轉(zhuǎn)換價值之上。如果價格在理論價值之下，該證券價格被低估，這是顯然易見的；如果可轉(zhuǎn)換證券價格在轉(zhuǎn)換價值之下，購買該證券并立即轉(zhuǎn)化為股票就有利可圖，從而使該證券價格上漲直到轉(zhuǎn)換價值之上。
28．【解析】答案為C。在投資主體方面，國有和國有控股企業(yè)仍占主導(dǎo)地位，但所占的比重在下降，民營企業(yè)和其他股份制企業(yè)的對外投資快速增長。我國現(xiàn)階段占主導(dǎo)地位的投資主體有政府投資、企業(yè)投資、外商投資。
29．【解析】答案為B。產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額×100%=2000÷（6000-2000）×100%=50%。
30．【解析】答案為C。金融期權(quán)是一種權(quán)利的交易。在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)的賣方支付的費用就是期權(quán)的價格。從理論上講，期權(quán)價格受期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值的影響。
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