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2016我國券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)遭遇行業(yè)內(nèi)外挑戰(zhàn)
在行業(yè)競爭日趨激烈的大背景下，越來越多的券商更加注重服務(wù)軟實力的提高。PB業(yè)務(wù)風(fēng)生水起，離不開券商自身的服務(wù)轉(zhuǎn)型。
在經(jīng)歷了迅猛發(fā)展之后，在新的監(jiān)管要求下，PB業(yè)務(wù)服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者，更需要不斷調(diào)整服務(wù)內(nèi)容和服務(wù)流程，以適應(yīng)新監(jiān)管環(huán)境的變化。
私募基金備案制度開閘以來，以資產(chǎn)托管與外包為主的券商主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)(以下簡稱PB業(yè)務(wù))成為各家證券公司的朝陽業(yè)務(wù)和發(fā)展“藍(lán)海”。經(jīng)過兩年多時間的發(fā)展，券商PB業(yè)務(wù)日益發(fā)展壯大，尤其是在今年半年報時，成為各家券商的業(yè)績亮點。
然而，記者采訪調(diào)查發(fā)現(xiàn)，券商PB業(yè)務(wù)在快速發(fā)展的同時，也遭遇行業(yè)內(nèi)外挑戰(zhàn)。發(fā)展瓶頸如何突破，怎樣打造PB業(yè)務(wù)核心競爭力成為各家券商發(fā)展PB業(yè)務(wù)必須克服的難題。
彌補(bǔ)服務(wù)短板
證券公司主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)簡稱PB(Prime Broker)業(yè)務(wù)，是指券商向私募基金等高端機(jī)構(gòu)客戶提供集中托管清算、后臺運營、投資研究、外包等一站式綜合金融服務(wù)的統(tǒng)稱。而該業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)在于資產(chǎn)托管與外包等。
截至目前，獲得基金托管業(yè)務(wù)資格的券商有13家，包括廣發(fā)證券、海通證券、國泰君安、招商證券、國信證券、中泰證券、興業(yè)證券、銀河證券、華泰證券、中信證券、中信建投證券、中金公司和恒泰證券。
在2016年半年報中，資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)成為各大券商在做主營業(yè)績分析時重點提及的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。從規(guī)模上看，資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)排名前三的分別是招商證券、國信證券和國泰君安，托管業(yè)務(wù)規(guī)模分別達(dá)到8500億元、6000億元和2997.90億元，產(chǎn)品數(shù)為7600只、7000只和2669只。規(guī)模和產(chǎn)品數(shù)量同比都出現(xiàn)大幅度的增長。
券商PB業(yè)務(wù)風(fēng)生水起，離不開券商自身的服務(wù)轉(zhuǎn)型。以在行業(yè)內(nèi)處于亞軍地位的國信證券為例，該券商2012年獲得券商私募基金托管資格，2013年12月成為首批獲得證券投資基金托管資格的券商之一，最早為10余家私募基金管理人發(fā)行的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、對沖基金等代理估值。國信證券以“鑫管家”服務(wù)平臺為依托，旨在為各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)提供PB投控系統(tǒng)等一站式金融服務(wù)，并推出了電子合同系統(tǒng)、電子劃款指令系統(tǒng)等技術(shù)系統(tǒng)，打造資產(chǎn)管理行業(yè)生態(tài)圈。
廣發(fā)證券資產(chǎn)托管部總經(jīng)理劉洋在接受《經(jīng)濟(jì)日報》記者采訪時介紹，廣發(fā)證券PB交易系統(tǒng)運行相對成熟，提供業(yè)內(nèi)主流的金證、迅投、恒生3套PB交易系統(tǒng)解決方案。同時交易系統(tǒng)具有自主開發(fā)能力，可以滿足客戶的個性化及差異化需求。彌補(bǔ)了以往面向機(jī)構(gòu)投資者重交易、輕服務(wù)的短板。
“在行業(yè)競爭日趨激烈的大背景下，我們更加注重服務(wù)軟實力的提高。目前，我們所服務(wù)的托管及外包業(yè)務(wù)類型已涵蓋陽光私募基金、公募基金、基金專戶、券商資管和期貨公司資管等監(jiān)管層允許開展的所有業(yè)務(wù)類型。”劉洋說。
中泰證券金融市場部相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，在為PB客戶提供全面綜合金融服務(wù)基礎(chǔ)上，公司還力求通過提供種子基金服務(wù)、自建PB系統(tǒng)等差異化服務(wù)和產(chǎn)品來提升公司PB業(yè)務(wù)品牌效應(yīng)。目前，中泰證券種子基金主要對私募基金進(jìn)行培育扶持，支持其擴(kuò)大規(guī)模，同時搭建了策略研發(fā)與私募評估體系，不僅為管理人提供研發(fā)支持服務(wù)，還為投資人提供全面、完整的私募機(jī)構(gòu)評估意見。
發(fā)展面臨挑戰(zhàn)
業(yè)務(wù)量迅猛增長的同時，券商發(fā)展PB業(yè)務(wù)也面臨不少挑戰(zhàn)。
國信證券資產(chǎn)托管部總經(jīng)理葉萍在日前舉行的“2016年深港通策略研討峰會”上直言，私募行業(yè)監(jiān)管成為目前PB發(fā)展所面臨的最大挑戰(zhàn)?！拔覀冏龅臅r候是如履薄冰，經(jīng)常擔(dān)心管理人會由于一些不當(dāng)行為，導(dǎo)致整個行業(yè)失去信用，失去了存在的基礎(chǔ)?！比~萍說。
在中泰證券金融市場部相關(guān)負(fù)責(zé)人看來，私募基金管理人仍面臨規(guī)范發(fā)展的挑戰(zhàn)。今年7月份中國證監(jiān)會出臺的《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理暫行規(guī)定》，重點加強(qiáng)對違規(guī)宣傳推介和銷售行為、結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品、開展或參與“資金池”業(yè)務(wù)等問題的規(guī)范，對私募基金業(yè)務(wù)影響深遠(yuǎn)。如何進(jìn)一步提高其風(fēng)險防控水平，促進(jìn)私募管理規(guī)模增長的同時保護(hù)投資者的合法權(quán)益，也將考驗券商PB業(yè)務(wù)的發(fā)展能力。
“在經(jīng)歷了野蠻發(fā)展之后，資管行業(yè)特別是私募領(lǐng)域面臨規(guī)范和洗牌?！眲⒀蟊硎?，近期一系列法規(guī)及管理辦法的出臺，使得行業(yè)的治理水平進(jìn)一步提高。PB業(yè)務(wù)服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者，也需要根據(jù)新規(guī)定不斷調(diào)整服務(wù)內(nèi)容和服務(wù)流程，以適應(yīng)監(jiān)管環(huán)境的變化。
劉洋表示，在內(nèi)部風(fēng)險控制方面，規(guī)模和風(fēng)險一直是相互制約，隨著券商PB業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，風(fēng)險也在逐步放大。與此同時，目前市場上的投資工具呈現(xiàn)日益復(fù)雜化的特征，這也對風(fēng)險管理提出了更高的要求。PB業(yè)務(wù)的服務(wù)對象是專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，因而其投資行為及投資品種較個人更加復(fù)雜，對券商的風(fēng)險識別和風(fēng)險控制提出了更高的要求。
此外，外部接入限制交易及風(fēng)控的統(tǒng)一也面臨挑戰(zhàn)。劉洋表示，外部接入受限促使券商開發(fā)各自的PB交易系統(tǒng)。在目前陽光私募基金均處于券商結(jié)算模式的現(xiàn)狀下，一個管理人會在多個券商開立經(jīng)紀(jì)交易賬號，不同券商需要使用不同的交易軟件，無法實現(xiàn)一體化的風(fēng)控管理，存在一定風(fēng)險。
另外，客戶對交易的自動化、程序化和智能化也提出越來越高的需求，而PB交易系統(tǒng)能提供的類程序化交易功能極為有限，有些甚至沒有此類功能，造成系統(tǒng)功能與用戶需求之間存在較大差距。這是PB交易系統(tǒng)面臨的挑戰(zhàn)之一。
打造核心競爭力
目前，隨著愈來愈多的涌入者，行業(yè)競爭正變得更為激烈。券商該如何打造PB業(yè)務(wù)的核心競爭力?
華泰證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部私募團(tuán)隊負(fù)責(zé)人汪陵楓表示，在PB業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈條中，協(xié)調(diào)能力最為重要。“PB業(yè)務(wù)要協(xié)調(diào)各個業(yè)務(wù)部門，包括各個領(lǐng)域。我們把PB理解為全業(yè)務(wù)鏈的概念，所以協(xié)調(diào)能力是最重要的核心競爭力。”汪陵楓說。
招商證券托管部總經(jīng)理秦湘表示，托管與外包業(yè)務(wù)格外強(qiáng)調(diào)專業(yè)性。唯有專業(yè)的服務(wù)，才能滿足專業(yè)客戶的需求，也才能與同類或非同類的服務(wù)商形成差異化優(yōu)勢。專業(yè)化體現(xiàn)在人員安排的嚴(yán)格和布局的深遠(yuǎn)，以及通過科技手段打造的人性化服務(wù)平臺和推動服務(wù)的專業(yè)水準(zhǔn)。
國泰君安資產(chǎn)托管部總經(jīng)理陳忠義認(rèn)為，未來券商要實行精品化路線發(fā)展，打造成精品PB服務(wù)商，并在優(yōu)勢領(lǐng)域加強(qiáng)深耕，逐步放棄不擅長領(lǐng)域，要學(xué)會“有所取舍”。
“未來PB業(yè)務(wù)的發(fā)展將更偏重整體服務(wù)，同時也將出現(xiàn)差異化，包括技術(shù)領(lǐng)先的PB服務(wù)商、資本中介業(yè)務(wù)領(lǐng)先的PB服務(wù)商等?！眲⒀笳f，在券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面，核心是提高券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的附加值，通過提高經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的附加值謀求轉(zhuǎn)型。
目前，一些券商提供了一些新的交易模式，有效提升了PB業(yè)務(wù)的服務(wù)水平。如“算法+交易”：PB系統(tǒng)提供常用的算法功能，供用戶快速設(shè)置即可實現(xiàn)高效、簡便、準(zhǔn)確的交易;“風(fēng)控+交易”：提供強(qiáng)大的風(fēng)控設(shè)置功能，充分滿足用戶風(fēng)險控制的需要，實現(xiàn)精確、快速的事前風(fēng)控;“輕量化交易”：以實現(xiàn)快速交易為主要目的，完善系統(tǒng)中指令流轉(zhuǎn)的機(jī)制，盡可能提高指令流轉(zhuǎn)的速度，滿足用戶對交易速度的需求等。
中泰證券金融市場部相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，PB業(yè)務(wù)未來的發(fā)展主要有以下三個方向：一是為行業(yè)聚焦投資主業(yè)做好服務(wù)工作，為PB客戶提升投研支持和PB系統(tǒng)服務(wù)工作;二是建立優(yōu)秀的資管客戶篩選和評價機(jī)制，為優(yōu)秀私募提供融資融券、資本引介等服務(wù)，不斷提升PB客戶規(guī)模和業(yè)績;三是加強(qiáng)券商機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)人才建設(shè)，為PB客戶提供合規(guī)、銷售和運營等全方位支持服務(wù)，不斷提升客戶滿意度，促進(jìn)整個PB行業(yè)發(fā)展。
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