7月19日，萬科A(000002.SZ)股票仍未改跌勢，接力震蕩下行探出新低17.04元/股，全天跌1.84%，報收17.11元/股。具體內(nèi)容請看文章正文，想要看更多證券資訊可以收藏出國留學網(wǎng)證券從業(yè)欄目，我們會以最快的速度更新相關(guān)資訊。
“萬寶華”之爭仍舊處于各方博弈階段，棋局仍撲朔。就在市場還停留在跌跌不休的萬科A股價將給寶能系帶來多大的風險時，萬科出招了，向監(jiān)管層發(fā)布報告“劍指”寶能系違規(guī)，并提請核查。而在這場白熱化的股權(quán)戰(zhàn)中，萬科管理層最終能否保全也成為市場的一大關(guān)注點。
股價或未跌夠
7月19日，萬科A(000002.SZ)股票仍未改跌勢，接力震蕩下行探出新低17.04元/股，全天跌1.84%，報收17.11元/股。這是萬科A股復牌以來的第12個交易日，自復牌首日開始股價已累計縮水29.96%。而這在業(yè)內(nèi)資深人士看來，并未跌完，相較行業(yè)同類股票估值仍偏高，股價在15元左右更為合理。
“A股里面可以跟萬科A對標的是保利地產(chǎn)(600048.SH)，從保利地產(chǎn)目前的估值來看應該是比萬科A要便宜一些?！币晃毁Y深的地產(chǎn)行業(yè)分析人士向《第一財經(jīng)日報》記者分析，保利地產(chǎn)今年的業(yè)績可能在在135億元左右，對應到目前的市值1100億元左右，PE大概為8倍，目前靜態(tài)PB是1.33倍;萬科整個PB是1.88倍，今年的整個凈利潤估計在210億元左右，那么對應公司目前的股價是9倍的PE?！皬腜E角度，保利地產(chǎn)比萬科A便宜10%;PB角度，保利地產(chǎn)則比萬科A便宜20%左右?！逼渫瑫r稱。
在上述地產(chǎn)行業(yè)分析人士看來，結(jié)合萬科的整體銷售情況以及目前的估值情況，萬科A的股價可能在15元左右比較合理?！皬男袠I(yè)周期來看，目前房地產(chǎn)市場比較火爆，但明年可能整體將下行，企業(yè)的估值也可能往下走，龍頭企業(yè)估值提升空間比較有限，很難看到有一個持續(xù)向上的行情?！鄙鲜龇治鋈耸勘硎?。
近期已有多家機構(gòu)大幅調(diào)低萬科A的目標價，其中瑞信將萬科A目標價由原先的20.8元/股下調(diào)至10.1元/股，潛在跌幅達46%;高盛也因萬科A股估值偏高，給出“賣出”的評級，12個月目標價15.6元/股。
持續(xù)下跌的萬科A股價，也正在一點點撕裂著寶能系數(shù)百億資金壘起的危險杠桿。據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者梳理，寶能系舉牌萬科的九個資管計劃中，成本最高的是廣鉅2號，大致測算均價約為22.22元，而以萬科A股7月18日的收盤價計算，廣鉅2號就已經(jīng)虧損4.7億元以上，極有可能已經(jīng)擊穿平倉線。
寶能系杠桿資金風險到底幾何?上述分析人士認為，從目前萬科A的股價來看，寶能系的部分資管計劃應該是已經(jīng)觸碰到了警戒線，存在增加保證金的需求，“如果股價持續(xù)下跌，寶能系出現(xiàn)資金風險，那么資管計劃達到平倉線，應該首先要解除資管計劃，資產(chǎn)管理人以強平來降低風險”。
在業(yè)內(nèi)人士看來，萬科A股價的持續(xù)下跌對寶能系非常不利，若真引發(fā)爆倉，可能最終會讓股權(quán)之爭的局勢產(chǎn)生變化。另外有市場傳言稱，銀行配資杠桿比例要從1∶2或1∶3降至1∶1，其導火索便是寶萬爭斗。若消息為真，這對于寶能系也是一大不利。
對于寶能系而言，其資金是否合規(guī)也成為市場的一大關(guān)注點，這次萬科出招了。7月19日下午，市場流傳一份萬科向監(jiān)管層發(fā)布的“關(guān)于提請查出鉅盛華及其控制的相關(guān)資管計劃違法違規(guī)行為的報告”。報告指出，寶能系的九個資管計劃未按照一致行動人格式要求完整披露信息，九個資管計劃合同及補充協(xié)議未作為備查文件存放上市公司，披露的合同條款存在重大遺漏;九個資管計劃違反資產(chǎn)管理業(yè)務相關(guān)法律法規(guī)，屬于違規(guī)的“通道”業(yè)務，涉嫌非法從事股票融資業(yè)務;九個資管計劃將表決權(quán)讓渡與鉅盛華缺乏合法依據(jù);等。
報告指出，萬科方面提請監(jiān)管機構(gòu)核查，鉅盛華增持萬科股份過程中連續(xù)交易、約定交易、尾市交易等證券市場操縱行為;核查九個資管計劃之管理人和優(yōu)先級委托人是否事前知悉此次投資的萬科A股股票將被鎖定12個月以上，存在無法減倉平倉導致優(yōu)先級委托人受損的風險;是否就此取得了全體委托人的同意。
結(jié)局猜想
影響萬科A股價后市走勢最實質(zhì)的因素還是在于“萬寶華”之爭將何去何從，會否影響到萬科管理層的變動，這也是目前市場所關(guān)注的一個問題。
“目前寶能準備罷免董事，如果做了的話，應該對萬科的股價應該是非常不利的?！鄙鲜龇治鋈耸勘硎?，萬科可以算是行業(yè)標桿，這些管理層若走了，可能對萬科的經(jīng)營將有非常大的影響，“不是一個很明智的行為”。
在萬科股權(quán)爭奪戰(zhàn)中，也存有反萬科的一方，其主要理由是金鵬資管計劃、德贏資管計劃是管理層留有的后手，并且金鵬資管計劃與德贏資管計劃實質(zhì)上已構(gòu)成一致行動人關(guān)系，違反信披規(guī)定，萬科有內(nèi)部人控制的嫌疑。
不過這在上述分析人士看來，高管沒有拿現(xiàn)金反而是拿股票，這說明管理層利益與股東利益一致，應該對股價有促進作用的;另外，萬科的項目跟投制度，將一線員工與公司利益捆綁，也是公司向好發(fā)展的一大舉措。
于華潤前后態(tài)度的轉(zhuǎn)變而言，市場輿論的主流觀點認為，華潤鮮明、強烈地反對深圳地鐵入股萬科，已足以證明華潤對萬科的處理思路發(fā)生改變——華潤不但要重回第一大股東之位，還要實際控盤萬科，并意圖將之與華潤置地進行整合。
“從目前種種跡象看，華潤流露出來的意思就是想當?shù)谝淮蠊蓶|，目前猜測的方向是，其一方面可通過直接增持，但資金可能是一個問題;另一方面則是利用資產(chǎn)來認購股票，比較適合的標的就是港股華潤置地(01109.HK)，但程序估計也會比較復雜?！敝劣谑袌霾聹y的華潤以低價收購寶能股票，上述分析人士認為，若存在這種可能性，那么雙方成交的價格將是一個問題，“價格太高，華潤存有國有資產(chǎn)流失的情況，價格太低，寶能系可能不愿意”。
目前“萬寶華”的股權(quán)戰(zhàn)依舊白熱化。對于這盤棋的最終結(jié)局，市場多有猜想，有理想型的，也有現(xiàn)實派。有一種猜想則認為，以目前的局勢看，最終萬科管理層可能會出走一部分，因為無論寶能想要罷免董事、還是華潤希望改組董事會，對萬科的企業(yè)文化可能會有影響，短期有可能看不出來，但中期應該會有影響，"大家都希望萬科能保持原樣，但是跟原來一樣的可能性很小”。
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