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2016證券從業(yè)金融市場基礎(chǔ)知識考點：我國國債的發(fā)行方式
1988年以前，采用行政分配方式;1988年，財政部首次通過商業(yè)銀行和郵政儲蓄柜臺銷售了一定數(shù)量的國債;1991年，以承購包銷方式發(fā)行;l996年起，廣泛采用公開招標方式。
現(xiàn)實情況：憑證式國債完全采用承購包銷方式，記賬式國債完全采用公開招標方式。
1.公開招標方式
投標人直接競價確定發(fā)行價格，發(fā)行人(將投標人的標價自高價向低價排列，或自低利率排到高利率)從高價(低利率)選起，直到達到需要發(fā)行的數(shù)額為
止?？梢哉f，這樣確定的價格恰好是供求決定的市場價格。我國國債發(fā)行招標規(guī)則的制定借鑒了國際資本市場中的“美國式”、“荷蘭式”規(guī)則，并發(fā)展出“混合式”招標方式，招標標的為利率、利差、價格或數(shù)量。
2.承購包銷方式
發(fā)行人和承銷商簽訂承購包銷合同，合同中的有關(guān)條款是通過雙方協(xié)商確定的。目前主要運用于不可上市流通的憑證式國債的發(fā)行。2010年以后，根據(jù)財政部與中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布的《儲蓄國債(電子式)管理辦法》，儲蓄國債也可采用包銷方式。
看了這些，不知道小伙伴們是看懂了還是更加迷惑了呢?別怕，讓我們來做題檢驗一下吧：
1.在債券的招標發(fā)行中，如果采用的是以價格為標的的荷蘭式招標，則下列說法正確的是( )。
A.以募滿發(fā)行額為止所有投標者的最高中標價格作為最后中標價格
B.全體中標者的中標價格是單一的
C.以募滿發(fā)行額為止中標者各自的投標價格作為各中標者的最終中標價
D.各中標者的認購價格是不相同的
2. ( )國債發(fā)行方式是通過投標人的直接競價來確定發(fā)行價格(或利率)水平。
A.行政分配
B.承購包銷
C.公開招標
D.銀行發(fā)售
3.財政部代理發(fā)行地方政府債券說法正確的是()。I.招標方式發(fā)行II.招標標的是利率III.中標利率是當期地方債票面利率IV.各中標承銷團按面值承銷
A.I.II.III.IV
B.I.II.III
C.II.III
D.I.III.IV
參考答案：
1.考點：政府債券的發(fā)行與承銷
答案：B
【解析】債券發(fā)行的定價方式以公開招標最為典型。按價格決定方式分類，有美式招標和荷蘭式招標。以價格為標的的荷蘭式招標，是以募滿發(fā)行額為止所有投標者的最低中標價格作為最后中標價格，全體中標者的中標價格是單一的;CD兩項屬于以價格為標的的美式招標的特點。
2. 考點：政府債券的發(fā)行與承銷
答案：C
【解析】公開招標方式是通過投標人的直接競價來確定發(fā)行價格(或利率)水平，發(fā)行人將投標人的標價自高價向低價排列，或自低利率排到高利率，發(fā)行人從高價(或低利率)選起，直到達到需要發(fā)行的數(shù)額為止。
3. 考點：政府債券的發(fā)行與承銷
答案：A
【解析】上述說法均正確。
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