小編為大家?guī)砹俗C券行業(yè)新聞，上海證券報消息，在證券異常交易監(jiān)管中一直處于神秘狀態(tài)的“異常交易行為”終于揭開了面紗。具體內(nèi)容請看文章正文，更多證券資訊請關(guān)注出國留學(xué)網(wǎng)證券從業(yè)欄目。我們會持續(xù)不斷地更新證券資訊。
上海證券報消息，在證券異常交易監(jiān)管中一直處于神秘狀態(tài)的“異常交易行為”終于揭開了面紗。7月22日，上海證券交易所正式發(fā)布了三個針對異常交易行為的監(jiān)管案例，涉及集合競價虛假申報和強化尾市漲跌停趨勢虛假申報兩類異常交易行為。值得關(guān)注的是，此舉不僅開啟了公開異常交易行為監(jiān)管案例的“先河”，亦讓一直處于“深潛”狀態(tài)的對異常交易行為的相關(guān)認定原則浮出水面。
上交所表示，此次“以案說法”體現(xiàn)了從嚴監(jiān)管的立場，為后續(xù)自律監(jiān)管提供了前例依據(jù)，亦是推進監(jiān)管標準公開的一次實踐探索。同時，通過公開一些市場上覆蓋面廣、行為典型、常見的案例，其特征、表現(xiàn)形式、危害后果等均暴露在陽光下，有助于幫助廣大投資者正確認識一些所謂“操盤技術(shù)”的市場危害性，進一步提高風(fēng)險識別能力。
三大標準精選案例
昨日，上交所在例行新聞發(fā)布會上宣布，從本周開始，上交所將分三批向全市場公布部分證券異常交易行為監(jiān)管案例。至于“異常交易行為”典型案例的選取標準，上交所表示，案例覆蓋面要廣、涉及行為要典型、行為要常見是其選取的主要標準，既是上交所一線監(jiān)管的“重點打擊對象”，亦是游資大戶日常炒作的“慣用手法”。
首先，案例類型的覆蓋面十分廣。據(jù)悉，本次計劃公開的案例包括了集合競價虛假申報、強化尾市漲跌停趨勢的虛假申報、盤中虛假申報、漲(跌)幅限制價格虛假申報、盤中異常申報、債券異常交易、交易型開放式指數(shù)基金異常交易、大宗交易異常等。從異常交易行為類型角度看，包括了虛假申報和異常申報這兩種最主要的異常交易行為。從異常交易行為時點看，覆蓋了集合競價、盤中、尾市、大宗交易和特定時間等時段。另外，異常交易行為涉及的標的，既有股票，也有債券、交易型開放式指數(shù)基金等。
其次，案例涉及的行為非常典型。從上交所多年的一線監(jiān)控經(jīng)驗看，證券異常交易行為的發(fā)生及其表現(xiàn)形式，受證券估值水平、交易活躍程度等多種因素的影響，并不完全相同，但如虛假申報、大額連續(xù)交易導(dǎo)致股價急速漲跌等異常交易行為的特征相對明確，不同時期違規(guī)行為的表現(xiàn)形式相對固定。為方便廣大投資者循序漸進地理解掌握異常交易行為的特征和危害，本次選取的案例都屬于表現(xiàn)形式明確、危害結(jié)果清晰的典型案例。
第三，案例涉及的行為也很常見。本次公開的案例，包括了上交所一線監(jiān)管中重點打擊的，也是游資大戶日常炒作時最常發(fā)生的多種違規(guī)行為。據(jù)統(tǒng)計，在上交所進行問詢或采取自律監(jiān)管措施的證券異常交易行為中，屬于本次公開的案例范圍內(nèi)的行為占比超過六成。
因此，選取公開這樣一批案例，對于全市場有著較強的警示和教育作用。
圖解所謂“操盤術(shù)”
大單來襲，就是有人托盤?尾盤封漲停，第二天一定強勢?為了讓中小投資者了解一些所謂的“操盤術(shù)”的手法、原理和危害，上交所此次公開異常交易行為監(jiān)管案例時深入且生動地進行了“說明”。一方面，上交所通過解釋異常交易行為不當(dāng)影響交易運行機制的方式，列示異常交易行為的表現(xiàn)形式以及監(jiān)管上的判斷原則;另一方面，交易所結(jié)合實踐中的真實案例，深入分析案例中投資者的交易行為特點，以及交易所采取自律監(jiān)管行動的認定依據(jù)。值得一提的是，通過此次監(jiān)管公開，集合競價虛假申報、強化尾市漲跌停趨勢虛假申報等典型異常交易行為的相關(guān)監(jiān)管認定原則亦被披露，而這在之前從未被公諸于眾。
怎樣的行為將可能被認定為集合競價虛假申報?根據(jù)上交所公開的信息，該類異常交易行為的主要表現(xiàn)形式是：在集合競價階段的9時15分至9時20分之間，大量申報買入或賣出，對虛擬開盤參考價產(chǎn)生較大影響后，又在9時20分前撤銷前期全部或大部分申報，并以被影響的價格反向申報交易。
在闡述了表現(xiàn)形式后，上交所明確指出了監(jiān)管上的判斷原則，即監(jiān)管上主要關(guān)注申報價格是否明顯偏離股票前收盤價、申報數(shù)量是否較大、累積申報數(shù)量占同期全市場同方向申報的比例是否較高等方面，以此判斷相關(guān)申報對虛擬開盤價的影響程度。
之后，上交所對投資者虛假申報導(dǎo)致虛擬開盤參考價異常上漲和異常下跌的兩個具體案例進行詳細說明，并提供了分時走勢圖示作為參考。
在闡述強化尾市漲跌停趨勢的虛假申報的主要表現(xiàn)時，上交所特別解讀了異常交易行為對其他投資者可能造成的心理影響，便于投資者理解。案例指出，刻意選擇接近收盤仍是漲停且成交概率較小的證券，以漲幅限制價格大量或大額申報買入，容易使投資者誤以為市場對該證券的需求強勁、下一交易日可能繼續(xù)上漲。而以跌幅限制價格大額申報賣出進行“封跌?！?，則可能誘使其他投資者在恐慌情緒下賣出。
投資者在尾盤的交易行為及相關(guān)股票交易同時符合以下三個特征時，則將構(gòu)成典型的強化尾市漲跌停趨勢虛假申報的異常交易行為：一是股價在尾市階段持續(xù)漲(跌)停直至收盤;二是進入尾市階段時，股票在漲(跌)幅限制價格的未成交量較大。越臨近收盤時間，股票在漲(跌)幅限制價格的未成交量越大，此后新增的買入(賣出)申報成交可能性越小;三是在符合上述兩項特征的股票交易中，投資者新增申報的行為有強化股票交易價格趨勢的作用。通常情況下，上交所會從投資者以漲(跌)幅限制價格申報的買入(賣出)未成交申報的數(shù)量或金額大小以及投資者上述申報占相關(guān)股票收盤時未成交申報的比例這兩個方面，來判斷該投資者新增申報的行為是否有強化股票交易價格趨勢的作用。
監(jiān)管主要針對大資金
不在此次監(jiān)管典型案例具體“描述范圍”的其他交易行為，并不代表不在監(jiān)管的“法眼”之中。
上交所指出，本次公開的證券異常交易行為監(jiān)管案例，主要是選取了代表性較強、發(fā)生頻率較高的異常交易行為。交易行為的復(fù)雜性使得公開的案例并未列舉窮盡，也無法列舉窮盡所有的證券異常交易行為。上交所特別強調(diào)，對于監(jiān)管案例未明確涉及，但規(guī)避監(jiān)管意圖明顯，且多次實施，以致影響交易秩序的行為，上交所仍將依據(jù)相關(guān)規(guī)定及時采取監(jiān)管措施。另外，對情節(jié)嚴重、涉嫌市場操縱的異常交易行為，也將依法報告中國證監(jiān)會嚴厲查處，決不姑息。
另一方面，上交所特別指出，證券異常交易行為監(jiān)管，主要針對資金交易量大，伴有異常特征，且可能影響正常交易秩序的交易行為。目前，市場上絕大多數(shù)投資者尤其是中小投資者的正常交易行為，并不會觸發(fā)異常交易行為監(jiān)管。加強對異常交易行為的監(jiān)管，目的正是為了讓廣大中小投資者有一個健康有序的市場環(huán)境。