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一次突如其來的暴跌，將基金經(jīng)理們的眼光聚焦在了銀監(jiān)會擬重修的《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》(征求意見稿)(簡稱“《辦法》”)上。
“上午快收盤的時候指數(shù)開始跳水，我是午飯的時候才看到了這個消息。個人覺得有些調(diào)整過了?！币晃还蓟鸾?jīng)理在收盤后向本報表示。
今日午盤前，兩市快速放量大跌，截至收盤上證綜指下跌1.91%，深綜指下跌4.45%，創(chuàng)業(yè)板指下跌5.45%，近百家個股跌停，2461只個股下跌。
大跌之下，追求絕對收益的基金經(jīng)理斬倉鎖收益;風(fēng)險偏好高的基金經(jīng)理則倉位不動甚至嘗試加倉。行為的分化，也顯示出專業(yè)投資經(jīng)理對后市的判斷并不一致。
指數(shù)跳水追溯
26日，證監(jiān)會副主席李超表態(tài)要消滅通道業(yè)務(wù)，到了晚間，政治局會議進一步提到要“抑制資產(chǎn)泡沫”，種種消息的疊加，讓27日股市的走勢充滿了諸多不確定性。
起到化學(xué)作用的因子來自于一則有關(guān)銀行理財新規(guī)進行分類、基礎(chǔ)類資產(chǎn)不允許投資權(quán)益資產(chǎn)的消息。
中金公司對此次跳水做出了較快反應(yīng)，他們便認為這與市場傳聞的理財監(jiān)管有關(guān)：“今天上午A股收盤前出現(xiàn)快速跳水走勢，雖然尚沒有聽說明確的說法，但我們估計與市場傳聞的有關(guān)理財監(jiān)管有關(guān)”。
據(jù)記者看到《辦法》對銀行理財資金的投資做出了進一步嚴格的限制。具體來看，該規(guī)定對商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的投資權(quán)益類和非標資產(chǎn)做出了門檻要求：資本凈額超過50億的銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品才能投資權(quán)益類和非標資產(chǎn)。
目前，理財投資權(quán)益的方向主要分布在定增、打新、兩融收益權(quán)、產(chǎn)業(yè)基金等領(lǐng)域，權(quán)益類資產(chǎn)配置相對活躍的是中小銀行。
2015年下半年以來，監(jiān)管收緊的趨勢越發(fā)明顯，而與之對應(yīng)的是，銀行理財業(yè)務(wù)規(guī)模近兩年瘋狂增長占到銀行表內(nèi)資產(chǎn)比例的規(guī)模超過20%，特別是疊加杠桿，加大了金融市場的潛在風(fēng)險。
本報也注意到，《辦法》進一步對商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的杠桿做出控制，要求總資產(chǎn)不得超過產(chǎn)品凈資產(chǎn)的 140%。這與7月18日起實行的《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理暫行規(guī)定》對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的要求一致。
今年推出熔斷機制以來的幾次單日暴跌來看，多數(shù)情況下是由外部信息作為邊際因素推動，在市場運行階段高位后，上升邏輯遭到破壞。27日以前，滬指已經(jīng)漲至3050點，進一步向前期高點3097點迫近。
“近兩周連續(xù)中性偏謹慎的原因，也是脫歐后本輪反彈的主邏輯遭到破壞，即持續(xù)寬松預(yù)期的遲遲不落地，但大盤卻已經(jīng)漲了超過5%?！比谕ɑ鹜堆腥耸恐赋?。
北京一家公募的投資總監(jiān)則對本報表示：“今天的大跌與市場上的利空傳聞是有些關(guān)系的，而一些絕對收益的產(chǎn)品擔(dān)心回撤，大幅殺跌也進一步加劇了指數(shù)的大跌?！?BR> 第三方統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上周公募基金股票型基金倉位小幅上升1.17%，當前倉位為84.56%。
據(jù)記者了解到，現(xiàn)在公募基金的倉位普遍偏高，也不排除有個別基金倉位還沒有加到很滿。
政策影響或有限
“我們的策略是下來是不怎么減倉，本身我們不是特別看空，所以在3000以下我們不會太多地減倉。”上述北京公募基金投資總監(jiān)進一步告訴記者。
“從成長性來看，個別股票的估值是偏高的。大盤藍籌股很難支撐一年20%-30%的支撐，所以前期有所漲幅的我們也會相對選擇回避。”另一位成長型基金經(jīng)理還是更偏重于成長型股票的選擇。
“也不是所有藍籌都漲的好。像銀行、電力、通訊漲幅都不大，應(yīng)該說這類股票下跌沒有太大的空間?！痹摶鸾?jīng)理據(jù)記者表示。
“我個人還是偏好于有成長性的標的，反倒對于那些藍籌股的關(guān)注不是很多?！痹摮砷L型基金經(jīng)理認為。
多氟多(002407.SZ)于27日的公告顯示，上市公司上半年利潤總額是2.88億元，同比增家超過44倍，歸屬于上市公司股東的凈利潤比上市同期增加也超過了25倍之多。
可以看到，目前市場愿意給有業(yè)績的公司給予更高的估值。一個例子是，在此利好消息刺激下，截至收盤，多氟多上漲3.41%，遠遠跑贏中小盤。
“預(yù)計政策落地實施影響或有限?！焙Ｍㄣy行分析師林媛媛則指出，銀行資管權(quán)益類占總量的比例不高，“5%-10%”已經(jīng)是很高的比例。
而也有基金經(jīng)理向記者私下表示，A股向來熱衷炒作，就連要退市的*欣泰(300372.SZ)也不放過。深交所在收盤后表示，交易數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看上午推動股價短期內(nèi)較大幅度上漲的主要因素是個人投資者追買所致?！暗^多的有概念的小票也不失是一種機會?！?BR> 方正證券策略分析師胡國鵬表示，5月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)證偽了經(jīng)濟企穩(wěn)，在后續(xù)下行的背景下，后續(xù)寬松預(yù)期的兌現(xiàn)或者債轉(zhuǎn)股方案的出臺才是真正撤退的機會，目前的下跌并不會改變趨勢，反而是配置的良機。
華南一家公募則認為，當下除國企改革主題之外，還可以從中報期中選擇業(yè)績較好的白馬龍頭股，抑或是在新能源汽車板塊中逢低布局一些中期確實能受益于產(chǎn)業(yè)趨勢的品種。