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個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理
內(nèi)容詳解
一、個人理財?shù)娘L(fēng)險
(一)個人理財風(fēng)險的影響因素
1.風(fēng)險類型
客戶在選擇購買理財產(chǎn)品時，需要注意理財服務(wù)和個人理財產(chǎn)品本身所帶來的風(fēng)險。
理財顧問與綜合理財服務(wù)業(yè)務(wù)風(fēng)險主要在于產(chǎn)品屬性(風(fēng)險與收益)與客戶風(fēng)險偏好(承受能力)類型的錯配風(fēng)險。錯配風(fēng)險源自評估問卷的有效性和適用性存在不足或者理財服務(wù)人員的專業(yè)素質(zhì)較低。
個人理財產(chǎn)品風(fēng)險方面，按照個人理財產(chǎn)品的主要構(gòu)成要素，可以分為如下三個類型：一是表明理財資金最終運用方向的基礎(chǔ)資產(chǎn)的市場風(fēng)險，二是支付條款中蘊涵的支付結(jié)構(gòu)風(fēng)險，三是理財機構(gòu)的投資管理風(fēng)險。以下分類詳細介紹：
(1)基礎(chǔ)資產(chǎn)的市場風(fēng)險
理財資金的最終運用方向(即基礎(chǔ)資產(chǎn))所面臨的市場風(fēng)險是理財產(chǎn)品最常見甚至最主要的風(fēng)險。這類風(fēng)險因產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型而異。理財產(chǎn)品按基礎(chǔ)資產(chǎn)分類及其相應(yīng)特點如下：
信用類，有信用風(fēng)險，指借款人因各種原因未能及時、足額償還債務(wù)或銀行貸款而違約的可能性。
利率類，有利率風(fēng)險，指市場利率波動所帶來的不確定性風(fēng)險。
匯率類，有匯率風(fēng)險，指因匯率波動所蒙受損失的可能性。
股票類，有股票價格風(fēng)險，指資本市場變動和股票本身價格的波動所帶來的風(fēng)險。
商品類，有商品價格風(fēng)險，指由市場或其他因素引起的商品價格波動的可能性。
(2)支付條款中的支付結(jié)構(gòu)風(fēng)險
產(chǎn)品支付結(jié)構(gòu)風(fēng)險蘊涵于理財產(chǎn)品的支付條款之中。這類風(fēng)險主要有如下兩種：
一是由于支付條款的設(shè)計缺陷導(dǎo)致的投資風(fēng)險。例如，某些產(chǎn)品的收益支付依賴于小概率的市場情形，就容易給客戶帶來投資損失。
二是由于支付條款設(shè)計中的特別安排，如增信措施、流動性或期限安排(如銀行和客戶的提前贖回權(quán))，自然隱含著信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險、再投資風(fēng)險等。
(3)理財資金的投資管理風(fēng)險
投資管理風(fēng)險主要包括理財資金投資管理人的投資管理風(fēng)險與交易對手方風(fēng)險。投資管理風(fēng)險主要來自投資團隊的專業(yè)程度、理財經(jīng)驗以及交易活動帶來的風(fēng)險。交易對手方風(fēng)險是指由于理財資金交易活動中涉及第三方交易對手，從而不可避免地面臨交易對手不履約的信用風(fēng)險。例如，2008年全球金融危機爆發(fā)后，某些國際投資銀行的破產(chǎn)倒閉，就使得一些與其做對手方交易的結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品蒙受了損失。
2.宏觀影響因素
影響理財產(chǎn)品的宏觀因素包括社會環(huán)境、政府法律環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、技術(shù)環(huán)境等。
從客戶的角度分析，宏觀經(jīng)濟影響其微觀經(jīng)濟金融狀況，進而影響其風(fēng)險承受能力，以及對理財工具與顧問服務(wù)的選擇。
3.微觀影響因素
一方面是客戶的微觀因素，另一方面是理財產(chǎn)品與顧問服務(wù)中的微觀因素。
①客戶的微觀因素包括其經(jīng)濟金融條件、風(fēng)險承受能力的易變性，這些需要理財服務(wù)的動態(tài)調(diào)整。
②理財產(chǎn)品與顧問服務(wù)中的微觀因素是理財產(chǎn)品和服務(wù)的個別風(fēng)險，具體為個別或具體產(chǎn)品的運作風(fēng)險以及管理人、投資顧問風(fēng)險行為。
(二)理財產(chǎn)品風(fēng)險評估
1.風(fēng)險類型
將上文的風(fēng)險總結(jié)一下，銀行理財產(chǎn)品風(fēng)險可以分為以下幾類：
(1)政策風(fēng)險，指由于國家各種貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策的變化而導(dǎo)致的風(fēng)險。
(2)違約風(fēng)險和信用風(fēng)險，指當商業(yè)銀行提供信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓項目和新增貸款項目以及企業(yè)信托融資項目時，客戶面臨信托融資項目用款人的信用違約的風(fēng)險。
(3)市場風(fēng)險，指市場價格出現(xiàn)不利的變化而導(dǎo)致的風(fēng)險。這也是理財產(chǎn)品面臨的最常見的風(fēng)險。
(4)流動性風(fēng)險，指同樣投資標的的理財產(chǎn)品一般期限越長流動性越差，所以作為對流動性的補償，預(yù)期收益會相對高一些。但是投資者在選擇的時候，不能僅看預(yù)期收益，而要結(jié)合家庭的財務(wù)支出計劃來統(tǒng)籌考慮。
(5)提前終止風(fēng)險，指如果在投資期內(nèi)，如信托融資項目用款人提前全部或部分還款或者發(fā)生商業(yè)有權(quán)提前終止理財產(chǎn)品，客戶可能面臨不能按預(yù)期期限取得預(yù)期收益的風(fēng)險。
(6)銷售風(fēng)險，指不實或夸大宣傳、以模擬測算的收益替代預(yù)期收益、隱瞞市場重大變化、營銷人員素質(zhì)不高等問題都有可能造成對投資者的誤導(dǎo)和不當銷售。
(7)操作風(fēng)險，指在辦理理財業(yè)務(wù)的過程中所發(fā)生的不當操作導(dǎo)致的損失。
(8)交易對手管理風(fēng)險，指由于合作的信托公司受經(jīng)驗、技能等綜合因素的限制，可能會影響理財產(chǎn)品的后續(xù)管理，從而導(dǎo)致理財產(chǎn)品項下資金遭受損失。
(9)延期風(fēng)險，指理財產(chǎn)品對應(yīng)的信托財產(chǎn)變現(xiàn)不及時等原因造成理財產(chǎn)品不能按時支付理財資金，理財期限將相應(yīng)延長的風(fēng)險。
(10)不可抗力及意外事件風(fēng)險，指自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭等不能預(yù)見、不能避免、不能克服的不可抗力事件或系統(tǒng)故障、通訊故障、投資市場停止交易等意外事件的出現(xiàn)，可能對理財產(chǎn)品的產(chǎn)品成立、投資運作、資金返還、信息披露造成影響，甚至可能導(dǎo)致理財產(chǎn)品收益降低乃至本金損失。
2.評估方法
理財產(chǎn)品的風(fēng)險評估可采用定性、定量兩種方法來進行。
定性方法，投資者需對宏觀環(huán)境、理財產(chǎn)品發(fā)行方和管理者(比如基金管理人和托管人)、投資基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)特點有一定的認識。
定量方法，即在對過去損失資料分析的基礎(chǔ)上，運用概率和數(shù)理統(tǒng)計的方法對風(fēng)險事故的發(fā)生概率和風(fēng)險事故發(fā)生后可能造成的損失的嚴重程度進行定量的分析和預(yù)測。風(fēng)險測量的常用指標是產(chǎn)品收益率的方差、標準差、VaR。
VaR方法(Value at Risk)，稱為風(fēng)險價值模型，其含義指，在市場正常波動下(即在一定概率水平(置信度)下)，某一金融資產(chǎn)或證券組合價值在未來特定時期內(nèi)的最大可能損失。VaR指標包括VaB和VaW，分別代表一定概率下產(chǎn)品所能達到的最高和最低期望收益率。VaR方法有三個優(yōu)點： (1)VaR模型測量風(fēng)險簡潔明了，統(tǒng)一了風(fēng)險計量標準，管理者和投資者較容易理解掌握;(2)可以事前計算，降低市場風(fēng)險;(3)確定必要資本及提供監(jiān)管依據(jù)。
定量方面，投資者可以參考產(chǎn)品說明書的收益率、收益形式、產(chǎn)品期限等指標相對自身的風(fēng)險承受能力作一個衡量。
3.評估主體
首先，評估通用的指標理財產(chǎn)品在各種情況下的預(yù)期收益率以及收益率期望，包括預(yù)期收益率、超額收益率、最高收益率、最低收益率，例如VaB和VaW。其中超額收益率為期望收益率與同幣種同期限存款利率之差。
其次，收益類型也顯而易見地說明了產(chǎn)品的風(fēng)險。
常見的收益類型包括保本國家收益(保證收益)、保本浮動收益、非保本浮動收益。
另外，不同類別的理財產(chǎn)品有不同側(cè)重的評估指標。
·債券類，風(fēng)險的主要評估主體是存款利率及匯率的變動對收益率的影響。
·利率類，風(fēng)險的主要評估主體是利率波動對收益率的影響。
·匯率類，風(fēng)險的主要評估主體是匯率波動對收益率的影響。
·信用類，風(fēng)險的主要評估主體是貸款方的信用程度、貸款的使用計劃、資金贖回條件等影響其還款的風(fēng)險等。
·股票類，風(fēng)險的主要評估主體是系統(tǒng)風(fēng)險和個股風(fēng)險等。
·組合類，風(fēng)險的主要評估主體是產(chǎn)品設(shè)計的結(jié)構(gòu)和各種基礎(chǔ)資產(chǎn)的比例及各自的風(fēng)險指標等。
·結(jié)構(gòu)類，風(fēng)險的主要評估主體是產(chǎn)品設(shè)計結(jié)構(gòu)、所用金融衍生品的杠桿效應(yīng)、衍生品組合的收益率等。
4.相關(guān)信息可獲得性
客戶可以從三個渠道獲得產(chǎn)品信息，即發(fā)售機構(gòu)的網(wǎng)站、柜臺和第三方理財服務(wù)機構(gòu)。第三方理財服務(wù)機構(gòu)包括研究機構(gòu)、理財類網(wǎng)站、理財中介類服務(wù)機構(gòu)等。然而，發(fā)售機構(gòu)提供的理財產(chǎn)品合同文本是最終的參照信息。
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