出國留學(xué)網(wǎng)注冊會計(jì)師考試欄目發(fā)布“冊會計(jì)師《財務(wù)成本管理》考點(diǎn):相對價值法評估方法”希望可以幫到廣大考生，了解更多相關(guān)詳情，請繼續(xù)關(guān)注我們網(wǎng)站的更新!
注冊會計(jì)師《財務(wù)成本管理》考點(diǎn):相對價值法評估方法
一、市盈率模型
1、模型原理
目標(biāo)企業(yè)每股價值=可比企業(yè)平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)的每股收益
2、市盈率的驅(qū)動因素
驅(qū)動因素：增長潛力、股利支付率、股權(quán)成本，其中關(guān)鍵因素是增長潛力。
3、應(yīng)掌握的其他問題
模型應(yīng)用條件：可比企業(yè)應(yīng)當(dāng)是三個比率類似的企業(yè)
模型優(yōu)點(diǎn)：①計(jì)算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得，并且計(jì)算簡單;②市盈率把價格和收益聯(lián)系起來，直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系;③市盈率涵蓋了風(fēng)險補(bǔ)償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性。
模型局限性：①如果收益是負(fù)值，市盈率就失去了意義;②市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經(jīng)濟(jì)景氣程度的影響。
模型適用范圍：市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)
4、修正的市盈率模型
(1)修正平均市盈率法(先平均后修正)
修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率/(平均預(yù)期增長率×100)
目標(biāo)企業(yè)每股價值=修正平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益
(2)股價平均法(先修正后平均)
修正市盈率=實(shí)際市盈率/(預(yù)期增長率×100)
目標(biāo)企業(yè)每股價值=可比企業(yè)修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益
對得出的每股價值進(jìn)行算術(shù)平均，得出最后結(jié)果。
或目標(biāo)企業(yè)每股價值=可比企業(yè)修正市盈率算術(shù)平均數(shù)×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益
二、市凈率模型
1、基本模型
股權(quán)價值=可比企業(yè)平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)凈資產(chǎn)
2、市凈率驅(qū)動因素
驅(qū)動因素：權(quán)益凈利率、股利支付率、增長率、股權(quán)成本，其中關(guān)鍵因素是權(quán)益凈利率。
3、應(yīng)掌握的其他問題
應(yīng)用條件：可比企業(yè)應(yīng)當(dāng)是四個比率類似的企業(yè)
模型優(yōu)點(diǎn)：①市凈率極少為負(fù)值，可用于大多數(shù)企業(yè);②凈資產(chǎn)賬面價值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解;③凈資產(chǎn)賬面價值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤那樣經(jīng)常被人為操縱;④如果會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會計(jì)政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價值的變化。
模型局限性：①賬面價值受會計(jì)政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或會計(jì)政策，市凈率會失去可比性;②固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒有什么實(shí)際意義;③少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值，市凈率沒有意義，無法用于比較。
模型適用范圍：市凈率法主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。
4、修正市凈率模型
(1)修正平均市凈率法(先平均后修正)
修正平均市凈率=可比企業(yè)平均市凈率/(可比企業(yè)平均預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100)
目標(biāo)企業(yè)每股價值=修正平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)
(2)股價平均法(先修正后平均)
修正市凈率=實(shí)際市凈率/(預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100)
目標(biāo)企業(yè)每股價值=各可比企業(yè)修正市凈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)
對得出的每股價值進(jìn)行算術(shù)平均，得出最后結(jié)果。
或目標(biāo)企業(yè)每股價值=可比企業(yè)修正市凈率平均數(shù)×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)
| 注會會計(jì)考點(diǎn) | 注會會計(jì)真題 | 注會會計(jì)題庫 | 注會備考輔導(dǎo) | 注冊會計(jì)師報名 | 注會考試時間 |