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2018年注冊會計師《財務成本管理》高頻考點：可持續(xù)增長率的測算
可持續(xù)增長率的測算
(一)含義
可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率(不改變營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財務政策(不改變負債/權益比和利潤留存率)時，其銷售所能達到的最大增長率。
(二)假設條件
假設 | 對應指標或等式 |
（1）公司營業(yè)凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋增加債務的利息； | 營業(yè)凈利率不變 |
（2）公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當前水平； | 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變 |
（3）公司目前的資本結(jié)構是目標結(jié)構，并且打算繼續(xù)維持下去； | 權益乘數(shù)不變或資產(chǎn)負債率不變 |
（4）公司目前的利潤留存率是目標留存率，并且打算繼續(xù)維持下去； | 利潤留存率不變 |
（5）不愿意或者不打算增發(fā)新股（包括股份回購，下同）。 | 增加的所有者權益=增加的留存收益 |
(三)可持續(xù)增長率的計算
可持續(xù)增長率=滿足一定前提條件下的銷售增長率
因為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：銷售增長率=總資產(chǎn)增長率
因為資本結(jié)構不變：總資產(chǎn)增長率=所有者權益增長率
因為不增發(fā)新股：所有者權益增長率=留存收益本期增加÷期初股東權益
=(本期營業(yè)收入×期末資產(chǎn)×營業(yè)凈利率×本期利潤留存率)÷(期末資產(chǎn)×期初股東權益)
1.根據(jù)期初股東權益計算可持續(xù)增長率
2.根據(jù)期末股東權益計算的可持續(xù)增長率
3.結(jié)論
4.可持續(xù)增長的思想
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