中級金融專業(yè)與實務課堂筆記第三講融資方式和融資結構（上）
1、直接融資的概念
指擁有暫時閑置資金的單位與資金短缺需要補充資金的單位，相互之間直接進行協(xié)議，或者在金融市場上前者購買后者發(fā)行的有價證券，將貨幣資金提供給所需要補充資金的單位使用，從而完成資金融通的過程。
2、直接融資的種類
（1）股票融資。
（2）債券融資。
（3）商業(yè)信用—企業(yè)與企業(yè)之間互相提供的，和商品交易直接相聯(lián)系的資金融通形式。主要表現(xiàn)為兩類：一類是提供商品的商業(yè)信用，如企業(yè)間的商品賒銷、分期付款等；另一類是提供貨幣的商業(yè)信用，如在商品交易基礎上發(fā)生的預付定金、預付貨款等。
(4）國家信用—以國家為主體的資金融通活動。主要表現(xiàn)形式為國家通過發(fā)行政府債券來籌措資金。
(5）消費信用—企業(yè)、金融機構對個人以商品或貨幣形式提供的信用。其中，屬于直接融資的主要是企業(yè)通過分期付款形式向個人消費者賒銷房屋或者高檔耐用消費品。
(6)民間個人信用—民間個人之間的資金融通活動，習慣上稱為民間信用或者個人信用。
3、直接融資的特征
（1）直接性—資金需求者直接從資金供應者手中獲得資金，并在資金供應者和資金需求者之間建立直接的債權債務關系。
（2）分散性—直接融資在無數(shù)個企業(yè)、政府與個人之間進行，具有一定的分散性。
（3）信譽差異較大—直接融資是在企業(yè)與企業(yè)之間、個人與個人之間，或者企業(yè)與個人之間進行的，而不同的企業(yè)或者個人，其信譽好壞有較大差異。
（4）部分具有不可逆性—如發(fā)行股票所得資金是不需要返還的，股票只能夠在不同投資者之間互相轉(zhuǎn)讓。
（5）相對較強的自主性—在法律允許的范圍內(nèi)，融資者可以自己決定融資的對象和數(shù)量。
4、間接觸資的概念
資金盈余單位與資金短缺單位之間不發(fā)生直接關系，資金盈余單位通過存款，或者購買銀行、信托、保險等金融機構發(fā)行的有價證券等形式，將其暫時閑置的資金先行提供給這些金融中介機構，然后再由這些金融機構以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過購買需要資金的單位發(fā)行的有價證券，把資金提供給資金短缺單位使用，從而實現(xiàn)資金融通的過程。
其基本特點是資金融通通過金融中介進行，它由金融機構籌集資金和運用資金兩個環(huán)節(jié)構成，資金盈余單位與短缺單位都要與銀行發(fā)生一筆單獨的交易。金融機構不是一般的代理人，而是一個獨立的交易主體，資金盈余單位對金融機構的要求權與金融機構對從該單位所獲資金的具體運用無關。
5、間接融資的分類
（1）銀行信用——以貨幣形式向企業(yè)和個人提供的信用，是以銀行等作為中介機構進行的資金融通形式。
（2）消費信用——屬于間接融資的消費信用，主要是指銀行向個人消費者提供的用于購買住房或者其他耐用消費品的貸款。
6、間接融資的特征
（1）間接性——資金需求者和資金初始供應者之間不發(fā)生直接借貸關里，資金初始供應者與資金需求者只是與金融中介機構發(fā)生融資關系。
（2）相對集中性——間接融資通過金融中介機構進行。在多數(shù)情況下，金融中介一方面面對資金供應者群體，另一方面面對資金需求者群體。金融機構在間接融資中具有融資中心的地位和作用。
（3）信譽差異較小——間接融資相對集中于金融機構，世界各國對于金融機構的管理一般都較嚴格，金融機構自身的經(jīng)營也多受到相應穩(wěn)健性經(jīng)營管理原則的約束，加上一些國家還實行了存款保險制度。因此，相對于直接融資來說，間接融資的信譽程度較高。
（4）全部具有可逆性——通過金融中介的間接融資均屬于借貸性融資，到期均必須返還，并支付利息，具有可逆性。
（5）融資主動權主要掌握在金融中介手中——資金的初始供應者雖然有供應資金的主動權，但是這種主動權實際上受到一定限制。因此，間接融資的主動權在很大程度上受金融中介支配。
7、融資方式和金融體系的關系
（1）銀行主導的金融體系。在這種金融體系中，間接融資比重較大，市場較為不發(fā)達，金融機構種類較少，儲蓄主要通過銀行類機構中介給資金使用者。銀行一方面吸收儲蓄，另一方面發(fā)放貸款，風險資本只能來自留存利潤或直接來自少數(shù)儲蓄者。在發(fā)達國家中，這種金融體系以法國、德國和日本為典型，包括我國在內(nèi)的發(fā)展中國家，由于資本市場發(fā)展較為落后，金融體系大多也屬于這種類型。
（2）市場主導的金融體系。在這種金融體系中，直接融資比重較大，金融市場發(fā)達，金融機構種類繁多，企業(yè)更多地依賴包括風險資本在內(nèi)的外部融資，而且融資更多地通過金融市場，而不是金融中介進行。這種金融體系主要存在于發(fā)達國家，以英國和美國為典型。
8、商業(yè)銀行間接融資創(chuàng)造貨幣供應量
信用貨幣通過兩條渠道被創(chuàng)造出來：（1）中央銀行創(chuàng)造基礎貨幣。中央銀行通過向金融機構發(fā)放貸款、收購金銀
1、直接融資的概念
指擁有暫時閑置資金的單位與資金短缺需要補充資金的單位，相互之間直接進行協(xié)議，或者在金融市場上前者購買后者發(fā)行的有價證券，將貨幣資金提供給所需要補充資金的單位使用，從而完成資金融通的過程。
2、直接融資的種類
（1）股票融資。
（2）債券融資。
（3）商業(yè)信用—企業(yè)與企業(yè)之間互相提供的，和商品交易直接相聯(lián)系的資金融通形式。主要表現(xiàn)為兩類：一類是提供商品的商業(yè)信用，如企業(yè)間的商品賒銷、分期付款等；另一類是提供貨幣的商業(yè)信用，如在商品交易基礎上發(fā)生的預付定金、預付貨款等。
(4）國家信用—以國家為主體的資金融通活動。主要表現(xiàn)形式為國家通過發(fā)行政府債券來籌措資金。
(5）消費信用—企業(yè)、金融機構對個人以商品或貨幣形式提供的信用。其中，屬于直接融資的主要是企業(yè)通過分期付款形式向個人消費者賒銷房屋或者高檔耐用消費品。
(6)民間個人信用—民間個人之間的資金融通活動，習慣上稱為民間信用或者個人信用。
3、直接融資的特征
（1）直接性—資金需求者直接從資金供應者手中獲得資金，并在資金供應者和資金需求者之間建立直接的債權債務關系。
（2）分散性—直接融資在無數(shù)個企業(yè)、政府與個人之間進行，具有一定的分散性。
（3）信譽差異較大—直接融資是在企業(yè)與企業(yè)之間、個人與個人之間，或者企業(yè)與個人之間進行的，而不同的企業(yè)或者個人，其信譽好壞有較大差異。
（4）部分具有不可逆性—如發(fā)行股票所得資金是不需要返還的，股票只能夠在不同投資者之間互相轉(zhuǎn)讓。
（5）相對較強的自主性—在法律允許的范圍內(nèi)，融資者可以自己決定融資的對象和數(shù)量。
4、間接觸資的概念
資金盈余單位與資金短缺單位之間不發(fā)生直接關系，資金盈余單位通過存款，或者購買銀行、信托、保險等金融機構發(fā)行的有價證券等形式，將其暫時閑置的資金先行提供給這些金融中介機構，然后再由這些金融機構以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過購買需要資金的單位發(fā)行的有價證券，把資金提供給資金短缺單位使用，從而實現(xiàn)資金融通的過程。
其基本特點是資金融通通過金融中介進行，它由金融機構籌集資金和運用資金兩個環(huán)節(jié)構成，資金盈余單位與短缺單位都要與銀行發(fā)生一筆單獨的交易。金融機構不是一般的代理人，而是一個獨立的交易主體，資金盈余單位對金融機構的要求權與金融機構對從該單位所獲資金的具體運用無關。
5、間接融資的分類
（1）銀行信用——以貨幣形式向企業(yè)和個人提供的信用，是以銀行等作為中介機構進行的資金融通形式。
（2）消費信用——屬于間接融資的消費信用，主要是指銀行向個人消費者提供的用于購買住房或者其他耐用消費品的貸款。
6、間接融資的特征
（1）間接性——資金需求者和資金初始供應者之間不發(fā)生直接借貸關里，資金初始供應者與資金需求者只是與金融中介機構發(fā)生融資關系。
（2）相對集中性——間接融資通過金融中介機構進行。在多數(shù)情況下，金融中介一方面面對資金供應者群體，另一方面面對資金需求者群體。金融機構在間接融資中具有融資中心的地位和作用。
（3）信譽差異較小——間接融資相對集中于金融機構，世界各國對于金融機構的管理一般都較嚴格，金融機構自身的經(jīng)營也多受到相應穩(wěn)健性經(jīng)營管理原則的約束，加上一些國家還實行了存款保險制度。因此，相對于直接融資來說，間接融資的信譽程度較高。
（4）全部具有可逆性——通過金融中介的間接融資均屬于借貸性融資，到期均必須返還，并支付利息，具有可逆性。
（5）融資主動權主要掌握在金融中介手中——資金的初始供應者雖然有供應資金的主動權，但是這種主動權實際上受到一定限制。因此，間接融資的主動權在很大程度上受金融中介支配。
7、融資方式和金融體系的關系
（1）銀行主導的金融體系。在這種金融體系中，間接融資比重較大，市場較為不發(fā)達，金融機構種類較少，儲蓄主要通過銀行類機構中介給資金使用者。銀行一方面吸收儲蓄，另一方面發(fā)放貸款，風險資本只能來自留存利潤或直接來自少數(shù)儲蓄者。在發(fā)達國家中，這種金融體系以法國、德國和日本為典型，包括我國在內(nèi)的發(fā)展中國家，由于資本市場發(fā)展較為落后，金融體系大多也屬于這種類型。
（2）市場主導的金融體系。在這種金融體系中，直接融資比重較大，金融市場發(fā)達，金融機構種類繁多，企業(yè)更多地依賴包括風險資本在內(nèi)的外部融資，而且融資更多地通過金融市場，而不是金融中介進行。這種金融體系主要存在于發(fā)達國家，以英國和美國為典型。
8、商業(yè)銀行間接融資創(chuàng)造貨幣供應量
信用貨幣通過兩條渠道被創(chuàng)造出來：（1）中央銀行創(chuàng)造基礎貨幣。中央銀行通過向金融機構發(fā)放貸款、收購金銀