第三章 財(cái)務(wù)預(yù)測與計(jì)劃
本章第2、3節(jié)為重點(diǎn)
考點(diǎn)：
一、 銷售百分比法P140（重點(diǎn)掌握）
財(cái)務(wù)預(yù)測銷售百分比法是首先假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計(jì)銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益，然后利用會(huì)計(jì)等式確定融資需求。
計(jì)算方法有兩種：j總額法、k增加額法
（一）總額法的計(jì)算步驟：
1．區(qū)分變動(dòng)與非變動(dòng)性項(xiàng)目。（考試時(shí)會(huì)給出）
2．計(jì)算變動(dòng)性資產(chǎn)及變動(dòng)性負(fù)債的銷售百分比。
3．計(jì)算預(yù)計(jì)的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益
預(yù)計(jì)的資產(chǎn) 變動(dòng)性資產(chǎn)＝預(yù)計(jì)銷售額×變動(dòng)性資產(chǎn)的銷售百分比
非變動(dòng)資產(chǎn)：不變
預(yù)計(jì)的負(fù)債 變動(dòng)性負(fù)債＝預(yù)計(jì)銷售額××變動(dòng)性負(fù)債的銷售百分比
非變動(dòng)性負(fù)債：不變
預(yù)計(jì)的所有者權(quán)益＝基期的所有者權(quán)益＋預(yù)計(jì)留存收益增加額
預(yù)計(jì)留存收益增加額＝預(yù)計(jì)銷售額×銷售凈利率××（1－股利支付率）
4．計(jì)算外部融資需求
外部融資需求＝預(yù)計(jì)總資產(chǎn)－預(yù)計(jì)總負(fù)債－預(yù)計(jì)股東權(quán)益
增加額法的計(jì)算步驟：
1．區(qū)分變動(dòng)與非變動(dòng)性項(xiàng)目。（考試時(shí)會(huì)給出）
2．計(jì)算變動(dòng)性資產(chǎn)及變動(dòng)性負(fù)債的銷售百分比。
3．計(jì)算隨銷售額增加而增加的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益
隨銷售額增加而增加的資產(chǎn)＝?銷售額×變動(dòng)性資產(chǎn)的銷售百分比
隨銷售額增加而增加的負(fù)債（負(fù)債自然增加）＝?銷售額×變動(dòng)性負(fù)債的銷售百分比
留存收益增加額＝預(yù)計(jì)銷售額×銷售凈利率×（1－股利支付率）
4．計(jì)算外部融資需求
P143公式
外部融資需求＝資產(chǎn)增加－負(fù)債自然增加－留存收益增加
＝（變動(dòng)性資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額）
－（變動(dòng)性負(fù)債銷售百分比×新增銷售額）
－[計(jì)劃銷售凈利率×銷售額×（1－股利支付率）]
兩種方法計(jì)算結(jié)果一致，考試時(shí)一般用增加額法計(jì)算
（三）外部融資額與銷售增長關(guān)系的進(jìn)一步討論（l重點(diǎn)掌握）
1．外部融資額占銷售額增長的百分比
即銷售額每增長1元需要追加的外部融資額，可稱為“外部融資額占銷售增長的百分比”。
計(jì)算方法：公式兩邊同除“基期銷售額×增長率”
外部融資銷售增長比＝變動(dòng)性資產(chǎn)銷售百分比－變動(dòng)性負(fù)債銷售百分比
－銷售凈利率×[（1＋銷售增長率）÷銷售增長率]
×（1－股利支付率）
外部融資額＝外部融資銷售增長率×銷售增長
掌握的第m點(diǎn)：銷售增加后，計(jì)算股利可發(fā)放數(shù)額
外部融資銷售增長比不僅可以預(yù)計(jì)融資需求量，而且對于調(diào)整股利政策和預(yù)計(jì)通貨膨脹對融資的影響都十分有用。
掌握的第n點(diǎn)：在通貨膨脹情況下，外部融資額的問題
P144名義增長率的計(jì)算
15.5%
（1＋10%）×（1＋5%）－1＝15.5%
即使實(shí)際增長為零，也需要補(bǔ)充資金，以彌補(bǔ)通貨膨脹造成的貨幣貶值損失。
掌握的第o點(diǎn)：內(nèi)含增長率（定義掌握）
如果不能或不打算從外部融資，則只能靠內(nèi)部積累，從而限制了銷售的增長。此時(shí)的銷售增長率，稱為“內(nèi)含增長率”。（外部融資額＝0）
掌握的第p點(diǎn)：外部融資需求的敏感分析
外部融資需求的分析，不僅取決于銷售的增長，還要看股利支付率和銷售凈利率。股利支付率越高，外部融資需求越大；銷售凈利率越大，外部融資需求越少。
二、可持續(xù)增長率（99、2001年綜合題）
財(cái)務(wù)成本管理第三講
看2001年的一道計(jì)算題
A公司簡易現(xiàn)金流量表，要求計(jì)算A公司的營運(yùn)指數(shù)。
老師給解題思路：兩種方式
按書上給的公式計(jì)算經(jīng)營活動(dòng)應(yīng)得現(xiàn)金量。
經(jīng)濟(jì)活動(dòng)應(yīng)得現(xiàn)金＝經(jīng)營凈收益＋非付現(xiàn)費(fèi)用
經(jīng)營活動(dòng)凈收益＝凈利潤－非經(jīng)營活動(dòng)凈損益
非經(jīng)營活動(dòng)凈損益在現(xiàn)金流量表上就是從處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失、固定資產(chǎn)的報(bào)廢損失、財(cái)務(wù)費(fèi)用、投資損失，在表中加的就加，減的就減，要知道在表中的負(fù)號(hào)表示是把投資損失從凈利潤中剔除掉，這樣才能把它調(diào)整為我們所需的現(xiàn)金流量。第一種思路是給定的現(xiàn)金流量表的內(nèi)容，在凈利潤的基礎(chǔ)上減去非經(jīng)營活動(dòng)的損益，加上非付現(xiàn)費(fèi)用，得出應(yīng)得現(xiàn)金，然后再用實(shí)得現(xiàn)金去比，就得出營運(yùn)指數(shù)。
另一種思路是經(jīng)營所得現(xiàn)金與經(jīng)營實(shí)得現(xiàn)金的差額在什么地方，是兩部分，（書P135）一部分是經(jīng)營性的流動(dòng)資產(chǎn)凈增加額，另一部分是經(jīng)營性的流動(dòng)負(fù)債的凈減少額，在書上經(jīng)營性資產(chǎn)的增加額就是存貨減少、經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目減少，經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目與增值稅凈增加額就是經(jīng)營性負(fù)債的凈減少額，這兩部分的差額就是經(jīng)營性營運(yùn)資金的凈增加額，即經(jīng)營所得現(xiàn)金與經(jīng)營實(shí)得現(xiàn)金的差額。第二種思路就是先計(jì)算經(jīng)營性營運(yùn)資金的凈增加額是多少，用凈增加額去除經(jīng)營所得現(xiàn)金，這部分就是1和營運(yùn)指數(shù)的差額，從這個(gè)角度上去判斷營運(yùn)指數(shù)是多少。
練習(xí)：（北注協(xié)大本練習(xí)冊P38第5題）
項(xiàng)目
一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 1355
二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的資金流量凈額 －8115
三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 －1690
四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈變動(dòng) －8490
補(bǔ)充資料：
1．將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量：
凈利潤 4000
加：計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 5
固定資產(chǎn)折舊 1000
無形資產(chǎn)攤銷 80
長期待攤費(fèi)用攤銷 40
待攤費(fèi)用減少（減：增加） －10
預(yù)提費(fèi)用增加（減：減少） －10
處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失（減：收益） －500
固定資產(chǎn)報(bào)廢損失（減：收益） 100
財(cái)務(wù)費(fèi)用 200
投資損失（減：收益） －100
存貨減少（減：增加） －50
經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目減少（減：增加） －2400
經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增加（減：減少） －1000
其他 0
經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 1355
2．現(xiàn)金凈增加情況
現(xiàn)金的期末余額 4580
2001年實(shí)現(xiàn)銷售收入10000萬元，2000年該公司的資產(chǎn)總額是5000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率40%。
（1）計(jì)算該公司的銷售現(xiàn)金比率與現(xiàn)金債務(wù)總額比率、凈收益營運(yùn)指數(shù)、現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)。
（2）對公司的收益質(zhì)量進(jìn)行評價(jià)，并分析其原因。
（3）若該公司目前的貸款利率為8%，該公司理論上大負(fù)債規(guī)模？
答案：
（1）銷售現(xiàn)金比率＝1355/10000＝0.1355
現(xiàn)金負(fù)債總額比＝1355/（5000×40%）＝0.6775
債務(wù)總額，已知資產(chǎn)總額5000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率40%
營運(yùn)指數(shù)：
經(jīng)營凈收益＝凈利潤－非經(jīng)營凈收益（從處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失到投資損失，報(bào)表加就加，報(bào)表減就減）＝3700
經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金＝經(jīng)營凈收益＋非付現(xiàn)費(fèi)用（從計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備到預(yù)提費(fèi)用）＝4805
根據(jù)公式可以計(jì)算出凈收益營運(yùn)指數(shù)＝0.925，現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)＝0.28
另一種思路：計(jì)算營運(yùn)資金的凈增加額（從存貨減少至經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增加），然后
現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)＝1－營運(yùn)資金的凈增加額/經(jīng)營所得現(xiàn)金＝0.28
（2）0.28<1，該企業(yè)收益質(zhì)量較差，有72%的經(jīng)營收益已實(shí)現(xiàn)而未收到現(xiàn)金，原因在于應(yīng)收賬款增加，應(yīng)付賬款減少，存貨占用增加，使收現(xiàn)數(shù)額減少。占用了更多的營運(yùn)資金，收益狀況不夠好。
（3）理論大負(fù)債規(guī)模＝1355/8%＝16937.5萬元
現(xiàn)金債務(wù)總額比＝經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額
第二章要掌握營運(yùn)指數(shù)計(jì)算問題
第三章 財(cái)務(wù)預(yù)測與計(jì)劃
回顧上節(jié)課內(nèi)容：
收入→ 資產(chǎn)↗
負(fù)債↗ 外部籌資額↗
所有者權(quán)益↗ ↓
資產(chǎn)－負(fù)債－所有者權(quán)益
總額法理解原理，增加額法要掌握
考慮一種特例情況：
Δ外部籌資/Δ銷售收入 → 外部融資額＝0（兩種情況：股權(quán)為零，對外負(fù)債為零），此時(shí)求外部籌資額占銷售增長的百分比就是內(nèi)含增長率。
P143上面的公式就可以計(jì)算出增長比率
該公式用途有三個(gè)：P144
（1）根據(jù)P143融資需求公式計(jì)算出對外融資需求是多少。
（2）當(dāng)外部融資增加額為負(fù)數(shù)時(shí)，這部分資金來源完全可以解決資產(chǎn)占用，而且有剩余的資金，剩余的資金可以用來發(fā)放股利。
（3）如果發(fā)生通貨膨脹情況下，要根據(jù)名義增長率計(jì)算出外部融資額增加的情況。
后講了，外部融資需求的影響因素。股利支付率、銷售凈利率。
考點(diǎn)：
2．可持續(xù)增長率
3．本量利的相互關(guān)系
4．盈虧臨界分析
5．敏感分析
6．財(cái)務(wù)預(yù)算（熟悉）
P147
二、可持續(xù)增長率（掌握）
1．掌握定義：
可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的大比率。
該定義要把握幾點(diǎn)：
j不增發(fā)新股，對外的股權(quán)融資額為零。
k經(jīng)營效率包括銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，財(cái)務(wù)政策包括資本結(jié)構(gòu)、股利分配政策。
假設(shè)條件（去年的考試題來看，不光是書上計(jì)算，而是從理論來分析）：
（1）公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去；（資產(chǎn)負(fù)債率不變，權(quán)益乘數(shù)不變）
（2）公司目前的股利政策是一個(gè)目標(biāo)股利政策，并且打算繼續(xù)維持下去；（固定股利支付率政策，留存收益率不變）
（3）不愿意或者不打算發(fā)售新股，增加債務(wù)是其惟一的外部籌資來源；（企業(yè)增加所有者權(quán)益只能靠增加留存收益，即所有者權(quán)益增加＝留存收益增加）
（4）公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息；（銷售凈利率不變）
（5）公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平。（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變）
結(jié)論：在上述假設(shè)條件成立時(shí)，銷售的實(shí)際增長率與可持續(xù)增長率相等。（即X2年的實(shí)際增長率＝X1年的可持續(xù)增長率）
（要把可持續(xù)增長率的定義把握住，考生在考試時(shí)看到題不知道是要求持續(xù)增長率還是內(nèi)含增長率。要會(huì)區(qū)分，兩個(gè)比率的共同點(diǎn)都是銷售增長率，都是外部融資額除以銷售增長的比率，但是不同點(diǎn)在于假設(shè)前提不同。內(nèi)含增長率是假設(shè)外部融資額為零，外部融資額為零的意思是對外股權(quán)籌資額為零，對外負(fù)債為零；而可持續(xù)增長率是外部籌資額為零，但這點(diǎn)不同，要保持資產(chǎn)負(fù)債比率不變，對外負(fù)債一般不為零的。）
圖3－2平衡增長的含義：可持續(xù)增長率負(fù)債比重不變（資產(chǎn)負(fù)債率不變），40%。內(nèi)含增長率對外負(fù)債比重是要變化的。
2．可持續(xù)增長率的計(jì)算
（1）根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長率
可持續(xù)增長率＝股東權(quán)益增長率
看老師分析原理：
假設(shè)條件：j資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：銷售收入增長比率＝資產(chǎn)增長比率
k資本結(jié)構(gòu)不變：所有者權(quán)益增加比率＝資產(chǎn)增長比率
可以推出所有者權(quán)益增加比率＝資產(chǎn)增長率
l增加的所有者權(quán)益＝增加的留存收益，
所有者權(quán)益增加比率＝本期增加的所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益
本期增加的所有者權(quán)益＝本期增加的留存收益
本期增加的留存收益＝本期凈利潤×留存收益率
本期凈利潤＝銷售收入×本期銷售凈利率
后得出：
＝銷售凈利率 × 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 × 收益留存率 × 期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)
可以根據(jù)杜邦分析法進(jìn)行分析
注意：權(quán)益乘數(shù)是本期期末的總資產(chǎn)除以本期期初的所有者權(quán)益
期初的所有者權(quán)益一般表中沒有這個(gè)數(shù)字，要通過：
期末所有者權(quán)益－本期增加的所有者權(quán)益（即本期增加的留存收益）
本期增加的留存收益＝本期銷售收入×本期凈利率×收益留存率
?。奖酒阡N售收入×本期凈利率×（1－股利支付率）
P150表3－2
95年的可持續(xù)增長率如何計(jì)算：
計(jì)算權(quán)益凈利率，先計(jì)算銷售凈利率（稅后利潤50/收入1000＝5%），資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售額1000/總資產(chǎn)390），期初權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)390/期初所有者權(quán)益330－30）
95年的可持續(xù)增長率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期初權(quán)益乘數(shù)×收益留存率
看96年的可持續(xù)增長率，注意權(quán)益乘數(shù)如何計(jì)算出來的（總資產(chǎn)429/期初所有者權(quán)益363－33），33是如何計(jì)算的（本期銷售收入1100×銷售凈利率5%×收益留存率0.6），這個(gè)地方的計(jì)算要注意，很多考生去年就錯(cuò)在這個(gè)地方。
看對應(yīng)關(guān)系，95年的可持續(xù)增長率是10%，96年的實(shí)際增長率是10%，即保證前提條件下，95年的可持續(xù)增長率＝96年的實(shí)際增長率?？荚嚂r(shí)就可以這樣出，問預(yù)測96年的銷售增長率是多少？或預(yù)測96年的銷售增長額是多少。那么，根據(jù)前提的假設(shè)條件下，計(jì)算95年的可持續(xù)增長率，再用95年的銷售收入×（1＋95年可持續(xù)增長率）就可以計(jì)算出96年的銷售收入。這是考題較容易出的一個(gè)思路。
（2）根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長率
P151后一條公式：
這條公式如何記：
凈利潤/銷售額＝銷售凈利率
總資產(chǎn)額/股東權(quán)益＝權(quán)益乘數(shù)
銷售額/總資產(chǎn)額＝資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
分子：收益留存率×權(quán)益凈利率
權(quán)益乘數(shù)中是期末總資產(chǎn)/期末所有者權(quán)益
P152表3－3
95年的可持續(xù)增長率＝0.6×59×2.5641×1.1818/（1－0.6×59×2.5641×1.1818）
比較可以看出用期末計(jì)算比期初簡單
可持續(xù)增長率說明的問題有三點(diǎn)：
1．如果某一個(gè)經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長率等于上年的可持續(xù)增長率。
2．如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增加，則實(shí)際增長率就會(huì)超過上年的可持續(xù)增長率。
3．如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，則實(shí)際銷售增長率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長率。
99年綜合題2
2001年綜合題
注意題中：經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息。這段話與保持目前的全部財(cái)務(wù)比率是一樣的。
三年連續(xù)考可持續(xù)增長率的考點(diǎn)是：
X2年的經(jīng)營效率與財(cái)務(wù)政策與X1年相同，那么，X2年的實(shí)際增長率就等于X1年的可持續(xù)增長率。X1年的可持續(xù)增長率可以用X1年的期初所有者權(quán)益，也可用期末所有者權(quán)益來計(jì)算，注意兩個(gè)公式就行了。
三、本量利的相互關(guān)系P155
基礎(chǔ)：
本量利相互關(guān)系的研究，以成本和數(shù)量的關(guān)系研究為基礎(chǔ)，它們通常被稱為成本性態(tài)研究。
各項(xiàng)成本有不同的性態(tài)，大體上可以分為三種：固定成本、變動(dòng)成本和混合成本。變動(dòng)成本是隨業(yè)務(wù)量增長而正比例增長的成本。（變動(dòng)成本的單位成本是不變的，但總額與銷售量成正比。固定成本的總額是不變的，單位固定成本與銷售量成反比）
掌握的基本方程式：
j利潤＝單價(jià)×銷量－單位變動(dòng)成本×銷量－固定成本（給任意4個(gè)會(huì)求另一個(gè)）
P159
k稅前利潤＝銷售收入－（變動(dòng)銷貨成本＋固定銷貨成本）－（變動(dòng)銷售和管理費(fèi)＋固定銷售和管理費(fèi)用）
＝單價(jià)×銷量－（單位變動(dòng)產(chǎn)品成本＋單位變動(dòng)銷售和管理費(fèi)）×銷量－（固定產(chǎn)品成本＋固定銷售和管理費(fèi)
P160
l稅前、稅后利潤轉(zhuǎn)換公式
稅后利潤＝利潤總額×（1－所得稅稅率）
邊際貢獻(xiàn)方程式
概念：邊際貢獻(xiàn)是指銷售收入減去變動(dòng)成本以后的差額
P161
m邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－變動(dòng)成本
邊際貢獻(xiàn)率
n邊際貢獻(xiàn)率＝邊際貢獻(xiàn)/銷售收入×100%
＝單位邊際貢獻(xiàn)×銷量 / 單價(jià)×銷量 ×100%
＝單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià) ×100%
變動(dòng)成本率＋邊際貢獻(xiàn)率＝1
掌握：P163
利潤＝銷量×單位邊際貢獻(xiàn)－固定成本
邊際貢獻(xiàn)率方程式
邊際貢獻(xiàn)率＝邊際貢獻(xiàn)/銷售收入 × 100%
利潤＝銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率－固定成本
四、盈虧臨界分析P168
（一）盈虧臨界點(diǎn)概念
盈虧臨界點(diǎn)，是指企業(yè)收入和成本相等的經(jīng)營狀態(tài)，即邊際貢獻(xiàn)等于固定成本時(shí)企業(yè)所處的既不盈利又不虧損的狀態(tài)。用一定的業(yè)務(wù)量來表示這種狀態(tài)。
（收入＝成本；息稅前利潤＝0）
盈虧臨界點(diǎn)銷售量＝固定成本/單位邊際貢獻(xiàn)
單位邊際貢獻(xiàn)＝單價(jià)－單位變動(dòng)成本
盈虧臨界點(diǎn)銷售額＝固定成本/邊際貢獻(xiàn)率＝固定成本/1－變動(dòng)成本率
盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率
盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率＝盈虧臨界點(diǎn)銷售量/正常銷售量 × 100%
（二）安全邊際P170
安全邊際是指正常銷售額超過盈虧臨界點(diǎn)銷售額的差額，它表明銷售額下降多少企業(yè)仍不致虧損。
安全邊際＝正常銷售額－盈虧臨界點(diǎn)的銷售額
安全邊際率＝安全邊際/正常銷售額（或?qū)嶋H訂貨額） ×100%
企業(yè)安全邊際率越高，企業(yè)營利越大。是企業(yè)的預(yù)警指標(biāo)。
P487
經(jīng)營安全率用安全邊際率表示（新增內(nèi)容，要重點(diǎn)掌握，后面講）
經(jīng)營安全率＝安全邊際/現(xiàn)有銷售額，然后進(jìn)行分析。
分析的標(biāo)準(zhǔn)見P171
安全邊際和安全邊際率的數(shù)值越大，企業(yè)發(fā)生虧損的可能性越小，企業(yè)就越安全。
安全性檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)表3－6，進(jìn)行分析時(shí)要用，要背
1＝盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率＋安全邊際率
根據(jù)圖3－6還可以看出，只有安全邊際才能為企業(yè)提供利潤。而盈虧臨界點(diǎn)銷售額扣除變動(dòng)成本后只能為企業(yè)收回固定成本。
安全邊際部分的銷售減去其自身變動(dòng)成本后成為企業(yè)利潤，即安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于企業(yè)利潤。
利潤＝安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率
銷售利潤率＝安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率
＝（1－盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率）×（1－變動(dòng)成本率）（2001年單選題）
總結(jié)：
利潤（息稅前利潤）＝銷量×單價(jià)－銷量×單位變動(dòng)成本－固定成本
＝銷量×（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）－固定成本
＝銷量×單位邊際貢獻(xiàn)－固定成本
＝邊際貢獻(xiàn)－固定成本
＝銷售收入×邊際貢獻(xiàn)/銷售收入 － 固定成本
＝銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率－固定成本
＝銷售收入×（1－變動(dòng)成本率）－固定成本
任給出幾個(gè)指標(biāo)，要迅速反映出可以算出利潤
息稅前利潤＝稅后利潤/（1－所得稅稅率）
息稅前利潤與已獲利息倍數(shù)，與第二章聯(lián)系起來，可能與第九章財(cái)務(wù)杠桿聯(lián)系。
凈利潤與現(xiàn)金流量有關(guān)系，考試考過當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)銷售量為多少。聯(lián)系點(diǎn)都是與息稅前利潤有聯(lián)系。
P182
五、敏感分析
敏感系數(shù)公式：P182
敏感系數(shù)＝目標(biāo)值變動(dòng)百分比/參量值變動(dòng)百分比
＝利潤變動(dòng)百分比/各因素變動(dòng)百分比
練習(xí)：某企業(yè)只產(chǎn)銷一種產(chǎn)品，預(yù)計(jì)2001年銷售量為20萬件，每件售價(jià)10元，單位成本8.5元，其中變動(dòng)制造費(fèi)用6元，單位變動(dòng)銷售費(fèi)用為0.7元，單位管理費(fèi)用0.3元，企業(yè)適用稅率為40%。
要求：j計(jì)算盈虧臨界點(diǎn)的銷售量，及安全邊際率。
盈虧臨界點(diǎn)的銷售量＝固定成本/單價(jià)－單位變動(dòng)成本
單位變動(dòng)成本＝6＋0.7＋0.3＝7元
固定成本＝（8.5－7）×20萬＝30萬元
盈虧臨界點(diǎn)的銷售量＝30/10－7＝10萬件
安全邊際率＝（20－10）/20×10
k計(jì)算企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)的稅后凈利
（20×10－7×20－30）×（1－40%）
l測算有關(guān)參數(shù)（單價(jià)、銷售變動(dòng)成本、固定成本）發(fā)生多大變化會(huì)使盈利轉(zhuǎn)為虧損。
利潤為零時(shí)，其他因素不變，銷售量是多少、單價(jià)是多少。。。
這里只以單價(jià)計(jì)算為例
Q（P－V）－FC＝0
20（P－7）－300000＝0
后求得：單價(jià)＝8.5，變動(dòng)成本＝8.5，固定成本＝60萬，銷售量＝10萬
m根據(jù)第3問，利用敏感性分析原理，分析敏感系數(shù)。
單價(jià)：（8.5－10）/10＝－15%
單變動(dòng)成本：21.43%
固定成本：100%
銷售量：－50%
可以算出利潤變化百分比
0－300000/300000＝－100%，分別計(jì)算出：
單價(jià)：6.67%
單位變動(dòng)成本：-4.67%
銷售量：2%
固定成本：－1%
如何分析是要掌握的：P184
其中敏感系數(shù)為正值的，表明它與利潤為同向增減（在本題中為單價(jià)和銷售量）；敏感系數(shù)為負(fù)值的，表明它與利潤為反向增減。比較時(shí)是按絕對值比較，絕對值越大的敏感。（這樣根據(jù)絕對值的排列敏感是單價(jià)）
六、財(cái)務(wù)預(yù)算
歷年考試重點(diǎn)，今年弱化，只要求熟悉
（一）了解全面預(yù)算內(nèi)容及分類
企業(yè)應(yīng)根據(jù)長期市場預(yù)測和生產(chǎn)能力，編制長期銷售預(yù)算。銷售預(yù)算是年度預(yù)算的編制起點(diǎn)，根據(jù)“以銷定產(chǎn)”的原則確定生產(chǎn)預(yù)算。生產(chǎn)預(yù)算的編制，除了考慮計(jì)劃銷售量外，還要考慮現(xiàn)有存貨和年末存貨。根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來確定直接材料、直接人工和制造費(fèi)用預(yù)算。產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算是有關(guān)預(yù)算的匯總。預(yù)計(jì)損益表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表是全部預(yù)算的綜合。
全面預(yù)算按其涉及的預(yù)算期分為長期預(yù)算和短期預(yù)算。
本節(jié)主要是現(xiàn)金預(yù)算，長期資金的籌措在后幾章中講
（二）熟悉現(xiàn)金預(yù)算的編制
要知道這9種預(yù)算之間相互的勾稽關(guān)系，知道每種預(yù)算的作用什么、根據(jù)什么編制出來的，不要求計(jì)算。例如：產(chǎn)品成本預(yù)算：是生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。以產(chǎn)品成本預(yù)算為基礎(chǔ)又可以編制什么預(yù)算。
補(bǔ)充幾個(gè)公式：
期初余額：
經(jīng)營現(xiàn)金收入＝當(dāng)期現(xiàn)銷＋收回前期賒銷
P190：表3－8計(jì)算第二季度26000是怎么計(jì)算出來的。
P191第三段后兩行：假設(shè)每季度銷售收入中，本季度收到現(xiàn)金60%，另外的40%現(xiàn)金要到下季度才能收到。
2000×40%＋30000×40%＝26000
經(jīng)營現(xiàn)金支出：
材料采購支出＝當(dāng)期現(xiàn)購支出＋支付前期的賒銷
人工支出＝預(yù)算數(shù)
制造費(fèi)用支出＝預(yù)算數(shù)－非付現(xiàn)成本（折舊、攤銷）
管理費(fèi)用支出＝預(yù)算數(shù)－非付現(xiàn)成本
2、生產(chǎn)預(yù)算：惟一用數(shù)量表示的，沒有金額指標(biāo)，只有數(shù)量指標(biāo)。
3．直接材料預(yù)算：表3－10第二季度現(xiàn)金支出中6740如何計(jì)算出的？
本例假設(shè)材料采購的貨款有50%在本季度內(nèi)付清，另外50%在下季度付清。
5300×50%＋8180×50%＝6740
4．直接人工：預(yù)算數(shù)
6．產(chǎn)品成本：匯總數(shù)
表3－15
可以看到第二季度，企業(yè)的現(xiàn)金缺口是4940，這里向銀行借款11000，這里怎么考慮，看P190
該企業(yè)需要保留的現(xiàn)金余額為6000元，不足此數(shù)時(shí)需要向銀行借款。假設(shè)銀行借款的金額要求是1000元的倍數(shù)，那么，第二季度借款額為11000。一般按“每期期初借入，每期期末歸還”來預(yù)計(jì)利息。
這樣第三季度還借款利息11000×10%×1/2（六個(gè)月）＝550
再看一道練習(xí)，把書上的題條件改一下：
銀行要求：利息10%，每季末要?dú)w還尚未歸還本金利息
現(xiàn)金多余或不足 （4940） 10000 11440
向銀行借款 11000
還銀行借款 3000 8000
借款利息 275 275 8000×10%×3/12
期末現(xiàn)金余額 6725 3240（不考慮6000）
注意利息歸還要求不同，算法不同。
（三）熟悉預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制
七、彈性預(yù)算（了解，輔導(dǎo)老師未提）
第四章 投資管理
歷年重點(diǎn)，重點(diǎn)例題為P252例5考試根據(jù)例題變型
本章5個(gè)考點(diǎn)，全部要求掌握，是理財(cái)原則的具體體現(xiàn)
考點(diǎn)：
1．貨幣的時(shí)間價(jià)值（體現(xiàn)理財(cái)原則兩點(diǎn)：現(xiàn)值、早收晚付）
2．項(xiàng)目評價(jià)的基本方法P225
一、 掌握貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算
P209
單利終值的計(jì)算：債券的價(jià)值中會(huì)用到
單利現(xiàn)值的計(jì)算：應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)時(shí)會(huì)用到
復(fù)利：注意要會(huì)復(fù)利終值系數(shù)的表示，給2個(gè)要會(huì)求另一個(gè)（99年考試不一定是整數(shù)，比如求2.5年，要會(huì)用計(jì)算器計(jì)算。另外給的利率也可能不是整數(shù)，也要會(huì)用計(jì)算器計(jì)算。）
復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，與終值系數(shù)互為倒數(shù)
復(fù)利息計(jì)算：本金P的n期復(fù)利息等于I=s－p
名義利率與實(shí)際利率的計(jì)算
公式掌握P215
2001年單選題第4題，考永續(xù)年金和名義利率與實(shí)際利率的測算。
內(nèi)插法計(jì)算問題：
利息為12%，求出本利和為本金1.5倍所需要的時(shí)間。
當(dāng)為3時(shí)，算出倍數(shù)為1.4049，當(dāng)為4時(shí)，算出倍數(shù)為1.5735，求當(dāng)1.5時(shí)N為多少
3－X/1.4049－1.5 ＝ 3－4/1.4049－1.5735，計(jì)算出結(jié)果是3.56
對于內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算也是有用的。
（三）年金的計(jì)算
掌握定義：等額、定期的系列收支。
1．普通年金
又稱后付年金，是指各項(xiàng)期末收付的年金。
償債基金
償債基金系數(shù)是年金終值系數(shù)的倒數(shù)
普通年金現(xiàn)值計(jì)算：年金現(xiàn)值系數(shù)，其倒數(shù)稱投資回收系數(shù)。
2．預(yù)付年金
每期期初支付的年金。
（1） 終值計(jì)算：利用年金終值系數(shù)表，減去1后得出1元預(yù)付年金終值。
（2） 現(xiàn)值計(jì)算
要知道與普通年金的終值、現(xiàn)值關(guān)系。
3．遞延年金
是指第支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。
遞延年金終值的計(jì)算方法和普通年金終值類似
難點(diǎn)是現(xiàn)值計(jì)算：現(xiàn)值計(jì)算方法有兩種（都要掌握），?？嫉谝环N
4．永續(xù)年金
公式掌握
二、 投資項(xiàng)目評價(jià)的基本方法P225
基本步驟：
固定資產(chǎn)投資決策的程序一般分為以下步驟：第一，估算出投資方案的預(yù)期現(xiàn)金流量；第二，估計(jì)預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)；第三，確定資本成本的一般水平；第四，確定投資方案的收入現(xiàn)值；第五，通過收入現(xiàn)值與所需資本支出的比較，決定拒絕或確認(rèn)投資方案。
（一）投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 （是項(xiàng)目評價(jià)的基礎(chǔ)，難點(diǎn)）
所謂現(xiàn)金流量，在投資決策中是指一個(gè)項(xiàng)目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。
把握三點(diǎn)：
j增量的概念，97年第3道綜合題就是考增量
k特定項(xiàng)目，就不同于會(huì)計(jì)中現(xiàn)金流量概念，會(huì)計(jì)中是期間的概念，從每年的年初算到年末。而項(xiàng)目的現(xiàn)金流量不一定從1月1日開始，因?yàn)轫?xiàng)目不一定從年初開始。如果項(xiàng)目從7月1日開始，就以第1年7月1日到第2年的7月1日為一年。
l廣義現(xiàn)金流量概念
現(xiàn)金是廣義的現(xiàn)金，不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項(xiàng)目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值。
看2000的判斷第3題（考非貨幣資金的變現(xiàn)價(jià)值）根據(jù)上述原則分析
2個(gè)假設(shè)：
j時(shí)點(diǎn)化假設(shè)：如果沒有特指，收入、成本、費(fèi)用都發(fā)生在經(jīng)營期的期末，投資額認(rèn)為發(fā)生在期初。
k全投資假設(shè)，即使有借入的資金也全部視同自有資金處理。
書上的思路是現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量角度講的。
但考試不是這個(gè)思路，老師總結(jié)：
一個(gè)項(xiàng)目一般分有建設(shè)期，從建設(shè)期開始為初始現(xiàn)金流量
初始現(xiàn)金流量，包括：
1． 設(shè)備買價(jià)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)；
2． 舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值；
3． 舊設(shè)備清理損失（有抵稅作用）。
（建設(shè)期結(jié)束）投產(chǎn)日開始，還要考慮：
墊支的流動(dòng)資金（從投產(chǎn)日）
如果沒有建設(shè)期，從投產(chǎn)日開始就有上述四項(xiàng)內(nèi)容
經(jīng)營現(xiàn)金流量（掌握計(jì)算）在書上第二節(jié)是不考慮所得稅情況下，第三節(jié)講了所得稅的影響，在考試時(shí)是要考慮所得稅對投資影響的。大家要掌握P251營業(yè)現(xiàn)金流量的公式。
（1） 營業(yè)現(xiàn)金流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅
（2） 營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤＋折舊（98年綜合題思路就是稅后凈利潤與稅前利潤有聯(lián)系，而稅前利潤與基本的本量利基本損益方程式有聯(lián)系。98年題問的是凈現(xiàn)值為零時(shí)銷售量是多少，即計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)時(shí)銷售量是多少）
（3） 營業(yè)現(xiàn)金流量＝收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本×（1－稅率）＋折舊×稅率
要注意：這里減付現(xiàn)成本，還要加非付現(xiàn)成本
項(xiàng)目完成，在終結(jié)點(diǎn)有終結(jié)現(xiàn)金流量：
1． 設(shè)備殘值收入；
2． 殘值收入的納稅影響；
3． 墊支流動(dòng)資金收回。
P228基本原則：
遵循的基本的原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。
注意四個(gè)問題：
1．區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本：沉沒成本是不用考慮的
2．不要忽視機(jī)會(huì)成本（機(jī)會(huì)成本與自利原則相關(guān)）
P229倒數(shù)第4段
機(jī)會(huì)成本是失去的收益，而且是潛在的。機(jī)會(huì)成本是針對具體方案而言，只有在存在互相排斥方案時(shí)才考慮機(jī)會(huì)成本。
3．要考慮投資方案對公司其他部門的影響
4．對凈營運(yùn)資金的影響：增加的流動(dòng)資產(chǎn)與增加的流動(dòng)負(fù)債之間的差額。
99年多選第3題
下節(jié)課講完第四章，大家把近6年的題看一下。
本章第2、3節(jié)為重點(diǎn)
考點(diǎn)：
一、 銷售百分比法P140（重點(diǎn)掌握）
財(cái)務(wù)預(yù)測銷售百分比法是首先假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計(jì)銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益，然后利用會(huì)計(jì)等式確定融資需求。
計(jì)算方法有兩種：j總額法、k增加額法
（一）總額法的計(jì)算步驟：
1．區(qū)分變動(dòng)與非變動(dòng)性項(xiàng)目。（考試時(shí)會(huì)給出）
2．計(jì)算變動(dòng)性資產(chǎn)及變動(dòng)性負(fù)債的銷售百分比。
3．計(jì)算預(yù)計(jì)的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益
預(yù)計(jì)的資產(chǎn) 變動(dòng)性資產(chǎn)＝預(yù)計(jì)銷售額×變動(dòng)性資產(chǎn)的銷售百分比
非變動(dòng)資產(chǎn)：不變
預(yù)計(jì)的負(fù)債 變動(dòng)性負(fù)債＝預(yù)計(jì)銷售額××變動(dòng)性負(fù)債的銷售百分比
非變動(dòng)性負(fù)債：不變
預(yù)計(jì)的所有者權(quán)益＝基期的所有者權(quán)益＋預(yù)計(jì)留存收益增加額
預(yù)計(jì)留存收益增加額＝預(yù)計(jì)銷售額×銷售凈利率××（1－股利支付率）
4．計(jì)算外部融資需求
外部融資需求＝預(yù)計(jì)總資產(chǎn)－預(yù)計(jì)總負(fù)債－預(yù)計(jì)股東權(quán)益
增加額法的計(jì)算步驟：
1．區(qū)分變動(dòng)與非變動(dòng)性項(xiàng)目。（考試時(shí)會(huì)給出）
2．計(jì)算變動(dòng)性資產(chǎn)及變動(dòng)性負(fù)債的銷售百分比。
3．計(jì)算隨銷售額增加而增加的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益
隨銷售額增加而增加的資產(chǎn)＝?銷售額×變動(dòng)性資產(chǎn)的銷售百分比
隨銷售額增加而增加的負(fù)債（負(fù)債自然增加）＝?銷售額×變動(dòng)性負(fù)債的銷售百分比
留存收益增加額＝預(yù)計(jì)銷售額×銷售凈利率×（1－股利支付率）
4．計(jì)算外部融資需求
P143公式
外部融資需求＝資產(chǎn)增加－負(fù)債自然增加－留存收益增加
＝（變動(dòng)性資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額）
－（變動(dòng)性負(fù)債銷售百分比×新增銷售額）
－[計(jì)劃銷售凈利率×銷售額×（1－股利支付率）]
兩種方法計(jì)算結(jié)果一致，考試時(shí)一般用增加額法計(jì)算
（三）外部融資額與銷售增長關(guān)系的進(jìn)一步討論（l重點(diǎn)掌握）
1．外部融資額占銷售額增長的百分比
即銷售額每增長1元需要追加的外部融資額，可稱為“外部融資額占銷售增長的百分比”。
計(jì)算方法：公式兩邊同除“基期銷售額×增長率”
外部融資銷售增長比＝變動(dòng)性資產(chǎn)銷售百分比－變動(dòng)性負(fù)債銷售百分比
－銷售凈利率×[（1＋銷售增長率）÷銷售增長率]
×（1－股利支付率）
外部融資額＝外部融資銷售增長率×銷售增長
掌握的第m點(diǎn)：銷售增加后，計(jì)算股利可發(fā)放數(shù)額
外部融資銷售增長比不僅可以預(yù)計(jì)融資需求量，而且對于調(diào)整股利政策和預(yù)計(jì)通貨膨脹對融資的影響都十分有用。
掌握的第n點(diǎn)：在通貨膨脹情況下，外部融資額的問題
P144名義增長率的計(jì)算
15.5%
（1＋10%）×（1＋5%）－1＝15.5%
即使實(shí)際增長為零，也需要補(bǔ)充資金，以彌補(bǔ)通貨膨脹造成的貨幣貶值損失。
掌握的第o點(diǎn)：內(nèi)含增長率（定義掌握）
如果不能或不打算從外部融資，則只能靠內(nèi)部積累，從而限制了銷售的增長。此時(shí)的銷售增長率，稱為“內(nèi)含增長率”。（外部融資額＝0）
掌握的第p點(diǎn)：外部融資需求的敏感分析
外部融資需求的分析，不僅取決于銷售的增長，還要看股利支付率和銷售凈利率。股利支付率越高，外部融資需求越大；銷售凈利率越大，外部融資需求越少。
二、可持續(xù)增長率（99、2001年綜合題）
財(cái)務(wù)成本管理第三講
看2001年的一道計(jì)算題
A公司簡易現(xiàn)金流量表，要求計(jì)算A公司的營運(yùn)指數(shù)。
老師給解題思路：兩種方式
按書上給的公式計(jì)算經(jīng)營活動(dòng)應(yīng)得現(xiàn)金量。
經(jīng)濟(jì)活動(dòng)應(yīng)得現(xiàn)金＝經(jīng)營凈收益＋非付現(xiàn)費(fèi)用
經(jīng)營活動(dòng)凈收益＝凈利潤－非經(jīng)營活動(dòng)凈損益
非經(jīng)營活動(dòng)凈損益在現(xiàn)金流量表上就是從處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失、固定資產(chǎn)的報(bào)廢損失、財(cái)務(wù)費(fèi)用、投資損失，在表中加的就加，減的就減，要知道在表中的負(fù)號(hào)表示是把投資損失從凈利潤中剔除掉，這樣才能把它調(diào)整為我們所需的現(xiàn)金流量。第一種思路是給定的現(xiàn)金流量表的內(nèi)容，在凈利潤的基礎(chǔ)上減去非經(jīng)營活動(dòng)的損益，加上非付現(xiàn)費(fèi)用，得出應(yīng)得現(xiàn)金，然后再用實(shí)得現(xiàn)金去比，就得出營運(yùn)指數(shù)。
另一種思路是經(jīng)營所得現(xiàn)金與經(jīng)營實(shí)得現(xiàn)金的差額在什么地方，是兩部分，（書P135）一部分是經(jīng)營性的流動(dòng)資產(chǎn)凈增加額，另一部分是經(jīng)營性的流動(dòng)負(fù)債的凈減少額，在書上經(jīng)營性資產(chǎn)的增加額就是存貨減少、經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目減少，經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目與增值稅凈增加額就是經(jīng)營性負(fù)債的凈減少額，這兩部分的差額就是經(jīng)營性營運(yùn)資金的凈增加額，即經(jīng)營所得現(xiàn)金與經(jīng)營實(shí)得現(xiàn)金的差額。第二種思路就是先計(jì)算經(jīng)營性營運(yùn)資金的凈增加額是多少，用凈增加額去除經(jīng)營所得現(xiàn)金，這部分就是1和營運(yùn)指數(shù)的差額，從這個(gè)角度上去判斷營運(yùn)指數(shù)是多少。
練習(xí)：（北注協(xié)大本練習(xí)冊P38第5題）
項(xiàng)目
一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 1355
二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的資金流量凈額 －8115
三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 －1690
四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈變動(dòng) －8490
補(bǔ)充資料：
1．將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量：
凈利潤 4000
加：計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 5
固定資產(chǎn)折舊 1000
無形資產(chǎn)攤銷 80
長期待攤費(fèi)用攤銷 40
待攤費(fèi)用減少（減：增加） －10
預(yù)提費(fèi)用增加（減：減少） －10
處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失（減：收益） －500
固定資產(chǎn)報(bào)廢損失（減：收益） 100
財(cái)務(wù)費(fèi)用 200
投資損失（減：收益） －100
存貨減少（減：增加） －50
經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目減少（減：增加） －2400
經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增加（減：減少） －1000
其他 0
經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 1355
2．現(xiàn)金凈增加情況
現(xiàn)金的期末余額 4580
2001年實(shí)現(xiàn)銷售收入10000萬元，2000年該公司的資產(chǎn)總額是5000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率40%。
（1）計(jì)算該公司的銷售現(xiàn)金比率與現(xiàn)金債務(wù)總額比率、凈收益營運(yùn)指數(shù)、現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)。
（2）對公司的收益質(zhì)量進(jìn)行評價(jià)，并分析其原因。
（3）若該公司目前的貸款利率為8%，該公司理論上大負(fù)債規(guī)模？
答案：
（1）銷售現(xiàn)金比率＝1355/10000＝0.1355
現(xiàn)金負(fù)債總額比＝1355/（5000×40%）＝0.6775
債務(wù)總額，已知資產(chǎn)總額5000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率40%
營運(yùn)指數(shù)：
經(jīng)營凈收益＝凈利潤－非經(jīng)營凈收益（從處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失到投資損失，報(bào)表加就加，報(bào)表減就減）＝3700
經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金＝經(jīng)營凈收益＋非付現(xiàn)費(fèi)用（從計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備到預(yù)提費(fèi)用）＝4805
根據(jù)公式可以計(jì)算出凈收益營運(yùn)指數(shù)＝0.925，現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)＝0.28
另一種思路：計(jì)算營運(yùn)資金的凈增加額（從存貨減少至經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增加），然后
現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)＝1－營運(yùn)資金的凈增加額/經(jīng)營所得現(xiàn)金＝0.28
（2）0.28<1，該企業(yè)收益質(zhì)量較差，有72%的經(jīng)營收益已實(shí)現(xiàn)而未收到現(xiàn)金，原因在于應(yīng)收賬款增加，應(yīng)付賬款減少，存貨占用增加，使收現(xiàn)數(shù)額減少。占用了更多的營運(yùn)資金，收益狀況不夠好。
（3）理論大負(fù)債規(guī)模＝1355/8%＝16937.5萬元
現(xiàn)金債務(wù)總額比＝經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額
第二章要掌握營運(yùn)指數(shù)計(jì)算問題
第三章 財(cái)務(wù)預(yù)測與計(jì)劃
回顧上節(jié)課內(nèi)容：
收入→ 資產(chǎn)↗
負(fù)債↗ 外部籌資額↗
所有者權(quán)益↗ ↓
資產(chǎn)－負(fù)債－所有者權(quán)益
總額法理解原理，增加額法要掌握
考慮一種特例情況：
Δ外部籌資/Δ銷售收入 → 外部融資額＝0（兩種情況：股權(quán)為零，對外負(fù)債為零），此時(shí)求外部籌資額占銷售增長的百分比就是內(nèi)含增長率。
P143上面的公式就可以計(jì)算出增長比率
該公式用途有三個(gè)：P144
（1）根據(jù)P143融資需求公式計(jì)算出對外融資需求是多少。
（2）當(dāng)外部融資增加額為負(fù)數(shù)時(shí)，這部分資金來源完全可以解決資產(chǎn)占用，而且有剩余的資金，剩余的資金可以用來發(fā)放股利。
（3）如果發(fā)生通貨膨脹情況下，要根據(jù)名義增長率計(jì)算出外部融資額增加的情況。
后講了，外部融資需求的影響因素。股利支付率、銷售凈利率。
考點(diǎn)：
2．可持續(xù)增長率
3．本量利的相互關(guān)系
4．盈虧臨界分析
5．敏感分析
6．財(cái)務(wù)預(yù)算（熟悉）
P147
二、可持續(xù)增長率（掌握）
1．掌握定義：
可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的大比率。
該定義要把握幾點(diǎn)：
j不增發(fā)新股，對外的股權(quán)融資額為零。
k經(jīng)營效率包括銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，財(cái)務(wù)政策包括資本結(jié)構(gòu)、股利分配政策。
假設(shè)條件（去年的考試題來看，不光是書上計(jì)算，而是從理論來分析）：
（1）公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去；（資產(chǎn)負(fù)債率不變，權(quán)益乘數(shù)不變）
（2）公司目前的股利政策是一個(gè)目標(biāo)股利政策，并且打算繼續(xù)維持下去；（固定股利支付率政策，留存收益率不變）
（3）不愿意或者不打算發(fā)售新股，增加債務(wù)是其惟一的外部籌資來源；（企業(yè)增加所有者權(quán)益只能靠增加留存收益，即所有者權(quán)益增加＝留存收益增加）
（4）公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息；（銷售凈利率不變）
（5）公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平。（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變）
結(jié)論：在上述假設(shè)條件成立時(shí)，銷售的實(shí)際增長率與可持續(xù)增長率相等。（即X2年的實(shí)際增長率＝X1年的可持續(xù)增長率）
（要把可持續(xù)增長率的定義把握住，考生在考試時(shí)看到題不知道是要求持續(xù)增長率還是內(nèi)含增長率。要會(huì)區(qū)分，兩個(gè)比率的共同點(diǎn)都是銷售增長率，都是外部融資額除以銷售增長的比率，但是不同點(diǎn)在于假設(shè)前提不同。內(nèi)含增長率是假設(shè)外部融資額為零，外部融資額為零的意思是對外股權(quán)籌資額為零，對外負(fù)債為零；而可持續(xù)增長率是外部籌資額為零，但這點(diǎn)不同，要保持資產(chǎn)負(fù)債比率不變，對外負(fù)債一般不為零的。）
圖3－2平衡增長的含義：可持續(xù)增長率負(fù)債比重不變（資產(chǎn)負(fù)債率不變），40%。內(nèi)含增長率對外負(fù)債比重是要變化的。
2．可持續(xù)增長率的計(jì)算
（1）根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長率
可持續(xù)增長率＝股東權(quán)益增長率
看老師分析原理：
假設(shè)條件：j資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：銷售收入增長比率＝資產(chǎn)增長比率
k資本結(jié)構(gòu)不變：所有者權(quán)益增加比率＝資產(chǎn)增長比率
可以推出所有者權(quán)益增加比率＝資產(chǎn)增長率
l增加的所有者權(quán)益＝增加的留存收益，
所有者權(quán)益增加比率＝本期增加的所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益
本期增加的所有者權(quán)益＝本期增加的留存收益
本期增加的留存收益＝本期凈利潤×留存收益率
本期凈利潤＝銷售收入×本期銷售凈利率
后得出：
＝銷售凈利率 × 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 × 收益留存率 × 期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)
可以根據(jù)杜邦分析法進(jìn)行分析
注意：權(quán)益乘數(shù)是本期期末的總資產(chǎn)除以本期期初的所有者權(quán)益
期初的所有者權(quán)益一般表中沒有這個(gè)數(shù)字，要通過：
期末所有者權(quán)益－本期增加的所有者權(quán)益（即本期增加的留存收益）
本期增加的留存收益＝本期銷售收入×本期凈利率×收益留存率
?。奖酒阡N售收入×本期凈利率×（1－股利支付率）
P150表3－2
95年的可持續(xù)增長率如何計(jì)算：
計(jì)算權(quán)益凈利率，先計(jì)算銷售凈利率（稅后利潤50/收入1000＝5%），資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售額1000/總資產(chǎn)390），期初權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)390/期初所有者權(quán)益330－30）
95年的可持續(xù)增長率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期初權(quán)益乘數(shù)×收益留存率
看96年的可持續(xù)增長率，注意權(quán)益乘數(shù)如何計(jì)算出來的（總資產(chǎn)429/期初所有者權(quán)益363－33），33是如何計(jì)算的（本期銷售收入1100×銷售凈利率5%×收益留存率0.6），這個(gè)地方的計(jì)算要注意，很多考生去年就錯(cuò)在這個(gè)地方。
看對應(yīng)關(guān)系，95年的可持續(xù)增長率是10%，96年的實(shí)際增長率是10%，即保證前提條件下，95年的可持續(xù)增長率＝96年的實(shí)際增長率?？荚嚂r(shí)就可以這樣出，問預(yù)測96年的銷售增長率是多少？或預(yù)測96年的銷售增長額是多少。那么，根據(jù)前提的假設(shè)條件下，計(jì)算95年的可持續(xù)增長率，再用95年的銷售收入×（1＋95年可持續(xù)增長率）就可以計(jì)算出96年的銷售收入。這是考題較容易出的一個(gè)思路。
（2）根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長率
P151后一條公式：
這條公式如何記：
凈利潤/銷售額＝銷售凈利率
總資產(chǎn)額/股東權(quán)益＝權(quán)益乘數(shù)
銷售額/總資產(chǎn)額＝資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
分子：收益留存率×權(quán)益凈利率
權(quán)益乘數(shù)中是期末總資產(chǎn)/期末所有者權(quán)益
P152表3－3
95年的可持續(xù)增長率＝0.6×59×2.5641×1.1818/（1－0.6×59×2.5641×1.1818）
比較可以看出用期末計(jì)算比期初簡單
可持續(xù)增長率說明的問題有三點(diǎn)：
1．如果某一個(gè)經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長率等于上年的可持續(xù)增長率。
2．如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增加，則實(shí)際增長率就會(huì)超過上年的可持續(xù)增長率。
3．如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，則實(shí)際銷售增長率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長率。
99年綜合題2
2001年綜合題
注意題中：經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息。這段話與保持目前的全部財(cái)務(wù)比率是一樣的。
三年連續(xù)考可持續(xù)增長率的考點(diǎn)是：
X2年的經(jīng)營效率與財(cái)務(wù)政策與X1年相同，那么，X2年的實(shí)際增長率就等于X1年的可持續(xù)增長率。X1年的可持續(xù)增長率可以用X1年的期初所有者權(quán)益，也可用期末所有者權(quán)益來計(jì)算，注意兩個(gè)公式就行了。
三、本量利的相互關(guān)系P155
基礎(chǔ)：
本量利相互關(guān)系的研究，以成本和數(shù)量的關(guān)系研究為基礎(chǔ)，它們通常被稱為成本性態(tài)研究。
各項(xiàng)成本有不同的性態(tài)，大體上可以分為三種：固定成本、變動(dòng)成本和混合成本。變動(dòng)成本是隨業(yè)務(wù)量增長而正比例增長的成本。（變動(dòng)成本的單位成本是不變的，但總額與銷售量成正比。固定成本的總額是不變的，單位固定成本與銷售量成反比）
掌握的基本方程式：
j利潤＝單價(jià)×銷量－單位變動(dòng)成本×銷量－固定成本（給任意4個(gè)會(huì)求另一個(gè)）
P159
k稅前利潤＝銷售收入－（變動(dòng)銷貨成本＋固定銷貨成本）－（變動(dòng)銷售和管理費(fèi)＋固定銷售和管理費(fèi)用）
＝單價(jià)×銷量－（單位變動(dòng)產(chǎn)品成本＋單位變動(dòng)銷售和管理費(fèi)）×銷量－（固定產(chǎn)品成本＋固定銷售和管理費(fèi)
P160
l稅前、稅后利潤轉(zhuǎn)換公式
稅后利潤＝利潤總額×（1－所得稅稅率）
邊際貢獻(xiàn)方程式
概念：邊際貢獻(xiàn)是指銷售收入減去變動(dòng)成本以后的差額
P161
m邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－變動(dòng)成本
邊際貢獻(xiàn)率
n邊際貢獻(xiàn)率＝邊際貢獻(xiàn)/銷售收入×100%
＝單位邊際貢獻(xiàn)×銷量 / 單價(jià)×銷量 ×100%
＝單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià) ×100%
變動(dòng)成本率＋邊際貢獻(xiàn)率＝1
掌握：P163
利潤＝銷量×單位邊際貢獻(xiàn)－固定成本
邊際貢獻(xiàn)率方程式
邊際貢獻(xiàn)率＝邊際貢獻(xiàn)/銷售收入 × 100%
利潤＝銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率－固定成本
四、盈虧臨界分析P168
（一）盈虧臨界點(diǎn)概念
盈虧臨界點(diǎn)，是指企業(yè)收入和成本相等的經(jīng)營狀態(tài)，即邊際貢獻(xiàn)等于固定成本時(shí)企業(yè)所處的既不盈利又不虧損的狀態(tài)。用一定的業(yè)務(wù)量來表示這種狀態(tài)。
（收入＝成本；息稅前利潤＝0）
盈虧臨界點(diǎn)銷售量＝固定成本/單位邊際貢獻(xiàn)
單位邊際貢獻(xiàn)＝單價(jià)－單位變動(dòng)成本
盈虧臨界點(diǎn)銷售額＝固定成本/邊際貢獻(xiàn)率＝固定成本/1－變動(dòng)成本率
盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率
盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率＝盈虧臨界點(diǎn)銷售量/正常銷售量 × 100%
（二）安全邊際P170
安全邊際是指正常銷售額超過盈虧臨界點(diǎn)銷售額的差額，它表明銷售額下降多少企業(yè)仍不致虧損。
安全邊際＝正常銷售額－盈虧臨界點(diǎn)的銷售額
安全邊際率＝安全邊際/正常銷售額（或?qū)嶋H訂貨額） ×100%
企業(yè)安全邊際率越高，企業(yè)營利越大。是企業(yè)的預(yù)警指標(biāo)。
P487
經(jīng)營安全率用安全邊際率表示（新增內(nèi)容，要重點(diǎn)掌握，后面講）
經(jīng)營安全率＝安全邊際/現(xiàn)有銷售額，然后進(jìn)行分析。
分析的標(biāo)準(zhǔn)見P171
安全邊際和安全邊際率的數(shù)值越大，企業(yè)發(fā)生虧損的可能性越小，企業(yè)就越安全。
安全性檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)表3－6，進(jìn)行分析時(shí)要用，要背
1＝盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率＋安全邊際率
根據(jù)圖3－6還可以看出，只有安全邊際才能為企業(yè)提供利潤。而盈虧臨界點(diǎn)銷售額扣除變動(dòng)成本后只能為企業(yè)收回固定成本。
安全邊際部分的銷售減去其自身變動(dòng)成本后成為企業(yè)利潤，即安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于企業(yè)利潤。
利潤＝安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率
銷售利潤率＝安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率
＝（1－盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率）×（1－變動(dòng)成本率）（2001年單選題）
總結(jié)：
利潤（息稅前利潤）＝銷量×單價(jià)－銷量×單位變動(dòng)成本－固定成本
＝銷量×（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）－固定成本
＝銷量×單位邊際貢獻(xiàn)－固定成本
＝邊際貢獻(xiàn)－固定成本
＝銷售收入×邊際貢獻(xiàn)/銷售收入 － 固定成本
＝銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率－固定成本
＝銷售收入×（1－變動(dòng)成本率）－固定成本
任給出幾個(gè)指標(biāo)，要迅速反映出可以算出利潤
息稅前利潤＝稅后利潤/（1－所得稅稅率）
息稅前利潤與已獲利息倍數(shù)，與第二章聯(lián)系起來，可能與第九章財(cái)務(wù)杠桿聯(lián)系。
凈利潤與現(xiàn)金流量有關(guān)系，考試考過當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)銷售量為多少。聯(lián)系點(diǎn)都是與息稅前利潤有聯(lián)系。
P182
五、敏感分析
敏感系數(shù)公式：P182
敏感系數(shù)＝目標(biāo)值變動(dòng)百分比/參量值變動(dòng)百分比
＝利潤變動(dòng)百分比/各因素變動(dòng)百分比
練習(xí)：某企業(yè)只產(chǎn)銷一種產(chǎn)品，預(yù)計(jì)2001年銷售量為20萬件，每件售價(jià)10元，單位成本8.5元，其中變動(dòng)制造費(fèi)用6元，單位變動(dòng)銷售費(fèi)用為0.7元，單位管理費(fèi)用0.3元，企業(yè)適用稅率為40%。
要求：j計(jì)算盈虧臨界點(diǎn)的銷售量，及安全邊際率。
盈虧臨界點(diǎn)的銷售量＝固定成本/單價(jià)－單位變動(dòng)成本
單位變動(dòng)成本＝6＋0.7＋0.3＝7元
固定成本＝（8.5－7）×20萬＝30萬元
盈虧臨界點(diǎn)的銷售量＝30/10－7＝10萬件
安全邊際率＝（20－10）/20×10
k計(jì)算企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)的稅后凈利
（20×10－7×20－30）×（1－40%）
l測算有關(guān)參數(shù)（單價(jià)、銷售變動(dòng)成本、固定成本）發(fā)生多大變化會(huì)使盈利轉(zhuǎn)為虧損。
利潤為零時(shí)，其他因素不變，銷售量是多少、單價(jià)是多少。。。
這里只以單價(jià)計(jì)算為例
Q（P－V）－FC＝0
20（P－7）－300000＝0
后求得：單價(jià)＝8.5，變動(dòng)成本＝8.5，固定成本＝60萬，銷售量＝10萬
m根據(jù)第3問，利用敏感性分析原理，分析敏感系數(shù)。
單價(jià)：（8.5－10）/10＝－15%
單變動(dòng)成本：21.43%
固定成本：100%
銷售量：－50%
可以算出利潤變化百分比
0－300000/300000＝－100%，分別計(jì)算出：
單價(jià)：6.67%
單位變動(dòng)成本：-4.67%
銷售量：2%
固定成本：－1%
如何分析是要掌握的：P184
其中敏感系數(shù)為正值的，表明它與利潤為同向增減（在本題中為單價(jià)和銷售量）；敏感系數(shù)為負(fù)值的，表明它與利潤為反向增減。比較時(shí)是按絕對值比較，絕對值越大的敏感。（這樣根據(jù)絕對值的排列敏感是單價(jià)）
六、財(cái)務(wù)預(yù)算
歷年考試重點(diǎn)，今年弱化，只要求熟悉
（一）了解全面預(yù)算內(nèi)容及分類
企業(yè)應(yīng)根據(jù)長期市場預(yù)測和生產(chǎn)能力，編制長期銷售預(yù)算。銷售預(yù)算是年度預(yù)算的編制起點(diǎn)，根據(jù)“以銷定產(chǎn)”的原則確定生產(chǎn)預(yù)算。生產(chǎn)預(yù)算的編制，除了考慮計(jì)劃銷售量外，還要考慮現(xiàn)有存貨和年末存貨。根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來確定直接材料、直接人工和制造費(fèi)用預(yù)算。產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算是有關(guān)預(yù)算的匯總。預(yù)計(jì)損益表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表是全部預(yù)算的綜合。
全面預(yù)算按其涉及的預(yù)算期分為長期預(yù)算和短期預(yù)算。
本節(jié)主要是現(xiàn)金預(yù)算，長期資金的籌措在后幾章中講
（二）熟悉現(xiàn)金預(yù)算的編制
要知道這9種預(yù)算之間相互的勾稽關(guān)系，知道每種預(yù)算的作用什么、根據(jù)什么編制出來的，不要求計(jì)算。例如：產(chǎn)品成本預(yù)算：是生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。以產(chǎn)品成本預(yù)算為基礎(chǔ)又可以編制什么預(yù)算。
補(bǔ)充幾個(gè)公式：
期初余額：
經(jīng)營現(xiàn)金收入＝當(dāng)期現(xiàn)銷＋收回前期賒銷
P190：表3－8計(jì)算第二季度26000是怎么計(jì)算出來的。
P191第三段后兩行：假設(shè)每季度銷售收入中，本季度收到現(xiàn)金60%，另外的40%現(xiàn)金要到下季度才能收到。
2000×40%＋30000×40%＝26000
經(jīng)營現(xiàn)金支出：
材料采購支出＝當(dāng)期現(xiàn)購支出＋支付前期的賒銷
人工支出＝預(yù)算數(shù)
制造費(fèi)用支出＝預(yù)算數(shù)－非付現(xiàn)成本（折舊、攤銷）
管理費(fèi)用支出＝預(yù)算數(shù)－非付現(xiàn)成本
2、生產(chǎn)預(yù)算：惟一用數(shù)量表示的，沒有金額指標(biāo)，只有數(shù)量指標(biāo)。
3．直接材料預(yù)算：表3－10第二季度現(xiàn)金支出中6740如何計(jì)算出的？
本例假設(shè)材料采購的貨款有50%在本季度內(nèi)付清，另外50%在下季度付清。
5300×50%＋8180×50%＝6740
4．直接人工：預(yù)算數(shù)
6．產(chǎn)品成本：匯總數(shù)
表3－15
可以看到第二季度，企業(yè)的現(xiàn)金缺口是4940，這里向銀行借款11000，這里怎么考慮，看P190
該企業(yè)需要保留的現(xiàn)金余額為6000元，不足此數(shù)時(shí)需要向銀行借款。假設(shè)銀行借款的金額要求是1000元的倍數(shù)，那么，第二季度借款額為11000。一般按“每期期初借入，每期期末歸還”來預(yù)計(jì)利息。
這樣第三季度還借款利息11000×10%×1/2（六個(gè)月）＝550
再看一道練習(xí)，把書上的題條件改一下：
銀行要求：利息10%，每季末要?dú)w還尚未歸還本金利息
現(xiàn)金多余或不足 （4940） 10000 11440
向銀行借款 11000
還銀行借款 3000 8000
借款利息 275 275 8000×10%×3/12
期末現(xiàn)金余額 6725 3240（不考慮6000）
注意利息歸還要求不同，算法不同。
（三）熟悉預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制
七、彈性預(yù)算（了解，輔導(dǎo)老師未提）
第四章 投資管理
歷年重點(diǎn)，重點(diǎn)例題為P252例5考試根據(jù)例題變型
本章5個(gè)考點(diǎn)，全部要求掌握，是理財(cái)原則的具體體現(xiàn)
考點(diǎn)：
1．貨幣的時(shí)間價(jià)值（體現(xiàn)理財(cái)原則兩點(diǎn)：現(xiàn)值、早收晚付）
2．項(xiàng)目評價(jià)的基本方法P225
一、 掌握貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算
P209
單利終值的計(jì)算：債券的價(jià)值中會(huì)用到
單利現(xiàn)值的計(jì)算：應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)時(shí)會(huì)用到
復(fù)利：注意要會(huì)復(fù)利終值系數(shù)的表示，給2個(gè)要會(huì)求另一個(gè)（99年考試不一定是整數(shù)，比如求2.5年，要會(huì)用計(jì)算器計(jì)算。另外給的利率也可能不是整數(shù)，也要會(huì)用計(jì)算器計(jì)算。）
復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，與終值系數(shù)互為倒數(shù)
復(fù)利息計(jì)算：本金P的n期復(fù)利息等于I=s－p
名義利率與實(shí)際利率的計(jì)算
公式掌握P215
2001年單選題第4題，考永續(xù)年金和名義利率與實(shí)際利率的測算。
內(nèi)插法計(jì)算問題：
利息為12%，求出本利和為本金1.5倍所需要的時(shí)間。
當(dāng)為3時(shí)，算出倍數(shù)為1.4049，當(dāng)為4時(shí)，算出倍數(shù)為1.5735，求當(dāng)1.5時(shí)N為多少
3－X/1.4049－1.5 ＝ 3－4/1.4049－1.5735，計(jì)算出結(jié)果是3.56
對于內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算也是有用的。
（三）年金的計(jì)算
掌握定義：等額、定期的系列收支。
1．普通年金
又稱后付年金，是指各項(xiàng)期末收付的年金。
償債基金
償債基金系數(shù)是年金終值系數(shù)的倒數(shù)
普通年金現(xiàn)值計(jì)算：年金現(xiàn)值系數(shù)，其倒數(shù)稱投資回收系數(shù)。
2．預(yù)付年金
每期期初支付的年金。
（1） 終值計(jì)算：利用年金終值系數(shù)表，減去1后得出1元預(yù)付年金終值。
（2） 現(xiàn)值計(jì)算
要知道與普通年金的終值、現(xiàn)值關(guān)系。
3．遞延年金
是指第支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。
遞延年金終值的計(jì)算方法和普通年金終值類似
難點(diǎn)是現(xiàn)值計(jì)算：現(xiàn)值計(jì)算方法有兩種（都要掌握），?？嫉谝环N
4．永續(xù)年金
公式掌握
二、 投資項(xiàng)目評價(jià)的基本方法P225
基本步驟：
固定資產(chǎn)投資決策的程序一般分為以下步驟：第一，估算出投資方案的預(yù)期現(xiàn)金流量；第二，估計(jì)預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)；第三，確定資本成本的一般水平；第四，確定投資方案的收入現(xiàn)值；第五，通過收入現(xiàn)值與所需資本支出的比較，決定拒絕或確認(rèn)投資方案。
（一）投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 （是項(xiàng)目評價(jià)的基礎(chǔ)，難點(diǎn)）
所謂現(xiàn)金流量，在投資決策中是指一個(gè)項(xiàng)目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。
把握三點(diǎn)：
j增量的概念，97年第3道綜合題就是考增量
k特定項(xiàng)目，就不同于會(huì)計(jì)中現(xiàn)金流量概念，會(huì)計(jì)中是期間的概念，從每年的年初算到年末。而項(xiàng)目的現(xiàn)金流量不一定從1月1日開始，因?yàn)轫?xiàng)目不一定從年初開始。如果項(xiàng)目從7月1日開始，就以第1年7月1日到第2年的7月1日為一年。
l廣義現(xiàn)金流量概念
現(xiàn)金是廣義的現(xiàn)金，不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項(xiàng)目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值。
看2000的判斷第3題（考非貨幣資金的變現(xiàn)價(jià)值）根據(jù)上述原則分析
2個(gè)假設(shè)：
j時(shí)點(diǎn)化假設(shè)：如果沒有特指，收入、成本、費(fèi)用都發(fā)生在經(jīng)營期的期末，投資額認(rèn)為發(fā)生在期初。
k全投資假設(shè)，即使有借入的資金也全部視同自有資金處理。
書上的思路是現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量角度講的。
但考試不是這個(gè)思路，老師總結(jié)：
一個(gè)項(xiàng)目一般分有建設(shè)期，從建設(shè)期開始為初始現(xiàn)金流量
初始現(xiàn)金流量，包括：
1． 設(shè)備買價(jià)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)；
2． 舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值；
3． 舊設(shè)備清理損失（有抵稅作用）。
（建設(shè)期結(jié)束）投產(chǎn)日開始，還要考慮：
墊支的流動(dòng)資金（從投產(chǎn)日）
如果沒有建設(shè)期，從投產(chǎn)日開始就有上述四項(xiàng)內(nèi)容
經(jīng)營現(xiàn)金流量（掌握計(jì)算）在書上第二節(jié)是不考慮所得稅情況下，第三節(jié)講了所得稅的影響，在考試時(shí)是要考慮所得稅對投資影響的。大家要掌握P251營業(yè)現(xiàn)金流量的公式。
（1） 營業(yè)現(xiàn)金流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅
（2） 營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤＋折舊（98年綜合題思路就是稅后凈利潤與稅前利潤有聯(lián)系，而稅前利潤與基本的本量利基本損益方程式有聯(lián)系。98年題問的是凈現(xiàn)值為零時(shí)銷售量是多少，即計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)時(shí)銷售量是多少）
（3） 營業(yè)現(xiàn)金流量＝收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本×（1－稅率）＋折舊×稅率
要注意：這里減付現(xiàn)成本，還要加非付現(xiàn)成本
項(xiàng)目完成，在終結(jié)點(diǎn)有終結(jié)現(xiàn)金流量：
1． 設(shè)備殘值收入；
2． 殘值收入的納稅影響；
3． 墊支流動(dòng)資金收回。
P228基本原則：
遵循的基本的原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。
注意四個(gè)問題：
1．區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本：沉沒成本是不用考慮的
2．不要忽視機(jī)會(huì)成本（機(jī)會(huì)成本與自利原則相關(guān)）
P229倒數(shù)第4段
機(jī)會(huì)成本是失去的收益，而且是潛在的。機(jī)會(huì)成本是針對具體方案而言，只有在存在互相排斥方案時(shí)才考慮機(jī)會(huì)成本。
3．要考慮投資方案對公司其他部門的影響
4．對凈營運(yùn)資金的影響：增加的流動(dòng)資產(chǎn)與增加的流動(dòng)負(fù)債之間的差額。
99年多選第3題
下節(jié)課講完第四章，大家把近6年的題看一下。