一、單項選擇題
1、某公司發(fā)行總面額1000萬元，票面利率為20％，分期付息到期一次還本，償還期限4年，發(fā)行費率4％，所得稅率為50％的債券，該債券發(fā)行價為1075.3854萬元，則債券稅后資本成本為（ ）
A、8％
B、8.74％
C、9％
D、9.97％
C、財務(wù)杠桿表明債務(wù)對投資者收益的影響
D、財務(wù)杠桿系數(shù)表明息稅前盈余增長所引起的每股盈余的增長幅度
E、經(jīng)營杠桿程度較高的公司不宜在較低的程度上使用財務(wù)杠桿
4、關(guān)于財務(wù)杠桿系數(shù)的表述，正確的有（ ）。
A、財務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決定，在其他條件不變時，債務(wù)資本比率越高時，財務(wù)杠桿系數(shù)越大
B、財務(wù)杠桿系數(shù)反映財務(wù)風(fēng)險，即財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險也就越大
C、財務(wù)杠桿系數(shù)可以反映息稅前盈余隨著每股盈余的變動而變動的幅度
D、財務(wù)杠桿系數(shù)可以反映息稅前盈余隨著銷售的變動而變動的幅度
5、公司債券籌資與普通股籌資相比較（ ）。
A、普通股籌資的風(fēng)險相對較高
B、公司債券籌資的資金成本相對較低
C、普通股籌資不可以利用財務(wù)杠桿的作用
D、公司債券利息可以稅前列支，普通股股利必須是稅后支付
6、以下哪種資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為存在資本結(jié)構(gòu)（ ）。
A、凈收入理論
B、傳統(tǒng)理論
C、凈營運收入理論
D、MM理論
7、確定企業(yè)資金結(jié)構(gòu)時（ ）。
A、如果企業(yè)的銷售不穩(wěn)定，則可較多地籌措負(fù)債資金
B、為了保證原有股東的絕對控制權(quán)，一般應(yīng)盡量避免普通股籌資
C、若預(yù)期市場利率會上升，企業(yè)應(yīng)盡量利用短期負(fù)債
D、所得稅率越高，舉借負(fù)債利益越明顯
8、下列屬于“凈收益理論”的認(rèn)識有（ ）。
A、負(fù)債程度越高，企業(yè)價值越大
B、資本結(jié)構(gòu)與公司價值無關(guān)，決定公司價值的應(yīng)是其營業(yè)收益
C、負(fù)債越多，企業(yè)加權(quán)平均資本成本越低
D、不論財務(wù)杠桿如何變化，企業(yè)加權(quán)平均資本成本都是固定的
9、稅負(fù)利益－破產(chǎn)成本的權(quán)衡理論認(rèn)為（ ）。
A、負(fù)債可以為企業(yè)帶來稅額庇護(hù)利益
B、當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到某一定程度時，息前稅前盈余會下降
C、邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等，企業(yè)價值
D、負(fù)債存在稅額庇護(hù)利益，因此負(fù)債比率增大，負(fù)債成本下降
10、根據(jù)財務(wù)杠桿作用原理，使企業(yè)凈利潤增加的基本途徑有（ ）。
A、在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)一定的條件下，增加息稅前利潤
B、在企業(yè)固定成本總額一定的條件下，增加企業(yè)銷售收入
C、在企業(yè)息稅前利潤不變的條件下，調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)
D、在企業(yè)銷售收入不變的條件下，調(diào)整企業(yè)固定成本總額
11、利用每股盈余無差別點進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時，（ ）。
A、當(dāng)預(yù)計銷售額高于每股盈余無差別點時，權(quán)益籌資比負(fù)債籌資有利
B、當(dāng)預(yù)計銷售額高于每股盈余無差別點時，負(fù)債籌資比權(quán)益籌資有利
C、當(dāng)預(yù)計銷售額低于每股盈余無差別點時，權(quán)益籌資比負(fù)債籌資有利
D、當(dāng)預(yù)計銷售額等于每股盈余無差別點時，兩種籌資方式的報酬率相同
12、下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的表述正確的有（ ）
A、凈收益理論認(rèn)為，負(fù)債可以降低企業(yè)的資金成本，負(fù)債程度越高，企業(yè)的價值越大
B、傳統(tǒng)折衷理論認(rèn)為，公司存在資本結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)是指公司加權(quán)平均資金成本最低，公司總價值時的資本結(jié)構(gòu)
C、權(quán)衡理論認(rèn)為，公司存在資本結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)是指邊際負(fù)債稅收庇護(hù)利益與邊際破產(chǎn)成本相等時的資本結(jié)構(gòu)，此時，公司總價值
D、營業(yè)收益理論認(rèn)為，不論公司資本結(jié)構(gòu)如何變化，公司的加權(quán)平均資本成本都是固定的，公司資本結(jié)構(gòu)與公司總價值無關(guān)
13、企業(yè)降低經(jīng)營風(fēng)險的途徑一般有（ ）
A、增加銷售量
B、增加自有資本
C、降低變動成本
D、增加固定成本比例
E、提高售價
14、在下列各種情況下，會給企業(yè)帶來經(jīng)營風(fēng)險的有（ ）
A、企業(yè)舉債過度
B、原材料價格發(fā)生變動
C、企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過長
D、企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)定
15、資本成本是企業(yè)的投資者對投入企業(yè)的資本所要求的最低收益率，從企業(yè)的角度看，資本成本是投資項目是（ ）
A、未來成本
B、實際成本
C、機(jī)會成本
D、過去成本
16、在事先確定企業(yè)資本規(guī)模的前提下，吸收一定比例的負(fù)債資本，可能產(chǎn)生的結(jié)果有（ ）
A、降低企業(yè)資本成本
B、降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險
C、加大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險
D、提高企業(yè)經(jīng)營能力
三、判斷題
1、由于經(jīng)營杠桿的作用，當(dāng)息稅前盈余下降時，普通股每股盈余會下降得更快。（ ）
2、企業(yè)保本經(jīng)營時的經(jīng)營杠桿為無窮大。（ ）
3、通過每股收益無差別點分析，我們可以準(zhǔn)確地確定一個公司業(yè)已存在的財務(wù)杠桿、每股收益、資本成本與企業(yè)價值之間的關(guān)系。（ ）
4、當(dāng)企業(yè)經(jīng)營處理衰退時期，應(yīng)降低其經(jīng)營杠桿系數(shù)。（ ）
5、當(dāng)銷售額達(dá)到盈虧臨界點銷售額時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大。（ ）
6、在各種資本來源中，凡是須支付固定性資本成本的資金都能產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用。（ ）
7、在籌資額和利息（股息）率相同時，企業(yè)借款籌資產(chǎn)生的財務(wù)杠桿作用與發(fā)行優(yōu)先股產(chǎn)生的財務(wù)杠桿作用不同，其原因是借款利息和優(yōu)先股股息并不相等。（ ）
8、當(dāng)企業(yè)息稅前資金利潤率高于借入資金利率時，增加借入資金，可以提高自有資金利潤率。（ ）
9、在平價發(fā)行債券，無籌資費的情況下，債券的稅后資本成本等于其票面利率乘以（1—所得稅稅率）。
10、如果考慮資金時間價值，長期借款的稅后籌資資本是使借款的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于其現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。（ ）
11、每股收益無差別點只考慮了資本結(jié)構(gòu)對每股收益的影響，但沒有考慮資本結(jié)構(gòu)對風(fēng)險的影響。（ ）
四、計算題
1、某企業(yè)擬追加籌資2500萬元。其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費率3％，債券年利率為5％，兩年期，每年付息，到期還本，所得稅率為20％；優(yōu)先股500萬元，籌資費率為3％，年股息率7％；普通股1000萬元，籌資費率為4％，第一年預(yù)期股利為100萬元，以后每年增長4％，試計算該籌資方案的綜合資金成本。
2、某企業(yè)2002年的銷售收入為105萬元，變動成本率為70％，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，2003年銷售收入比2002年增長10％。要求：（1）若保持2003年的銷售收入增長率，其他條件不變，預(yù)測2004年的目標(biāo)利潤。（2）若2004年的固定成本上漲5％，銷售收入必須增長多少，才能實現(xiàn)目標(biāo)利潤。
3、某公司今年年底的所有者權(quán)益總額為9000萬元，普通股6000萬股。目前的資本結(jié)構(gòu)為長期負(fù)債占55％，所有者權(quán)益占45％，沒有需要付息的流動負(fù)債。該公司的所得稅率為30％。預(yù)計再繼續(xù)增加長期債務(wù)不會改變目前的11％的平均利率水平。董事會在討論明年資金安排時提出：（1）計劃年度分配現(xiàn)金股利0.05元/股（2）擬為新的投資項目籌集4000萬元的資金（3）計劃年度維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股，不舉借短期借款。要求：測算實現(xiàn)董事會上述要求所需要的息稅前利潤。
1、某公司發(fā)行總面額1000萬元，票面利率為20％，分期付息到期一次還本，償還期限4年，發(fā)行費率4％，所得稅率為50％的債券，該債券發(fā)行價為1075.3854萬元，則債券稅后資本成本為（ ）
A、8％
B、8.74％
C、9％
D、9.97％
C、財務(wù)杠桿表明債務(wù)對投資者收益的影響
D、財務(wù)杠桿系數(shù)表明息稅前盈余增長所引起的每股盈余的增長幅度
E、經(jīng)營杠桿程度較高的公司不宜在較低的程度上使用財務(wù)杠桿
4、關(guān)于財務(wù)杠桿系數(shù)的表述，正確的有（ ）。
A、財務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決定，在其他條件不變時，債務(wù)資本比率越高時，財務(wù)杠桿系數(shù)越大
B、財務(wù)杠桿系數(shù)反映財務(wù)風(fēng)險，即財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險也就越大
C、財務(wù)杠桿系數(shù)可以反映息稅前盈余隨著每股盈余的變動而變動的幅度
D、財務(wù)杠桿系數(shù)可以反映息稅前盈余隨著銷售的變動而變動的幅度
5、公司債券籌資與普通股籌資相比較（ ）。
A、普通股籌資的風(fēng)險相對較高
B、公司債券籌資的資金成本相對較低
C、普通股籌資不可以利用財務(wù)杠桿的作用
D、公司債券利息可以稅前列支，普通股股利必須是稅后支付
6、以下哪種資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為存在資本結(jié)構(gòu)（ ）。
A、凈收入理論
B、傳統(tǒng)理論
C、凈營運收入理論
D、MM理論
7、確定企業(yè)資金結(jié)構(gòu)時（ ）。
A、如果企業(yè)的銷售不穩(wěn)定，則可較多地籌措負(fù)債資金
B、為了保證原有股東的絕對控制權(quán)，一般應(yīng)盡量避免普通股籌資
C、若預(yù)期市場利率會上升，企業(yè)應(yīng)盡量利用短期負(fù)債
D、所得稅率越高，舉借負(fù)債利益越明顯
8、下列屬于“凈收益理論”的認(rèn)識有（ ）。
A、負(fù)債程度越高，企業(yè)價值越大
B、資本結(jié)構(gòu)與公司價值無關(guān)，決定公司價值的應(yīng)是其營業(yè)收益
C、負(fù)債越多，企業(yè)加權(quán)平均資本成本越低
D、不論財務(wù)杠桿如何變化，企業(yè)加權(quán)平均資本成本都是固定的
9、稅負(fù)利益－破產(chǎn)成本的權(quán)衡理論認(rèn)為（ ）。
A、負(fù)債可以為企業(yè)帶來稅額庇護(hù)利益
B、當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到某一定程度時，息前稅前盈余會下降
C、邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等，企業(yè)價值
D、負(fù)債存在稅額庇護(hù)利益，因此負(fù)債比率增大，負(fù)債成本下降
10、根據(jù)財務(wù)杠桿作用原理，使企業(yè)凈利潤增加的基本途徑有（ ）。
A、在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)一定的條件下，增加息稅前利潤
B、在企業(yè)固定成本總額一定的條件下，增加企業(yè)銷售收入
C、在企業(yè)息稅前利潤不變的條件下，調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)
D、在企業(yè)銷售收入不變的條件下，調(diào)整企業(yè)固定成本總額
11、利用每股盈余無差別點進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時，（ ）。
A、當(dāng)預(yù)計銷售額高于每股盈余無差別點時，權(quán)益籌資比負(fù)債籌資有利
B、當(dāng)預(yù)計銷售額高于每股盈余無差別點時，負(fù)債籌資比權(quán)益籌資有利
C、當(dāng)預(yù)計銷售額低于每股盈余無差別點時，權(quán)益籌資比負(fù)債籌資有利
D、當(dāng)預(yù)計銷售額等于每股盈余無差別點時，兩種籌資方式的報酬率相同
12、下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的表述正確的有（ ）
A、凈收益理論認(rèn)為，負(fù)債可以降低企業(yè)的資金成本，負(fù)債程度越高，企業(yè)的價值越大
B、傳統(tǒng)折衷理論認(rèn)為，公司存在資本結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)是指公司加權(quán)平均資金成本最低，公司總價值時的資本結(jié)構(gòu)
C、權(quán)衡理論認(rèn)為，公司存在資本結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)是指邊際負(fù)債稅收庇護(hù)利益與邊際破產(chǎn)成本相等時的資本結(jié)構(gòu)，此時，公司總價值
D、營業(yè)收益理論認(rèn)為，不論公司資本結(jié)構(gòu)如何變化，公司的加權(quán)平均資本成本都是固定的，公司資本結(jié)構(gòu)與公司總價值無關(guān)
13、企業(yè)降低經(jīng)營風(fēng)險的途徑一般有（ ）
A、增加銷售量
B、增加自有資本
C、降低變動成本
D、增加固定成本比例
E、提高售價
14、在下列各種情況下，會給企業(yè)帶來經(jīng)營風(fēng)險的有（ ）
A、企業(yè)舉債過度
B、原材料價格發(fā)生變動
C、企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過長
D、企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)定
15、資本成本是企業(yè)的投資者對投入企業(yè)的資本所要求的最低收益率，從企業(yè)的角度看，資本成本是投資項目是（ ）
A、未來成本
B、實際成本
C、機(jī)會成本
D、過去成本
16、在事先確定企業(yè)資本規(guī)模的前提下，吸收一定比例的負(fù)債資本，可能產(chǎn)生的結(jié)果有（ ）
A、降低企業(yè)資本成本
B、降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險
C、加大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險
D、提高企業(yè)經(jīng)營能力
三、判斷題
1、由于經(jīng)營杠桿的作用，當(dāng)息稅前盈余下降時，普通股每股盈余會下降得更快。（ ）
2、企業(yè)保本經(jīng)營時的經(jīng)營杠桿為無窮大。（ ）
3、通過每股收益無差別點分析，我們可以準(zhǔn)確地確定一個公司業(yè)已存在的財務(wù)杠桿、每股收益、資本成本與企業(yè)價值之間的關(guān)系。（ ）
4、當(dāng)企業(yè)經(jīng)營處理衰退時期，應(yīng)降低其經(jīng)營杠桿系數(shù)。（ ）
5、當(dāng)銷售額達(dá)到盈虧臨界點銷售額時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大。（ ）
6、在各種資本來源中，凡是須支付固定性資本成本的資金都能產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用。（ ）
7、在籌資額和利息（股息）率相同時，企業(yè)借款籌資產(chǎn)生的財務(wù)杠桿作用與發(fā)行優(yōu)先股產(chǎn)生的財務(wù)杠桿作用不同，其原因是借款利息和優(yōu)先股股息并不相等。（ ）
8、當(dāng)企業(yè)息稅前資金利潤率高于借入資金利率時，增加借入資金，可以提高自有資金利潤率。（ ）
9、在平價發(fā)行債券，無籌資費的情況下，債券的稅后資本成本等于其票面利率乘以（1—所得稅稅率）。
10、如果考慮資金時間價值，長期借款的稅后籌資資本是使借款的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于其現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。（ ）
11、每股收益無差別點只考慮了資本結(jié)構(gòu)對每股收益的影響，但沒有考慮資本結(jié)構(gòu)對風(fēng)險的影響。（ ）
四、計算題
1、某企業(yè)擬追加籌資2500萬元。其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費率3％，債券年利率為5％，兩年期，每年付息，到期還本，所得稅率為20％；優(yōu)先股500萬元，籌資費率為3％，年股息率7％；普通股1000萬元，籌資費率為4％，第一年預(yù)期股利為100萬元，以后每年增長4％，試計算該籌資方案的綜合資金成本。
2、某企業(yè)2002年的銷售收入為105萬元，變動成本率為70％，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，2003年銷售收入比2002年增長10％。要求：（1）若保持2003年的銷售收入增長率，其他條件不變，預(yù)測2004年的目標(biāo)利潤。（2）若2004年的固定成本上漲5％，銷售收入必須增長多少，才能實現(xiàn)目標(biāo)利潤。
3、某公司今年年底的所有者權(quán)益總額為9000萬元，普通股6000萬股。目前的資本結(jié)構(gòu)為長期負(fù)債占55％，所有者權(quán)益占45％，沒有需要付息的流動負(fù)債。該公司的所得稅率為30％。預(yù)計再繼續(xù)增加長期債務(wù)不會改變目前的11％的平均利率水平。董事會在討論明年資金安排時提出：（1）計劃年度分配現(xiàn)金股利0.05元/股（2）擬為新的投資項目籌集4000萬元的資金（3）計劃年度維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股，不舉借短期借款。要求：測算實現(xiàn)董事會上述要求所需要的息稅前利潤。