1．貨幣市場(chǎng)是指以期限在一年以內(nèi)的金融工具為媒介進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)無論是在市場(chǎng)參與人、市場(chǎng)交易對(duì)象方面還是在市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)政策意義方面都與資本市場(chǎng)有著明顯的區(qū)別。從交易對(duì)象的角度看，貨幣市場(chǎng)主要由同業(yè)拆借、商業(yè)票據(jù)、國(guó)庫(kù)券以及回購(gòu)協(xié)議等子市場(chǎng)組成。
2．貨幣市場(chǎng)具有交易期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的特征。其功能與作用主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：調(diào)劑資金余缺，滿足短期融資需要，為政策調(diào)控提供條件和場(chǎng)所。
3．同業(yè)拆借市場(chǎng)是指各類金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金拆借活動(dòng)所形成的市場(chǎng)。主要有銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)和短期拆借市場(chǎng)兩種類型。同業(yè)拆借市場(chǎng)的形成動(dòng)因是金融機(jī)構(gòu)追求“三性”相統(tǒng)一的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，形成的基礎(chǔ)與條件則是金融機(jī)構(gòu)的臨時(shí)性資金余缺調(diào)劑。隨著金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展和金融監(jiān)管*對(duì)金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理的加強(qiáng)，各國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)都得到迅速的發(fā)展。
4．同業(yè)拆借市場(chǎng)的基本構(gòu)成因素有：市場(chǎng)參與者，包括商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)；市場(chǎng)交易對(duì)象，主要有商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金、銀行間存款以及其他活期存款；拆借期限與利率，拆借期限以1-2日最常見。
5．我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)的興起源于信貸資金管理制度的改革。經(jīng)過分離國(guó)有專業(yè)銀行、建立真正意義上的中央銀行制度、實(shí)施存款準(zhǔn)備金制度、實(shí)行信貸資金管理新體制等一系列改革，同業(yè)拆借市場(chǎng)逐步興起。在高速成長(zhǎng)的過程中，違規(guī)行為明顯增加，通過整頓，同業(yè)拆借市場(chǎng)進(jìn)入全新的規(guī)范發(fā)展階段。包括兩級(jí)網(wǎng)絡(luò)的全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)已開通運(yùn)行。
6．票據(jù)市場(chǎng)是指各類票據(jù)發(fā)行、流通及轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所，主要包括商業(yè)票據(jù)的承兌市場(chǎng)和貼現(xiàn)市場(chǎng)，也包括其他融資性票據(jù)市場(chǎng)，主要有融資性票據(jù)市場(chǎng)和中央銀行票據(jù)市場(chǎng)。
7．票據(jù)市場(chǎng)上有各種投資者，其中商業(yè)銀行是票據(jù)市場(chǎng)上的大買主。投資者可以通過不同渠道投資于票據(jù)。普通的商業(yè)票據(jù)與融資性票據(jù)的銷售方式不同，后者有直接出售和間接銷售兩種。票據(jù)的信用評(píng)估一般由專門的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)對(duì)各種項(xiàng)目的評(píng)價(jià)把發(fā)行人分成若干等級(jí)。
8. 我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)與國(guó)外不同。國(guó)外從19世紀(jì)初期就已開始建立，最初企業(yè)用以籌集短期資金，后消費(fèi)信貸公司通過發(fā)行票據(jù)來籌集消費(fèi)信貸資金。60年代以來，國(guó)外的票據(jù)市場(chǎng)迅猛發(fā)展，在規(guī)模、投資者結(jié)構(gòu)、品種、業(yè)務(wù)以及國(guó)際化程度等方面均有長(zhǎng)足的進(jìn)步。我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)建立于20世紀(jì)初，發(fā)展歷程較為曲折。票據(jù)承兌和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)仍是主要交易形式。
9．國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)具有以下特征：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小；流動(dòng)性強(qiáng)；稅收優(yōu)惠。國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的要素包括：發(fā)行人，政府及政府授權(quán)部門；投資者，可分為金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)兩大類；發(fā)行方式與價(jià)格，一般有定期發(fā)行和不定期發(fā)行兩種發(fā)行方式。需要通過“一級(jí)自營(yíng)商”機(jī)構(gòu)來發(fā)行。采取拍賣方式折扣發(fā)行，發(fā)行價(jià)格由競(jìng)拍者競(jìng)價(jià)形成。
11．我國(guó)國(guó)庫(kù)券從1981年開始發(fā)行。但與發(fā)達(dá)國(guó)家有較大差別，主要是期限太長(zhǎng)，實(shí)際上是中長(zhǎng)期國(guó)債。因此，在我國(guó)目前的貨幣市場(chǎng)體系中，缺少真正的國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)體系的不斷完善，隨著財(cái)政政策、貨幣政策協(xié)調(diào)與配合關(guān)系的加強(qiáng)，政府債券期限結(jié)構(gòu)的多樣化是發(fā)展的趨勢(shì)，真正的國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)必將得到充分發(fā)展。
12．回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)是指通過回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的場(chǎng)所。參與者主要有中央銀行、金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)等資金供給方或需求方以及中介服務(wù)機(jī)構(gòu)?；刭?gòu)協(xié)議的標(biāo)的物是有價(jià)證券?；刭?gòu)協(xié)議市場(chǎng)的交易流動(dòng)性強(qiáng)，安全性高，收益穩(wěn)定且超過銀行存款收益。商業(yè)銀行利用回購(gòu)協(xié)議融入的資金不用交納存款準(zhǔn)備金。
13．回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)上的利率隨行就市，利率高低受多種因素的影響。回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的交易仍然存在風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)參與人一般用設(shè)置保證金和調(diào)整回購(gòu)協(xié)議的辦法來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)貨幣市場(chǎng)的其他子市場(chǎng)的發(fā)展相對(duì)滯后，因此，政府的金融宏觀調(diào)控主要在回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)進(jìn)行。
2．貨幣市場(chǎng)具有交易期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的特征。其功能與作用主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：調(diào)劑資金余缺，滿足短期融資需要，為政策調(diào)控提供條件和場(chǎng)所。
3．同業(yè)拆借市場(chǎng)是指各類金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金拆借活動(dòng)所形成的市場(chǎng)。主要有銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)和短期拆借市場(chǎng)兩種類型。同業(yè)拆借市場(chǎng)的形成動(dòng)因是金融機(jī)構(gòu)追求“三性”相統(tǒng)一的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，形成的基礎(chǔ)與條件則是金融機(jī)構(gòu)的臨時(shí)性資金余缺調(diào)劑。隨著金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展和金融監(jiān)管*對(duì)金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理的加強(qiáng)，各國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)都得到迅速的發(fā)展。
4．同業(yè)拆借市場(chǎng)的基本構(gòu)成因素有：市場(chǎng)參與者，包括商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)；市場(chǎng)交易對(duì)象，主要有商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金、銀行間存款以及其他活期存款；拆借期限與利率，拆借期限以1-2日最常見。
5．我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)的興起源于信貸資金管理制度的改革。經(jīng)過分離國(guó)有專業(yè)銀行、建立真正意義上的中央銀行制度、實(shí)施存款準(zhǔn)備金制度、實(shí)行信貸資金管理新體制等一系列改革，同業(yè)拆借市場(chǎng)逐步興起。在高速成長(zhǎng)的過程中，違規(guī)行為明顯增加，通過整頓，同業(yè)拆借市場(chǎng)進(jìn)入全新的規(guī)范發(fā)展階段。包括兩級(jí)網(wǎng)絡(luò)的全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)已開通運(yùn)行。
6．票據(jù)市場(chǎng)是指各類票據(jù)發(fā)行、流通及轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所，主要包括商業(yè)票據(jù)的承兌市場(chǎng)和貼現(xiàn)市場(chǎng)，也包括其他融資性票據(jù)市場(chǎng)，主要有融資性票據(jù)市場(chǎng)和中央銀行票據(jù)市場(chǎng)。
7．票據(jù)市場(chǎng)上有各種投資者，其中商業(yè)銀行是票據(jù)市場(chǎng)上的大買主。投資者可以通過不同渠道投資于票據(jù)。普通的商業(yè)票據(jù)與融資性票據(jù)的銷售方式不同，后者有直接出售和間接銷售兩種。票據(jù)的信用評(píng)估一般由專門的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)對(duì)各種項(xiàng)目的評(píng)價(jià)把發(fā)行人分成若干等級(jí)。
8. 我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)與國(guó)外不同。國(guó)外從19世紀(jì)初期就已開始建立，最初企業(yè)用以籌集短期資金，后消費(fèi)信貸公司通過發(fā)行票據(jù)來籌集消費(fèi)信貸資金。60年代以來，國(guó)外的票據(jù)市場(chǎng)迅猛發(fā)展，在規(guī)模、投資者結(jié)構(gòu)、品種、業(yè)務(wù)以及國(guó)際化程度等方面均有長(zhǎng)足的進(jìn)步。我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)建立于20世紀(jì)初，發(fā)展歷程較為曲折。票據(jù)承兌和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)仍是主要交易形式。
9．國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)具有以下特征：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小；流動(dòng)性強(qiáng)；稅收優(yōu)惠。國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的要素包括：發(fā)行人，政府及政府授權(quán)部門；投資者，可分為金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)兩大類；發(fā)行方式與價(jià)格，一般有定期發(fā)行和不定期發(fā)行兩種發(fā)行方式。需要通過“一級(jí)自營(yíng)商”機(jī)構(gòu)來發(fā)行。采取拍賣方式折扣發(fā)行，發(fā)行價(jià)格由競(jìng)拍者競(jìng)價(jià)形成。
11．我國(guó)國(guó)庫(kù)券從1981年開始發(fā)行。但與發(fā)達(dá)國(guó)家有較大差別，主要是期限太長(zhǎng)，實(shí)際上是中長(zhǎng)期國(guó)債。因此，在我國(guó)目前的貨幣市場(chǎng)體系中，缺少真正的國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)體系的不斷完善，隨著財(cái)政政策、貨幣政策協(xié)調(diào)與配合關(guān)系的加強(qiáng)，政府債券期限結(jié)構(gòu)的多樣化是發(fā)展的趨勢(shì)，真正的國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)必將得到充分發(fā)展。
12．回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)是指通過回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的場(chǎng)所。參與者主要有中央銀行、金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)等資金供給方或需求方以及中介服務(wù)機(jī)構(gòu)?；刭?gòu)協(xié)議的標(biāo)的物是有價(jià)證券?；刭?gòu)協(xié)議市場(chǎng)的交易流動(dòng)性強(qiáng)，安全性高，收益穩(wěn)定且超過銀行存款收益。商業(yè)銀行利用回購(gòu)協(xié)議融入的資金不用交納存款準(zhǔn)備金。
13．回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)上的利率隨行就市，利率高低受多種因素的影響。回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的交易仍然存在風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)參與人一般用設(shè)置保證金和調(diào)整回購(gòu)協(xié)議的辦法來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)貨幣市場(chǎng)的其他子市場(chǎng)的發(fā)展相對(duì)滯后，因此，政府的金融宏觀調(diào)控主要在回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)進(jìn)行。