近期，國(guó)投電力、華電國(guó)際和格力電器三家上市公司相繼發(fā)布公告稱，將參股或控股集團(tuán)財(cái)務(wù)公司。雖然上市公司參股財(cái)務(wù)公司不是新鮮事，但直接控股在近年來比較少見。業(yè)內(nèi)人士對(duì)格力電器控股財(cái)務(wù)公司一事給予了極高評(píng)價(jià)，認(rèn)為通過財(cái)務(wù)公司這個(gè)平臺(tái)，上市公司的富余資本將得以收益化，并且指出，隨著資本市場(chǎng)環(huán)境的改善，上市公司富余資本通過財(cái)務(wù)公司進(jìn)行運(yùn)作的案例會(huì)越來越多。
先控股再運(yùn)作
格力電器最近宣布向格力集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司增資12.19億元，使格力電器持股比例由49.92％增加至88.31％，成為絕對(duì)控股股東。
格力電器證券事務(wù)代表葉永青在接受記者采訪表示，之所以要控股集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，主要目的還是為了充分利用上市公司富余的現(xiàn)金流，減少關(guān)聯(lián)交易。他指出，格力電器一直都持有集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的股份，但由于沒有直接控股，就沒有在財(cái)務(wù)公司存款?？紤]到格力電器豐裕的現(xiàn)金流，財(cái)務(wù)公司進(jìn)入上市公司后可以發(fā)揮更大作用。
葉永青的話和格力電器的行動(dòng)透露了一個(gè)信息，上市公司希望通過財(cái)務(wù)公司使富余現(xiàn)金收益化，但前提是必須先控股。這種情況從諸多的集團(tuán)財(cái)務(wù)公司里也可以看到，比如東方電氣前身東方電機(jī)，未持有東方電氣集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司股份，雖然都是同一個(gè)集團(tuán)公司，但東方電機(jī)2007年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，存放在東方集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的活期存款只有95萬元，同期放在銀行的存款則高達(dá)23.56億元。
財(cái)務(wù)公司優(yōu)點(diǎn)何在
那么，為什么上市公司想控股財(cái)務(wù)公司，把財(cái)務(wù)公司當(dāng)成上市公司資本運(yùn)作的優(yōu)秀平臺(tái)呢？財(cái)務(wù)公司優(yōu)點(diǎn)何在？
平安證券分析師邵青和桂志強(qiáng)認(rèn)為，財(cái)務(wù)公司是一種稀缺資源，而不少上市公司則擁有強(qiáng)大的現(xiàn)金流。如果格力電器充分利用好財(cái)務(wù)公司這個(gè)金融平臺(tái)，將格力電器經(jīng)常性的大量流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行專業(yè)資本運(yùn)作，會(huì)對(duì)企業(yè)價(jià)值有巨大提升作用。
中國(guó)電力財(cái)務(wù)有限公司發(fā)展研究中心樊啟壽認(rèn)為，財(cái)務(wù)公司可以從財(cái)務(wù)顧問和貨幣資金管理兩個(gè)方面為集團(tuán)的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。他認(rèn)為，財(cái)務(wù)公司有一個(gè)特點(diǎn)，因?yàn)榇笃髽I(yè)集團(tuán)一開始就從事國(guó)際國(guó)內(nèi)的業(yè)務(wù)，所以依附著集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)公司服務(wù)范圍一開始就包括國(guó)際國(guó)內(nèi)，它的服務(wù)意識(shí)一般都要比國(guó)內(nèi)的銀行要高，而且這些財(cái)務(wù)公司對(duì)集團(tuán)公司的成員和上下游企業(yè)比較熟，在放貸及提供其他金融服務(wù)方面比銀行等金融機(jī)構(gòu)要快、要好。
第一創(chuàng)業(yè)證券任文杰則指出，財(cái)務(wù)公司的收入和盈利將可以為公司貢獻(xiàn)新的利潤(rùn)。國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)表明，制造業(yè)公司屬下的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)所提供的利潤(rùn)波動(dòng)性往往會(huì)小于該公司主業(yè)的波動(dòng)性。例如美國(guó)三大汽車制造商的旗下的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，在主業(yè)不振的時(shí)候，來自消費(fèi)信貸的利潤(rùn)就成為重要的利潤(rùn)來源，可以減少企業(yè)總體盈利波動(dòng)。
更重要的是，格力電器董事會(huì)認(rèn)為，通過增資，財(cái)務(wù)公司具備了向中國(guó)銀監(jiān)會(huì)申請(qǐng)“開展成員單位外匯交易款項(xiàng)收付業(yè)務(wù)、開展成員單位產(chǎn)品的買方信貸、消費(fèi)信貸及融資租賃業(yè)務(wù)”等新業(yè)務(wù)的資格。財(cái)務(wù)公司通過開展上述新業(yè)務(wù)可以將商業(yè)資本、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本有效的結(jié)合起來，這將有效的促進(jìn)本公司產(chǎn)品的銷售。
向GE看齊
格力電器的想法，就有點(diǎn)像GE金融服務(wù)公司的味道了。
事實(shí)上，按照中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的相關(guān)規(guī)定，財(cái)務(wù)公司的功能定位明確為企業(yè)集團(tuán)的“現(xiàn)金池”，即企業(yè)集團(tuán)的貨幣資金管理者。財(cái)務(wù)公司主要業(yè)務(wù)包括存款、貸款、結(jié)算、拆借、回購等，主要還是為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)。
為此，中國(guó)財(cái)務(wù)協(xié)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人趙先生認(rèn)為，中國(guó)內(nèi)地的財(cái)務(wù)公司與海外的財(cái)務(wù)公司不同，像GE、福特、日本的三菱等，他們的財(cái)務(wù)公司是與他們公司的產(chǎn)品銷售緊密聯(lián)系在一起的，他們有超過70％的產(chǎn)品都是通過財(cái)務(wù)公司或者叫金融服務(wù)公司來銷售，而中國(guó)的財(cái)務(wù)公司主要是一個(gè)“現(xiàn)金池”的功能。
情況或許正在發(fā)生改變。中國(guó)財(cái)務(wù)協(xié)會(huì)趙先生承認(rèn)，現(xiàn)在財(cái)務(wù)公司功能發(fā)生了不少變化，比如上海汽車的財(cái)務(wù)公司，是汽車金融服務(wù)公司，為上海汽車的上下游經(jīng)銷商、為客戶、為上海汽車集團(tuán)的成員公司提供金融服務(wù)，這些都在慢慢學(xué)海外的財(cái)務(wù)公司。
財(cái)務(wù)公司將加速進(jìn)入上市公司
為什么會(huì)發(fā)生這種轉(zhuǎn)變？上述中國(guó)財(cái)務(wù)協(xié)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，那是因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境發(fā)生了改變。
他認(rèn)為，財(cái)務(wù)公司從上世紀(jì)80年代末開始試點(diǎn)，已經(jīng)走過快20年的歷史，財(cái)務(wù)公司在改善大型集團(tuán)公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資金配置、節(jié)約財(cái)務(wù)成本方面作出了很大貢獻(xiàn)，現(xiàn)在由于集團(tuán)公司不斷改變經(jīng)營(yíng)方式，成立資產(chǎn)管理公司或者資產(chǎn)控股公司等，財(cái)務(wù)公司在集團(tuán)公司中的架構(gòu)也在發(fā)生很大的改變。更重要的是，股改以后，國(guó)資委大力推進(jìn)大型國(guó)有企業(yè)的整體上市，隨著集團(tuán)絕大部分資產(chǎn)的上市，財(cái)務(wù)公司進(jìn)入上市公司成為一種必然趨勢(shì)。
格力電器葉永青也認(rèn)為，隨著集團(tuán)公司把大量資產(chǎn)注入上市公司，上市公司資產(chǎn)占集團(tuán)公司資產(chǎn)總量的比例將越來越大，如果這個(gè)比例超過70％以上的話，財(cái)務(wù)公司沒有理由不進(jìn)入上市公司。他也認(rèn)為，財(cái)務(wù)公司進(jìn)入上市公司是個(gè)必然趨勢(shì)。
中國(guó)財(cái)務(wù)協(xié)會(huì)趙先生認(rèn)為，歸屬于集團(tuán)管理的財(cái)務(wù)公司和歸屬于上市公司管理的財(cái)務(wù)公司將有很大不同，財(cái)務(wù)公司在進(jìn)入上市公司之后，之前很多的運(yùn)作方式都會(huì)發(fā)生改變，包括業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營(yíng)理念。
先控股再運(yùn)作
格力電器最近宣布向格力集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司增資12.19億元，使格力電器持股比例由49.92％增加至88.31％，成為絕對(duì)控股股東。
格力電器證券事務(wù)代表葉永青在接受記者采訪表示，之所以要控股集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，主要目的還是為了充分利用上市公司富余的現(xiàn)金流，減少關(guān)聯(lián)交易。他指出，格力電器一直都持有集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的股份，但由于沒有直接控股，就沒有在財(cái)務(wù)公司存款?？紤]到格力電器豐裕的現(xiàn)金流，財(cái)務(wù)公司進(jìn)入上市公司后可以發(fā)揮更大作用。
葉永青的話和格力電器的行動(dòng)透露了一個(gè)信息，上市公司希望通過財(cái)務(wù)公司使富余現(xiàn)金收益化，但前提是必須先控股。這種情況從諸多的集團(tuán)財(cái)務(wù)公司里也可以看到，比如東方電氣前身東方電機(jī)，未持有東方電氣集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司股份，雖然都是同一個(gè)集團(tuán)公司，但東方電機(jī)2007年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，存放在東方集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的活期存款只有95萬元，同期放在銀行的存款則高達(dá)23.56億元。
財(cái)務(wù)公司優(yōu)點(diǎn)何在
那么，為什么上市公司想控股財(cái)務(wù)公司，把財(cái)務(wù)公司當(dāng)成上市公司資本運(yùn)作的優(yōu)秀平臺(tái)呢？財(cái)務(wù)公司優(yōu)點(diǎn)何在？
平安證券分析師邵青和桂志強(qiáng)認(rèn)為，財(cái)務(wù)公司是一種稀缺資源，而不少上市公司則擁有強(qiáng)大的現(xiàn)金流。如果格力電器充分利用好財(cái)務(wù)公司這個(gè)金融平臺(tái)，將格力電器經(jīng)常性的大量流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行專業(yè)資本運(yùn)作，會(huì)對(duì)企業(yè)價(jià)值有巨大提升作用。
中國(guó)電力財(cái)務(wù)有限公司發(fā)展研究中心樊啟壽認(rèn)為，財(cái)務(wù)公司可以從財(cái)務(wù)顧問和貨幣資金管理兩個(gè)方面為集團(tuán)的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。他認(rèn)為，財(cái)務(wù)公司有一個(gè)特點(diǎn)，因?yàn)榇笃髽I(yè)集團(tuán)一開始就從事國(guó)際國(guó)內(nèi)的業(yè)務(wù)，所以依附著集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)公司服務(wù)范圍一開始就包括國(guó)際國(guó)內(nèi)，它的服務(wù)意識(shí)一般都要比國(guó)內(nèi)的銀行要高，而且這些財(cái)務(wù)公司對(duì)集團(tuán)公司的成員和上下游企業(yè)比較熟，在放貸及提供其他金融服務(wù)方面比銀行等金融機(jī)構(gòu)要快、要好。
第一創(chuàng)業(yè)證券任文杰則指出，財(cái)務(wù)公司的收入和盈利將可以為公司貢獻(xiàn)新的利潤(rùn)。國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)表明，制造業(yè)公司屬下的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)所提供的利潤(rùn)波動(dòng)性往往會(huì)小于該公司主業(yè)的波動(dòng)性。例如美國(guó)三大汽車制造商的旗下的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，在主業(yè)不振的時(shí)候，來自消費(fèi)信貸的利潤(rùn)就成為重要的利潤(rùn)來源，可以減少企業(yè)總體盈利波動(dòng)。
更重要的是，格力電器董事會(huì)認(rèn)為，通過增資，財(cái)務(wù)公司具備了向中國(guó)銀監(jiān)會(huì)申請(qǐng)“開展成員單位外匯交易款項(xiàng)收付業(yè)務(wù)、開展成員單位產(chǎn)品的買方信貸、消費(fèi)信貸及融資租賃業(yè)務(wù)”等新業(yè)務(wù)的資格。財(cái)務(wù)公司通過開展上述新業(yè)務(wù)可以將商業(yè)資本、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本有效的結(jié)合起來，這將有效的促進(jìn)本公司產(chǎn)品的銷售。
向GE看齊
格力電器的想法，就有點(diǎn)像GE金融服務(wù)公司的味道了。
事實(shí)上，按照中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的相關(guān)規(guī)定，財(cái)務(wù)公司的功能定位明確為企業(yè)集團(tuán)的“現(xiàn)金池”，即企業(yè)集團(tuán)的貨幣資金管理者。財(cái)務(wù)公司主要業(yè)務(wù)包括存款、貸款、結(jié)算、拆借、回購等，主要還是為企業(yè)集團(tuán)成員單位提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)。
為此，中國(guó)財(cái)務(wù)協(xié)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人趙先生認(rèn)為，中國(guó)內(nèi)地的財(cái)務(wù)公司與海外的財(cái)務(wù)公司不同，像GE、福特、日本的三菱等，他們的財(cái)務(wù)公司是與他們公司的產(chǎn)品銷售緊密聯(lián)系在一起的，他們有超過70％的產(chǎn)品都是通過財(cái)務(wù)公司或者叫金融服務(wù)公司來銷售，而中國(guó)的財(cái)務(wù)公司主要是一個(gè)“現(xiàn)金池”的功能。
情況或許正在發(fā)生改變。中國(guó)財(cái)務(wù)協(xié)會(huì)趙先生承認(rèn)，現(xiàn)在財(cái)務(wù)公司功能發(fā)生了不少變化，比如上海汽車的財(cái)務(wù)公司，是汽車金融服務(wù)公司，為上海汽車的上下游經(jīng)銷商、為客戶、為上海汽車集團(tuán)的成員公司提供金融服務(wù)，這些都在慢慢學(xué)海外的財(cái)務(wù)公司。
財(cái)務(wù)公司將加速進(jìn)入上市公司
為什么會(huì)發(fā)生這種轉(zhuǎn)變？上述中國(guó)財(cái)務(wù)協(xié)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，那是因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境發(fā)生了改變。
他認(rèn)為，財(cái)務(wù)公司從上世紀(jì)80年代末開始試點(diǎn)，已經(jīng)走過快20年的歷史，財(cái)務(wù)公司在改善大型集團(tuán)公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資金配置、節(jié)約財(cái)務(wù)成本方面作出了很大貢獻(xiàn)，現(xiàn)在由于集團(tuán)公司不斷改變經(jīng)營(yíng)方式，成立資產(chǎn)管理公司或者資產(chǎn)控股公司等，財(cái)務(wù)公司在集團(tuán)公司中的架構(gòu)也在發(fā)生很大的改變。更重要的是，股改以后，國(guó)資委大力推進(jìn)大型國(guó)有企業(yè)的整體上市，隨著集團(tuán)絕大部分資產(chǎn)的上市，財(cái)務(wù)公司進(jìn)入上市公司成為一種必然趨勢(shì)。
格力電器葉永青也認(rèn)為，隨著集團(tuán)公司把大量資產(chǎn)注入上市公司，上市公司資產(chǎn)占集團(tuán)公司資產(chǎn)總量的比例將越來越大，如果這個(gè)比例超過70％以上的話，財(cái)務(wù)公司沒有理由不進(jìn)入上市公司。他也認(rèn)為，財(cái)務(wù)公司進(jìn)入上市公司是個(gè)必然趨勢(shì)。
中國(guó)財(cái)務(wù)協(xié)會(huì)趙先生認(rèn)為，歸屬于集團(tuán)管理的財(cái)務(wù)公司和歸屬于上市公司管理的財(cái)務(wù)公司將有很大不同，財(cái)務(wù)公司在進(jìn)入上市公司之后，之前很多的運(yùn)作方式都會(huì)發(fā)生改變，包括業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營(yíng)理念。