第五章投資管理
本章大綱
（一）了解企業(yè)投資的意義和分類
（二）熟悉企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)投資管理和有價(jià)證券投資管理
（三）掌握企業(yè)固定資產(chǎn)的特點(diǎn)和固定資產(chǎn)投資決策分析的原理和方法
本章概述
本章包括流動(dòng)資產(chǎn)、有價(jià)證券和固定資產(chǎn)管理三部分內(nèi)容。本章重點(diǎn)掌握固定資產(chǎn)投資決策分析；關(guān)注應(yīng)收賬款信用決策；此外，現(xiàn)金及存貨管理、債券投資價(jià)值的計(jì)算，注意客觀題。
本章導(dǎo)讀
一、投資的意義和分類
（一）投資的意義
1、投資是企業(yè)獲得利潤(rùn)的前提
2、投資是企業(yè)生存和發(fā)展的必要手段
3、投資是企業(yè)降低風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑
（二）投資的分類
1、按投資回收期的長(zhǎng)短，投資可分為短期投資和長(zhǎng)期投資。
2、按投資的方向，投資可分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資。
3、按投資的方式，投資可分為直接投資和間接投資。
二、流動(dòng)資產(chǎn)投資管理
（一）流動(dòng)資產(chǎn)的定義與特點(diǎn)
1、定義：
流動(dòng)資產(chǎn)是指能在一年內(nèi)或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收賬款和存貨。
2、特點(diǎn)：
（1）周轉(zhuǎn)速度快，循環(huán)周期短
（2）實(shí)物形態(tài)的多樣性與易變性
（3）流動(dòng)資產(chǎn)占用量具有波動(dòng)性
3、流動(dòng)資產(chǎn)管理要求
（1）準(zhǔn)確分析流動(dòng)資產(chǎn)的占用量，保證生產(chǎn)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的需要
（2）在保證需要的前提下，力爭(zhēng)盡量減少流動(dòng)資產(chǎn)投資數(shù)額
（3）加速流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，提高流動(dòng)資產(chǎn)的管理水平
（4）增加企業(yè)短期籌資能力，提高企業(yè)的獲利能力
（二）現(xiàn)金的管理
1、現(xiàn)金管理的目標(biāo)
（1）現(xiàn)金管理與其持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)聯(lián)系起來(lái)考慮，企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)為：交易性動(dòng)機(jī)；預(yù)防性動(dòng)機(jī)；投機(jī)性動(dòng)機(jī)。
（2）針對(duì)企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)，預(yù)防性動(dòng)機(jī)和投機(jī)性動(dòng)機(jī)持有的現(xiàn)金對(duì)于企業(yè)來(lái)講不容易確定，現(xiàn)金管理主要指交易性現(xiàn)金的管理，其管理的目標(biāo)為：
①在滿足需要的基礎(chǔ)上盡量減少現(xiàn)金的持有量
②加快現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度
2、現(xiàn)金管理方法
（1）制度管理
（2）預(yù)算管理
（3）收支管理
3、現(xiàn)金余額的確定
企業(yè)應(yīng)持有多少現(xiàn)金要根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)需要確定，確定現(xiàn)金持有量的方法有很多種，最基本的是利用存貨模式。它是利用現(xiàn)金和有價(jià)證券來(lái)管理現(xiàn)金的方法，企業(yè)多余的現(xiàn)金全部買成有價(jià)證券，當(dāng)企業(yè)需要現(xiàn)金時(shí)，出售一定數(shù)量的有價(jià)證券來(lái)滿足對(duì)現(xiàn)金的需要?？紤]兩種成本：持有成本和轉(zhuǎn)換成本。持有成本是由于持有現(xiàn)金損失其他投資機(jī)會(huì)而發(fā)生損失，它與現(xiàn)金持有量成正比；轉(zhuǎn)換成本是將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換現(xiàn)金發(fā)生的手續(xù)費(fèi)等開支，它與轉(zhuǎn)換次數(shù)成正比，與現(xiàn)金的持有量成反比；持有現(xiàn)金的總成本為二者之和。公式為：
C=持有成本+轉(zhuǎn)換成本=Q/2×R+T/Q×F
式中：
C——持有現(xiàn)金總成本
Q——現(xiàn)金持有量
R——有價(jià)證券的報(bào)酬率
T——全年現(xiàn)金需求總量
F——一次的轉(zhuǎn)換成本
現(xiàn)金持有量是使持有現(xiàn)金總成本最小的現(xiàn)金持有量。公式為：
Q*=
(三)應(yīng)收賬款管理
1、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)
適當(dāng)利用賒銷增加企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率的條件下控制應(yīng)收賬款的數(shù)額；加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。
2、企業(yè)信用政策
3、信用政策決策
（四）存貨管理
1、存貨管理的目標(biāo)：合理確定存貨量，在保證生產(chǎn)的前提下盡量減少存貨；加強(qiáng)存貨的日常控制，加快存貨的周轉(zhuǎn)速度。
2、存貨的日常管理
（1）存貨的歸口分級(jí)管理：是集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)和分級(jí)管理相結(jié)合、專業(yè)管理和群眾管理相結(jié)合的一種存貨日常管理制度。
（2）存貨ABC分類管理：按照一定標(biāo)準(zhǔn),將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類，分別實(shí)行重點(diǎn)管理、一般管理和總額靈活管理的存貨管理方法。
三、有價(jià)證券投資管理
企業(yè)在金融市場(chǎng)上購(gòu)買有價(jià)證券是企業(yè)對(duì)外投資的主要形式，根據(jù)購(gòu)買有價(jià)證券的種類，可分為股票投資和債券投資。
（一）股票投資
1、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)
股票投資的缺點(diǎn)為風(fēng)險(xiǎn)大，但是它的優(yōu)點(diǎn)有：
（1）投資收益高
（2）能降低購(gòu)買力的損失
（3）流動(dòng)性很強(qiáng)
（4）能達(dá)到控制股份公司的目的
2、股票投資的動(dòng)機(jī)
主要?jiǎng)訖C(jī)有：
（1）短期投資：將企業(yè)暫時(shí)閑置的資金投資購(gòu)買股票以獲取投資收益，以獲利為目的。
（2）長(zhǎng)期投資：以實(shí)現(xiàn)參與股份公司的經(jīng)營(yíng)管理和控制股份公司為目標(biāo)。
3、股票估價(jià)模型
股票投資的關(guān)鍵是確定購(gòu)買價(jià)格，判斷股票的價(jià)格是否具有投資價(jià)值，根據(jù)股票投資得到的股利，結(jié)合資金的時(shí)間價(jià)值可以確定股票的價(jià)格。
（1）基本模型
由于普通股票的價(jià)值由各年股利所形成的現(xiàn)金流入量表示出來(lái)，因此將各年股利的現(xiàn)值加總即為普通股票的價(jià)值。 ?。?）零增長(zhǎng)模型
零增長(zhǎng)模型是普通股票的股利增長(zhǎng)速度為零，即每年的股利保持不變，其估價(jià)模型為：
p=d0/k
公式中：
p為普通股票的價(jià)值
d0為上一期剛支付的固定股利
k為投資者要求的報(bào)酬率
（3）固定增長(zhǎng)模型
假設(shè)普通股股票的股利每年都增長(zhǎng)，并且增長(zhǎng)速度相等，其估價(jià)模型為：
p=d0(1+g)/(k-g)=d1/(k-g)
式中：
p為普通股票的價(jià)值
d0為上一期剛支付的股利
d1為下一期預(yù)計(jì)支付的股利
g為股利的增長(zhǎng)速度
k為投資者要求的報(bào)酬率
（二）債券投資
1、債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)
（1）優(yōu)點(diǎn)：投資收益比較穩(wěn)定；投資安全性好。
（2）缺點(diǎn)：不能達(dá)到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的目的。
2、債券估價(jià)模型
在考慮債券價(jià)值時(shí)，由于不同債券的風(fēng)險(xiǎn)不同以及不同的投資人對(duì)其資金的報(bào)酬率要求不同，會(huì)導(dǎo)致所使用的貼現(xiàn)率不同，因此，確定債券價(jià)值的難點(diǎn)在于如何確定適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率。
（1）一年付息一次的債券估價(jià)模型
P=I×PVAk,n＋A×PVk,n
公式中：
P為債券價(jià)值
K為適用的貼現(xiàn)率
A為票面值
n為債券距到期日的時(shí)間
（2）到期一次還本付息的債券估價(jià)模型
P=A×（1＋n×i）/(1+k)n
公式中：
P為債券價(jià)值
i為票面利率
K為市場(chǎng)利率
A為票面值
n為債券距到期日的時(shí)間
（3）貼現(xiàn)發(fā)行的債券估價(jià)模型
P=A/（1＋k）n
公式中：
P為債券價(jià)值
A為票面值
k為市場(chǎng)利率
n為債券距到期日的時(shí)間
四、固定資產(chǎn)投資管理
（一）固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)
1、單項(xiàng)資產(chǎn)投資的數(shù)額大
2、回收時(shí)間長(zhǎng)
3、對(duì)企業(yè)影響長(zhǎng)遠(yuǎn)
（二）固定資產(chǎn)投資決策方法
1、投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量
（1）投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成
投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量由三部分組成：
①原始投資：開始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要是流出量。
②固定資產(chǎn)使用中的現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)投產(chǎn)后正常業(yè)務(wù)所引起的現(xiàn)金流量。
③固定資產(chǎn)清理的現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)期滿清理時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量。
（2）投資項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量
現(xiàn)金凈流量=各年的現(xiàn)金流入量－各年的現(xiàn)金流出量=銷售收入－付現(xiàn)成本－所得稅=凈利潤(rùn)＋固定資產(chǎn)的折舊額
2、固定資產(chǎn)投資決策的常用方法
（1）投資回收期法
投資回收期一般不能超過(guò)固定資產(chǎn)使用期限的一半，多個(gè)方案中以投資回收期最短者為。根據(jù)各年現(xiàn)金凈流量是否相等，投資回收期的計(jì)算方法有：
①如果各年的現(xiàn)金凈流量相等
投資回收期（年）=投資總額÷年現(xiàn)金凈流量
②如果各年的現(xiàn)金凈流量不等
投資回收期=n＋（第n年末尚未收回的投資額/第n+1年的現(xiàn)金凈流量）
原始投資是在第n年和第n＋1年之間收回。
（2）投資回收率法
投資回收率=年均現(xiàn)金凈流量÷投資總額
投資回收率越高，方案越好。
（3）凈現(xiàn)值法
凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值后的差額。凈現(xiàn)值為正數(shù)時(shí)方案可取，否則不可??；多個(gè)方案中，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值的方案投資。
（4）現(xiàn)值指數(shù)法
現(xiàn)值指數(shù)是現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的比率?，F(xiàn)值指數(shù)不小于1的方案可取，否則不可取。
（5）內(nèi)含報(bào)酬率法
內(nèi)含報(bào)酬率法是使投資方案現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率。多個(gè)方案中內(nèi)含報(bào)酬率的方案可取。
本章大綱
（一）了解企業(yè)投資的意義和分類
（二）熟悉企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)投資管理和有價(jià)證券投資管理
（三）掌握企業(yè)固定資產(chǎn)的特點(diǎn)和固定資產(chǎn)投資決策分析的原理和方法
本章概述
本章包括流動(dòng)資產(chǎn)、有價(jià)證券和固定資產(chǎn)管理三部分內(nèi)容。本章重點(diǎn)掌握固定資產(chǎn)投資決策分析；關(guān)注應(yīng)收賬款信用決策；此外，現(xiàn)金及存貨管理、債券投資價(jià)值的計(jì)算，注意客觀題。
本章導(dǎo)讀
一、投資的意義和分類
（一）投資的意義
1、投資是企業(yè)獲得利潤(rùn)的前提
2、投資是企業(yè)生存和發(fā)展的必要手段
3、投資是企業(yè)降低風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑
（二）投資的分類
1、按投資回收期的長(zhǎng)短，投資可分為短期投資和長(zhǎng)期投資。
2、按投資的方向，投資可分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資。
3、按投資的方式，投資可分為直接投資和間接投資。
二、流動(dòng)資產(chǎn)投資管理
（一）流動(dòng)資產(chǎn)的定義與特點(diǎn)
1、定義：
流動(dòng)資產(chǎn)是指能在一年內(nèi)或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收賬款和存貨。
2、特點(diǎn)：
（1）周轉(zhuǎn)速度快，循環(huán)周期短
（2）實(shí)物形態(tài)的多樣性與易變性
（3）流動(dòng)資產(chǎn)占用量具有波動(dòng)性
3、流動(dòng)資產(chǎn)管理要求
（1）準(zhǔn)確分析流動(dòng)資產(chǎn)的占用量，保證生產(chǎn)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的需要
（2）在保證需要的前提下，力爭(zhēng)盡量減少流動(dòng)資產(chǎn)投資數(shù)額
（3）加速流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，提高流動(dòng)資產(chǎn)的管理水平
（4）增加企業(yè)短期籌資能力，提高企業(yè)的獲利能力
（二）現(xiàn)金的管理
1、現(xiàn)金管理的目標(biāo)
（1）現(xiàn)金管理與其持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)聯(lián)系起來(lái)考慮，企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)為：交易性動(dòng)機(jī)；預(yù)防性動(dòng)機(jī)；投機(jī)性動(dòng)機(jī)。
（2）針對(duì)企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)，預(yù)防性動(dòng)機(jī)和投機(jī)性動(dòng)機(jī)持有的現(xiàn)金對(duì)于企業(yè)來(lái)講不容易確定，現(xiàn)金管理主要指交易性現(xiàn)金的管理，其管理的目標(biāo)為：
①在滿足需要的基礎(chǔ)上盡量減少現(xiàn)金的持有量
②加快現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度
2、現(xiàn)金管理方法
（1）制度管理
（2）預(yù)算管理
（3）收支管理
3、現(xiàn)金余額的確定
企業(yè)應(yīng)持有多少現(xiàn)金要根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)需要確定，確定現(xiàn)金持有量的方法有很多種，最基本的是利用存貨模式。它是利用現(xiàn)金和有價(jià)證券來(lái)管理現(xiàn)金的方法，企業(yè)多余的現(xiàn)金全部買成有價(jià)證券，當(dāng)企業(yè)需要現(xiàn)金時(shí)，出售一定數(shù)量的有價(jià)證券來(lái)滿足對(duì)現(xiàn)金的需要?？紤]兩種成本：持有成本和轉(zhuǎn)換成本。持有成本是由于持有現(xiàn)金損失其他投資機(jī)會(huì)而發(fā)生損失，它與現(xiàn)金持有量成正比；轉(zhuǎn)換成本是將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換現(xiàn)金發(fā)生的手續(xù)費(fèi)等開支，它與轉(zhuǎn)換次數(shù)成正比，與現(xiàn)金的持有量成反比；持有現(xiàn)金的總成本為二者之和。公式為：
C=持有成本+轉(zhuǎn)換成本=Q/2×R+T/Q×F
式中：
C——持有現(xiàn)金總成本
Q——現(xiàn)金持有量
R——有價(jià)證券的報(bào)酬率
T——全年現(xiàn)金需求總量
F——一次的轉(zhuǎn)換成本
現(xiàn)金持有量是使持有現(xiàn)金總成本最小的現(xiàn)金持有量。公式為：
Q*=
(三)應(yīng)收賬款管理
1、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)
適當(dāng)利用賒銷增加企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率的條件下控制應(yīng)收賬款的數(shù)額；加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。
2、企業(yè)信用政策
3、信用政策決策
（四）存貨管理
1、存貨管理的目標(biāo)：合理確定存貨量，在保證生產(chǎn)的前提下盡量減少存貨；加強(qiáng)存貨的日常控制，加快存貨的周轉(zhuǎn)速度。
2、存貨的日常管理
（1）存貨的歸口分級(jí)管理：是集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)和分級(jí)管理相結(jié)合、專業(yè)管理和群眾管理相結(jié)合的一種存貨日常管理制度。
（2）存貨ABC分類管理：按照一定標(biāo)準(zhǔn),將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類，分別實(shí)行重點(diǎn)管理、一般管理和總額靈活管理的存貨管理方法。
三、有價(jià)證券投資管理
企業(yè)在金融市場(chǎng)上購(gòu)買有價(jià)證券是企業(yè)對(duì)外投資的主要形式，根據(jù)購(gòu)買有價(jià)證券的種類，可分為股票投資和債券投資。
（一）股票投資
1、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)
股票投資的缺點(diǎn)為風(fēng)險(xiǎn)大，但是它的優(yōu)點(diǎn)有：
（1）投資收益高
（2）能降低購(gòu)買力的損失
（3）流動(dòng)性很強(qiáng)
（4）能達(dá)到控制股份公司的目的
2、股票投資的動(dòng)機(jī)
主要?jiǎng)訖C(jī)有：
（1）短期投資：將企業(yè)暫時(shí)閑置的資金投資購(gòu)買股票以獲取投資收益，以獲利為目的。
（2）長(zhǎng)期投資：以實(shí)現(xiàn)參與股份公司的經(jīng)營(yíng)管理和控制股份公司為目標(biāo)。
3、股票估價(jià)模型
股票投資的關(guān)鍵是確定購(gòu)買價(jià)格，判斷股票的價(jià)格是否具有投資價(jià)值，根據(jù)股票投資得到的股利，結(jié)合資金的時(shí)間價(jià)值可以確定股票的價(jià)格。
（1）基本模型
由于普通股票的價(jià)值由各年股利所形成的現(xiàn)金流入量表示出來(lái)，因此將各年股利的現(xiàn)值加總即為普通股票的價(jià)值。 ?。?）零增長(zhǎng)模型
零增長(zhǎng)模型是普通股票的股利增長(zhǎng)速度為零，即每年的股利保持不變，其估價(jià)模型為：
p=d0/k
公式中：
p為普通股票的價(jià)值
d0為上一期剛支付的固定股利
k為投資者要求的報(bào)酬率
（3）固定增長(zhǎng)模型
假設(shè)普通股股票的股利每年都增長(zhǎng)，并且增長(zhǎng)速度相等，其估價(jià)模型為：
p=d0(1+g)/(k-g)=d1/(k-g)
式中：
p為普通股票的價(jià)值
d0為上一期剛支付的股利
d1為下一期預(yù)計(jì)支付的股利
g為股利的增長(zhǎng)速度
k為投資者要求的報(bào)酬率
（二）債券投資
1、債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)
（1）優(yōu)點(diǎn)：投資收益比較穩(wěn)定；投資安全性好。
（2）缺點(diǎn)：不能達(dá)到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的目的。
2、債券估價(jià)模型
在考慮債券價(jià)值時(shí)，由于不同債券的風(fēng)險(xiǎn)不同以及不同的投資人對(duì)其資金的報(bào)酬率要求不同，會(huì)導(dǎo)致所使用的貼現(xiàn)率不同，因此，確定債券價(jià)值的難點(diǎn)在于如何確定適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率。
（1）一年付息一次的債券估價(jià)模型
P=I×PVAk,n＋A×PVk,n
公式中：
P為債券價(jià)值
K為適用的貼現(xiàn)率
A為票面值
n為債券距到期日的時(shí)間
（2）到期一次還本付息的債券估價(jià)模型
P=A×（1＋n×i）/(1+k)n
公式中：
P為債券價(jià)值
i為票面利率
K為市場(chǎng)利率
A為票面值
n為債券距到期日的時(shí)間
（3）貼現(xiàn)發(fā)行的債券估價(jià)模型
P=A/（1＋k）n
公式中：
P為債券價(jià)值
A為票面值
k為市場(chǎng)利率
n為債券距到期日的時(shí)間
四、固定資產(chǎn)投資管理
（一）固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)
1、單項(xiàng)資產(chǎn)投資的數(shù)額大
2、回收時(shí)間長(zhǎng)
3、對(duì)企業(yè)影響長(zhǎng)遠(yuǎn)
（二）固定資產(chǎn)投資決策方法
1、投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量
（1）投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成
投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量由三部分組成：
①原始投資：開始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要是流出量。
②固定資產(chǎn)使用中的現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)投產(chǎn)后正常業(yè)務(wù)所引起的現(xiàn)金流量。
③固定資產(chǎn)清理的現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)期滿清理時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量。
（2）投資項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量
現(xiàn)金凈流量=各年的現(xiàn)金流入量－各年的現(xiàn)金流出量=銷售收入－付現(xiàn)成本－所得稅=凈利潤(rùn)＋固定資產(chǎn)的折舊額
2、固定資產(chǎn)投資決策的常用方法
（1）投資回收期法
投資回收期一般不能超過(guò)固定資產(chǎn)使用期限的一半，多個(gè)方案中以投資回收期最短者為。根據(jù)各年現(xiàn)金凈流量是否相等，投資回收期的計(jì)算方法有：
①如果各年的現(xiàn)金凈流量相等
投資回收期（年）=投資總額÷年現(xiàn)金凈流量
②如果各年的現(xiàn)金凈流量不等
投資回收期=n＋（第n年末尚未收回的投資額/第n+1年的現(xiàn)金凈流量）
原始投資是在第n年和第n＋1年之間收回。
（2）投資回收率法
投資回收率=年均現(xiàn)金凈流量÷投資總額
投資回收率越高，方案越好。
（3）凈現(xiàn)值法
凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值后的差額。凈現(xiàn)值為正數(shù)時(shí)方案可取，否則不可??；多個(gè)方案中，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值的方案投資。
（4）現(xiàn)值指數(shù)法
現(xiàn)值指數(shù)是現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的比率?，F(xiàn)值指數(shù)不小于1的方案可取，否則不可取。
（5）內(nèi)含報(bào)酬率法
內(nèi)含報(bào)酬率法是使投資方案現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率。多個(gè)方案中內(nèi)含報(bào)酬率的方案可取。