第二章 財(cái)務(wù)分析
一、本章大綱
（一）了解企業(yè)財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)容
（二）掌握企業(yè)財(cái)務(wù)分析的基本方法
（三）掌握企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的原理和方
（四）熟悉企業(yè)財(cái)務(wù)狀況綜合分析的原理和方法
二、本章導(dǎo)讀
財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)，它既是已完成的財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié),也是進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、開(kāi)展日常管理的前提。本章出題以選擇題為主，在綜合題中也有出現(xiàn)。重點(diǎn)掌握財(cái)務(wù)分析的基本方法，各財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算、運(yùn)用和杜邦分析體系。
一、財(cái)務(wù)分析概述
（一）財(cái)務(wù)分析的目的
分析的主體不同，財(cái)務(wù)分析的目的也不相同：
1、債權(quán)人，關(guān)心的是企業(yè)資產(chǎn)能否及時(shí)變現(xiàn)以及償債能力。
2、投資人，關(guān)心企業(yè)的償債能力，企業(yè)的資產(chǎn)管理及使用情況、企業(yè)的獲利能力，企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。
3、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果做出準(zhǔn)確的判斷，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。
4、國(guó)家宏觀調(diào)控和監(jiān)管部門(mén)，一方面要了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況；另一方面要了解國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，考察企業(yè)是否合法經(jīng)營(yíng)，企業(yè)是否依法納稅。
（二）財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容
1、分析企業(yè)的償債能力。
2、評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力。
3、評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。
4、從總體上評(píng)價(jià)企業(yè)的資金實(shí)力。
（三）財(cái)務(wù)分析的基本方法：
1、比率分析法
常用的財(cái)務(wù)比率：
（1）相關(guān)比率：包括反映償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和貢獻(xiàn)能力的比率；
（2）結(jié)構(gòu)比率：如，存貨與流動(dòng)資產(chǎn)的比率、流動(dòng)資產(chǎn)與全部資產(chǎn)的比率；
（3）動(dòng)態(tài)比率：定基比率、環(huán)比比率。
2、比較分析法：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、歷史標(biāo)準(zhǔn)、目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。
3、趨勢(shì)分析法：編制絕對(duì)數(shù)比較會(huì)計(jì)報(bào)表、編制相對(duì)數(shù)比較會(huì)計(jì)報(bào)表。
二、財(cái)務(wù)分析中常用的財(cái)務(wù)比率
（一）反映償債能力的比率
1、流動(dòng)比率
計(jì)算公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率越高，資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)。
2、速動(dòng)比率（酸性實(shí)驗(yàn)比率）
計(jì)算公式：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
其中，速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)－存貨
速動(dòng)比率反映企業(yè)短期內(nèi)可變現(xiàn)資產(chǎn)償還短期內(nèi)到期債務(wù)的能力。速動(dòng)比率是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充。一般來(lái)說(shuō)，速動(dòng)比率越高，說(shuō)明資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)。
3、現(xiàn)金比率
計(jì)算公式：現(xiàn)金比率=現(xiàn)金（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債
現(xiàn)金比率可顯示企業(yè)立即償還到期債務(wù)的能力。
一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金比率越高，說(shuō)明資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)，但同時(shí)表明企業(yè)持有大量不能產(chǎn)生收益的現(xiàn)金，可能會(huì)使企業(yè)獲利能力降低。
4、資產(chǎn)負(fù)債率
計(jì)算公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%
一般來(lái)說(shuō)，負(fù)債比率越高，說(shuō)明企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力越強(qiáng)，而債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度越低，企業(yè)償還債務(wù)的能力越弱；負(fù)債比率越低，說(shuō)明企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力越弱，而債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。
如果資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，債權(quán)人的權(quán)益可能得不到很好的保護(hù)，而企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率若大于100%，說(shuō)明企業(yè)資不抵債，債權(quán)人的本金可能都不能收回。
5、有形資產(chǎn)負(fù)債率
計(jì)算公式：有形資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷（資產(chǎn)總額－無(wú)形資產(chǎn)凈值－金額較大的待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)（或長(zhǎng)期待攤費(fèi)用））
這項(xiàng)指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率的延伸,是一項(xiàng)更為客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力的指標(biāo)。
一般來(lái)說(shuō)，有形資產(chǎn)負(fù)債率越高，說(shuō)明債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度越低，企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱；有形資產(chǎn)負(fù)債率越低，說(shuō)明債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度越高，企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。
在資產(chǎn)總額中若待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)(或長(zhǎng)期待攤費(fèi)用)的金額較大,在計(jì)算該指標(biāo)時(shí)也應(yīng)從資產(chǎn)總額中扣除。
6、產(chǎn)權(quán)比率
計(jì)算公式：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100%
產(chǎn)權(quán)比率用來(lái)表明由債權(quán)人提供的和由投資者提供的資金來(lái)源的相對(duì)關(guān)系,反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。
一般來(lái)說(shuō),產(chǎn)權(quán)比率越高，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱；產(chǎn)權(quán)比率越低，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。
7、已獲利息倍數(shù)
計(jì)算公式：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=（利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用
公式中利息費(fèi)用是支付給債權(quán)人的全部利息,包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息和計(jì)入固定資產(chǎn)的利息。已獲利息倍數(shù)反映企業(yè)用經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。
一般來(lái)說(shuō),已獲利息倍數(shù)至少應(yīng)等于1。這項(xiàng)指標(biāo)越大,說(shuō)明支付債務(wù)利息的能力越強(qiáng)；這項(xiàng)指標(biāo)越小，說(shuō)明支付債務(wù)利息的能力越弱。
就一個(gè)企業(yè)某一時(shí)期的已獲利息倍數(shù)來(lái)說(shuō),應(yīng)與本行業(yè)該項(xiàng)指標(biāo)的平均水平比較,或與本企業(yè)歷年該項(xiàng)指標(biāo)的水平比較,評(píng)價(jià)企業(yè)目前的指標(biāo)水平。
（二）反映營(yíng)運(yùn)能力的比率
1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率，有兩種表示方法：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。
（1）應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)次數(shù)反映年度內(nèi)應(yīng)收賬款平均變現(xiàn)的次數(shù)
計(jì)算公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額
銷售收入凈額=銷售收入-銷售退回、折讓、折扣
應(yīng)收賬款平均余額=(期初應(yīng)收帳款+期末應(yīng)收帳款)÷2
（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)
2、存貨周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)率是反映存貨周轉(zhuǎn)速度的比率，有兩種表示方式：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。
（1）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷貨成本÷平均存貨
平均存貨=(期初存貨+期末存貨)÷2
存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)快，企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)會(huì)相應(yīng)增加，企業(yè)的存貨管理水平越高；存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，說(shuō)明企業(yè)占用在存貨上的資金越多，存貨管理水平越低。在利用該指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)，需要考慮企業(yè)生產(chǎn)對(duì)存貨的實(shí)際需要量，防止企業(yè)為了粉飾存貨管理工作而故意減少存貨。
（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=(平均存貨×360)÷銷貨成本
（三）反映獲利能力的比率
1、銷售凈利潤(rùn)率
計(jì)算公式：銷售凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)÷銷售收入凈額×100%
銷售凈利潤(rùn)率是反映企業(yè)獲利能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)，這項(xiàng)指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)從銷售收入中獲取凈利潤(rùn)的能力越強(qiáng)；該指標(biāo)越低，說(shuō)明企業(yè)從銷售收入中獲取凈利潤(rùn)的能力越弱。
影響銷售凈利潤(rùn)率的因素較多，主要有商品質(zhì)量、成本、價(jià)格、銷售數(shù)量、期間費(fèi)用及稅金等。
2、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率
計(jì)算公式：資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額×100%
資產(chǎn)平均總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)÷2
資產(chǎn)凈利潤(rùn)率越高，說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng)；資產(chǎn)凈利潤(rùn)率越低，說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)的獲利能力越弱。
3、實(shí)收資本利潤(rùn)率
計(jì)算公式：實(shí)收資本利潤(rùn)率＝資本收益率＝凈利潤(rùn)÷實(shí)收資本×100%
實(shí)收資本利潤(rùn)率越高，說(shuō)明企業(yè)實(shí)際投入資本的獲利能力越強(qiáng)；實(shí)收資本利潤(rùn)率越低，說(shuō)明企業(yè)實(shí)際投入資本的獲利能力越弱。
一般來(lái)說(shuō)，負(fù)債增加會(huì)導(dǎo)致實(shí)收資本利潤(rùn)率的上升，在分析時(shí)應(yīng)特別注意。
4、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率
計(jì)算公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷所有者權(quán)益平均余額×100%
凈資產(chǎn)利潤(rùn)率越高，說(shuō)明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越強(qiáng)；凈資產(chǎn)利潤(rùn)率越低，說(shuō)明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越弱。
一般來(lái)說(shuō)，負(fù)債增加會(huì)導(dǎo)致凈資產(chǎn)利潤(rùn)率的上升。
5、基本獲利率（資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率）
計(jì)算公式：基本獲利率=息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均余額
基本獲利率是非常重要的衡量獲利能力的指標(biāo)。
6、每股盈余
計(jì)算公式：每股盈余=凈利潤(rùn)總額/普通股股數(shù)
每股盈余越多，說(shuō)明每股獲利能力越強(qiáng)，投資者的回報(bào)越多；每股盈余越少，說(shuō)明每股獲利能力越弱。影響該指標(biāo)的因素有兩個(gè)：企業(yè)的獲利水平和企業(yè)的股票數(shù)。
7、每股股利
計(jì)算公式：每股股利=普通股股利總額÷普通股股份數(shù)
每股股利是影響企業(yè)股票價(jià)格的重要指標(biāo)，每股股利越多，說(shuō)明給投資者的回報(bào)越多，企業(yè)股票價(jià)格越高；每股股利越少，說(shuō)明給投資者的回報(bào)越少，企業(yè)股票價(jià)格越低。
8、市盈率
計(jì)算公式：市盈率=每股市場(chǎng)價(jià)格/每股盈余
市盈率越高，表明投資者對(duì)公司的未來(lái)充滿信心，愿意為每一元盈余多付買價(jià)，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值越高；市盈率越低，表明投資者對(duì)公司的未來(lái)喪失信心，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值越低。由于股市受到不正常因素干擾時(shí)，股票價(jià)格會(huì)出現(xiàn)異常，所以，在利用該指標(biāo)時(shí)要注意。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析
綜合分析的主要方法有杜邦分析法和財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)價(jià)法。
（一）杜邦分析法
杜邦分析法是利用各個(gè)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析的一種方法?？梢蕴峁┫铝械闹饕?cái)務(wù)指標(biāo)：
1、凈資產(chǎn)收益率，也稱凈資產(chǎn)報(bào)酬率，這是綜合性的財(cái)務(wù)比率，也是杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)的核心指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率的高低，取決于資產(chǎn)凈利潤(rùn)率和權(quán)益乘數(shù)。
2、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率，也是綜合性較強(qiáng)的重要財(cái)務(wù)比率，是銷售凈利潤(rùn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。
3、銷售凈利潤(rùn)率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入的關(guān)系，提高銷售凈利潤(rùn)率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。
4、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)。
5、權(quán)益乘數(shù)，反映所有者權(quán)益同企業(yè)總資產(chǎn)的關(guān)系，它主要受資產(chǎn)負(fù)債率的影響。
計(jì)算公式：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利潤(rùn)率×權(quán)益乘數(shù)
權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益=資產(chǎn)總額/（資產(chǎn)總額-負(fù)債總額）=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）
資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
（二）財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)價(jià)法
1、選定評(píng)價(jià)指標(biāo)
（1）基本指標(biāo)
①財(cái)務(wù)效益狀況。包括：
ⅰ凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)×100%
ⅱ總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)總額÷平均資產(chǎn)總額×100%
②資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況。包括：
ⅰ總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額÷平均資產(chǎn)總額
ⅱ流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額÷平均流動(dòng)資產(chǎn)總額×100%
③償債能力狀況。包括：
ⅰ資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%
ⅱ已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)總額÷利息支出
④發(fā)展能力狀況。包括：
ⅰ銷售(營(yíng)業(yè))增長(zhǎng)率=本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)額÷上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額×100%
ⅱ資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額÷年初所有者權(quán)益×100%
（2）修正指標(biāo)
①財(cái)務(wù)效益狀況。包括：
ⅰ資產(chǎn)保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益÷年初所有者權(quán)益×100%
ⅱ主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額×100%
ⅲ盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)
ⅳ成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額÷成本費(fèi)用總額×100%
②資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況。包括：
ⅰ存貨周轉(zhuǎn)率(次)=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本÷平均存貨余額
ⅱ應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額÷平均應(yīng)收賬款余額
ⅲ不良資產(chǎn)比率=年末不良資產(chǎn)總額÷年末資產(chǎn)總額×100%
③償債能力狀況。包括：
ⅰ現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債×100%
ⅱ速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債×100%
④發(fā)展能力狀況。包括：
ⅰ三年資本平均增長(zhǎng)率（教材26頁(yè)）
ⅱ三年銷售平均增長(zhǎng)率（教材26頁(yè)）
ⅲ技術(shù)投入比率=當(dāng)年技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)支出與研發(fā)投入÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額×100%
（3）評(píng)議指標(biāo)
評(píng)議指標(biāo)是用于對(duì)基本指標(biāo)和修正指標(biāo)評(píng)價(jià)形成的基本結(jié)果進(jìn)行定性分析驗(yàn)證，以進(jìn)一步修正定量評(píng)價(jià)結(jié)果，使企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)結(jié)論更加全面、準(zhǔn)確。評(píng)議指標(biāo)由8項(xiàng)非計(jì)量指標(biāo)構(gòu)成：①經(jīng)營(yíng)者基本素質(zhì)；②產(chǎn)品市場(chǎng)占有能力(服務(wù)滿意度)；③基礎(chǔ)管理水平；④發(fā)展創(chuàng)新能力；⑤經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略；⑥在崗員工素質(zhì)；⑦技術(shù)裝備更新水平(服務(wù)硬環(huán)境)；⑧綜合社會(huì)貢獻(xiàn)。
2、設(shè)置指標(biāo)權(quán)數(shù)
對(duì)企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)實(shí)行百分制，指標(biāo)權(quán)數(shù)采取專家意見(jiàn)法——特爾菲法確定。
3、確定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)
企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)分為計(jì)量指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)議指標(biāo)評(píng)價(jià)參考標(biāo)準(zhǔn)兩類。
4、評(píng)價(jià)計(jì)分方法
企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的主要計(jì)分方法是功效系數(shù)法,綜合分析判斷法。
（1）基本指標(biāo)計(jì)分方法；（2）修正指標(biāo)計(jì)分方法；（3）評(píng)議指標(biāo)計(jì)分方法；（4）定量與定性結(jié)合計(jì)分方法。
5、核實(shí)確認(rèn)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)
企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)主要來(lái)源于企業(yè)提供的評(píng)價(jià)年度會(huì)計(jì)決算報(bào)表等資料。
6、評(píng)價(jià)結(jié)果的形成
（1）類型判定（2）級(jí)別標(biāo)注（3）評(píng)價(jià)報(bào)告
一、本章大綱
（一）了解企業(yè)財(cái)務(wù)分析的意義和內(nèi)容
（二）掌握企業(yè)財(cái)務(wù)分析的基本方法
（三）掌握企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的原理和方
（四）熟悉企業(yè)財(cái)務(wù)狀況綜合分析的原理和方法
二、本章導(dǎo)讀
財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)，它既是已完成的財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié),也是進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、開(kāi)展日常管理的前提。本章出題以選擇題為主，在綜合題中也有出現(xiàn)。重點(diǎn)掌握財(cái)務(wù)分析的基本方法，各財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算、運(yùn)用和杜邦分析體系。
一、財(cái)務(wù)分析概述
（一）財(cái)務(wù)分析的目的
分析的主體不同，財(cái)務(wù)分析的目的也不相同：
1、債權(quán)人，關(guān)心的是企業(yè)資產(chǎn)能否及時(shí)變現(xiàn)以及償債能力。
2、投資人，關(guān)心企業(yè)的償債能力，企業(yè)的資產(chǎn)管理及使用情況、企業(yè)的獲利能力，企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。
3、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果做出準(zhǔn)確的判斷，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。
4、國(guó)家宏觀調(diào)控和監(jiān)管部門(mén)，一方面要了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況；另一方面要了解國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，考察企業(yè)是否合法經(jīng)營(yíng)，企業(yè)是否依法納稅。
（二）財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容
1、分析企業(yè)的償債能力。
2、評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力。
3、評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。
4、從總體上評(píng)價(jià)企業(yè)的資金實(shí)力。
（三）財(cái)務(wù)分析的基本方法：
1、比率分析法
常用的財(cái)務(wù)比率：
（1）相關(guān)比率：包括反映償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和貢獻(xiàn)能力的比率；
（2）結(jié)構(gòu)比率：如，存貨與流動(dòng)資產(chǎn)的比率、流動(dòng)資產(chǎn)與全部資產(chǎn)的比率；
（3）動(dòng)態(tài)比率：定基比率、環(huán)比比率。
2、比較分析法：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、歷史標(biāo)準(zhǔn)、目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。
3、趨勢(shì)分析法：編制絕對(duì)數(shù)比較會(huì)計(jì)報(bào)表、編制相對(duì)數(shù)比較會(huì)計(jì)報(bào)表。
二、財(cái)務(wù)分析中常用的財(cái)務(wù)比率
（一）反映償債能力的比率
1、流動(dòng)比率
計(jì)算公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率越高，資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)。
2、速動(dòng)比率（酸性實(shí)驗(yàn)比率）
計(jì)算公式：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
其中，速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)－存貨
速動(dòng)比率反映企業(yè)短期內(nèi)可變現(xiàn)資產(chǎn)償還短期內(nèi)到期債務(wù)的能力。速動(dòng)比率是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充。一般來(lái)說(shuō)，速動(dòng)比率越高，說(shuō)明資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)。
3、現(xiàn)金比率
計(jì)算公式：現(xiàn)金比率=現(xiàn)金（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債
現(xiàn)金比率可顯示企業(yè)立即償還到期債務(wù)的能力。
一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金比率越高，說(shuō)明資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)，但同時(shí)表明企業(yè)持有大量不能產(chǎn)生收益的現(xiàn)金，可能會(huì)使企業(yè)獲利能力降低。
4、資產(chǎn)負(fù)債率
計(jì)算公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%
一般來(lái)說(shuō)，負(fù)債比率越高，說(shuō)明企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力越強(qiáng)，而債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度越低，企業(yè)償還債務(wù)的能力越弱；負(fù)債比率越低，說(shuō)明企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力越弱，而債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。
如果資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，債權(quán)人的權(quán)益可能得不到很好的保護(hù)，而企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率若大于100%，說(shuō)明企業(yè)資不抵債，債權(quán)人的本金可能都不能收回。
5、有形資產(chǎn)負(fù)債率
計(jì)算公式：有形資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷（資產(chǎn)總額－無(wú)形資產(chǎn)凈值－金額較大的待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)（或長(zhǎng)期待攤費(fèi)用））
這項(xiàng)指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率的延伸,是一項(xiàng)更為客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力的指標(biāo)。
一般來(lái)說(shuō)，有形資產(chǎn)負(fù)債率越高，說(shuō)明債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度越低，企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱；有形資產(chǎn)負(fù)債率越低，說(shuō)明債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度越高，企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。
在資產(chǎn)總額中若待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)(或長(zhǎng)期待攤費(fèi)用)的金額較大,在計(jì)算該指標(biāo)時(shí)也應(yīng)從資產(chǎn)總額中扣除。
6、產(chǎn)權(quán)比率
計(jì)算公式：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100%
產(chǎn)權(quán)比率用來(lái)表明由債權(quán)人提供的和由投資者提供的資金來(lái)源的相對(duì)關(guān)系,反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。
一般來(lái)說(shuō),產(chǎn)權(quán)比率越高，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱；產(chǎn)權(quán)比率越低，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。
7、已獲利息倍數(shù)
計(jì)算公式：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=（利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用
公式中利息費(fèi)用是支付給債權(quán)人的全部利息,包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息和計(jì)入固定資產(chǎn)的利息。已獲利息倍數(shù)反映企業(yè)用經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。
一般來(lái)說(shuō),已獲利息倍數(shù)至少應(yīng)等于1。這項(xiàng)指標(biāo)越大,說(shuō)明支付債務(wù)利息的能力越強(qiáng)；這項(xiàng)指標(biāo)越小，說(shuō)明支付債務(wù)利息的能力越弱。
就一個(gè)企業(yè)某一時(shí)期的已獲利息倍數(shù)來(lái)說(shuō),應(yīng)與本行業(yè)該項(xiàng)指標(biāo)的平均水平比較,或與本企業(yè)歷年該項(xiàng)指標(biāo)的水平比較,評(píng)價(jià)企業(yè)目前的指標(biāo)水平。
（二）反映營(yíng)運(yùn)能力的比率
1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率，有兩種表示方法：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。
（1）應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)次數(shù)反映年度內(nèi)應(yīng)收賬款平均變現(xiàn)的次數(shù)
計(jì)算公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額
銷售收入凈額=銷售收入-銷售退回、折讓、折扣
應(yīng)收賬款平均余額=(期初應(yīng)收帳款+期末應(yīng)收帳款)÷2
（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)
2、存貨周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)率是反映存貨周轉(zhuǎn)速度的比率，有兩種表示方式：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。
（1）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷貨成本÷平均存貨
平均存貨=(期初存貨+期末存貨)÷2
存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)快，企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)會(huì)相應(yīng)增加，企業(yè)的存貨管理水平越高；存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，說(shuō)明企業(yè)占用在存貨上的資金越多，存貨管理水平越低。在利用該指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)，需要考慮企業(yè)生產(chǎn)對(duì)存貨的實(shí)際需要量，防止企業(yè)為了粉飾存貨管理工作而故意減少存貨。
（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=(平均存貨×360)÷銷貨成本
（三）反映獲利能力的比率
1、銷售凈利潤(rùn)率
計(jì)算公式：銷售凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)÷銷售收入凈額×100%
銷售凈利潤(rùn)率是反映企業(yè)獲利能力的一項(xiàng)重要指標(biāo)，這項(xiàng)指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)從銷售收入中獲取凈利潤(rùn)的能力越強(qiáng)；該指標(biāo)越低，說(shuō)明企業(yè)從銷售收入中獲取凈利潤(rùn)的能力越弱。
影響銷售凈利潤(rùn)率的因素較多，主要有商品質(zhì)量、成本、價(jià)格、銷售數(shù)量、期間費(fèi)用及稅金等。
2、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率
計(jì)算公式：資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額×100%
資產(chǎn)平均總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)÷2
資產(chǎn)凈利潤(rùn)率越高，說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng)；資產(chǎn)凈利潤(rùn)率越低，說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)的獲利能力越弱。
3、實(shí)收資本利潤(rùn)率
計(jì)算公式：實(shí)收資本利潤(rùn)率＝資本收益率＝凈利潤(rùn)÷實(shí)收資本×100%
實(shí)收資本利潤(rùn)率越高，說(shuō)明企業(yè)實(shí)際投入資本的獲利能力越強(qiáng)；實(shí)收資本利潤(rùn)率越低，說(shuō)明企業(yè)實(shí)際投入資本的獲利能力越弱。
一般來(lái)說(shuō)，負(fù)債增加會(huì)導(dǎo)致實(shí)收資本利潤(rùn)率的上升，在分析時(shí)應(yīng)特別注意。
4、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率
計(jì)算公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷所有者權(quán)益平均余額×100%
凈資產(chǎn)利潤(rùn)率越高，說(shuō)明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越強(qiáng)；凈資產(chǎn)利潤(rùn)率越低，說(shuō)明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越弱。
一般來(lái)說(shuō)，負(fù)債增加會(huì)導(dǎo)致凈資產(chǎn)利潤(rùn)率的上升。
5、基本獲利率（資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率）
計(jì)算公式：基本獲利率=息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均余額
基本獲利率是非常重要的衡量獲利能力的指標(biāo)。
6、每股盈余
計(jì)算公式：每股盈余=凈利潤(rùn)總額/普通股股數(shù)
每股盈余越多，說(shuō)明每股獲利能力越強(qiáng)，投資者的回報(bào)越多；每股盈余越少，說(shuō)明每股獲利能力越弱。影響該指標(biāo)的因素有兩個(gè)：企業(yè)的獲利水平和企業(yè)的股票數(shù)。
7、每股股利
計(jì)算公式：每股股利=普通股股利總額÷普通股股份數(shù)
每股股利是影響企業(yè)股票價(jià)格的重要指標(biāo)，每股股利越多，說(shuō)明給投資者的回報(bào)越多，企業(yè)股票價(jià)格越高；每股股利越少，說(shuō)明給投資者的回報(bào)越少，企業(yè)股票價(jià)格越低。
8、市盈率
計(jì)算公式：市盈率=每股市場(chǎng)價(jià)格/每股盈余
市盈率越高，表明投資者對(duì)公司的未來(lái)充滿信心，愿意為每一元盈余多付買價(jià)，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值越高；市盈率越低，表明投資者對(duì)公司的未來(lái)喪失信心，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值越低。由于股市受到不正常因素干擾時(shí)，股票價(jià)格會(huì)出現(xiàn)異常，所以，在利用該指標(biāo)時(shí)要注意。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析
綜合分析的主要方法有杜邦分析法和財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)價(jià)法。
（一）杜邦分析法
杜邦分析法是利用各個(gè)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析的一種方法?？梢蕴峁┫铝械闹饕?cái)務(wù)指標(biāo)：
1、凈資產(chǎn)收益率，也稱凈資產(chǎn)報(bào)酬率，這是綜合性的財(cái)務(wù)比率，也是杜邦財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)的核心指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率的高低，取決于資產(chǎn)凈利潤(rùn)率和權(quán)益乘數(shù)。
2、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率，也是綜合性較強(qiáng)的重要財(cái)務(wù)比率，是銷售凈利潤(rùn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。
3、銷售凈利潤(rùn)率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入的關(guān)系，提高銷售凈利潤(rùn)率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。
4、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)。
5、權(quán)益乘數(shù)，反映所有者權(quán)益同企業(yè)總資產(chǎn)的關(guān)系，它主要受資產(chǎn)負(fù)債率的影響。
計(jì)算公式：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利潤(rùn)率×權(quán)益乘數(shù)
權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益=資產(chǎn)總額/（資產(chǎn)總額-負(fù)債總額）=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）
資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
（二）財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)價(jià)法
1、選定評(píng)價(jià)指標(biāo)
（1）基本指標(biāo)
①財(cái)務(wù)效益狀況。包括：
ⅰ凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)×100%
ⅱ總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)總額÷平均資產(chǎn)總額×100%
②資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況。包括：
ⅰ總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額÷平均資產(chǎn)總額
ⅱ流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額÷平均流動(dòng)資產(chǎn)總額×100%
③償債能力狀況。包括：
ⅰ資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%
ⅱ已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)總額÷利息支出
④發(fā)展能力狀況。包括：
ⅰ銷售(營(yíng)業(yè))增長(zhǎng)率=本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)額÷上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額×100%
ⅱ資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額÷年初所有者權(quán)益×100%
（2）修正指標(biāo)
①財(cái)務(wù)效益狀況。包括：
ⅰ資產(chǎn)保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益÷年初所有者權(quán)益×100%
ⅱ主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額×100%
ⅲ盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)
ⅳ成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額÷成本費(fèi)用總額×100%
②資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況。包括：
ⅰ存貨周轉(zhuǎn)率(次)=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本÷平均存貨余額
ⅱ應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額÷平均應(yīng)收賬款余額
ⅲ不良資產(chǎn)比率=年末不良資產(chǎn)總額÷年末資產(chǎn)總額×100%
③償債能力狀況。包括：
ⅰ現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債×100%
ⅱ速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債×100%
④發(fā)展能力狀況。包括：
ⅰ三年資本平均增長(zhǎng)率（教材26頁(yè)）
ⅱ三年銷售平均增長(zhǎng)率（教材26頁(yè)）
ⅲ技術(shù)投入比率=當(dāng)年技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)支出與研發(fā)投入÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額×100%
（3）評(píng)議指標(biāo)
評(píng)議指標(biāo)是用于對(duì)基本指標(biāo)和修正指標(biāo)評(píng)價(jià)形成的基本結(jié)果進(jìn)行定性分析驗(yàn)證，以進(jìn)一步修正定量評(píng)價(jià)結(jié)果，使企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)結(jié)論更加全面、準(zhǔn)確。評(píng)議指標(biāo)由8項(xiàng)非計(jì)量指標(biāo)構(gòu)成：①經(jīng)營(yíng)者基本素質(zhì)；②產(chǎn)品市場(chǎng)占有能力(服務(wù)滿意度)；③基礎(chǔ)管理水平；④發(fā)展創(chuàng)新能力；⑤經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略；⑥在崗員工素質(zhì)；⑦技術(shù)裝備更新水平(服務(wù)硬環(huán)境)；⑧綜合社會(huì)貢獻(xiàn)。
2、設(shè)置指標(biāo)權(quán)數(shù)
對(duì)企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)實(shí)行百分制，指標(biāo)權(quán)數(shù)采取專家意見(jiàn)法——特爾菲法確定。
3、確定評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)
企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)分為計(jì)量指標(biāo)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)議指標(biāo)評(píng)價(jià)參考標(biāo)準(zhǔn)兩類。
4、評(píng)價(jià)計(jì)分方法
企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的主要計(jì)分方法是功效系數(shù)法,綜合分析判斷法。
（1）基本指標(biāo)計(jì)分方法；（2）修正指標(biāo)計(jì)分方法；（3）評(píng)議指標(biāo)計(jì)分方法；（4）定量與定性結(jié)合計(jì)分方法。
5、核實(shí)確認(rèn)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)
企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)主要來(lái)源于企業(yè)提供的評(píng)價(jià)年度會(huì)計(jì)決算報(bào)表等資料。
6、評(píng)價(jià)結(jié)果的形成
（1）類型判定（2）級(jí)別標(biāo)注（3）評(píng)價(jià)報(bào)告