☆☆☆☆☆考點16：凈現(xiàn)值與凈現(xiàn)值率
凈現(xiàn)值是指把不同時間上發(fā)生的凈現(xiàn)金流量，通過某個規(guī)定的利率統(tǒng)一折現(xiàn)成現(xiàn)值，然后求其代數(shù)和，它是評估項目在計算期內(nèi)盈利能力的主要動態(tài)評價指標。
式中 NPV——凈現(xiàn)值；
Ft——第t年的凈現(xiàn)金流量；
ic——標準折現(xiàn)率；
n——計算期；
CO——計算期內(nèi)第t年的現(xiàn)金流出；
CI——計算期內(nèi)第t年的現(xiàn)金流入；
P——計算期內(nèi)第t年的現(xiàn)值；
F——計算期內(nèi)經(jīng)t年的終值。
當求出的NPV ＞0時，此投資項目可行，因為項目收益不僅能達到標準折現(xiàn)率的水平，而且還有盈余，這表明項目盈利能力超過項目投資的收益期望值。
當求出的NPV =0，方案可以考慮，因為這時項目實施后的投資收益水平等于標準折現(xiàn)率，即其盈利能力能達到所期望的最低財務(wù)盈利水平。
當 NPV ＜0，方案不可行，因為項目收益水平低于標準折現(xiàn)率，盈利能力水平低，可能虧損。
凈現(xiàn)值率是指項目的凈現(xiàn)值與投資總額現(xiàn)值的比值，它表示單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值，是判斷項目的單位投資的盈利能力的指標，可用下式表達：
NPVR =NPV/KP
式中 NPVR——項目凈現(xiàn)值率；
NPV——項目凈現(xiàn)值；
KP——全部投資的現(xiàn)值之和。
必須指出：在計算期內(nèi)，方案凈現(xiàn)金流量序列的正負值符號只改變一次的現(xiàn)金流量的投資方案，其凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有關(guān)，折現(xiàn)率越大，凈現(xiàn)值越?。徽郜F(xiàn)率越小，凈現(xiàn)值越大。隨著折現(xiàn)率的不斷增大，凈現(xiàn)值將由大變小，由正變負。當NPV =0時的折現(xiàn)率為i“，我們將i”稱為內(nèi)部收益率。
在NPV表達公式中，ic稱為標準折現(xiàn)率或基準收益率，它表示投資項目最低盈利的期望值，是決定項目可行性的重要參數(shù)。這個參數(shù)確定應(yīng)合理，定的過高，會導(dǎo)致現(xiàn)值之和變小，可能使經(jīng)濟效益較好的方案被拒絕；如該收益率定的過低，可能使決策者接受經(jīng)濟效益不好的方案而造成損失。通常是以行業(yè)平均收益率為基礎(chǔ)而制定。
凈現(xiàn)值是指把不同時間上發(fā)生的凈現(xiàn)金流量，通過某個規(guī)定的利率統(tǒng)一折現(xiàn)成現(xiàn)值，然后求其代數(shù)和，它是評估項目在計算期內(nèi)盈利能力的主要動態(tài)評價指標。
式中 NPV——凈現(xiàn)值；
Ft——第t年的凈現(xiàn)金流量；
ic——標準折現(xiàn)率；
n——計算期；
CO——計算期內(nèi)第t年的現(xiàn)金流出；
CI——計算期內(nèi)第t年的現(xiàn)金流入；
P——計算期內(nèi)第t年的現(xiàn)值；
F——計算期內(nèi)經(jīng)t年的終值。
當求出的NPV ＞0時，此投資項目可行，因為項目收益不僅能達到標準折現(xiàn)率的水平，而且還有盈余，這表明項目盈利能力超過項目投資的收益期望值。
當求出的NPV =0，方案可以考慮，因為這時項目實施后的投資收益水平等于標準折現(xiàn)率，即其盈利能力能達到所期望的最低財務(wù)盈利水平。
當 NPV ＜0，方案不可行，因為項目收益水平低于標準折現(xiàn)率，盈利能力水平低，可能虧損。
凈現(xiàn)值率是指項目的凈現(xiàn)值與投資總額現(xiàn)值的比值，它表示單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值，是判斷項目的單位投資的盈利能力的指標，可用下式表達：
NPVR =NPV/KP
式中 NPVR——項目凈現(xiàn)值率；
NPV——項目凈現(xiàn)值；
KP——全部投資的現(xiàn)值之和。
必須指出：在計算期內(nèi)，方案凈現(xiàn)金流量序列的正負值符號只改變一次的現(xiàn)金流量的投資方案，其凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有關(guān)，折現(xiàn)率越大，凈現(xiàn)值越?。徽郜F(xiàn)率越小，凈現(xiàn)值越大。隨著折現(xiàn)率的不斷增大，凈現(xiàn)值將由大變小，由正變負。當NPV =0時的折現(xiàn)率為i“，我們將i”稱為內(nèi)部收益率。
在NPV表達公式中，ic稱為標準折現(xiàn)率或基準收益率，它表示投資項目最低盈利的期望值，是決定項目可行性的重要參數(shù)。這個參數(shù)確定應(yīng)合理，定的過高，會導(dǎo)致現(xiàn)值之和變小，可能使經(jīng)濟效益較好的方案被拒絕；如該收益率定的過低，可能使決策者接受經(jīng)濟效益不好的方案而造成損失。通常是以行業(yè)平均收益率為基礎(chǔ)而制定。