每股收益是上市公司的招股說(shuō)明書(shū)、中期財(cái)務(wù)報(bào)告、年度財(cái)務(wù)報(bào)告等公開(kāi)文件中必須披露的財(cái)務(wù)指標(biāo)，更是廣大投資者、債權(quán)人及其他利益相關(guān)者關(guān)注度的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。許多證券分析機(jī)構(gòu)通過(guò)給股東提供“每股收益指標(biāo)排行”，作為分析上市公司盈利能力的重要參考數(shù)據(jù)。那么，作為投資者到底應(yīng)該怎樣來(lái)正確地解讀每股收益與上市公司盈利能力之間的關(guān)系呢？
一、我國(guó)上市公司每股收益計(jì)算及披露要求的變遷
（一）變遷階段劃分
2006年，我國(guó)頒布了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，這是我國(guó)上市公司每股收益計(jì)算及披露的分界點(diǎn)。在2006年之前，我國(guó)上市公司的每股收益計(jì)算有兩種方法：一是全面攤薄法；二是加權(quán)平均法。對(duì)于上市公司的定期報(bào)告的披露，證監(jiān)會(huì)要求在主要財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算中應(yīng)按全面攤薄法計(jì)算每股收益，同時(shí)應(yīng)在報(bào)表補(bǔ)充資料中披露按加權(quán)平均法計(jì)算的每股收益。在2006年之后，新會(huì)計(jì)制度中將上市公司定期計(jì)算和披露的每股收益類型調(diào)整為基本每股收益和稀釋每股收益。
（二）全面攤薄每股收益、加權(quán)平均每股收益、基本每股收益和稀釋每股收益的適用情況和計(jì)算差異
1.適用情況
如果上市公司只發(fā)行普通股和不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股，從而形成簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)時(shí)，在2006年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則頒布之前，要求計(jì)算和披露的是加權(quán)每股收益；新準(zhǔn)則之后，則是基本每股收益。
如果上市公司除了發(fā)行普通股和不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股外，還發(fā)行了可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等形成了復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)時(shí)，那么在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則頒布之前，計(jì)算和披露的是全面攤薄每股收益；新準(zhǔn)則之后，為稀釋每股收益。
（三）計(jì)算公式
根據(jù)我國(guó)財(cái)政部2006年2月發(fā)布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第34號(hào)——每股收益》準(zhǔn)則、證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)》和《公開(kāi)發(fā)行證券公司信息披露編報(bào)規(guī)則9號(hào)——凈資產(chǎn)收益率和每股收益的計(jì)算及披露》中的規(guī)定，我國(guó)上市公司的相關(guān)每股收益計(jì)算公式如下：
全面攤薄每股收益＝P÷S末
加權(quán)平均每股收益＝P÷S加權(quán)平均
基本每股收益＝P÷S基本加權(quán)平均
稀釋每股收益＝[P+（已確認(rèn)為費(fèi)用的稀釋性潛在普通股的利息－轉(zhuǎn)換費(fèi)用）×（1-T）]÷（S0+S1+Si×Mi÷M0－Sj×Mj÷M0－Sk－認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)、可轉(zhuǎn)換債券等增加的普通股加權(quán)平均數(shù)）
其中：P為歸屬于普通股東的凈利潤(rùn)；S末為年末普通股股份總數(shù)；S加權(quán)平均為發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)；S基本加權(quán)平均為發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均；T為所得稅稅率；S0為期初發(fā)行在外的普通股股數(shù)；S1為報(bào)告期因公積金轉(zhuǎn)增股本或股票股利分配等增加的股份數(shù)；Si為報(bào)告期因發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等增加的股份數(shù)；Sj 為報(bào)告期因回購(gòu)等減少的股份數(shù)；Sk為報(bào)告期縮股數(shù)；M0為報(bào)告期月份數(shù)；Mi為增加股份下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)；Mj為減少股份下一月份到報(bào)告期期末的月份數(shù)。
從上面的計(jì)算公式，我們可以看到4種每股收益計(jì)算的區(qū)別主要是在“分母”股數(shù)的確定上，計(jì)算“全面攤薄每股收益”采用的是年末普通股股數(shù)，是時(shí)點(diǎn)數(shù)。從單純的財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算上看，分子是時(shí)期數(shù)，分母是時(shí)點(diǎn)數(shù)，不匹配，但符合法律中同種類的每一股份應(yīng)當(dāng)具有同等權(quán)利的規(guī)定。而計(jì)算“加權(quán)平均每股收益”、“基本每股收益”和“稀釋每股收益”的股份數(shù)均為加權(quán)平均數(shù)，只是由于加權(quán)平均每股收益和基本每股收益是運(yùn)用于簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)，所以參加加權(quán)平均的股票種類就只有普通股，而稀釋每股收益是用于復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)，所以參加加權(quán)平均的股票種類除了普通股之外，還包括具有稀釋性的潛在普通股股票數(shù)。
其中，關(guān)于加權(quán)平均股份數(shù)的計(jì)算，計(jì)算“加權(quán)平均每股收益”指標(biāo)時(shí)，存在兩種規(guī)定：一是簡(jiǎn)單地按照期初、期末普通股股份數(shù)除以2的平均數(shù)確定；二是以時(shí)間為權(quán)數(shù)確定?？墒牵?jì)算“基本每股收益”和“稀釋每股收益”時(shí)，統(tǒng)一規(guī)定為以時(shí)間為權(quán)數(shù)確定，而且作為權(quán)數(shù)的已發(fā)行時(shí)間、報(bào)告期時(shí)間和已回購(gòu)時(shí)間通常按天數(shù)計(jì)算，在不影響計(jì)算結(jié)果合理性的前提下，也可以采用簡(jiǎn)化的計(jì)算方法，如按月數(shù)計(jì)算。以加權(quán)平均股數(shù)來(lái)計(jì)算每股收益，好處是統(tǒng)一了指標(biāo)計(jì)算時(shí)分子和分母的口徑，缺點(diǎn)是與法律規(guī)定不一致。法律規(guī)定，普通股股東對(duì)公司所有者權(quán)益所擁有的權(quán)利與已持有時(shí)間無(wú)關(guān)，即新股東與老股東享有平等權(quán)利。
二、每股收益與上市公司盈利能力之間的關(guān)系
（一）每股收益
每股收益并非每股當(dāng)期實(shí)得收益，它只是一種或有收益，代表的是投資者對(duì)企業(yè)凈收益所享有的權(quán)益，雖然它確實(shí)與企業(yè)的盈利有關(guān)，隨企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的改變而改變，但是它不單單受企業(yè)的盈利大小的影響，還會(huì)受到其他許多因素的影響。
首先，是會(huì)計(jì)政策選擇。會(huì)計(jì)政策對(duì)每股收益的影響主要表現(xiàn)為對(duì)每股收益指標(biāo)凈利潤(rùn)的影響。因?yàn)橛?jì)算每股收益所采用的凈利潤(rùn)來(lái)源于公司財(cái)務(wù)報(bào)表上的凈利潤(rùn)數(shù)字，是根據(jù)應(yīng)計(jì)制的會(huì)計(jì)制度核算出來(lái)的。應(yīng)計(jì)制的核算特點(diǎn)決定了計(jì)算企業(yè)盈利的收入和費(fèi)用，不一定是企業(yè)當(dāng)期實(shí)際收到和付出的，它們是企業(yè)按權(quán)責(zé)發(fā)生確定的。在按權(quán)責(zé)制確定企業(yè)當(dāng)期的費(fèi)用時(shí)會(huì)出現(xiàn)一些當(dāng)期已經(jīng)享有權(quán)利和應(yīng)承擔(dān)責(zé)任的事項(xiàng)，其最終結(jié)果需要實(shí)際發(fā)生后才能確定，所以必須事先進(jìn)行預(yù)計(jì)或攤銷。因此，為了保證企業(yè)順利進(jìn)行預(yù)計(jì)或攤銷，會(huì)計(jì)制度對(duì)這些事項(xiàng)規(guī)定了不同的預(yù)計(jì)方法，允許企業(yè)在限定的方法中進(jìn)行選擇，如對(duì)固定資產(chǎn)計(jì)提折舊可采用加速折舊法和直線法。而不同的會(huì)計(jì)處理方法，就會(huì)獲得不同的盈利數(shù)字。那么，所計(jì)算出的每股收益也就不同。
其次，是股利分配政策。如當(dāng)企業(yè)利潤(rùn)分配形式采用派發(fā)股票股利時(shí)，雖然派發(fā)股票股利本身不會(huì)導(dǎo)致新經(jīng)濟(jì)資源的流入或流出，也不會(huì)改變企業(yè)當(dāng)年的盈利能力以及股東所獲得的回報(bào)，但是，它會(huì)增加普通股總股數(shù)，導(dǎo)致在派發(fā)股票股利后重新計(jì)算的每股收益低于調(diào)整前的數(shù)值。
第三，就是通貨膨脹。當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)可能會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格的提高而增長(zhǎng)，從而造成每股收益表面的提高。
此外，公司的非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，收購(gòu)行為等也都會(huì)影響上市公司的每股指標(biāo)。比如，公司收購(gòu)了一家公司，將該公司的利潤(rùn)納入本期的報(bào)表中，就很容易地使得每股收益得到增長(zhǎng)。
（二）上市公司盈利能力
企業(yè)的盈利能力是指企業(yè)在能夠運(yùn)用的資源數(shù)量給定的情況下，持續(xù)獲取利潤(rùn)，維持企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中長(zhǎng)遠(yuǎn)生存和發(fā)展的能力。因此，每股收益的增加只是企業(yè)盈利能力的一個(gè)方面，企業(yè)的盈利能力還體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
一是企業(yè)所處行業(yè)以及在行業(yè)中的地位。企業(yè)所處的行業(yè)決定了其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用、發(fā)展前景、投資價(jià)值和社會(huì)平均盈利水平可能發(fā)展的空間。而企業(yè)所處行業(yè)地位決定了企業(yè)的盈利水平是高于還是低于行業(yè)平均水平。
二是產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力。產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力集中表現(xiàn)為產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)占有率。產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)和較高的市場(chǎng)占有率是企業(yè)獲得良好銷售和利潤(rùn)水平的保證，也是企業(yè)在未來(lái)能夠穩(wěn)定發(fā)展的保證。
三是企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力和創(chuàng)新能力。它們主要取決于：企業(yè)管理層的素質(zhì)與能力，企業(yè)管理風(fēng)格與經(jīng)營(yíng)理念，企業(yè)業(yè)務(wù)人員和技術(shù)人員的素質(zhì)與創(chuàng)新能力，設(shè)備的先進(jìn)性，科研投入，專利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)的擁有情況及客戶群。只有具備了可持續(xù)發(fā)展能力和創(chuàng)新能力，企業(yè)的盈利能力才能長(zhǎng)期存在下去。
四是公司未來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力。因?yàn)槠髽I(yè)所有的收益只有在引起現(xiàn)金流入后才具有價(jià)值，而不管現(xiàn)金流入發(fā)生在收益實(shí)現(xiàn)前還是實(shí)現(xiàn)后。
五是企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)既有來(lái)自資金籌集帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也有在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，市場(chǎng)供求狀況與價(jià)格變化帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要想長(zhǎng)期盈利，就必須能很好地管理這些風(fēng)險(xiǎn)。
三、結(jié)論
綜上所述，我們的結(jié)論是：每股收益并不等同于企業(yè)的盈利能力，在考查上市公司的盈利能力時(shí)不能單純依靠每股收益指標(biāo)，而要與其他財(cái)務(wù)指標(biāo)搭配分析，有時(shí)可能還得考慮一些非量化的因素。
一、我國(guó)上市公司每股收益計(jì)算及披露要求的變遷
（一）變遷階段劃分
2006年，我國(guó)頒布了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，這是我國(guó)上市公司每股收益計(jì)算及披露的分界點(diǎn)。在2006年之前，我國(guó)上市公司的每股收益計(jì)算有兩種方法：一是全面攤薄法；二是加權(quán)平均法。對(duì)于上市公司的定期報(bào)告的披露，證監(jiān)會(huì)要求在主要財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算中應(yīng)按全面攤薄法計(jì)算每股收益，同時(shí)應(yīng)在報(bào)表補(bǔ)充資料中披露按加權(quán)平均法計(jì)算的每股收益。在2006年之后，新會(huì)計(jì)制度中將上市公司定期計(jì)算和披露的每股收益類型調(diào)整為基本每股收益和稀釋每股收益。
（二）全面攤薄每股收益、加權(quán)平均每股收益、基本每股收益和稀釋每股收益的適用情況和計(jì)算差異
1.適用情況
如果上市公司只發(fā)行普通股和不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股，從而形成簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)時(shí)，在2006年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則頒布之前，要求計(jì)算和披露的是加權(quán)每股收益；新準(zhǔn)則之后，則是基本每股收益。
如果上市公司除了發(fā)行普通股和不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股外，還發(fā)行了可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等形成了復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)時(shí)，那么在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則頒布之前，計(jì)算和披露的是全面攤薄每股收益；新準(zhǔn)則之后，為稀釋每股收益。
（三）計(jì)算公式
根據(jù)我國(guó)財(cái)政部2006年2月發(fā)布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第34號(hào)——每股收益》準(zhǔn)則、證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)》和《公開(kāi)發(fā)行證券公司信息披露編報(bào)規(guī)則9號(hào)——凈資產(chǎn)收益率和每股收益的計(jì)算及披露》中的規(guī)定，我國(guó)上市公司的相關(guān)每股收益計(jì)算公式如下：
全面攤薄每股收益＝P÷S末
加權(quán)平均每股收益＝P÷S加權(quán)平均
基本每股收益＝P÷S基本加權(quán)平均
稀釋每股收益＝[P+（已確認(rèn)為費(fèi)用的稀釋性潛在普通股的利息－轉(zhuǎn)換費(fèi)用）×（1-T）]÷（S0+S1+Si×Mi÷M0－Sj×Mj÷M0－Sk－認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)、可轉(zhuǎn)換債券等增加的普通股加權(quán)平均數(shù)）
其中：P為歸屬于普通股東的凈利潤(rùn)；S末為年末普通股股份總數(shù)；S加權(quán)平均為發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)；S基本加權(quán)平均為發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均；T為所得稅稅率；S0為期初發(fā)行在外的普通股股數(shù)；S1為報(bào)告期因公積金轉(zhuǎn)增股本或股票股利分配等增加的股份數(shù)；Si為報(bào)告期因發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等增加的股份數(shù)；Sj 為報(bào)告期因回購(gòu)等減少的股份數(shù)；Sk為報(bào)告期縮股數(shù)；M0為報(bào)告期月份數(shù)；Mi為增加股份下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)；Mj為減少股份下一月份到報(bào)告期期末的月份數(shù)。
從上面的計(jì)算公式，我們可以看到4種每股收益計(jì)算的區(qū)別主要是在“分母”股數(shù)的確定上，計(jì)算“全面攤薄每股收益”采用的是年末普通股股數(shù)，是時(shí)點(diǎn)數(shù)。從單純的財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算上看，分子是時(shí)期數(shù)，分母是時(shí)點(diǎn)數(shù)，不匹配，但符合法律中同種類的每一股份應(yīng)當(dāng)具有同等權(quán)利的規(guī)定。而計(jì)算“加權(quán)平均每股收益”、“基本每股收益”和“稀釋每股收益”的股份數(shù)均為加權(quán)平均數(shù)，只是由于加權(quán)平均每股收益和基本每股收益是運(yùn)用于簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)，所以參加加權(quán)平均的股票種類就只有普通股，而稀釋每股收益是用于復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)，所以參加加權(quán)平均的股票種類除了普通股之外，還包括具有稀釋性的潛在普通股股票數(shù)。
其中，關(guān)于加權(quán)平均股份數(shù)的計(jì)算，計(jì)算“加權(quán)平均每股收益”指標(biāo)時(shí)，存在兩種規(guī)定：一是簡(jiǎn)單地按照期初、期末普通股股份數(shù)除以2的平均數(shù)確定；二是以時(shí)間為權(quán)數(shù)確定?？墒牵?jì)算“基本每股收益”和“稀釋每股收益”時(shí)，統(tǒng)一規(guī)定為以時(shí)間為權(quán)數(shù)確定，而且作為權(quán)數(shù)的已發(fā)行時(shí)間、報(bào)告期時(shí)間和已回購(gòu)時(shí)間通常按天數(shù)計(jì)算，在不影響計(jì)算結(jié)果合理性的前提下，也可以采用簡(jiǎn)化的計(jì)算方法，如按月數(shù)計(jì)算。以加權(quán)平均股數(shù)來(lái)計(jì)算每股收益，好處是統(tǒng)一了指標(biāo)計(jì)算時(shí)分子和分母的口徑，缺點(diǎn)是與法律規(guī)定不一致。法律規(guī)定，普通股股東對(duì)公司所有者權(quán)益所擁有的權(quán)利與已持有時(shí)間無(wú)關(guān)，即新股東與老股東享有平等權(quán)利。
二、每股收益與上市公司盈利能力之間的關(guān)系
（一）每股收益
每股收益并非每股當(dāng)期實(shí)得收益，它只是一種或有收益，代表的是投資者對(duì)企業(yè)凈收益所享有的權(quán)益，雖然它確實(shí)與企業(yè)的盈利有關(guān)，隨企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的改變而改變，但是它不單單受企業(yè)的盈利大小的影響，還會(huì)受到其他許多因素的影響。
首先，是會(huì)計(jì)政策選擇。會(huì)計(jì)政策對(duì)每股收益的影響主要表現(xiàn)為對(duì)每股收益指標(biāo)凈利潤(rùn)的影響。因?yàn)橛?jì)算每股收益所采用的凈利潤(rùn)來(lái)源于公司財(cái)務(wù)報(bào)表上的凈利潤(rùn)數(shù)字，是根據(jù)應(yīng)計(jì)制的會(huì)計(jì)制度核算出來(lái)的。應(yīng)計(jì)制的核算特點(diǎn)決定了計(jì)算企業(yè)盈利的收入和費(fèi)用，不一定是企業(yè)當(dāng)期實(shí)際收到和付出的，它們是企業(yè)按權(quán)責(zé)發(fā)生確定的。在按權(quán)責(zé)制確定企業(yè)當(dāng)期的費(fèi)用時(shí)會(huì)出現(xiàn)一些當(dāng)期已經(jīng)享有權(quán)利和應(yīng)承擔(dān)責(zé)任的事項(xiàng)，其最終結(jié)果需要實(shí)際發(fā)生后才能確定，所以必須事先進(jìn)行預(yù)計(jì)或攤銷。因此，為了保證企業(yè)順利進(jìn)行預(yù)計(jì)或攤銷，會(huì)計(jì)制度對(duì)這些事項(xiàng)規(guī)定了不同的預(yù)計(jì)方法，允許企業(yè)在限定的方法中進(jìn)行選擇，如對(duì)固定資產(chǎn)計(jì)提折舊可采用加速折舊法和直線法。而不同的會(huì)計(jì)處理方法，就會(huì)獲得不同的盈利數(shù)字。那么，所計(jì)算出的每股收益也就不同。
其次，是股利分配政策。如當(dāng)企業(yè)利潤(rùn)分配形式采用派發(fā)股票股利時(shí)，雖然派發(fā)股票股利本身不會(huì)導(dǎo)致新經(jīng)濟(jì)資源的流入或流出，也不會(huì)改變企業(yè)當(dāng)年的盈利能力以及股東所獲得的回報(bào)，但是，它會(huì)增加普通股總股數(shù)，導(dǎo)致在派發(fā)股票股利后重新計(jì)算的每股收益低于調(diào)整前的數(shù)值。
第三，就是通貨膨脹。當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)可能會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格的提高而增長(zhǎng)，從而造成每股收益表面的提高。
此外，公司的非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，收購(gòu)行為等也都會(huì)影響上市公司的每股指標(biāo)。比如，公司收購(gòu)了一家公司，將該公司的利潤(rùn)納入本期的報(bào)表中，就很容易地使得每股收益得到增長(zhǎng)。
（二）上市公司盈利能力
企業(yè)的盈利能力是指企業(yè)在能夠運(yùn)用的資源數(shù)量給定的情況下，持續(xù)獲取利潤(rùn)，維持企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中長(zhǎng)遠(yuǎn)生存和發(fā)展的能力。因此，每股收益的增加只是企業(yè)盈利能力的一個(gè)方面，企業(yè)的盈利能力還體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
一是企業(yè)所處行業(yè)以及在行業(yè)中的地位。企業(yè)所處的行業(yè)決定了其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用、發(fā)展前景、投資價(jià)值和社會(huì)平均盈利水平可能發(fā)展的空間。而企業(yè)所處行業(yè)地位決定了企業(yè)的盈利水平是高于還是低于行業(yè)平均水平。
二是產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力。產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力集中表現(xiàn)為產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)占有率。產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)和較高的市場(chǎng)占有率是企業(yè)獲得良好銷售和利潤(rùn)水平的保證，也是企業(yè)在未來(lái)能夠穩(wěn)定發(fā)展的保證。
三是企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力和創(chuàng)新能力。它們主要取決于：企業(yè)管理層的素質(zhì)與能力，企業(yè)管理風(fēng)格與經(jīng)營(yíng)理念，企業(yè)業(yè)務(wù)人員和技術(shù)人員的素質(zhì)與創(chuàng)新能力，設(shè)備的先進(jìn)性，科研投入，專利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)的擁有情況及客戶群。只有具備了可持續(xù)發(fā)展能力和創(chuàng)新能力，企業(yè)的盈利能力才能長(zhǎng)期存在下去。
四是公司未來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力。因?yàn)槠髽I(yè)所有的收益只有在引起現(xiàn)金流入后才具有價(jià)值，而不管現(xiàn)金流入發(fā)生在收益實(shí)現(xiàn)前還是實(shí)現(xiàn)后。
五是企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)既有來(lái)自資金籌集帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也有在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，市場(chǎng)供求狀況與價(jià)格變化帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要想長(zhǎng)期盈利，就必須能很好地管理這些風(fēng)險(xiǎn)。
三、結(jié)論
綜上所述，我們的結(jié)論是：每股收益并不等同于企業(yè)的盈利能力，在考查上市公司的盈利能力時(shí)不能單純依靠每股收益指標(biāo)，而要與其他財(cái)務(wù)指標(biāo)搭配分析，有時(shí)可能還得考慮一些非量化的因素。