《財(cái)務(wù)管理》第七章 籌資方式（上）
企業(yè)要運(yùn)轉(zhuǎn)，就要有充足的資金，好比人的血液，這章就是解決“血液”從何而來的問題，下面我們就來找找“血液”從何而來。
第一節(jié)中，資金需要量預(yù)測是塊“肥肉”，其他的大家看書掌握。這一塊，是敵人的主力所在，既可以出主觀題，又可以出客觀題，屬于全能型考點(diǎn)呀，咱們也不能含糊要多投入精力哦。資金需要量預(yù)測是什么意思呢？舉個(gè)例子，我自從學(xué)了財(cái)管，花什么錢都喜歡計(jì)劃一下，人的欲望是無限的，資金有限哦，所以我把要買的大件東西在１年內(nèi)均勻分?jǐn)?，按輕重緩急排序，并與工資（收入）配比，緩解了支出壓力，這就是一種對(duì)資金的預(yù)測。既然是預(yù)測，就不可能１００％準(zhǔn)確，只是對(duì)未來做個(gè)規(guī)劃，企業(yè)也一樣。
企業(yè)資金需要量的預(yù)測可以采用“定性預(yù)測法”、“比率預(yù)測法”、“資金習(xí)性預(yù)測法”。
（1）定性預(yù)測法：利用直觀資料，依靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析、判斷能力，對(duì)未來資金需要量作出預(yù)測的方法。這種方法大家了解一下。
（2）比率預(yù)測法（掌握）：依據(jù)財(cái)務(wù)比率與資金需要量之間的關(guān)系，預(yù)測未來資金需要量。這句話理解好，就能明白這種方法。我們來看公式：
對(duì)外籌資需要量＝A/S1（ Ｓ）－B/S1（ Ｓ）－PE（S2）＝△S/S1（A－B） －PE（S2）
A=變動(dòng)資產(chǎn)，B=變動(dòng)負(fù)債，S =基期收入，S =預(yù)測期收入， Ｓ=變動(dòng)額，P=銷售凈利率，E=留存收益比率。
講解一下： A/S1為變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售收入的百分比，預(yù)測都是由過去展望未來，也就是假定他們是穩(wěn)定不變的，對(duì)未來有參考意義。同理，B/S1就是變動(dòng)負(fù)債占基期銷售收入的百分比，乘 Ｓ為新增收入所需要的變動(dòng)資產(chǎn)或變動(dòng)負(fù)債，增加的所有者權(quán)益的計(jì)算是通過財(cái)務(wù)比率得出，即銷售凈利率×留存收益率×預(yù)測期的收入。由于資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益，帶入這個(gè)基本會(huì)計(jì)恒等式，再有差額就是外部籌資額（可以是外部負(fù)債或外部股權(quán)）。
（3）資金習(xí)性預(yù)測法：習(xí)性，動(dòng)物有生活習(xí)性，資金也有習(xí)性。其實(shí)資金習(xí)性就是規(guī)律，是指資金的變動(dòng)與產(chǎn)銷量變動(dòng)之間的依存關(guān)系。
按資金習(xí)性分類：①不變資金；②變動(dòng)資金；③半變動(dòng)資金。變與不變都要選擇一個(gè)參照物，這個(gè)參照物就是產(chǎn)銷量。那么我們?nèi)绾吻蟪鲎儎?dòng)資金和不變資金呢？引出
y=a+bx二元一次線形方程 其中：a為不變資金、b為單位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金。其數(shù)值的計(jì)算又有2種方法：高低點(diǎn)法、回歸直線法。
①高低點(diǎn)法：選用收入期和最低收入期的資金占用量之差。這里一定要特別特別注意，選的是收 入和最低收入那一行的資金占用量，方法是簡單的，容易犯錯(cuò)誤的地方是選成資金占用量和最小的收入了（×）。剩下的就是套公式了，比較簡單，不再贅述。
②回歸直線法：有的同學(xué)一看公式，當(dāng)時(shí)暈掉，什么亂起八糟的，這個(gè)公式確實(shí)復(fù)雜，假如考試考到該部分內(nèi)容，也要給很多數(shù)據(jù)，純考數(shù)學(xué)比較耗時(shí)。所以一般不考，注意我說的是一般哦，要是二般他考了也沒辦法，假如想在該部分內(nèi)容得分只有考前背下來。
除了資金需要量，第一節(jié)我們?cè)倏纯促Y金成本的計(jì)算方法。資金成本就是企業(yè)籌集和使用資金而付出的代價(jià)。
用資費(fèi)用：使用資金而支付的費(fèi)用。
籌資費(fèi)用：籌措資金而支付的費(fèi)用。
資金成本＝每年的用資費(fèi)用/（籌資總額－籌資費(fèi)用）
《財(cái)務(wù)管理》第七章 籌資方式（中）
本貼我們分2個(gè)大問題講解，權(quán)益性籌資和長期負(fù)債籌資，這是企業(yè)主要的資金來源，好比人體的主動(dòng)脈，供血的主要來源。假如這2部分出了問題，企業(yè)離破產(chǎn)就不遠(yuǎn)啦。
（一）權(quán)益性籌資
籌資的方式我就不說了吧，有點(diǎn)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)的都能分的清楚，分不清楚的書上寫的看看也就OK了，很小兒科。
我主要講一講普通股籌資的成本。主要有三種：股利折現(xiàn)模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。
1.股利折現(xiàn)模型。教材上寫了一個(gè)公式，那么這個(gè)公式是什么意思呢？其實(shí)就是某年的股利用給定的投資必要收益率進(jìn)行折現(xiàn)，然后求個(gè)累加和，這個(gè)模型適用于固定股利政策和固定股利增長率政策。上面的這個(gè)模型是站在投資者角度，由于資本市場是零和博弈的，你的收益也就是我的成本。變形就可以得出在2種股利政策下的籌資成本。
固定股利：
普通股籌資成本=每年固定股利÷〔普通股籌資金額×（1－普通股籌資費(fèi)率）〕×100%
固定股利增長率：
普通股籌資成本=第一年預(yù)期股利÷〔普通股籌資金額×（1－普通股籌資費(fèi)率）〕×100%+股利固定增長率
以上2個(gè)公式為股利折現(xiàn)模型的變形，由于我們算股票估價(jià)時(shí)P是價(jià)值，但站在企業(yè)方，投資者的錢不可能都進(jìn)入企業(yè)的口袋，籌資到的是個(gè)凈額該扣除一定的籌資費(fèi)率。
2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型：
Kc=Rf+貝他系數(shù)×（Rm－Rf）
看看與教材第34頁的公式是不是一樣啊，道理和上面一樣，第2章是站在投資者角度，第7章是站在籌資者角度，和買菜一樣，賣菜的收的錢，就是你付出的錢，數(shù)額是相等的。
3.無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法
Kc = Rf +Rp
換湯不換藥，它和資本資產(chǎn)定價(jià)模型簡直就是一對(duì)雙胞胎。
4.好了，3個(gè)模型介紹完了，我們?cè)侔褍?yōu)缺點(diǎn)掌握一下：
優(yōu)點(diǎn)：
（1）沒有固定利息負(fù)擔(dān)。
（2）沒有固定到期日，不用償還。
（3）籌資風(fēng)險(xiǎn)小。
（4）能增加公司信譽(yù)。
（5）籌資限制小。
缺點(diǎn)：
（1）資金成本較高。
（2）容易分散控制權(quán)。
一定要看看哦，沒叫大家直接看書，而我打出來就是覺得這部分比較重要，記得要看哦，都很好理解的。
5.留存收益籌資與普通股籌資是一對(duì)孿生兄弟，孿生兄弟隨著日后生活經(jīng)歷的不同也會(huì)有細(xì)微的地方不同，那么不同在哪里呢？不同就在于留存收益籌資不用考慮籌資費(fèi)率，因?yàn)槭瞧髽I(yè)留存下來的。
優(yōu)缺點(diǎn)（掌握）：
優(yōu)點(diǎn)：
（1）資金成本較普通股低。
（2）保持普通股股東控制權(quán)。
（3）增強(qiáng)公司的信譽(yù)。
缺點(diǎn)：
（1）籌資數(shù)額有限制。
（2）資金使用受制約。
（二）長期負(fù)債籌資
1.這一塊的重點(diǎn)是教材第180頁的公式：
長期借款籌資成本=〔年利息×（1－所得稅稅率）〕÷〔長期借款籌資總額×（1－長期借款籌資費(fèi)率）〕×100%
白話說就是實(shí)際支付的利息/實(shí)際收到的借款額，為什么要加“實(shí)際”就是因?yàn)榉肿右紤]稅，分母要考慮費(fèi)。
2.長期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（掌握）：
優(yōu)點(diǎn)：
（1）籌資速度快。
（2）借款彈性較大。
（3）借款成本較低。
（4）可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。
缺點(diǎn)：
（1） 籌資風(fēng)險(xiǎn)高。指還本付息的壓力大。
（2） 限制性條款比較多。
（3） 籌資數(shù)量有限。
3.債券的還本付息方式：（1）到期償還；（2）提前償還；（3）滯后償還。其中，提前償還中贖回的三種方式：強(qiáng)制性贖回、選擇性贖回、通知贖回。滯后償還中轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換，大家要看看，容易考客觀題。
4.債券籌資成本與長期借款籌資成本完全一致，只是換了個(gè)名字而已。
優(yōu)缺點(diǎn)：
優(yōu)點(diǎn)：
（1）資金成本較低。
（2）保證控制權(quán)。
（3）可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。
缺點(diǎn)：
（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)高。
（2）限制條件多。
（3）籌資額有限。
5.融資租賃。融資租賃的形式大家要知道，可能考客觀題。再有就是要掌握租金的計(jì)算，后付租金為普通年金，先付租金就是即付年金啦。
優(yōu)缺點(diǎn)：
優(yōu)點(diǎn)：
（1）籌資速度塊。
（2）限制條款少。
（3）設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小。
（4）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。
（5）稅收負(fù)擔(dān)輕。
缺點(diǎn)：
資金成本較高。
《財(cái)務(wù)管理》第七章 籌資方式（下）
今天我們來看看籌資方式中的非主流和暫時(shí)性的籌資方式。
（一）混合籌資
1.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換債券有兩面性，說他兩面是因?yàn)榧染哂袀鶛?quán)性又具有權(quán)益性。
書上沒多講，也省本斑竹的事了，直接看優(yōu)缺點(diǎn)。
優(yōu)點(diǎn)：
（1）可節(jié)約利息支出。
（2）有利于穩(wěn)定股票市價(jià)。
（3）增強(qiáng)籌資靈活性。
缺點(diǎn)：
（1）增強(qiáng)了對(duì)管理層的壓力。
（2）存在回購風(fēng)險(xiǎn)。
（3）股價(jià)大幅度上揚(yáng)時(shí)，存在減少籌資數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)。
2.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。認(rèn)股權(quán)證，我前面介紹過原理，和優(yōu)惠卷相似。大家要知道期限，90天以內(nèi)為短期認(rèn)股權(quán)證，90天以上為長期認(rèn)股權(quán)證。
按認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行方式分為單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證和附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。
按認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購數(shù)量的約定方式分為備兌認(rèn)股權(quán)證與配股權(quán)證
3.優(yōu)缺點(diǎn)：
優(yōu)點(diǎn)：
（1）為公司籌集額外的資金。
（2）促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用。
缺點(diǎn)：
（1）稀釋普通股收益。
（2）容易分散企業(yè)的控制權(quán)。
（二）短期負(fù)債籌資
1.短期借款的信用條件：
（1）信貸額度。
（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定。
（3）補(bǔ)償性余額。可能會(huì)考計(jì)算實(shí)際利率的公式，要掌握哦。
實(shí)際利率=（名義借款金額×名義利率）÷〔名義借款金額×（1－補(bǔ)償性余額比例）〕=名義利率÷（1－補(bǔ)償性余額比例）
其實(shí)就是實(shí)際利息/實(shí)際收到的借款額，道理都一樣的。
（4）借款抵押
（5） 償還條件
（6）以實(shí)際交易為貸款條件
2.借款利息的支付方式：
（1） 利隨本清法（收款法）
（2）貼現(xiàn)法
貼現(xiàn)貸款實(shí)際利率=利息÷（貸款金額－利息）×100%
3.短期籌資的優(yōu)缺點(diǎn)：
優(yōu)點(diǎn)：
（1）籌資速度快。
（2）籌資彈性大。
缺點(diǎn)：
（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)大。（還本付息的壓力大）
（2）與其他短期籌資方式相比，資金成本較高。
4.商業(yè)信用
要掌握現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算。書上沒有公式我總結(jié)一下：
放棄現(xiàn)金折扣成本=折扣率/（1－折扣率）×360/（信用期－折扣期）
5.短期融資券
短期融資券，又稱商業(yè)票據(jù)或短期債券，是由企業(yè)發(fā)行的無擔(dān)保短期本票。短期融資券，我多說一句，可能知道的人少，但在資本市場，經(jīng)常有上市公司采用這種方法籌資，關(guān)鍵一點(diǎn)就是籌資額較大，成本較低。
對(duì)于發(fā)行方式、種類、條件大家了解一下就可以了，主要掌握優(yōu)缺點(diǎn)。
優(yōu)點(diǎn)：
（1）籌資成本較低。
（2）籌資數(shù)額比較大。
（3）發(fā)行短期融資券可以提高企業(yè)信譽(yù)和知名度。（發(fā)行短期融資券的都是大公司，萬科、中信等都發(fā)行過）
缺點(diǎn)：
（1）發(fā)行短期融資券的風(fēng)險(xiǎn)比較大。
（2）發(fā)行短期融資券的彈性比較小。
（3）發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格。
6.應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓
優(yōu)點(diǎn)：
（1）即時(shí)回籠資金，避免企業(yè)因賒銷造成的現(xiàn)金流量不足。
（2）節(jié)省收賬成本，降低壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)，有利于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。
缺點(diǎn)：
（1）籌資成本較高。
（2）限制條件較多。
下面我們介紹這一章的最后一個(gè)問題：組合策略。既然有長短兩種籌資方式，就會(huì)有組合，那么如何組合呢？
（1）平穩(wěn)型組合策略。
臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)=臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債
永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)=自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債+長期負(fù)債+權(quán)益資本
對(duì)企業(yè)收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響：
成本、收益、風(fēng)險(xiǎn)均適中的組合策略。
（2）保守型組合策略
臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)>臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債
永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)<自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債+長期負(fù)債+權(quán)益資本
對(duì)企業(yè)收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響：
高成本、低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的組合策略。
（3）積極型組合策略
臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)<臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債
永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)>自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債+長期負(fù)債+權(quán)益資本
對(duì)企業(yè)收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響：
低成本、高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的組合策略。
企業(yè)要運(yùn)轉(zhuǎn)，就要有充足的資金，好比人的血液，這章就是解決“血液”從何而來的問題，下面我們就來找找“血液”從何而來。
第一節(jié)中，資金需要量預(yù)測是塊“肥肉”，其他的大家看書掌握。這一塊，是敵人的主力所在，既可以出主觀題，又可以出客觀題，屬于全能型考點(diǎn)呀，咱們也不能含糊要多投入精力哦。資金需要量預(yù)測是什么意思呢？舉個(gè)例子，我自從學(xué)了財(cái)管，花什么錢都喜歡計(jì)劃一下，人的欲望是無限的，資金有限哦，所以我把要買的大件東西在１年內(nèi)均勻分?jǐn)?，按輕重緩急排序，并與工資（收入）配比，緩解了支出壓力，這就是一種對(duì)資金的預(yù)測。既然是預(yù)測，就不可能１００％準(zhǔn)確，只是對(duì)未來做個(gè)規(guī)劃，企業(yè)也一樣。
企業(yè)資金需要量的預(yù)測可以采用“定性預(yù)測法”、“比率預(yù)測法”、“資金習(xí)性預(yù)測法”。
（1）定性預(yù)測法：利用直觀資料，依靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析、判斷能力，對(duì)未來資金需要量作出預(yù)測的方法。這種方法大家了解一下。
（2）比率預(yù)測法（掌握）：依據(jù)財(cái)務(wù)比率與資金需要量之間的關(guān)系，預(yù)測未來資金需要量。這句話理解好，就能明白這種方法。我們來看公式：
對(duì)外籌資需要量＝A/S1（ Ｓ）－B/S1（ Ｓ）－PE（S2）＝△S/S1（A－B） －PE（S2）
A=變動(dòng)資產(chǎn)，B=變動(dòng)負(fù)債，S =基期收入，S =預(yù)測期收入， Ｓ=變動(dòng)額，P=銷售凈利率，E=留存收益比率。
講解一下： A/S1為變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售收入的百分比，預(yù)測都是由過去展望未來，也就是假定他們是穩(wěn)定不變的，對(duì)未來有參考意義。同理，B/S1就是變動(dòng)負(fù)債占基期銷售收入的百分比，乘 Ｓ為新增收入所需要的變動(dòng)資產(chǎn)或變動(dòng)負(fù)債，增加的所有者權(quán)益的計(jì)算是通過財(cái)務(wù)比率得出，即銷售凈利率×留存收益率×預(yù)測期的收入。由于資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益，帶入這個(gè)基本會(huì)計(jì)恒等式，再有差額就是外部籌資額（可以是外部負(fù)債或外部股權(quán)）。
（3）資金習(xí)性預(yù)測法：習(xí)性，動(dòng)物有生活習(xí)性，資金也有習(xí)性。其實(shí)資金習(xí)性就是規(guī)律，是指資金的變動(dòng)與產(chǎn)銷量變動(dòng)之間的依存關(guān)系。
按資金習(xí)性分類：①不變資金；②變動(dòng)資金；③半變動(dòng)資金。變與不變都要選擇一個(gè)參照物，這個(gè)參照物就是產(chǎn)銷量。那么我們?nèi)绾吻蟪鲎儎?dòng)資金和不變資金呢？引出
y=a+bx二元一次線形方程 其中：a為不變資金、b為單位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金。其數(shù)值的計(jì)算又有2種方法：高低點(diǎn)法、回歸直線法。
①高低點(diǎn)法：選用收入期和最低收入期的資金占用量之差。這里一定要特別特別注意，選的是收 入和最低收入那一行的資金占用量，方法是簡單的，容易犯錯(cuò)誤的地方是選成資金占用量和最小的收入了（×）。剩下的就是套公式了，比較簡單，不再贅述。
②回歸直線法：有的同學(xué)一看公式，當(dāng)時(shí)暈掉，什么亂起八糟的，這個(gè)公式確實(shí)復(fù)雜，假如考試考到該部分內(nèi)容，也要給很多數(shù)據(jù)，純考數(shù)學(xué)比較耗時(shí)。所以一般不考，注意我說的是一般哦，要是二般他考了也沒辦法，假如想在該部分內(nèi)容得分只有考前背下來。
除了資金需要量，第一節(jié)我們?cè)倏纯促Y金成本的計(jì)算方法。資金成本就是企業(yè)籌集和使用資金而付出的代價(jià)。
用資費(fèi)用：使用資金而支付的費(fèi)用。
籌資費(fèi)用：籌措資金而支付的費(fèi)用。
資金成本＝每年的用資費(fèi)用/（籌資總額－籌資費(fèi)用）
《財(cái)務(wù)管理》第七章 籌資方式（中）
本貼我們分2個(gè)大問題講解，權(quán)益性籌資和長期負(fù)債籌資，這是企業(yè)主要的資金來源，好比人體的主動(dòng)脈，供血的主要來源。假如這2部分出了問題，企業(yè)離破產(chǎn)就不遠(yuǎn)啦。
（一）權(quán)益性籌資
籌資的方式我就不說了吧，有點(diǎn)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)的都能分的清楚，分不清楚的書上寫的看看也就OK了，很小兒科。
我主要講一講普通股籌資的成本。主要有三種：股利折現(xiàn)模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。
1.股利折現(xiàn)模型。教材上寫了一個(gè)公式，那么這個(gè)公式是什么意思呢？其實(shí)就是某年的股利用給定的投資必要收益率進(jìn)行折現(xiàn)，然后求個(gè)累加和，這個(gè)模型適用于固定股利政策和固定股利增長率政策。上面的這個(gè)模型是站在投資者角度，由于資本市場是零和博弈的，你的收益也就是我的成本。變形就可以得出在2種股利政策下的籌資成本。
固定股利：
普通股籌資成本=每年固定股利÷〔普通股籌資金額×（1－普通股籌資費(fèi)率）〕×100%
固定股利增長率：
普通股籌資成本=第一年預(yù)期股利÷〔普通股籌資金額×（1－普通股籌資費(fèi)率）〕×100%+股利固定增長率
以上2個(gè)公式為股利折現(xiàn)模型的變形，由于我們算股票估價(jià)時(shí)P是價(jià)值，但站在企業(yè)方，投資者的錢不可能都進(jìn)入企業(yè)的口袋，籌資到的是個(gè)凈額該扣除一定的籌資費(fèi)率。
2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型：
Kc=Rf+貝他系數(shù)×（Rm－Rf）
看看與教材第34頁的公式是不是一樣啊，道理和上面一樣，第2章是站在投資者角度，第7章是站在籌資者角度，和買菜一樣，賣菜的收的錢，就是你付出的錢，數(shù)額是相等的。
3.無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法
Kc = Rf +Rp
換湯不換藥，它和資本資產(chǎn)定價(jià)模型簡直就是一對(duì)雙胞胎。
4.好了，3個(gè)模型介紹完了，我們?cè)侔褍?yōu)缺點(diǎn)掌握一下：
優(yōu)點(diǎn)：
（1）沒有固定利息負(fù)擔(dān)。
（2）沒有固定到期日，不用償還。
（3）籌資風(fēng)險(xiǎn)小。
（4）能增加公司信譽(yù)。
（5）籌資限制小。
缺點(diǎn)：
（1）資金成本較高。
（2）容易分散控制權(quán)。
一定要看看哦，沒叫大家直接看書，而我打出來就是覺得這部分比較重要，記得要看哦，都很好理解的。
5.留存收益籌資與普通股籌資是一對(duì)孿生兄弟，孿生兄弟隨著日后生活經(jīng)歷的不同也會(huì)有細(xì)微的地方不同，那么不同在哪里呢？不同就在于留存收益籌資不用考慮籌資費(fèi)率，因?yàn)槭瞧髽I(yè)留存下來的。
優(yōu)缺點(diǎn)（掌握）：
優(yōu)點(diǎn)：
（1）資金成本較普通股低。
（2）保持普通股股東控制權(quán)。
（3）增強(qiáng)公司的信譽(yù)。
缺點(diǎn)：
（1）籌資數(shù)額有限制。
（2）資金使用受制約。
（二）長期負(fù)債籌資
1.這一塊的重點(diǎn)是教材第180頁的公式：
長期借款籌資成本=〔年利息×（1－所得稅稅率）〕÷〔長期借款籌資總額×（1－長期借款籌資費(fèi)率）〕×100%
白話說就是實(shí)際支付的利息/實(shí)際收到的借款額，為什么要加“實(shí)際”就是因?yàn)榉肿右紤]稅，分母要考慮費(fèi)。
2.長期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（掌握）：
優(yōu)點(diǎn)：
（1）籌資速度快。
（2）借款彈性較大。
（3）借款成本較低。
（4）可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。
缺點(diǎn)：
（1） 籌資風(fēng)險(xiǎn)高。指還本付息的壓力大。
（2） 限制性條款比較多。
（3） 籌資數(shù)量有限。
3.債券的還本付息方式：（1）到期償還；（2）提前償還；（3）滯后償還。其中，提前償還中贖回的三種方式：強(qiáng)制性贖回、選擇性贖回、通知贖回。滯后償還中轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換，大家要看看，容易考客觀題。
4.債券籌資成本與長期借款籌資成本完全一致，只是換了個(gè)名字而已。
優(yōu)缺點(diǎn)：
優(yōu)點(diǎn)：
（1）資金成本較低。
（2）保證控制權(quán)。
（3）可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。
缺點(diǎn)：
（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)高。
（2）限制條件多。
（3）籌資額有限。
5.融資租賃。融資租賃的形式大家要知道，可能考客觀題。再有就是要掌握租金的計(jì)算，后付租金為普通年金，先付租金就是即付年金啦。
優(yōu)缺點(diǎn)：
優(yōu)點(diǎn)：
（1）籌資速度塊。
（2）限制條款少。
（3）設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小。
（4）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。
（5）稅收負(fù)擔(dān)輕。
缺點(diǎn)：
資金成本較高。
《財(cái)務(wù)管理》第七章 籌資方式（下）
今天我們來看看籌資方式中的非主流和暫時(shí)性的籌資方式。
（一）混合籌資
1.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換債券有兩面性，說他兩面是因?yàn)榧染哂袀鶛?quán)性又具有權(quán)益性。
書上沒多講，也省本斑竹的事了，直接看優(yōu)缺點(diǎn)。
優(yōu)點(diǎn)：
（1）可節(jié)約利息支出。
（2）有利于穩(wěn)定股票市價(jià)。
（3）增強(qiáng)籌資靈活性。
缺點(diǎn)：
（1）增強(qiáng)了對(duì)管理層的壓力。
（2）存在回購風(fēng)險(xiǎn)。
（3）股價(jià)大幅度上揚(yáng)時(shí)，存在減少籌資數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)。
2.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。認(rèn)股權(quán)證，我前面介紹過原理，和優(yōu)惠卷相似。大家要知道期限，90天以內(nèi)為短期認(rèn)股權(quán)證，90天以上為長期認(rèn)股權(quán)證。
按認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行方式分為單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證和附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。
按認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購數(shù)量的約定方式分為備兌認(rèn)股權(quán)證與配股權(quán)證
3.優(yōu)缺點(diǎn)：
優(yōu)點(diǎn)：
（1）為公司籌集額外的資金。
（2）促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用。
缺點(diǎn)：
（1）稀釋普通股收益。
（2）容易分散企業(yè)的控制權(quán)。
（二）短期負(fù)債籌資
1.短期借款的信用條件：
（1）信貸額度。
（2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定。
（3）補(bǔ)償性余額。可能會(huì)考計(jì)算實(shí)際利率的公式，要掌握哦。
實(shí)際利率=（名義借款金額×名義利率）÷〔名義借款金額×（1－補(bǔ)償性余額比例）〕=名義利率÷（1－補(bǔ)償性余額比例）
其實(shí)就是實(shí)際利息/實(shí)際收到的借款額，道理都一樣的。
（4）借款抵押
（5） 償還條件
（6）以實(shí)際交易為貸款條件
2.借款利息的支付方式：
（1） 利隨本清法（收款法）
（2）貼現(xiàn)法
貼現(xiàn)貸款實(shí)際利率=利息÷（貸款金額－利息）×100%
3.短期籌資的優(yōu)缺點(diǎn)：
優(yōu)點(diǎn)：
（1）籌資速度快。
（2）籌資彈性大。
缺點(diǎn)：
（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)大。（還本付息的壓力大）
（2）與其他短期籌資方式相比，資金成本較高。
4.商業(yè)信用
要掌握現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算。書上沒有公式我總結(jié)一下：
放棄現(xiàn)金折扣成本=折扣率/（1－折扣率）×360/（信用期－折扣期）
5.短期融資券
短期融資券，又稱商業(yè)票據(jù)或短期債券，是由企業(yè)發(fā)行的無擔(dān)保短期本票。短期融資券，我多說一句，可能知道的人少，但在資本市場，經(jīng)常有上市公司采用這種方法籌資，關(guān)鍵一點(diǎn)就是籌資額較大，成本較低。
對(duì)于發(fā)行方式、種類、條件大家了解一下就可以了，主要掌握優(yōu)缺點(diǎn)。
優(yōu)點(diǎn)：
（1）籌資成本較低。
（2）籌資數(shù)額比較大。
（3）發(fā)行短期融資券可以提高企業(yè)信譽(yù)和知名度。（發(fā)行短期融資券的都是大公司，萬科、中信等都發(fā)行過）
缺點(diǎn)：
（1）發(fā)行短期融資券的風(fēng)險(xiǎn)比較大。
（2）發(fā)行短期融資券的彈性比較小。
（3）發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格。
6.應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓
優(yōu)點(diǎn)：
（1）即時(shí)回籠資金，避免企業(yè)因賒銷造成的現(xiàn)金流量不足。
（2）節(jié)省收賬成本，降低壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)，有利于改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。
缺點(diǎn)：
（1）籌資成本較高。
（2）限制條件較多。
下面我們介紹這一章的最后一個(gè)問題：組合策略。既然有長短兩種籌資方式，就會(huì)有組合，那么如何組合呢？
（1）平穩(wěn)型組合策略。
臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)=臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債
永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)=自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債+長期負(fù)債+權(quán)益資本
對(duì)企業(yè)收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響：
成本、收益、風(fēng)險(xiǎn)均適中的組合策略。
（2）保守型組合策略
臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)>臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債
永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)<自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債+長期負(fù)債+權(quán)益資本
對(duì)企業(yè)收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響：
高成本、低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的組合策略。
（3）積極型組合策略
臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)<臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債
永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)>自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債+長期負(fù)債+權(quán)益資本
對(duì)企業(yè)收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響：
低成本、高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的組合策略。