“2008年初隨著上市保險(xiǎn)公司股價(jià)的大幅調(diào)整，我們認(rèn)為目前估值處于較低區(qū)間，基于以上判斷，維持行業(yè)評級為"謹(jǐn)慎推薦”，國信證券分析師武建剛告訴記者。
昨日，三家保險(xiǎn)上市公司中國人壽再創(chuàng)新低，為22.26元，中國平安和中國太保則收到前期低點(diǎn)附近，為47.82元和19.04元。相比去年每股收益中國太保1.12元、中國人壽0.99元、中國平安2.11元，市盈率顯然是跌入可投資的價(jià)值區(qū)間。但是，不僅市場不買賬，股價(jià)下跌，而且，機(jī)構(gòu)券商給出的投資建議也不樂觀，非常謹(jǐn)慎。
武建剛表示，2008年我國宏觀經(jīng)濟(jì)增速將有一定回落，利率繼續(xù)高位運(yùn)行、資本市場出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，從而保險(xiǎn)公司投資收益將有所下滑，資本市場的調(diào)整將使得一部分投資資金將流向保險(xiǎn)產(chǎn)品，使得2008年投資類險(xiǎn)種出現(xiàn)較大的增幅，壽險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入出現(xiàn)較大增幅。
也就是說，保險(xiǎn)公司今年是無法取得去年的業(yè)績水平，所以，也無法用去年的業(yè)績衡量今年的保險(xiǎn)股的市盈率。
廣發(fā)證券曹恒乾認(rèn)為，而今年中國資本市場的市場表現(xiàn)預(yù)期遠(yuǎn)遜色于2007年，保險(xiǎn)公司權(quán)益類投資收益預(yù)計(jì)下降。另外，海外市場的不確定性加大了投資風(fēng)險(xiǎn)。如今年1月已經(jīng)有21家保險(xiǎn)公司被放行海外投資，雖然和國內(nèi)相比，海外股票股息率較高并且市盈率比較低，但全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，使得海外投資不盡如人意。
按照中國平安2007年11月29日的公告，其控股子公司平安人壽通過二級市場購買富通集團(tuán)9501萬股，總代價(jià)18.1億歐元，相當(dāng)于每股19.05歐元，到2008年6月23日其收盤價(jià)為每股12.13歐元，浮虧36.33%。
曹恒乾假設(shè)未來保險(xiǎn)公司存款和現(xiàn)金比例為30%，存款協(xié)議利率為4.2%，債券比例為50%，預(yù)期收益為4.4%，權(quán)益類投資比例為20%，投資收益率為10%，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)公司長期投資收益率為5.46%。
而2007年上證綜指同比上漲96%，保險(xiǎn)公司權(quán)益類投資獲得豐厚收益，截至2007年底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為2.7萬億元，投資收益2791.7億元，投資收益率為10.9%，為歷史水平。相關(guān)的投資比例是存款24%、債券43%、權(quán)益類投資18%。
光大證券的分析師肖超虎也建議，應(yīng)該重新審視保險(xiǎn)商的投資風(fēng)險(xiǎn)，明確內(nèi)涵價(jià)值與投資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，弄清資產(chǎn)市值縮水對內(nèi)涵價(jià)值造成實(shí)質(zhì)性影響。
但他同時(shí)表示，目前股價(jià)已經(jīng)對內(nèi)涵價(jià)值下降出現(xiàn)了過度反應(yīng)，長期投資收益率假設(shè)依然穩(wěn)固，而且，受短期波動影響較小。另外，保險(xiǎn)公司新業(yè)務(wù)價(jià)值的成長性依然良好。
肖超虎給出的投資建議是，從安全性角度，應(yīng)配置中國人壽。因?yàn)槿藟塾凶畛渥愕膬敻赌芰?、最穩(wěn)固的資產(chǎn)負(fù)債表；而且，新業(yè)務(wù)價(jià)值成長性良好，保費(fèi)收入高速增長；可以程度享受投資渠道放松的好處；成為國有資產(chǎn)重組可能的參與者。
相比較，曹恒乾比較謹(jǐn)慎，他的投資建議是，從估值的角度，目前保險(xiǎn)公司的股價(jià)已經(jīng)低于評估價(jià)值，當(dāng)市場轉(zhuǎn)暖時(shí)，對保險(xiǎn)公司的投資收益和每股的收益預(yù)期也會樂觀起來，因此建議密切關(guān)注，可以在市場轉(zhuǎn)暖時(shí)介入。
昨日，三家保險(xiǎn)上市公司中國人壽再創(chuàng)新低，為22.26元，中國平安和中國太保則收到前期低點(diǎn)附近，為47.82元和19.04元。相比去年每股收益中國太保1.12元、中國人壽0.99元、中國平安2.11元，市盈率顯然是跌入可投資的價(jià)值區(qū)間。但是，不僅市場不買賬，股價(jià)下跌，而且，機(jī)構(gòu)券商給出的投資建議也不樂觀，非常謹(jǐn)慎。
武建剛表示，2008年我國宏觀經(jīng)濟(jì)增速將有一定回落，利率繼續(xù)高位運(yùn)行、資本市場出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，從而保險(xiǎn)公司投資收益將有所下滑，資本市場的調(diào)整將使得一部分投資資金將流向保險(xiǎn)產(chǎn)品，使得2008年投資類險(xiǎn)種出現(xiàn)較大的增幅，壽險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入出現(xiàn)較大增幅。
也就是說，保險(xiǎn)公司今年是無法取得去年的業(yè)績水平，所以，也無法用去年的業(yè)績衡量今年的保險(xiǎn)股的市盈率。
廣發(fā)證券曹恒乾認(rèn)為，而今年中國資本市場的市場表現(xiàn)預(yù)期遠(yuǎn)遜色于2007年，保險(xiǎn)公司權(quán)益類投資收益預(yù)計(jì)下降。另外，海外市場的不確定性加大了投資風(fēng)險(xiǎn)。如今年1月已經(jīng)有21家保險(xiǎn)公司被放行海外投資，雖然和國內(nèi)相比，海外股票股息率較高并且市盈率比較低，但全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，使得海外投資不盡如人意。
按照中國平安2007年11月29日的公告，其控股子公司平安人壽通過二級市場購買富通集團(tuán)9501萬股，總代價(jià)18.1億歐元，相當(dāng)于每股19.05歐元，到2008年6月23日其收盤價(jià)為每股12.13歐元，浮虧36.33%。
曹恒乾假設(shè)未來保險(xiǎn)公司存款和現(xiàn)金比例為30%，存款協(xié)議利率為4.2%，債券比例為50%，預(yù)期收益為4.4%，權(quán)益類投資比例為20%，投資收益率為10%，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)公司長期投資收益率為5.46%。
而2007年上證綜指同比上漲96%，保險(xiǎn)公司權(quán)益類投資獲得豐厚收益，截至2007年底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為2.7萬億元，投資收益2791.7億元，投資收益率為10.9%，為歷史水平。相關(guān)的投資比例是存款24%、債券43%、權(quán)益類投資18%。
光大證券的分析師肖超虎也建議，應(yīng)該重新審視保險(xiǎn)商的投資風(fēng)險(xiǎn)，明確內(nèi)涵價(jià)值與投資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，弄清資產(chǎn)市值縮水對內(nèi)涵價(jià)值造成實(shí)質(zhì)性影響。
但他同時(shí)表示，目前股價(jià)已經(jīng)對內(nèi)涵價(jià)值下降出現(xiàn)了過度反應(yīng)，長期投資收益率假設(shè)依然穩(wěn)固，而且，受短期波動影響較小。另外，保險(xiǎn)公司新業(yè)務(wù)價(jià)值的成長性依然良好。
肖超虎給出的投資建議是，從安全性角度，應(yīng)配置中國人壽。因?yàn)槿藟塾凶畛渥愕膬敻赌芰?、最穩(wěn)固的資產(chǎn)負(fù)債表；而且，新業(yè)務(wù)價(jià)值成長性良好，保費(fèi)收入高速增長；可以程度享受投資渠道放松的好處；成為國有資產(chǎn)重組可能的參與者。
相比較，曹恒乾比較謹(jǐn)慎，他的投資建議是，從估值的角度，目前保險(xiǎn)公司的股價(jià)已經(jīng)低于評估價(jià)值，當(dāng)市場轉(zhuǎn)暖時(shí)，對保險(xiǎn)公司的投資收益和每股的收益預(yù)期也會樂觀起來，因此建議密切關(guān)注，可以在市場轉(zhuǎn)暖時(shí)介入。