一、單項選擇題
1.下列關于經濟利潤的公式錯誤的是（）。
A.經濟利潤＝稅后凈利潤－股權費用
B.經濟利潤＝息前稅后經營利潤－稅后利息－股權費用
C.經濟利潤＝息前稅后經營利潤－全部資本費用
D.經濟利潤＝息稅前經營利潤－稅后利息－股權費用
2.相對于每股盈余化目標而言，企業(yè)價值化目標的不足之處是（）。
A.沒有考慮資金的時間價值
B.沒有考慮投資的風險價值
C.不能反映企業(yè)潛在的獲利能力
D.不能直接反映企業(yè)當前的獲利水平
3.在確定部門的取舍時最重要的評價指標的是（）。
A.部門營業(yè)收入
B.部門邊際貢獻
C.部門可控邊際貢獻
D.部門稅前利潤
4.債券到期收益率計算的原理是：（）。
A.到期收益率是購買債券后－直持有到期的內含報酬率
B.到期收益率是能使債券每年利息收入的現值等于債券買入價格的貼現率
C.到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和
D.到期收益率的計算要以債券每年末計算并支付利息、到期一次還本為前提
5.已知風險組合的期望報酬率和標準差分別為16％和28％，無風險報酬率為6％，某投資者除自有資金外，還借入30％的資金，將所有的資金用于購買市場組合，則總期望報酬率和總標準差分別為（）。
A.19.4％和34％
B.19％和36.4％
C.17.2％和32％
D.16％和28.4％
6.某公司2005年的股利支付率為25％，凈利潤和股利的增長率均為8％。該公司的β值為1.4，國庫券利率為4％，市場平均股票收益率為9％。則該公司的內在市盈率為（）。
A.11.8
B.9.65
C.10.7
D.8.33
7.基本標準成本，在發(fā)生（）變化時，就需要進行調整。
A.產品的物理結構變化
B.市場供求變化導致的售價變化
C.市場供求變化導致的生產經營能力利用程度變化
D.由于工作方法改變而引起的效率變化
8.某企業(yè)生產甲、乙、丙三種產品，已知三種產品的單價分別為10元、8元和6元，單位變動成本分別為8元、5元和4元，銷售量分別為200件、500輛和550噸。固定成本總額為1000元，則加權平均邊際貢獻率為（）。
A.32.26％
B.36.28％
C.28.26％
D.30.18％
9.某商業(yè)企業(yè)2006年預計全年的銷售收入為3000萬元，銷售毛利率為20％，假設全年均衡銷售，當期購買當期付款。按年末存貨計算的周轉次數為6次，第三季度末預計的存貨為400萬元，則第四季度預計的采購現金流出為（）萬元。
A.560
B.750
C.640
D.600
10.某公司股票看漲期權和看跌期權的執(zhí)行價格均為40元，期權均為歐式期權，期限4個月，4個月的無風險利率為2％，目前該股票的價格是48元，看跌期權價格為6元。則看漲期權價格為（）元。
A.14.78
B.7.96
C.12.18
D.10.52
二、多項選擇題
1.下列表述中，錯誤的有（）。
A.假設某企業(yè)的變動成本率為70％，安全邊際率為30％，則其銷售利潤率為21％
B.如果兩只股票的β系數相同，則其包含的全部風險相同
C.如果兩種產品銷售量的期望值相同，則其風險程度也相同
D.逐步分項結轉分步法和平行結轉分步法均可直接提供按原始成本項目反映的產成品成本資料
2.關于現金持有量確定的存貨模式和隨機模式的說法正確的有（）。
A.管理成本均屬于無關成本
B.機會成本均屬于相關成本
C.交易成本均屬于相關成本
D.短缺成本均屬于相關成本
3.下列說法正確的有（）。
A.為了應付通貨膨脹，公司多采用低股利政策
B.為了更好約束經營者的背離行為，公司多采用高股利政策
C.為了更好地為股東合理避稅，公司多采用高股利政策
D.依據股利相關論，高股利政策有助于增加股東財富
4.下列說法正確的有（）。
A.理財原則的正確性與其應用環(huán)境有關
B.雙方交易原則承認市場存在非對稱信息
C.雙方交易原則是以自利行為原則為前提的
D.有價值的創(chuàng)意原則主要用于間接投資項目
5.如果希望提高銷售增長率，即計劃銷售增長率高于可持續(xù)增長率。則可以通過（）。
A.發(fā)行新股或增加債務
B.降低股利支付率
C.提高銷售凈利率
D.提高資產周轉率
6.某公司2006年息稅前經營利潤為2200萬元，所得稅稅率為33％，折舊與攤銷為70萬元，經營流動資產增加360萬元，經營流動負債增加115萬元，金融流動負債增加55萬元，經營長期資產總值增加650萬元，經營長期債務增加214萬元，金融長期債務增加208萬元，稅后利息48萬元。則下列說法正確的有（）萬元。
A.經營現金毛流量為1544
B.經營現金凈流量為1299
C.實體現金流量為863
D.股權現金流量為1078
7.產量基礎成本計算制度和作業(yè)基礎成本計算制度的主要區(qū)別有（）。
A.產量基礎成本計算制度僅有一個或幾個間接成本集合，集合中歸集的內容通常缺乏同質性；作業(yè)基礎成本計算制度往往建立眾多的間接成本集合，集合中歸集的內容通常具有同質性
B.產量基礎成本計算制度下，間接成本的分配基礎是產品數量，或者與產量有密切關系的直接人工成本或直接材料成本等，成本分配基礎和間接成本集合間缺乏因果聯系；作業(yè)基礎成本計算制度下，間接成本的分配應以成本動因為基礎
C.產量基礎成本計算制度主要適用于產量是成本主要驅動因素的傳統(tǒng)加工業(yè)；作業(yè)基礎成本計算制度主要適用于新型的高科技企業(yè)
D.產量基礎成本計算制度主要適用于直接材料和直接人工占產品成本比重較大，而間接成本占產品成本比重較小的企業(yè)；作業(yè)基礎成本計算制度主要適用于直接材料和直接人工占產品成本比重相對較小，而間接成本占產品成本比重相對較大的企業(yè)
8.下列原則屬于自利原則進一步延伸的原則是（）。
A.雙方交易原則
B.信號傳遞原則
C.資本市場有效原則
D.投資分散化原則
9.下列成本差異中，通常不屬于生產部門責任的有（）。
A.直接材料價格差異
B.直接人工工資率差異
C.直接人工效率差異
D.變動制造費用效率差異
10.下列屬于二叉樹期權定價模型假設條件的有（）。
A.市場投資沒有交易成本
B.投資者都是價格的接受者
C.允許以無風險利率借入或貸出款項
D.未來股票的價格將是兩種可能值中的一個
三、判斷題
1.在“租賃與購買”決策中的所有相關現金按有擔保債券的稅后資本成本作為折現率。（）
2.在作業(yè)成本法下，同一作業(yè)成本庫中，成本變動與作業(yè)的變動水準是等比例的增減，也即是成本動因與被分攤成本間有著密切的因果關系。（）
3.在平行結轉分步法下，只能采用定額比例法進行產成品和在產品之間的費用分配。（）
4.稅法和會計制度均要求以實際成本反映產品成本，因此采用標準成本法計算產品成本時，會計期末必須將完工產品成本加減各項差異，將標準成本調整為實際成本。（）
5.當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低風險，組合中股票的種類越多，其風險分散化效應就逐漸增強，包括全部股票的投資組合風險為零。（）
6.證券市場線反映股票的必要收益率與其β值（系統(tǒng)性風險）線性相關；而且證券市場線無論對于單個證券，還是投資組合都是成立的。（）
7.制造費用預算分為變動制造費用和固定制造費用兩部分。變動制造費用和固定制造費用均以生產預算為基礎來編制。（）
8.如果企業(yè)采用變動成本法計算成本，固定性制造費用不計入產品成本，因此單位產品的標準成本中不包括固定性制造費用的標準成本，因此，不需要制定固定性制造費用的標準成本。（）
9.某項會導致個別投資中心的投資報酬率提高的投資，不一定會使整個企業(yè)的投資報酬率提高；但某項會導致個別投資中心的剩余收益增加的投資，則一定會使整個企業(yè)的剩余收益增加。（）
10.在其他條件一定的情形下，對于美式期權而言，到期時間越長，價格波動的可能性越大，期權的時間溢價就越低。（）
四、計算分析題
1. B公司2月份生產甲產品1000件，銷售900件，其成本資料詳見下表。
假設：為簡化起見，假定這里的變動非生產成本均為變動銷售費用，其總額隨銷售量變動而成正比例變動。
要求：
（1）分別采用完全成本法和變動成本法確定期間成本和單位產品的生產成本。
（2）假設期末沒有在產品存貨，期初沒有產成品存貨，采用兩種成本計算方法計算期末產成品存貨成本。
（3）假設該公司1月份生產甲產品1000件，同時也銷售出1000件；2月份生產甲產品1000件，銷售出900件；3月份生產甲產品1000件，銷售出1100件。甲產品每件銷售單價為50元。其單位變動成本資料和固定成本資料不變，并假設1月初沒有產成品存貨，各月月初、月末均無在產品存貨。分別采用完全成本法和變動成本法確定各月的損益。
2. 某工業(yè)企業(yè)甲產品分三個步驟生產，分別由第一、第二、第三3個車間進行，采用逐步結轉分步法計算成本。甲半成品成本的結轉采用綜合結轉法（按實際成本），各步驟對半成品的收發(fā)通過半成品庫進行，假設第一、第二車間月初半產品庫期初庫存均為零。2006年5月份甲產品各步驟產品成本明細賬如下：
要求：
（1）將產成品成本中的半成品費用按本月第二、第一車間所產的半成品成本結構進行還原，計算出按原始成本項目反映的產成品成本（還原分配率保留萬分之一，其余保留兩位小數，各步驟保留小數造成的誤差由制造費用項目負擔）。
（2）結合題中資料和成本還原結果，簡要說明成本還原的必要性。
3. 某公司2006年的資產負債表（簡表）如下：
已知：某公司2006年銷售收入為20000萬元，銷售凈利潤率為12％，凈利潤的60％分配給投資者。該公司2007年預計銷售收入比上年增長30％，假定該公司2007年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，適用的企業(yè)所得稅稅率為33％。
要求：
（1）根據2006年的資產負債表編制調整的資產負債表；
（2）根據調整的資產負債表填制凈經營資產的預計表，計算資金總需求額；
（3）預計可以動用的金融資產（根據過去的經驗，公司至少保留600萬元的貨幣資金）；
（4）預計增加的留存收益；
（5）如果需要的外部籌資額可以通過銀行借款籌集，確定增加的借款額。（附表1）
（附表2）
4. 已知：某上市公司現有資金10000萬元，其中：普通股股本3500萬元，長期借款6000萬元，留存收益500萬元。長期借款稅后成本為6％。有關投資服務機構的統(tǒng)計資料表明，該上市公司股票的系統(tǒng)性風險是整個股票市場風險的1.5倍，目前整個股票市場平均收益率為8％，無風險報酬率為5％。公司適用的所得稅稅率為33％。公司擬通過再籌資發(fā)展甲、乙兩個投資項目。有關資料如下：資料一：甲項目投資額為1200萬元，經測算，甲項目的資本收益率存在－5％，12％和17％三種可能，三種情況出現的概率分別為0.4，0.2和0.40。資料二：乙項目投資額為2000萬元，經過逐次測試，得到以下數據：當設定折現率為14％和15％時，乙項目的凈現值分別為4.9468萬元和－7.4202萬元。資料三：乙項目所需資金有A.B兩個籌資方案可供選擇。A方案：以2000元的發(fā)行價，發(fā)行面值為1900元、票面年利率為12％、期限為3年的公司債券；B方案：增發(fā)普通股，股東要求的風險溢價為4％。資料四：假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費可忽略不計，公司債券為年末付息，到期還本。
要求：
（1）指出該公司股票的β系數。
（2）計算該公司股票的必要收益率。
（3）計算甲項目的預期收益率。
（4）計算乙項目的內含收益率。
（5）以該公司股票的必要收益率為標準，判斷是否應當投資于甲、乙項目。
（6）分別計算乙項目A.B兩個籌資方案的資金成本。
（7）根據乙項目的內部收益率和籌資方案的資金成本，對A.B兩方案的經濟合理性進行分析。
（8）計算乙項目分別采用A.B兩個籌資方案再籌資后，該公司的綜合資金成本。
（9）計算目前的綜合資金本成本，對乙項目的籌資方案做出決策
五、綜合題
1.某公司計劃從國外引進生產摩托車的生產線，該項目分兩期進行：第一期2005年年初設備投資20000萬元，當年投資當年完工投產，年產銷量為1萬臺，銷售單價1.2萬元/臺，單位變動成本0.6萬元/臺，每年固定付現經營成本為400萬元，預計使用壽命為5年，預計能夠收回的凈殘值率為原值的4％。第二期2007年年初設備投資36000萬元，當年投資當年完工投產，年產銷量新增1.9萬臺，銷售單價1.2萬元/臺，單位變動成本0.58萬元/臺，年固定付現經營成本新增760萬元，預計使用壽命為5年，凈殘值率為原值的3％。假設：（1）第二期項目投資決策必須在2006年年底決定；（2）生產摩托車可比公司股票價格的方差為0.09；（3）該公司適用的所得稅稅率為25％；（4）該公司要求的最低投資報酬率為15％（其中無風險報酬率為5％）；（5）該類設備稅法規(guī)定的折舊方法為直線法，折舊年限為5年，用直線法提折舊，凈殘值率為原值的5％。
要求：（1）在不考慮期權的前提下，計算分析該項目第一期和第二期投資的可行性。
（2）在考慮期權的前提下，計算分析該項目第一期和第二期投資的可行性（本題第二期項目設備投資額按5％折現，其余按15％的折現率折現）。
2.某公司2003年的財務報表數據摘要如下：
預計2004年—2005年的銷售收入增長率為10％，2006年及以后銷售收入增長率降低為8％。假設今后保持2003年的年末各項資產的周轉率和資本結構（金融負債和股東權益）不變，經營流動負債和經營長期負債與銷售收入同比例增長。各項營業(yè)成本費用與收入同比例增長，各項所得稅率均為30％。企業(yè)的融資政策是：權益資本的籌集優(yōu)先選擇利潤留存，不足部分考慮增發(fā)普通股，剩余部分全部派發(fā)股利；債務資本的籌集選擇長期借款，長期借款的年利率以及計息方式均保持2003年的水平不變。目前至2005年加權平均資本成本為15％，2006年及以后年度降低為12％。
要求：
（1）編制完成2004—2006年的預計報表數據。有關數據直接填入下表（保留四位小數）并寫出2004度長期借款和年末未分配利潤的計算過程（本步驟錯誤則本題不得分）：
（2）根據現金流量折現法計算該公司的實體價值 （精確至萬位）。
（3）根據經濟利潤法計算該公司的價值（精確到百位）。
1.下列關于經濟利潤的公式錯誤的是（）。
A.經濟利潤＝稅后凈利潤－股權費用
B.經濟利潤＝息前稅后經營利潤－稅后利息－股權費用
C.經濟利潤＝息前稅后經營利潤－全部資本費用
D.經濟利潤＝息稅前經營利潤－稅后利息－股權費用
2.相對于每股盈余化目標而言，企業(yè)價值化目標的不足之處是（）。
A.沒有考慮資金的時間價值
B.沒有考慮投資的風險價值
C.不能反映企業(yè)潛在的獲利能力
D.不能直接反映企業(yè)當前的獲利水平
3.在確定部門的取舍時最重要的評價指標的是（）。
A.部門營業(yè)收入
B.部門邊際貢獻
C.部門可控邊際貢獻
D.部門稅前利潤
4.債券到期收益率計算的原理是：（）。
A.到期收益率是購買債券后－直持有到期的內含報酬率
B.到期收益率是能使債券每年利息收入的現值等于債券買入價格的貼現率
C.到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和
D.到期收益率的計算要以債券每年末計算并支付利息、到期一次還本為前提
5.已知風險組合的期望報酬率和標準差分別為16％和28％，無風險報酬率為6％，某投資者除自有資金外，還借入30％的資金，將所有的資金用于購買市場組合，則總期望報酬率和總標準差分別為（）。
A.19.4％和34％
B.19％和36.4％
C.17.2％和32％
D.16％和28.4％
6.某公司2005年的股利支付率為25％，凈利潤和股利的增長率均為8％。該公司的β值為1.4，國庫券利率為4％，市場平均股票收益率為9％。則該公司的內在市盈率為（）。
A.11.8
B.9.65
C.10.7
D.8.33
7.基本標準成本，在發(fā)生（）變化時，就需要進行調整。
A.產品的物理結構變化
B.市場供求變化導致的售價變化
C.市場供求變化導致的生產經營能力利用程度變化
D.由于工作方法改變而引起的效率變化
8.某企業(yè)生產甲、乙、丙三種產品，已知三種產品的單價分別為10元、8元和6元，單位變動成本分別為8元、5元和4元，銷售量分別為200件、500輛和550噸。固定成本總額為1000元，則加權平均邊際貢獻率為（）。
A.32.26％
B.36.28％
C.28.26％
D.30.18％
9.某商業(yè)企業(yè)2006年預計全年的銷售收入為3000萬元，銷售毛利率為20％，假設全年均衡銷售，當期購買當期付款。按年末存貨計算的周轉次數為6次，第三季度末預計的存貨為400萬元，則第四季度預計的采購現金流出為（）萬元。
A.560
B.750
C.640
D.600
10.某公司股票看漲期權和看跌期權的執(zhí)行價格均為40元，期權均為歐式期權，期限4個月，4個月的無風險利率為2％，目前該股票的價格是48元，看跌期權價格為6元。則看漲期權價格為（）元。
A.14.78
B.7.96
C.12.18
D.10.52
二、多項選擇題
1.下列表述中，錯誤的有（）。
A.假設某企業(yè)的變動成本率為70％，安全邊際率為30％，則其銷售利潤率為21％
B.如果兩只股票的β系數相同，則其包含的全部風險相同
C.如果兩種產品銷售量的期望值相同，則其風險程度也相同
D.逐步分項結轉分步法和平行結轉分步法均可直接提供按原始成本項目反映的產成品成本資料
2.關于現金持有量確定的存貨模式和隨機模式的說法正確的有（）。
A.管理成本均屬于無關成本
B.機會成本均屬于相關成本
C.交易成本均屬于相關成本
D.短缺成本均屬于相關成本
3.下列說法正確的有（）。
A.為了應付通貨膨脹，公司多采用低股利政策
B.為了更好約束經營者的背離行為，公司多采用高股利政策
C.為了更好地為股東合理避稅，公司多采用高股利政策
D.依據股利相關論，高股利政策有助于增加股東財富
4.下列說法正確的有（）。
A.理財原則的正確性與其應用環(huán)境有關
B.雙方交易原則承認市場存在非對稱信息
C.雙方交易原則是以自利行為原則為前提的
D.有價值的創(chuàng)意原則主要用于間接投資項目
5.如果希望提高銷售增長率，即計劃銷售增長率高于可持續(xù)增長率。則可以通過（）。
A.發(fā)行新股或增加債務
B.降低股利支付率
C.提高銷售凈利率
D.提高資產周轉率
6.某公司2006年息稅前經營利潤為2200萬元，所得稅稅率為33％，折舊與攤銷為70萬元，經營流動資產增加360萬元，經營流動負債增加115萬元，金融流動負債增加55萬元，經營長期資產總值增加650萬元，經營長期債務增加214萬元，金融長期債務增加208萬元，稅后利息48萬元。則下列說法正確的有（）萬元。
A.經營現金毛流量為1544
B.經營現金凈流量為1299
C.實體現金流量為863
D.股權現金流量為1078
7.產量基礎成本計算制度和作業(yè)基礎成本計算制度的主要區(qū)別有（）。
A.產量基礎成本計算制度僅有一個或幾個間接成本集合，集合中歸集的內容通常缺乏同質性；作業(yè)基礎成本計算制度往往建立眾多的間接成本集合，集合中歸集的內容通常具有同質性
B.產量基礎成本計算制度下，間接成本的分配基礎是產品數量，或者與產量有密切關系的直接人工成本或直接材料成本等，成本分配基礎和間接成本集合間缺乏因果聯系；作業(yè)基礎成本計算制度下，間接成本的分配應以成本動因為基礎
C.產量基礎成本計算制度主要適用于產量是成本主要驅動因素的傳統(tǒng)加工業(yè)；作業(yè)基礎成本計算制度主要適用于新型的高科技企業(yè)
D.產量基礎成本計算制度主要適用于直接材料和直接人工占產品成本比重較大，而間接成本占產品成本比重較小的企業(yè)；作業(yè)基礎成本計算制度主要適用于直接材料和直接人工占產品成本比重相對較小，而間接成本占產品成本比重相對較大的企業(yè)
8.下列原則屬于自利原則進一步延伸的原則是（）。
A.雙方交易原則
B.信號傳遞原則
C.資本市場有效原則
D.投資分散化原則
9.下列成本差異中，通常不屬于生產部門責任的有（）。
A.直接材料價格差異
B.直接人工工資率差異
C.直接人工效率差異
D.變動制造費用效率差異
10.下列屬于二叉樹期權定價模型假設條件的有（）。
A.市場投資沒有交易成本
B.投資者都是價格的接受者
C.允許以無風險利率借入或貸出款項
D.未來股票的價格將是兩種可能值中的一個
三、判斷題
1.在“租賃與購買”決策中的所有相關現金按有擔保債券的稅后資本成本作為折現率。（）
2.在作業(yè)成本法下，同一作業(yè)成本庫中，成本變動與作業(yè)的變動水準是等比例的增減，也即是成本動因與被分攤成本間有著密切的因果關系。（）
3.在平行結轉分步法下，只能采用定額比例法進行產成品和在產品之間的費用分配。（）
4.稅法和會計制度均要求以實際成本反映產品成本，因此采用標準成本法計算產品成本時，會計期末必須將完工產品成本加減各項差異，將標準成本調整為實際成本。（）
5.當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低風險，組合中股票的種類越多，其風險分散化效應就逐漸增強，包括全部股票的投資組合風險為零。（）
6.證券市場線反映股票的必要收益率與其β值（系統(tǒng)性風險）線性相關；而且證券市場線無論對于單個證券，還是投資組合都是成立的。（）
7.制造費用預算分為變動制造費用和固定制造費用兩部分。變動制造費用和固定制造費用均以生產預算為基礎來編制。（）
8.如果企業(yè)采用變動成本法計算成本，固定性制造費用不計入產品成本，因此單位產品的標準成本中不包括固定性制造費用的標準成本，因此，不需要制定固定性制造費用的標準成本。（）
9.某項會導致個別投資中心的投資報酬率提高的投資，不一定會使整個企業(yè)的投資報酬率提高；但某項會導致個別投資中心的剩余收益增加的投資，則一定會使整個企業(yè)的剩余收益增加。（）
10.在其他條件一定的情形下，對于美式期權而言，到期時間越長，價格波動的可能性越大，期權的時間溢價就越低。（）
四、計算分析題
1. B公司2月份生產甲產品1000件，銷售900件，其成本資料詳見下表。
假設：為簡化起見，假定這里的變動非生產成本均為變動銷售費用，其總額隨銷售量變動而成正比例變動。
要求：
（1）分別采用完全成本法和變動成本法確定期間成本和單位產品的生產成本。
（2）假設期末沒有在產品存貨，期初沒有產成品存貨，采用兩種成本計算方法計算期末產成品存貨成本。
（3）假設該公司1月份生產甲產品1000件，同時也銷售出1000件；2月份生產甲產品1000件，銷售出900件；3月份生產甲產品1000件，銷售出1100件。甲產品每件銷售單價為50元。其單位變動成本資料和固定成本資料不變，并假設1月初沒有產成品存貨，各月月初、月末均無在產品存貨。分別采用完全成本法和變動成本法確定各月的損益。
2. 某工業(yè)企業(yè)甲產品分三個步驟生產，分別由第一、第二、第三3個車間進行，采用逐步結轉分步法計算成本。甲半成品成本的結轉采用綜合結轉法（按實際成本），各步驟對半成品的收發(fā)通過半成品庫進行，假設第一、第二車間月初半產品庫期初庫存均為零。2006年5月份甲產品各步驟產品成本明細賬如下：
要求：
（1）將產成品成本中的半成品費用按本月第二、第一車間所產的半成品成本結構進行還原，計算出按原始成本項目反映的產成品成本（還原分配率保留萬分之一，其余保留兩位小數，各步驟保留小數造成的誤差由制造費用項目負擔）。
（2）結合題中資料和成本還原結果，簡要說明成本還原的必要性。
3. 某公司2006年的資產負債表（簡表）如下：
已知：某公司2006年銷售收入為20000萬元，銷售凈利潤率為12％，凈利潤的60％分配給投資者。該公司2007年預計銷售收入比上年增長30％，假定該公司2007年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，適用的企業(yè)所得稅稅率為33％。
要求：
（1）根據2006年的資產負債表編制調整的資產負債表；
（2）根據調整的資產負債表填制凈經營資產的預計表，計算資金總需求額；
（3）預計可以動用的金融資產（根據過去的經驗，公司至少保留600萬元的貨幣資金）；
（4）預計增加的留存收益；
（5）如果需要的外部籌資額可以通過銀行借款籌集，確定增加的借款額。（附表1）
（附表2）
4. 已知：某上市公司現有資金10000萬元，其中：普通股股本3500萬元，長期借款6000萬元，留存收益500萬元。長期借款稅后成本為6％。有關投資服務機構的統(tǒng)計資料表明，該上市公司股票的系統(tǒng)性風險是整個股票市場風險的1.5倍，目前整個股票市場平均收益率為8％，無風險報酬率為5％。公司適用的所得稅稅率為33％。公司擬通過再籌資發(fā)展甲、乙兩個投資項目。有關資料如下：資料一：甲項目投資額為1200萬元，經測算，甲項目的資本收益率存在－5％，12％和17％三種可能，三種情況出現的概率分別為0.4，0.2和0.40。資料二：乙項目投資額為2000萬元，經過逐次測試，得到以下數據：當設定折現率為14％和15％時，乙項目的凈現值分別為4.9468萬元和－7.4202萬元。資料三：乙項目所需資金有A.B兩個籌資方案可供選擇。A方案：以2000元的發(fā)行價，發(fā)行面值為1900元、票面年利率為12％、期限為3年的公司債券；B方案：增發(fā)普通股，股東要求的風險溢價為4％。資料四：假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費可忽略不計，公司債券為年末付息，到期還本。
要求：
（1）指出該公司股票的β系數。
（2）計算該公司股票的必要收益率。
（3）計算甲項目的預期收益率。
（4）計算乙項目的內含收益率。
（5）以該公司股票的必要收益率為標準，判斷是否應當投資于甲、乙項目。
（6）分別計算乙項目A.B兩個籌資方案的資金成本。
（7）根據乙項目的內部收益率和籌資方案的資金成本，對A.B兩方案的經濟合理性進行分析。
（8）計算乙項目分別采用A.B兩個籌資方案再籌資后，該公司的綜合資金成本。
（9）計算目前的綜合資金本成本，對乙項目的籌資方案做出決策
五、綜合題
1.某公司計劃從國外引進生產摩托車的生產線，該項目分兩期進行：第一期2005年年初設備投資20000萬元，當年投資當年完工投產，年產銷量為1萬臺，銷售單價1.2萬元/臺，單位變動成本0.6萬元/臺，每年固定付現經營成本為400萬元，預計使用壽命為5年，預計能夠收回的凈殘值率為原值的4％。第二期2007年年初設備投資36000萬元，當年投資當年完工投產，年產銷量新增1.9萬臺，銷售單價1.2萬元/臺，單位變動成本0.58萬元/臺，年固定付現經營成本新增760萬元，預計使用壽命為5年，凈殘值率為原值的3％。假設：（1）第二期項目投資決策必須在2006年年底決定；（2）生產摩托車可比公司股票價格的方差為0.09；（3）該公司適用的所得稅稅率為25％；（4）該公司要求的最低投資報酬率為15％（其中無風險報酬率為5％）；（5）該類設備稅法規(guī)定的折舊方法為直線法，折舊年限為5年，用直線法提折舊，凈殘值率為原值的5％。
要求：（1）在不考慮期權的前提下，計算分析該項目第一期和第二期投資的可行性。
（2）在考慮期權的前提下，計算分析該項目第一期和第二期投資的可行性（本題第二期項目設備投資額按5％折現，其余按15％的折現率折現）。
2.某公司2003年的財務報表數據摘要如下：
預計2004年—2005年的銷售收入增長率為10％，2006年及以后銷售收入增長率降低為8％。假設今后保持2003年的年末各項資產的周轉率和資本結構（金融負債和股東權益）不變，經營流動負債和經營長期負債與銷售收入同比例增長。各項營業(yè)成本費用與收入同比例增長，各項所得稅率均為30％。企業(yè)的融資政策是：權益資本的籌集優(yōu)先選擇利潤留存，不足部分考慮增發(fā)普通股，剩余部分全部派發(fā)股利；債務資本的籌集選擇長期借款，長期借款的年利率以及計息方式均保持2003年的水平不變。目前至2005年加權平均資本成本為15％，2006年及以后年度降低為12％。
要求：
（1）編制完成2004—2006年的預計報表數據。有關數據直接填入下表（保留四位小數）并寫出2004度長期借款和年末未分配利潤的計算過程（本步驟錯誤則本題不得分）：
（2）根據現金流量折現法計算該公司的實體價值 （精確至萬位）。
（3）根據經濟利潤法計算該公司的價值（精確到百位）。