在我國(guó)整個(gè)金融版圖中，期貨業(yè)的資產(chǎn)比例微乎其微。160多家期貨公司規(guī)模小、數(shù)量多，加之同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，期貨業(yè)發(fā)展面臨諸多瓶頸。
資料顯示，從2006年起，我國(guó)期貨市場(chǎng)的成交量每年都翻一番以上，股指期貨推出后，市場(chǎng)越來(lái)越看好期貨行業(yè)，當(dāng)年就引發(fā)券商并購(gòu)期貨公司浪潮，殼資源價(jià)值也水漲船高。
而目前正在進(jìn)行的“中國(guó)中期”并購(gòu)“國(guó)際期貨”，以及去年11月完成的“中證期貨”并購(gòu)“新華期貨”案，則呈現(xiàn)出與以往不同的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”新特點(diǎn)。
兩大并購(gòu)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合
中國(guó)中期1月上旬發(fā)布公告，稱(chēng)因公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，股票于當(dāng)日起停牌。此次重組內(nèi)容，據(jù)悉是將中國(guó)國(guó)際期貨(博客,微博)有限公司（下稱(chēng)國(guó)際期貨）的資產(chǎn)整體注入上市公司，如此，中國(guó)中期將成為真正的期貨第一股。
于2000年7月18日在深交所掛牌上市的中國(guó)中期，主業(yè)側(cè)重于汽車(chē)服務(wù)和物流服務(wù)，期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入一直不如人意，數(shù)年來(lái)始終徘徊在幾百萬(wàn)元上下。此前的2011年，中國(guó)中期完成了對(duì)國(guó)際期貨的增資，再加上兩年內(nèi)12億元增資計(jì)劃， 屆時(shí)國(guó)際期貨的注冊(cè)資金有望超過(guò)20億元。重組完成后，中國(guó)中期成為期貨業(yè)航母將指日可待。
2011年9月9日，中國(guó)中期稱(chēng)，公司參股的中國(guó)國(guó)際期貨擬以3.875億元的對(duì)價(jià)吸收合并珠江期貨有限公司，其中包括現(xiàn)金1.5億元和合并后存續(xù)公司中國(guó)國(guó)際期貨2500萬(wàn)股股權(quán)。
合并完成后，中國(guó)中期持有國(guó)際期貨21.84%股權(quán)，公司控股股東中期集團(tuán)持有國(guó)際期貨71.57%的股權(quán)，深圳中投匯金投資有限公司持有3.82%，廣東雙飛龍投資控股有限公司持有2.77%股權(quán)。
此時(shí)國(guó)際期貨的注冊(cè)資本增加到10億元，成為繼廣發(fā)期貨、海通期貨后第三家跨入10億元注冊(cè)資本的期貨公司。
成立于1992年的國(guó)際期貨，號(hào)稱(chēng)是國(guó)內(nèi)第一大期貨公司，系由中期期貨在2010年2月份吸收合并中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)有限公司、中期嘉合期貨經(jīng)紀(jì)有限公司而成。
無(wú)獨(dú)有偶，2011年11月，中證期貨也以自有資金3.1175億元收購(gòu)了浙江新華期貨的全部股權(quán)。
創(chuàng)建于1993年的浙江新華期貨經(jīng)紀(jì)有限公司，由浙江啟天實(shí)業(yè)有限公司、義烏市誠(chéng)世實(shí)業(yè)投資有限公司、安徽高恒東方綠洲有限公司、義烏市建設(shè)工程開(kāi)發(fā)有限公司聯(lián)合出資組建。資料顯示，新華期貨的11個(gè)營(yíng)業(yè)部分布在浙江溫嶺、義烏、紹興，以及上海、濟(jì)南、鄭州、沈陽(yáng)、吉林、銀川、馬鞍山、玉林等地。收購(gòu)后，中證期貨在江浙和北方的經(jīng)營(yíng)力量和影響力有所增強(qiáng)。目前，兩大并購(gòu)案例所涉及的4家期貨公司均完成了公司工商變更，并已于2011年12月23日進(jìn)行了客戶(hù)移倉(cāng)。
“期貨公司兼并是必然趨勢(shì)?！逼谪洏I(yè)人士這樣形容近期發(fā)生的兩宗并購(gòu)案。
北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越稱(chēng)，2010年以來(lái)，中國(guó)掀起了一股券商并購(gòu)期貨公司的浪潮，在160多家的期貨公司中，60多家是券商系期貨公司，隨著股指期貨的推出，券商控股的期貨公司成為成長(zhǎng)最快的期貨公司。
接下來(lái)的幾年，新一輪的兼并浪潮箭在弦上。胡俞越強(qiáng)調(diào)，期貨公司兼并是大勢(shì)所趨。一位期貨業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，與2010年整個(gè)期貨業(yè)利潤(rùn)率較高相比，2011年較不穩(wěn)定，但這反而迫使很多期貨公司走上兼并重組之路。期貨公司通過(guò)自我循環(huán)的方式來(lái)擴(kuò)大規(guī)模非常有難度，兼并無(wú)疑是條捷徑。
此次兼并與券商進(jìn)入期貨行業(yè)有所不同。胡俞越認(rèn)為，2006年以來(lái)券商進(jìn)入期貨行業(yè)時(shí)，往往更加青睞排名較靠后、殼資源價(jià)值較低的期貨公司。而近期的這兩宗兼并，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合是一個(gè)很重要的特征，不再是“強(qiáng)”收購(gòu)“弱”的格局。
業(yè)內(nèi)人士指出，從分類(lèi)監(jiān)管方面來(lái)看，期貨公司之間并購(gòu)也是獲得評(píng)級(jí)加分的一種方法。期貨公司可以通過(guò)兼并得到加分，從而使得期貨公司排名更靠前。同時(shí)兼并之后的期貨公司規(guī)模擴(kuò)大，市場(chǎng)占有率提高，營(yíng)業(yè)部數(shù)量大幅增加且分布更加合理。
期貨業(yè)難題
專(zhuān)家認(rèn)為，我國(guó)期貨市場(chǎng)雖然發(fā)展迅速，但期貨公司存在一定的問(wèn)題，通過(guò)兼并實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)，可以彌補(bǔ)期貨公司無(wú)法在短期內(nèi)快速解決的問(wèn)題。
目前，我國(guó)期貨公司普遍存在規(guī)模小、數(shù)量多，大部分期貨公司同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重等問(wèn)題。這造成手續(xù)費(fèi)惡意競(jìng)爭(zhēng)，期貨公司缺少差異化、特色化服務(wù)內(nèi)容，核心競(jìng)爭(zhēng)力不明顯，經(jīng)營(yíng)管理、合規(guī)水平和服務(wù)能力參差不齊等現(xiàn)狀。專(zhuān)家稱(chēng)，上述問(wèn)題已成為制約我國(guó)期貨公司進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。
數(shù)據(jù)顯示，2011年期貨公司分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果中，A類(lèi)公司有20家，占比為12.3%；B類(lèi)39家，占比為23.9%；C類(lèi)79家，占比為48.5%；D類(lèi)25家，占比為15.3%。
事實(shí)上，在國(guó)家對(duì)期貨政策調(diào)整以及管控嚴(yán)格之后，期貨公司的生存空間進(jìn)一步被壓縮。
2011年末，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》，建立由證監(jiān)會(huì)牽頭，有關(guān)部門(mén)參加的“清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所部際聯(lián)席會(huì)議”制度，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)有關(guān)部門(mén)和省級(jí)人民政府清理整頓違法證券期貨交易工作，督導(dǎo)建立對(duì)各類(lèi)交易場(chǎng)所和交易產(chǎn)品的規(guī)范管理制度。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管力度進(jìn)一步加強(qiáng)，提高保證金、減收手續(xù)費(fèi)的措施有利于行業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展。但對(duì)于期貨公司短期收益影響比較大，2010年數(shù)據(jù)顯示，四大期貨交易所的凈利潤(rùn)是所有期貨公司凈利潤(rùn)的3倍以上。
同時(shí)，2011年震蕩的期貨行情，使得交易量明顯減少。另外，市場(chǎng)資金流動(dòng)性緊張，很多企業(yè)為了能保證正常的資金流，便會(huì)抽回期貨交易的資金，這促使市場(chǎng)進(jìn)一步萎縮。
中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)資料表明，2011年全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為1,054,088,664手，累計(jì)成交額為1,375,134.25億元，同比分別下降32.72%和11.03%。
專(zhuān)家介紹，目前已經(jīng)啟動(dòng)的投資咨詢(xún)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開(kāi)展也存在困難，投資者并不習(xí)慣收費(fèi)的咨詢(xún)業(yè)務(wù)。更重要的是，期貨公司在自身和市場(chǎng)上都沒(méi)有做好充分準(zhǔn)備，人員數(shù)量、水平和研發(fā)能力都比較弱，還不能迅速滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。
另外，期貨公司現(xiàn)在的客戶(hù)要求與前幾年有所不同，尤其是一些機(jī)構(gòu)客戶(hù)，在套保需求的基礎(chǔ)上，還希望期貨公司給企業(yè)提供完整的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，人們對(duì)于產(chǎn)品的要求更高，如果不優(yōu)化自身結(jié)構(gòu)，對(duì)于公司未來(lái)發(fā)展將比較被動(dòng)。
發(fā)展之路
在一定程度上，期貨公司強(qiáng)強(qiáng)并購(gòu)之后，可增加差異化服務(wù)以及增強(qiáng)自身綜合經(jīng)營(yíng)能力。
2011年，在參與分類(lèi)評(píng)價(jià)的163家期貨公司中，并購(gòu)方均為A類(lèi)公司，中國(guó)國(guó)際期貨為AA級(jí)，中證期貨為A級(jí)，被并購(gòu)方新華期貨和珠江期貨同為B類(lèi)公司。珠江期貨在銅、鋁、鋅、燃料油品種交易有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，新華期貨則在農(nóng)產(chǎn)品研究方面較為突出。
但兼并之后期貨公司仍然存在發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。中證期貨公司總經(jīng)理嚴(yán)金明曾表示，今后幾年一定會(huì)出現(xiàn)重組的浪潮，按照國(guó)外研究來(lái)看，對(duì)于收購(gòu)兼并真正成功的比例不是很高，大致不到20%到30%，且大部分沒(méi)有達(dá)到實(shí)際效果。胡俞越認(rèn)為，期貨公司在所有制結(jié)構(gòu)中分為三類(lèi)，一是傳統(tǒng)的老牌期貨公司，一般是具有現(xiàn)貨背景的國(guó)企；第二類(lèi)是券商系期貨公司；第三類(lèi)是民營(yíng)系期貨公司。目前這三類(lèi)公司還沒(méi)有形成競(jìng)爭(zhēng)有序的三足鼎立格局。
一位期貨公司高管判斷，在27個(gè)商品期貨品種和一個(gè)股指金融期貨的中國(guó)期貨市場(chǎng)，未來(lái)發(fā)展空間很大。當(dāng)中的金融期貨品種的逐步豐富對(duì)期貨行業(yè)真正實(shí)現(xiàn)騰飛起著至關(guān)重要的作用，前者的完善才能讓期貨和銀行、保險(xiǎn)，以及券商有同等的地位。
中國(guó)期貨市場(chǎng)創(chuàng)始人之一的常清教授對(duì)本刊記者強(qiáng)調(diào)，要借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，更要吸取國(guó)外的教訓(xùn)，比如日本期貨市場(chǎng)曾經(jīng)衰敗的歷史。
常教授認(rèn)為，中國(guó)期貨市場(chǎng)到了一個(gè)十字路口，形成全國(guó)統(tǒng)一的價(jià)格之后，最重要的是要從影子市場(chǎng)過(guò)渡到主體市場(chǎng)，隨著中國(guó)的發(fā)展，要在全世界的定價(jià)體系當(dāng)中，站有一席之地，決定世界性的和中國(guó)相關(guān)的商品價(jià)格，樹(shù)立我國(guó)期貨交易所在世界上的競(jìng)爭(zhēng)力和信譽(yù)，爭(zhēng)取貿(mào)易定價(jià)權(quán)，這樣才能達(dá)到中國(guó)期貨市場(chǎng)的質(zhì)變，完成飛躍的愿望。
對(duì)于一個(gè)不斷發(fā)展且法律幾乎空缺的行業(yè)，期貨法的推出同樣是未來(lái)期貨公司乃至整個(gè)行業(yè)發(fā)展的關(guān)注點(diǎn)。
常清教授認(rèn)為，立法要符合中國(guó)改革的客觀規(guī)律，改革是立足國(guó)情，借鑒經(jīng)驗(yàn)，一步步摸索著前進(jìn)。新加坡的期貨市場(chǎng)是一個(gè)先立法的例子，原因是新加坡的制度完全是拷貝美國(guó)的，而中國(guó)的條件不可能完全從美國(guó)拷貝，所以要有探索的過(guò)程，找出自己的規(guī)律性之后再立法，只有在市場(chǎng)很成熟的情況下才適合立法，過(guò)早立法可能無(wú)助于中國(guó)的期貨市場(chǎng)。
在期貨業(yè)整體向規(guī)?；较虬l(fā)展的同時(shí)，并購(gòu)非期貨公司出路，期貨公司更需要差異化競(jìng)爭(zhēng)，未來(lái)期貨公司提升研發(fā)能力可能是競(jìng)爭(zhēng)的核心。
資料顯示，從2006年起，我國(guó)期貨市場(chǎng)的成交量每年都翻一番以上，股指期貨推出后，市場(chǎng)越來(lái)越看好期貨行業(yè)，當(dāng)年就引發(fā)券商并購(gòu)期貨公司浪潮，殼資源價(jià)值也水漲船高。
而目前正在進(jìn)行的“中國(guó)中期”并購(gòu)“國(guó)際期貨”，以及去年11月完成的“中證期貨”并購(gòu)“新華期貨”案，則呈現(xiàn)出與以往不同的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”新特點(diǎn)。
兩大并購(gòu)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合
中國(guó)中期1月上旬發(fā)布公告，稱(chēng)因公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，股票于當(dāng)日起停牌。此次重組內(nèi)容，據(jù)悉是將中國(guó)國(guó)際期貨(博客,微博)有限公司（下稱(chēng)國(guó)際期貨）的資產(chǎn)整體注入上市公司，如此，中國(guó)中期將成為真正的期貨第一股。
于2000年7月18日在深交所掛牌上市的中國(guó)中期，主業(yè)側(cè)重于汽車(chē)服務(wù)和物流服務(wù)，期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入一直不如人意，數(shù)年來(lái)始終徘徊在幾百萬(wàn)元上下。此前的2011年，中國(guó)中期完成了對(duì)國(guó)際期貨的增資，再加上兩年內(nèi)12億元增資計(jì)劃， 屆時(shí)國(guó)際期貨的注冊(cè)資金有望超過(guò)20億元。重組完成后，中國(guó)中期成為期貨業(yè)航母將指日可待。
2011年9月9日，中國(guó)中期稱(chēng)，公司參股的中國(guó)國(guó)際期貨擬以3.875億元的對(duì)價(jià)吸收合并珠江期貨有限公司，其中包括現(xiàn)金1.5億元和合并后存續(xù)公司中國(guó)國(guó)際期貨2500萬(wàn)股股權(quán)。
合并完成后，中國(guó)中期持有國(guó)際期貨21.84%股權(quán)，公司控股股東中期集團(tuán)持有國(guó)際期貨71.57%的股權(quán)，深圳中投匯金投資有限公司持有3.82%，廣東雙飛龍投資控股有限公司持有2.77%股權(quán)。
此時(shí)國(guó)際期貨的注冊(cè)資本增加到10億元，成為繼廣發(fā)期貨、海通期貨后第三家跨入10億元注冊(cè)資本的期貨公司。
成立于1992年的國(guó)際期貨，號(hào)稱(chēng)是國(guó)內(nèi)第一大期貨公司，系由中期期貨在2010年2月份吸收合并中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)有限公司、中期嘉合期貨經(jīng)紀(jì)有限公司而成。
無(wú)獨(dú)有偶，2011年11月，中證期貨也以自有資金3.1175億元收購(gòu)了浙江新華期貨的全部股權(quán)。
創(chuàng)建于1993年的浙江新華期貨經(jīng)紀(jì)有限公司，由浙江啟天實(shí)業(yè)有限公司、義烏市誠(chéng)世實(shí)業(yè)投資有限公司、安徽高恒東方綠洲有限公司、義烏市建設(shè)工程開(kāi)發(fā)有限公司聯(lián)合出資組建。資料顯示，新華期貨的11個(gè)營(yíng)業(yè)部分布在浙江溫嶺、義烏、紹興，以及上海、濟(jì)南、鄭州、沈陽(yáng)、吉林、銀川、馬鞍山、玉林等地。收購(gòu)后，中證期貨在江浙和北方的經(jīng)營(yíng)力量和影響力有所增強(qiáng)。目前，兩大并購(gòu)案例所涉及的4家期貨公司均完成了公司工商變更，并已于2011年12月23日進(jìn)行了客戶(hù)移倉(cāng)。
“期貨公司兼并是必然趨勢(shì)?！逼谪洏I(yè)人士這樣形容近期發(fā)生的兩宗并購(gòu)案。
北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越稱(chēng)，2010年以來(lái)，中國(guó)掀起了一股券商并購(gòu)期貨公司的浪潮，在160多家的期貨公司中，60多家是券商系期貨公司，隨著股指期貨的推出，券商控股的期貨公司成為成長(zhǎng)最快的期貨公司。
接下來(lái)的幾年，新一輪的兼并浪潮箭在弦上。胡俞越強(qiáng)調(diào)，期貨公司兼并是大勢(shì)所趨。一位期貨業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，與2010年整個(gè)期貨業(yè)利潤(rùn)率較高相比，2011年較不穩(wěn)定，但這反而迫使很多期貨公司走上兼并重組之路。期貨公司通過(guò)自我循環(huán)的方式來(lái)擴(kuò)大規(guī)模非常有難度，兼并無(wú)疑是條捷徑。
此次兼并與券商進(jìn)入期貨行業(yè)有所不同。胡俞越認(rèn)為，2006年以來(lái)券商進(jìn)入期貨行業(yè)時(shí)，往往更加青睞排名較靠后、殼資源價(jià)值較低的期貨公司。而近期的這兩宗兼并，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合是一個(gè)很重要的特征，不再是“強(qiáng)”收購(gòu)“弱”的格局。
業(yè)內(nèi)人士指出，從分類(lèi)監(jiān)管方面來(lái)看，期貨公司之間并購(gòu)也是獲得評(píng)級(jí)加分的一種方法。期貨公司可以通過(guò)兼并得到加分，從而使得期貨公司排名更靠前。同時(shí)兼并之后的期貨公司規(guī)模擴(kuò)大，市場(chǎng)占有率提高，營(yíng)業(yè)部數(shù)量大幅增加且分布更加合理。
期貨業(yè)難題
專(zhuān)家認(rèn)為，我國(guó)期貨市場(chǎng)雖然發(fā)展迅速，但期貨公司存在一定的問(wèn)題，通過(guò)兼并實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)，可以彌補(bǔ)期貨公司無(wú)法在短期內(nèi)快速解決的問(wèn)題。
目前，我國(guó)期貨公司普遍存在規(guī)模小、數(shù)量多，大部分期貨公司同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重等問(wèn)題。這造成手續(xù)費(fèi)惡意競(jìng)爭(zhēng)，期貨公司缺少差異化、特色化服務(wù)內(nèi)容，核心競(jìng)爭(zhēng)力不明顯，經(jīng)營(yíng)管理、合規(guī)水平和服務(wù)能力參差不齊等現(xiàn)狀。專(zhuān)家稱(chēng)，上述問(wèn)題已成為制約我國(guó)期貨公司進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。
數(shù)據(jù)顯示，2011年期貨公司分類(lèi)評(píng)價(jià)結(jié)果中，A類(lèi)公司有20家，占比為12.3%；B類(lèi)39家，占比為23.9%；C類(lèi)79家，占比為48.5%；D類(lèi)25家，占比為15.3%。
事實(shí)上，在國(guó)家對(duì)期貨政策調(diào)整以及管控嚴(yán)格之后，期貨公司的生存空間進(jìn)一步被壓縮。
2011年末，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》，建立由證監(jiān)會(huì)牽頭，有關(guān)部門(mén)參加的“清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所部際聯(lián)席會(huì)議”制度，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)有關(guān)部門(mén)和省級(jí)人民政府清理整頓違法證券期貨交易工作，督導(dǎo)建立對(duì)各類(lèi)交易場(chǎng)所和交易產(chǎn)品的規(guī)范管理制度。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管力度進(jìn)一步加強(qiáng)，提高保證金、減收手續(xù)費(fèi)的措施有利于行業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展。但對(duì)于期貨公司短期收益影響比較大，2010年數(shù)據(jù)顯示，四大期貨交易所的凈利潤(rùn)是所有期貨公司凈利潤(rùn)的3倍以上。
同時(shí)，2011年震蕩的期貨行情，使得交易量明顯減少。另外，市場(chǎng)資金流動(dòng)性緊張，很多企業(yè)為了能保證正常的資金流，便會(huì)抽回期貨交易的資金，這促使市場(chǎng)進(jìn)一步萎縮。
中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)資料表明，2011年全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為1,054,088,664手，累計(jì)成交額為1,375,134.25億元，同比分別下降32.72%和11.03%。
專(zhuān)家介紹，目前已經(jīng)啟動(dòng)的投資咨詢(xún)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開(kāi)展也存在困難，投資者并不習(xí)慣收費(fèi)的咨詢(xún)業(yè)務(wù)。更重要的是，期貨公司在自身和市場(chǎng)上都沒(méi)有做好充分準(zhǔn)備，人員數(shù)量、水平和研發(fā)能力都比較弱，還不能迅速滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。
另外，期貨公司現(xiàn)在的客戶(hù)要求與前幾年有所不同，尤其是一些機(jī)構(gòu)客戶(hù)，在套保需求的基礎(chǔ)上，還希望期貨公司給企業(yè)提供完整的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，人們對(duì)于產(chǎn)品的要求更高，如果不優(yōu)化自身結(jié)構(gòu)，對(duì)于公司未來(lái)發(fā)展將比較被動(dòng)。
發(fā)展之路
在一定程度上，期貨公司強(qiáng)強(qiáng)并購(gòu)之后，可增加差異化服務(wù)以及增強(qiáng)自身綜合經(jīng)營(yíng)能力。
2011年，在參與分類(lèi)評(píng)價(jià)的163家期貨公司中，并購(gòu)方均為A類(lèi)公司，中國(guó)國(guó)際期貨為AA級(jí)，中證期貨為A級(jí)，被并購(gòu)方新華期貨和珠江期貨同為B類(lèi)公司。珠江期貨在銅、鋁、鋅、燃料油品種交易有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，新華期貨則在農(nóng)產(chǎn)品研究方面較為突出。
但兼并之后期貨公司仍然存在發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。中證期貨公司總經(jīng)理嚴(yán)金明曾表示，今后幾年一定會(huì)出現(xiàn)重組的浪潮，按照國(guó)外研究來(lái)看，對(duì)于收購(gòu)兼并真正成功的比例不是很高，大致不到20%到30%，且大部分沒(méi)有達(dá)到實(shí)際效果。胡俞越認(rèn)為，期貨公司在所有制結(jié)構(gòu)中分為三類(lèi)，一是傳統(tǒng)的老牌期貨公司，一般是具有現(xiàn)貨背景的國(guó)企；第二類(lèi)是券商系期貨公司；第三類(lèi)是民營(yíng)系期貨公司。目前這三類(lèi)公司還沒(méi)有形成競(jìng)爭(zhēng)有序的三足鼎立格局。
一位期貨公司高管判斷，在27個(gè)商品期貨品種和一個(gè)股指金融期貨的中國(guó)期貨市場(chǎng)，未來(lái)發(fā)展空間很大。當(dāng)中的金融期貨品種的逐步豐富對(duì)期貨行業(yè)真正實(shí)現(xiàn)騰飛起著至關(guān)重要的作用，前者的完善才能讓期貨和銀行、保險(xiǎn)，以及券商有同等的地位。
中國(guó)期貨市場(chǎng)創(chuàng)始人之一的常清教授對(duì)本刊記者強(qiáng)調(diào)，要借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，更要吸取國(guó)外的教訓(xùn)，比如日本期貨市場(chǎng)曾經(jīng)衰敗的歷史。
常教授認(rèn)為，中國(guó)期貨市場(chǎng)到了一個(gè)十字路口，形成全國(guó)統(tǒng)一的價(jià)格之后，最重要的是要從影子市場(chǎng)過(guò)渡到主體市場(chǎng)，隨著中國(guó)的發(fā)展，要在全世界的定價(jià)體系當(dāng)中，站有一席之地，決定世界性的和中國(guó)相關(guān)的商品價(jià)格，樹(shù)立我國(guó)期貨交易所在世界上的競(jìng)爭(zhēng)力和信譽(yù)，爭(zhēng)取貿(mào)易定價(jià)權(quán)，這樣才能達(dá)到中國(guó)期貨市場(chǎng)的質(zhì)變，完成飛躍的愿望。
對(duì)于一個(gè)不斷發(fā)展且法律幾乎空缺的行業(yè)，期貨法的推出同樣是未來(lái)期貨公司乃至整個(gè)行業(yè)發(fā)展的關(guān)注點(diǎn)。
常清教授認(rèn)為，立法要符合中國(guó)改革的客觀規(guī)律，改革是立足國(guó)情，借鑒經(jīng)驗(yàn)，一步步摸索著前進(jìn)。新加坡的期貨市場(chǎng)是一個(gè)先立法的例子，原因是新加坡的制度完全是拷貝美國(guó)的，而中國(guó)的條件不可能完全從美國(guó)拷貝，所以要有探索的過(guò)程，找出自己的規(guī)律性之后再立法，只有在市場(chǎng)很成熟的情況下才適合立法，過(guò)早立法可能無(wú)助于中國(guó)的期貨市場(chǎng)。
在期貨業(yè)整體向規(guī)?；较虬l(fā)展的同時(shí)，并購(gòu)非期貨公司出路，期貨公司更需要差異化競(jìng)爭(zhēng)，未來(lái)期貨公司提升研發(fā)能力可能是競(jìng)爭(zhēng)的核心。