盡管“熊市退潮”必然會(huì)扯下上市公司財(cái)報(bào)的一塊塊“遮羞布”，但我們還是在《滬市2007年報(bào)十大涉嫌報(bào)表粉飾上市公司》中驚訝地發(fā)現(xiàn)了像鄂爾多斯(600295行情,股吧)這樣的優(yōu)質(zhì)上市公司
夏草近日在接受國(guó)內(nèi)媒體采訪時(shí)表示，“近年來(lái)為了規(guī)范上市公司財(cái)務(wù)信息披露，相關(guān)部門采取不少措施，在財(cái)報(bào)披露的質(zhì)量上有了質(zhì)的改善，但是問題仍然很多。尤其牛市的時(shí)候是潮漲了，把很多問題掩蓋起來(lái)。熊市退潮時(shí)，很多問題就暴露了?！?BR> 盡管“熊市退潮”必然會(huì)扯下上市公司財(cái)報(bào)的一塊塊“遮羞布”，但我們還是在《滬市2007年報(bào)十大涉嫌報(bào)表粉飾上市公司》中驚訝地發(fā)現(xiàn)了像鄂爾多斯（600295.SH）這樣的優(yōu)質(zhì)上市公司。更令人驚訝的是，面對(duì)這樣一份有嚴(yán)重“盈余管理”嫌疑的“問題報(bào)表”，我們卻發(fā)現(xiàn)它的審計(jì)單位是大名鼎鼎的普華永道。
在鄂爾多斯披露的2007年年報(bào)中顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入67.37億元，同比增長(zhǎng)39.96%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8.4億元，同比增長(zhǎng)118.57%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.2億元，同比增長(zhǎng)127.05%；每股收益為0.5元，同比增長(zhǎng)127.27%，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都處于羊絨業(yè)內(nèi)地位。另外，“鄂爾多斯”品牌價(jià)值經(jīng)評(píng)估為100.27億元人民幣，由中國(guó)絨紡業(yè)第一品牌一躍成為中國(guó)紡織服裝行業(yè)第一品牌。
然而，面對(duì)該公司超預(yù)期的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲牟菰谘凶x該上市公司年報(bào)后，懷疑其存在電力冶金業(yè)投資“虛胖”及羊絨業(yè)虛盈實(shí)虧的嫌疑：為增加財(cái)務(wù)報(bào)表的賬面利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，疑為該公司最重要控股子公司電力冶金公司出資不實(shí)導(dǎo)致基建規(guī)模虛增，或?yàn)槠湫值芄径鯛柖嗨孤?lián)合化工(002217行情,股吧)投資虛增的可能。鄂爾多斯這些資源項(xiàng)目公司在與人合資時(shí)都沒有將最重要的資產(chǎn)采礦（氣）權(quán)評(píng)估作價(jià)，而是以賬面凈資產(chǎn)與他人合資，且化工項(xiàng)目甚至出讓控股權(quán)，這使人嚴(yán)重懷疑鄂爾多斯五大資源行業(yè)投資有注水之嫌，低價(jià)合資背后可能是其原始出資及投資嚴(yán)重不符。
受到夏草類似質(zhì)疑的影響力較高的上市公司，還有北人股份(600860行情,股吧)、東方通信(600776行情,股吧)、江蘇陽(yáng)光(600220行情,股吧)和綜藝股份(600770行情,股吧)等。
不僅僅是主板上市公司，中小板上市公司的財(cái)務(wù)質(zhì)量也受到了夏草的強(qiáng)烈質(zhì)疑。夏草在博客中表示，造假公司順利上市嚴(yán)重違背資本市場(chǎng)“三公”原則。準(zhǔn)上市公司九陽(yáng)股份(002242行情,股吧)、天威視訊(002238行情,股吧)都是涉嫌偷漏稅。夏草強(qiáng)烈懷疑九陽(yáng)股份等IPO涉嫌財(cái)務(wù)欺詐：不只是偷漏稅問題，而是前三年IPO報(bào)表完全失真。天威視訊在招股書中對(duì)相關(guān)問題作了說(shuō)明，夏草認(rèn)為這有別于其他兩家企業(yè)的故意隱瞞行為。
夏草尖銳地指出，如果九陽(yáng)股份成功上市，這樣在2008年春夏之交，在短短一個(gè)月內(nèi)，就有3只造假公司登陸中小板，再加上年初上市的飛馬國(guó)際(002210行情,股吧)，堪稱中小板2008年度造假上市“四天王”，“這就是標(biāo)榜打造"誠(chéng)信"中小板的真實(shí)寫照?！?BR> 夏草表示，中小板企業(yè)財(cái)務(wù)造假，其對(duì)于資本市場(chǎng)的影響程度絕對(duì)不亞于主板市場(chǎng)的上市公司?！拔抑皇怯X得，中國(guó)這么大，優(yōu)質(zhì)企業(yè)多的是，為什么非要讓這些偷稅、造假的企業(yè)上市呢？或者說(shuō)，至少應(yīng)該有個(gè)規(guī)則能夠讓優(yōu)質(zhì)的企業(yè)優(yōu)先上市吧，這些企業(yè)把整個(gè)上市通道占據(jù)了，造成的影響就遠(yuǎn)不止破壞市場(chǎng)規(guī)則這么簡(jiǎn)單了?！?BR> 涉嫌公司應(yīng)聲寥寥
在已做出回應(yīng)的數(shù)家上市公司中，多數(shù)采用了簡(jiǎn)單粗暴的回應(yīng)方式。然而，數(shù)據(jù)顯示，夏草的研究還是具有相當(dāng)?shù)臏?zhǔn)確性。涉嫌公司的回應(yīng)態(tài)度反而受到了相關(guān)人士的質(zhì)疑
面對(duì)夏草“一石激起千層浪”的公開質(zhì)疑之聲，涉嫌對(duì)財(cái)報(bào)進(jìn)行“盈余管理”的各家上市或準(zhǔn)上市公司卻是應(yīng)聲寥寥，到目前為止，仍有數(shù)家上市公司選擇“沉默對(duì)待”。
在已做出回應(yīng)的數(shù)家上市公司中，多數(shù)采用了簡(jiǎn)單粗暴的回應(yīng)方式：如魯北化工(600727行情,股吧)、ST東盛(600771行情,股吧)、江蘇陽(yáng)光和國(guó)能集團(tuán)(600077行情,股吧)等均表示夏草純屬“胡說(shuō)八道”，這事“子虛烏有”，“根本沒這回事”。
也有公司對(duì)于夏草的相關(guān)專業(yè)知識(shí)表示了質(zhì)疑，“一個(gè)學(xué)院的學(xué)者所占據(jù)資料太少，僅憑這些資料得出的結(jié)論很難令人信服”。爭(zhēng)執(zhí)的焦點(diǎn)主要集中在行業(yè)的基本面上，如凱諾科技(600398行情,股吧)有關(guān)人士表示，夏草可能不太了解公司所處的行業(yè)，他們已咨詢過公司財(cái)務(wù)部門，公司每年的利潤(rùn)都準(zhǔn)確地反映在報(bào)表上。
對(duì)夏草持有相同質(zhì)疑的還有鄂爾多斯，在該公司最近發(fā)布的澄清公告中，所持的語(yǔ)氣顯得十分強(qiáng)硬。鄂爾多斯表示，夏草“對(duì)羊絨行業(yè)缺乏基本了解，對(duì)本公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況從無(wú)實(shí)際調(diào)查研究”。
然而，數(shù)據(jù)顯示，夏草的研究還是具有相當(dāng)?shù)臏?zhǔn)確性。據(jù)介紹，其實(shí)早在2001年他已經(jīng)在做該方向研究，在將近7年中，他持續(xù)撰文質(zhì)疑上市公司財(cái)務(wù)黑幕問題，在被他質(zhì)疑的上百家上市公司中，有9家已退市，另外有30多家報(bào)出巨額虧損、被ST（特別處理）或被立案調(diào)查。
一位不愿透露姓名的會(huì)計(jì)業(yè)內(nèi)人士接受記者采訪時(shí)表示，“夏草所列出的財(cái)務(wù)問題，從報(bào)表的財(cái)務(wù)比率上來(lái)看確實(shí)成立，至于相關(guān)行業(yè)的基本面情況，考慮到其中的每一個(gè)公司他都跟蹤了好幾年，應(yīng)當(dāng)說(shuō)對(duì)公司所處的相關(guān)行業(yè)也有一定的了解。”
涉嫌公司的回應(yīng)態(tài)度反而受到了相關(guān)人士的質(zhì)疑，他們紛紛表示，當(dāng)被質(zhì)疑的公司動(dòng)輒以“胡說(shuō)八道”、“他不懂”等等語(yǔ)言回應(yīng)時(shí)，就不能不讓人懷疑了，因?yàn)檫@不是解決問題的態(tài)度。毫無(wú)疑問，對(duì)于夏草的質(zhì)疑，無(wú)論對(duì)錯(cuò)與否，作為公開上市的公司，都應(yīng)該給予認(rèn)真的關(guān)注和真實(shí)的回答，否則，不僅不符合現(xiàn)有的信息披露原則，還更會(huì)讓投資者疑惑。而使用具有人身攻擊的語(yǔ)言來(lái)反駁，除了沒風(fēng)度的店大欺客，似乎還有些色厲內(nèi)荏。
《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》總編鈕文新對(duì)此直言：“這家公司（指鄂爾多斯）的回應(yīng)我看了，我覺得它用了一個(gè)特別業(yè)余的方式在搞這種危機(jī)公關(guān)。有人向你提出質(zhì)疑的時(shí)候，尤其是通過媒體向你提出質(zhì)疑的時(shí)候，這個(gè)企業(yè)已出現(xiàn)危機(jī)了”，“我覺得不應(yīng)該用這樣一種語(yǔ)態(tài)、用這樣一種姿態(tài)來(lái)面對(duì)投資人?！?BR> 金融監(jiān)管尚需加強(qiáng)
在我國(guó)，上市公司利用各種各樣的方式進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)象還是比較普遍的?，F(xiàn)在，新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和審計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，對(duì)提高我國(guó)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有很好的促進(jìn)作用。此外，金融監(jiān)管層應(yīng)該鼓勵(lì)媒體和民間力量一起參與到金融監(jiān)管工作中來(lái)
據(jù)復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院會(huì)計(jì)系曹利介紹，在我國(guó)，上市公司利用各種各樣的方式進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)象還是比較普遍的。研究發(fā)現(xiàn)，上市公司為了獲得上市資格、或者為了獲得配股、增發(fā)等再融資資格、或者為了避免報(bào)告虧損、避免被ST等，都有可能進(jìn)行調(diào)高利潤(rùn)的盈余管理。其常用的方法有：虧損公司在虧損年度計(jì)提巨額的資產(chǎn)減值損失，在下一年度利用沖回以前年度的減值準(zhǔn)備來(lái)扭虧；利用關(guān)聯(lián)交易處置長(zhǎng)期資產(chǎn)以產(chǎn)生一次性的營(yíng)業(yè)外收入；轉(zhuǎn)讓股權(quán)設(shè)計(jì)交易形成利潤(rùn)；利用政府補(bǔ)貼等非經(jīng)常性損益來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)等。
無(wú)論如何，自資本市場(chǎng)誕生以來(lái)，上市公司運(yùn)用盈余管理的手段，對(duì)報(bào)表進(jìn)行粉飾以在其中謀取利益的步伐就從來(lái)沒有停止過。而事實(shí)是，作為控制上市公司財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量的重要手段，上市公司信息披露和監(jiān)管中的薄弱環(huán)節(jié)，一直是中國(guó)資本市場(chǎng)的真實(shí)存在。
披露虛假財(cái)務(wù)信息，不但會(huì)誤導(dǎo)資本市場(chǎng)中的廣大投資者，而且不利于良好金融環(huán)境的建設(shè)，挫傷投資者的投資信心，最后直接危害整個(gè)金融市場(chǎng)。
對(duì)此，曹利建言，提高上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量是一項(xiàng)系統(tǒng)性的工程。現(xiàn)在，新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和審計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，對(duì)提高我國(guó)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有很好的促進(jìn)作用。上市公司應(yīng)清楚地意識(shí)到，通過盈余管理實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)并不具有持續(xù)性，不代表公司有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。上市公司只有完善公司治理結(jié)構(gòu)，通過核心競(jìng)爭(zhēng)力的培養(yǎng)，才能真正地提高和改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。另外，通過加快資本市場(chǎng)的法制化建設(shè)，提高證券監(jiān)管效率，加大對(duì)造假公司的處罰力度，增加造假公司的造假成本，這也能在一定程度上遏制財(cái)務(wù)造假行為的發(fā)生。
然而，上市公司財(cái)務(wù)信息披露監(jiān)管的合規(guī)性確實(shí)是一個(gè)難題。我國(guó)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展速度迅猛，目前兩市上市公司共計(jì)1600余家，所以證監(jiān)會(huì)的責(zé)任非常重、工作量非常大、監(jiān)管的復(fù)雜性越來(lái)越強(qiáng)，單靠證監(jiān)會(huì)的力量監(jiān)管1600多家上市公司的財(cái)務(wù)信息披露是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。因此，金融監(jiān)管層應(yīng)該鼓勵(lì)媒體和民間力量一起參與到金融監(jiān)管工作中來(lái)，畢竟，資本市場(chǎng)是投資人的市場(chǎng)。
事實(shí)上，以往類似針對(duì)銀廣夏、藍(lán)田股份等財(cái)務(wù)造假的監(jiān)管，也正是從民間做起的典范。至于世界聞名的安然公司的“倒塌”，也正是“禍起”民間報(bào)料。
對(duì)此，夏草也表示，應(yīng)培養(yǎng)民間力量做財(cái)報(bào)的監(jiān)管工作?！案窘鉀Q之道就是培養(yǎng)律師成為這個(gè)行業(yè)的天敵，然后形成一個(gè)"食物鏈"，你造假也可以，但是后面有律師在等著你。”
相關(guān)
銀廣夏事件與藍(lán)田事件
ST銀廣夏(000557行情,股吧)自1994年6月上市后，曾4次送股，3次配股，到2002年初流通股本擴(kuò)大了10倍，一度居深市流通市值第2位，影響巨大。在其虛構(gòu)利潤(rùn)事件被揭露之前，該股年報(bào)顯示業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，因此它一直被認(rèn)為是長(zhǎng)線績(jī)優(yōu)股；二級(jí)市場(chǎng)上也每年有一波急升行情，特別是2000年之后，該股在4個(gè)月內(nèi)漲幅超過150%，10送10除權(quán)后當(dāng)年填滿權(quán)，漲幅再次超過100%。
可是自2001年8月媒體初步報(bào)道其利潤(rùn)不實(shí)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)展開調(diào)查之后，該股連續(xù)15個(gè)交易日跌停，跌幅接近80%。
資料顯示，2000年ST銀廣夏急升行情之初，正是眾多機(jī)構(gòu)大舉介入之際，其后1年持股者帳面盈利豐厚。如果ST銀廣夏沒有被揭露出來(lái)，恐怕眾多機(jī)構(gòu)還在像以往多次坐莊成功一樣在分享勝利成果。而當(dāng)時(shí)散戶投資者之所以會(huì)跟風(fēng)介入，一則是相信該公司的報(bào)表偽裝，二則已被“訓(xùn)練”成跟強(qiáng)勢(shì)股的習(xí)慣了。
藍(lán)田股份自1996年發(fā)行上市以后，在財(cái)務(wù)數(shù)字上一直保持著神奇的增長(zhǎng)速度：總資產(chǎn)規(guī)模從上市前的2.66億元發(fā)展到2000年末的28.38億元，增長(zhǎng)了10倍；歷年年報(bào)的業(yè)績(jī)都在每股0.60元以上，達(dá)到1.15元；即使遭遇了1998年特大洪災(zāi)以后，每股收益也達(dá)到了不可思議的0.81元，創(chuàng)造了中國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)罕見的“藍(lán)田神話”，被稱作是了“中國(guó)農(nóng)業(yè)第一股”。
與銀廣夏、鄭百文等造假上市公司相比，藍(lán)田股份堪稱是“精致”的假貨，因?yàn)檫@個(gè)假貨竟然還在很長(zhǎng)時(shí)間里經(jīng)得起專家的“挑剔”，且監(jiān)管部門難以查到造假的直接證據(jù)。據(jù)報(bào)道，雖然證券市場(chǎng)上一直對(duì)藍(lán)田股份疑團(tuán)重重，但農(nóng)業(yè)專家、農(nóng)業(yè)管理官員對(duì)藍(lán)田的經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)一般都沒有太多異議。例如，輿論曾對(duì)藍(lán)田股份應(yīng)收賬款占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重較低及現(xiàn)金流過大提出質(zhì)疑，而藍(lán)田股份搬出農(nóng)業(yè)問題專家的觀點(diǎn)作解釋，稱農(nóng)業(yè)企業(yè)的現(xiàn)金流過大是不得已而為之的普遍現(xiàn)象。
夏草近日在接受國(guó)內(nèi)媒體采訪時(shí)表示，“近年來(lái)為了規(guī)范上市公司財(cái)務(wù)信息披露，相關(guān)部門采取不少措施，在財(cái)報(bào)披露的質(zhì)量上有了質(zhì)的改善，但是問題仍然很多。尤其牛市的時(shí)候是潮漲了，把很多問題掩蓋起來(lái)。熊市退潮時(shí)，很多問題就暴露了?！?BR> 盡管“熊市退潮”必然會(huì)扯下上市公司財(cái)報(bào)的一塊塊“遮羞布”，但我們還是在《滬市2007年報(bào)十大涉嫌報(bào)表粉飾上市公司》中驚訝地發(fā)現(xiàn)了像鄂爾多斯（600295.SH）這樣的優(yōu)質(zhì)上市公司。更令人驚訝的是，面對(duì)這樣一份有嚴(yán)重“盈余管理”嫌疑的“問題報(bào)表”，我們卻發(fā)現(xiàn)它的審計(jì)單位是大名鼎鼎的普華永道。
在鄂爾多斯披露的2007年年報(bào)中顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入67.37億元，同比增長(zhǎng)39.96%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8.4億元，同比增長(zhǎng)118.57%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.2億元，同比增長(zhǎng)127.05%；每股收益為0.5元，同比增長(zhǎng)127.27%，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都處于羊絨業(yè)內(nèi)地位。另外，“鄂爾多斯”品牌價(jià)值經(jīng)評(píng)估為100.27億元人民幣，由中國(guó)絨紡業(yè)第一品牌一躍成為中國(guó)紡織服裝行業(yè)第一品牌。
然而，面對(duì)該公司超預(yù)期的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲牟菰谘凶x該上市公司年報(bào)后，懷疑其存在電力冶金業(yè)投資“虛胖”及羊絨業(yè)虛盈實(shí)虧的嫌疑：為增加財(cái)務(wù)報(bào)表的賬面利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，疑為該公司最重要控股子公司電力冶金公司出資不實(shí)導(dǎo)致基建規(guī)模虛增，或?yàn)槠湫值芄径鯛柖嗨孤?lián)合化工(002217行情,股吧)投資虛增的可能。鄂爾多斯這些資源項(xiàng)目公司在與人合資時(shí)都沒有將最重要的資產(chǎn)采礦（氣）權(quán)評(píng)估作價(jià)，而是以賬面凈資產(chǎn)與他人合資，且化工項(xiàng)目甚至出讓控股權(quán)，這使人嚴(yán)重懷疑鄂爾多斯五大資源行業(yè)投資有注水之嫌，低價(jià)合資背后可能是其原始出資及投資嚴(yán)重不符。
受到夏草類似質(zhì)疑的影響力較高的上市公司，還有北人股份(600860行情,股吧)、東方通信(600776行情,股吧)、江蘇陽(yáng)光(600220行情,股吧)和綜藝股份(600770行情,股吧)等。
不僅僅是主板上市公司，中小板上市公司的財(cái)務(wù)質(zhì)量也受到了夏草的強(qiáng)烈質(zhì)疑。夏草在博客中表示，造假公司順利上市嚴(yán)重違背資本市場(chǎng)“三公”原則。準(zhǔn)上市公司九陽(yáng)股份(002242行情,股吧)、天威視訊(002238行情,股吧)都是涉嫌偷漏稅。夏草強(qiáng)烈懷疑九陽(yáng)股份等IPO涉嫌財(cái)務(wù)欺詐：不只是偷漏稅問題，而是前三年IPO報(bào)表完全失真。天威視訊在招股書中對(duì)相關(guān)問題作了說(shuō)明，夏草認(rèn)為這有別于其他兩家企業(yè)的故意隱瞞行為。
夏草尖銳地指出，如果九陽(yáng)股份成功上市，這樣在2008年春夏之交，在短短一個(gè)月內(nèi)，就有3只造假公司登陸中小板，再加上年初上市的飛馬國(guó)際(002210行情,股吧)，堪稱中小板2008年度造假上市“四天王”，“這就是標(biāo)榜打造"誠(chéng)信"中小板的真實(shí)寫照?！?BR> 夏草表示，中小板企業(yè)財(cái)務(wù)造假，其對(duì)于資本市場(chǎng)的影響程度絕對(duì)不亞于主板市場(chǎng)的上市公司?！拔抑皇怯X得，中國(guó)這么大，優(yōu)質(zhì)企業(yè)多的是，為什么非要讓這些偷稅、造假的企業(yè)上市呢？或者說(shuō)，至少應(yīng)該有個(gè)規(guī)則能夠讓優(yōu)質(zhì)的企業(yè)優(yōu)先上市吧，這些企業(yè)把整個(gè)上市通道占據(jù)了，造成的影響就遠(yuǎn)不止破壞市場(chǎng)規(guī)則這么簡(jiǎn)單了?！?BR> 涉嫌公司應(yīng)聲寥寥
在已做出回應(yīng)的數(shù)家上市公司中，多數(shù)采用了簡(jiǎn)單粗暴的回應(yīng)方式。然而，數(shù)據(jù)顯示，夏草的研究還是具有相當(dāng)?shù)臏?zhǔn)確性。涉嫌公司的回應(yīng)態(tài)度反而受到了相關(guān)人士的質(zhì)疑
面對(duì)夏草“一石激起千層浪”的公開質(zhì)疑之聲，涉嫌對(duì)財(cái)報(bào)進(jìn)行“盈余管理”的各家上市或準(zhǔn)上市公司卻是應(yīng)聲寥寥，到目前為止，仍有數(shù)家上市公司選擇“沉默對(duì)待”。
在已做出回應(yīng)的數(shù)家上市公司中，多數(shù)采用了簡(jiǎn)單粗暴的回應(yīng)方式：如魯北化工(600727行情,股吧)、ST東盛(600771行情,股吧)、江蘇陽(yáng)光和國(guó)能集團(tuán)(600077行情,股吧)等均表示夏草純屬“胡說(shuō)八道”，這事“子虛烏有”，“根本沒這回事”。
也有公司對(duì)于夏草的相關(guān)專業(yè)知識(shí)表示了質(zhì)疑，“一個(gè)學(xué)院的學(xué)者所占據(jù)資料太少，僅憑這些資料得出的結(jié)論很難令人信服”。爭(zhēng)執(zhí)的焦點(diǎn)主要集中在行業(yè)的基本面上，如凱諾科技(600398行情,股吧)有關(guān)人士表示，夏草可能不太了解公司所處的行業(yè)，他們已咨詢過公司財(cái)務(wù)部門，公司每年的利潤(rùn)都準(zhǔn)確地反映在報(bào)表上。
對(duì)夏草持有相同質(zhì)疑的還有鄂爾多斯，在該公司最近發(fā)布的澄清公告中，所持的語(yǔ)氣顯得十分強(qiáng)硬。鄂爾多斯表示，夏草“對(duì)羊絨行業(yè)缺乏基本了解，對(duì)本公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況從無(wú)實(shí)際調(diào)查研究”。
然而，數(shù)據(jù)顯示，夏草的研究還是具有相當(dāng)?shù)臏?zhǔn)確性。據(jù)介紹，其實(shí)早在2001年他已經(jīng)在做該方向研究，在將近7年中，他持續(xù)撰文質(zhì)疑上市公司財(cái)務(wù)黑幕問題，在被他質(zhì)疑的上百家上市公司中，有9家已退市，另外有30多家報(bào)出巨額虧損、被ST（特別處理）或被立案調(diào)查。
一位不愿透露姓名的會(huì)計(jì)業(yè)內(nèi)人士接受記者采訪時(shí)表示，“夏草所列出的財(cái)務(wù)問題，從報(bào)表的財(cái)務(wù)比率上來(lái)看確實(shí)成立，至于相關(guān)行業(yè)的基本面情況，考慮到其中的每一個(gè)公司他都跟蹤了好幾年，應(yīng)當(dāng)說(shuō)對(duì)公司所處的相關(guān)行業(yè)也有一定的了解。”
涉嫌公司的回應(yīng)態(tài)度反而受到了相關(guān)人士的質(zhì)疑，他們紛紛表示，當(dāng)被質(zhì)疑的公司動(dòng)輒以“胡說(shuō)八道”、“他不懂”等等語(yǔ)言回應(yīng)時(shí)，就不能不讓人懷疑了，因?yàn)檫@不是解決問題的態(tài)度。毫無(wú)疑問，對(duì)于夏草的質(zhì)疑，無(wú)論對(duì)錯(cuò)與否，作為公開上市的公司，都應(yīng)該給予認(rèn)真的關(guān)注和真實(shí)的回答，否則，不僅不符合現(xiàn)有的信息披露原則，還更會(huì)讓投資者疑惑。而使用具有人身攻擊的語(yǔ)言來(lái)反駁，除了沒風(fēng)度的店大欺客，似乎還有些色厲內(nèi)荏。
《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》總編鈕文新對(duì)此直言：“這家公司（指鄂爾多斯）的回應(yīng)我看了，我覺得它用了一個(gè)特別業(yè)余的方式在搞這種危機(jī)公關(guān)。有人向你提出質(zhì)疑的時(shí)候，尤其是通過媒體向你提出質(zhì)疑的時(shí)候，這個(gè)企業(yè)已出現(xiàn)危機(jī)了”，“我覺得不應(yīng)該用這樣一種語(yǔ)態(tài)、用這樣一種姿態(tài)來(lái)面對(duì)投資人?！?BR> 金融監(jiān)管尚需加強(qiáng)
在我國(guó)，上市公司利用各種各樣的方式進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)象還是比較普遍的?，F(xiàn)在，新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和審計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，對(duì)提高我國(guó)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有很好的促進(jìn)作用。此外，金融監(jiān)管層應(yīng)該鼓勵(lì)媒體和民間力量一起參與到金融監(jiān)管工作中來(lái)
據(jù)復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院會(huì)計(jì)系曹利介紹，在我國(guó)，上市公司利用各種各樣的方式進(jìn)行盈余管理的現(xiàn)象還是比較普遍的。研究發(fā)現(xiàn)，上市公司為了獲得上市資格、或者為了獲得配股、增發(fā)等再融資資格、或者為了避免報(bào)告虧損、避免被ST等，都有可能進(jìn)行調(diào)高利潤(rùn)的盈余管理。其常用的方法有：虧損公司在虧損年度計(jì)提巨額的資產(chǎn)減值損失，在下一年度利用沖回以前年度的減值準(zhǔn)備來(lái)扭虧；利用關(guān)聯(lián)交易處置長(zhǎng)期資產(chǎn)以產(chǎn)生一次性的營(yíng)業(yè)外收入；轉(zhuǎn)讓股權(quán)設(shè)計(jì)交易形成利潤(rùn)；利用政府補(bǔ)貼等非經(jīng)常性損益來(lái)調(diào)節(jié)利潤(rùn)等。
無(wú)論如何，自資本市場(chǎng)誕生以來(lái)，上市公司運(yùn)用盈余管理的手段，對(duì)報(bào)表進(jìn)行粉飾以在其中謀取利益的步伐就從來(lái)沒有停止過。而事實(shí)是，作為控制上市公司財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量的重要手段，上市公司信息披露和監(jiān)管中的薄弱環(huán)節(jié)，一直是中國(guó)資本市場(chǎng)的真實(shí)存在。
披露虛假財(cái)務(wù)信息，不但會(huì)誤導(dǎo)資本市場(chǎng)中的廣大投資者，而且不利于良好金融環(huán)境的建設(shè)，挫傷投資者的投資信心，最后直接危害整個(gè)金融市場(chǎng)。
對(duì)此，曹利建言，提高上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量是一項(xiàng)系統(tǒng)性的工程。現(xiàn)在，新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和審計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，對(duì)提高我國(guó)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有很好的促進(jìn)作用。上市公司應(yīng)清楚地意識(shí)到，通過盈余管理實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)并不具有持續(xù)性，不代表公司有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。上市公司只有完善公司治理結(jié)構(gòu)，通過核心競(jìng)爭(zhēng)力的培養(yǎng)，才能真正地提高和改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。另外，通過加快資本市場(chǎng)的法制化建設(shè)，提高證券監(jiān)管效率，加大對(duì)造假公司的處罰力度，增加造假公司的造假成本，這也能在一定程度上遏制財(cái)務(wù)造假行為的發(fā)生。
然而，上市公司財(cái)務(wù)信息披露監(jiān)管的合規(guī)性確實(shí)是一個(gè)難題。我國(guó)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展速度迅猛，目前兩市上市公司共計(jì)1600余家，所以證監(jiān)會(huì)的責(zé)任非常重、工作量非常大、監(jiān)管的復(fù)雜性越來(lái)越強(qiáng)，單靠證監(jiān)會(huì)的力量監(jiān)管1600多家上市公司的財(cái)務(wù)信息披露是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。因此，金融監(jiān)管層應(yīng)該鼓勵(lì)媒體和民間力量一起參與到金融監(jiān)管工作中來(lái)，畢竟，資本市場(chǎng)是投資人的市場(chǎng)。
事實(shí)上，以往類似針對(duì)銀廣夏、藍(lán)田股份等財(cái)務(wù)造假的監(jiān)管，也正是從民間做起的典范。至于世界聞名的安然公司的“倒塌”，也正是“禍起”民間報(bào)料。
對(duì)此，夏草也表示，應(yīng)培養(yǎng)民間力量做財(cái)報(bào)的監(jiān)管工作?！案窘鉀Q之道就是培養(yǎng)律師成為這個(gè)行業(yè)的天敵，然后形成一個(gè)"食物鏈"，你造假也可以，但是后面有律師在等著你。”
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銀廣夏事件與藍(lán)田事件
ST銀廣夏(000557行情,股吧)自1994年6月上市后，曾4次送股，3次配股，到2002年初流通股本擴(kuò)大了10倍，一度居深市流通市值第2位，影響巨大。在其虛構(gòu)利潤(rùn)事件被揭露之前，該股年報(bào)顯示業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，因此它一直被認(rèn)為是長(zhǎng)線績(jī)優(yōu)股；二級(jí)市場(chǎng)上也每年有一波急升行情，特別是2000年之后，該股在4個(gè)月內(nèi)漲幅超過150%，10送10除權(quán)后當(dāng)年填滿權(quán)，漲幅再次超過100%。
可是自2001年8月媒體初步報(bào)道其利潤(rùn)不實(shí)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)展開調(diào)查之后，該股連續(xù)15個(gè)交易日跌停，跌幅接近80%。
資料顯示，2000年ST銀廣夏急升行情之初，正是眾多機(jī)構(gòu)大舉介入之際，其后1年持股者帳面盈利豐厚。如果ST銀廣夏沒有被揭露出來(lái)，恐怕眾多機(jī)構(gòu)還在像以往多次坐莊成功一樣在分享勝利成果。而當(dāng)時(shí)散戶投資者之所以會(huì)跟風(fēng)介入，一則是相信該公司的報(bào)表偽裝，二則已被“訓(xùn)練”成跟強(qiáng)勢(shì)股的習(xí)慣了。
藍(lán)田股份自1996年發(fā)行上市以后，在財(cái)務(wù)數(shù)字上一直保持著神奇的增長(zhǎng)速度：總資產(chǎn)規(guī)模從上市前的2.66億元發(fā)展到2000年末的28.38億元，增長(zhǎng)了10倍；歷年年報(bào)的業(yè)績(jī)都在每股0.60元以上，達(dá)到1.15元；即使遭遇了1998年特大洪災(zāi)以后，每股收益也達(dá)到了不可思議的0.81元，創(chuàng)造了中國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)罕見的“藍(lán)田神話”，被稱作是了“中國(guó)農(nóng)業(yè)第一股”。
與銀廣夏、鄭百文等造假上市公司相比，藍(lán)田股份堪稱是“精致”的假貨，因?yàn)檫@個(gè)假貨竟然還在很長(zhǎng)時(shí)間里經(jīng)得起專家的“挑剔”，且監(jiān)管部門難以查到造假的直接證據(jù)。據(jù)報(bào)道，雖然證券市場(chǎng)上一直對(duì)藍(lán)田股份疑團(tuán)重重，但農(nóng)業(yè)專家、農(nóng)業(yè)管理官員對(duì)藍(lán)田的經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)一般都沒有太多異議。例如，輿論曾對(duì)藍(lán)田股份應(yīng)收賬款占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重較低及現(xiàn)金流過大提出質(zhì)疑，而藍(lán)田股份搬出農(nóng)業(yè)問題專家的觀點(diǎn)作解釋，稱農(nóng)業(yè)企業(yè)的現(xiàn)金流過大是不得已而為之的普遍現(xiàn)象。