當(dāng)前正處于2007年報(bào)披露期，從已經(jīng)披露的年報(bào)來(lái)看，我國(guó)上市公司2007年的業(yè)績(jī)謹(jǐn)慎樂(lè)觀，但資本市場(chǎng)卻似乎不為所動(dòng)，以接連的暴跌摧毀了幾乎所有投資者的信心。關(guān)于滬指從6124點(diǎn)高位狂瀉到3891點(diǎn)的理由，包括美國(guó)次債危機(jī)引起的全球股市暴跌，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)格局將迎來(lái)拐點(diǎn)，巨量IPO、惡意再融資、限售股解禁導(dǎo)致的中國(guó)股市供需嚴(yán)重失衡，大牛市過(guò)度炒作必然導(dǎo)致深度調(diào)整，市場(chǎng)制度建設(shè)落后以及管理層監(jiān)管不力等等，都從不同方面進(jìn)行了很好的剖析。筆者同時(shí)認(rèn)為，交叉持股上市公司的會(huì)計(jì)計(jì)量對(duì)業(yè)績(jī)的連帶效應(yīng)，也是需要高度警惕的，如不引起重視并妥善解決，也可能成為中國(guó)股市乃至中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大利空因素。
當(dāng)我們通過(guò)會(huì)計(jì)報(bào)告即年報(bào)來(lái)了解上市公司業(yè)績(jī)時(shí)，會(huì)計(jì)計(jì)量的重要性可想而知，不同計(jì)量方法不僅會(huì)直接影響報(bào)表數(shù)字，甚至能使報(bào)表使用者對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)做出差距極大的解讀，也會(huì)在一定程度上影響上市公司自身的決策與行動(dòng)。自2007年1月1日起，我國(guó)上市公司全面施行了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，金融業(yè)也在2007年開(kāi)始采用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則基本實(shí)現(xiàn)了國(guó)際趨同，其中一個(gè)很明顯的變化就是會(huì)計(jì)計(jì)量方法更多地采用了市價(jià)、公允價(jià)值，這種計(jì)量方法天然的杠桿性質(zhì)，將對(duì)上市公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生放大的正負(fù)效應(yīng)。
股價(jià)變動(dòng)的連帶效應(yīng)在2007年的超級(jí)牛市行情中展露無(wú)遺，很多上市公司通過(guò)交叉持股“一榮俱榮”，既受惠于牛市又在推高牛市。因?yàn)樾聲?huì)計(jì)準(zhǔn)則要求上市公司按照公允原則以市價(jià)計(jì)算其持股價(jià)值，不同于之前以成本法計(jì)算，低成本與高市價(jià)使兩年的年報(bào)大相徑庭，物價(jià)和股價(jià)的上漲使相關(guān)公司業(yè)績(jī)大幅提高。例如，甲公司是一家農(nóng)產(chǎn)品公司，由于其存貨在通貨膨脹中市價(jià)提高，導(dǎo)致其賬面利潤(rùn)大幅提高，而由于持有甲公司的股票，乙公司賬面利潤(rùn)也隨之大幅提高，股價(jià)變動(dòng)的連帶效應(yīng)造就了一批明星公司。
在當(dāng)前通貨膨脹和股市暴跌的大背景下，價(jià)格預(yù)期的連帶效應(yīng)將愈演愈烈，因?yàn)樵谑袃r(jià)下跌中持股市價(jià)計(jì)量這一連帶效應(yīng)反而會(huì)助跌，使持股公司業(yè)績(jī)大幅滑坡，甚至?xí)_掉主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)。如果公司對(duì)股價(jià)產(chǎn)生下跌預(yù)期，它們將會(huì)盡快、盡量地拋售所持有的股票，這樣會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)嚴(yán)重沽壓，從而引發(fā)崩盤(pán)危險(xiǎn)。同時(shí)由于上市公司業(yè)績(jī)受連帶效應(yīng)影響而“一損俱損”，企業(yè)內(nèi)外形成較為一致的悲觀預(yù)期，那么化為行動(dòng)將使企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)緊縮。所以政府在此刻不應(yīng)對(duì)股市不聞不問(wèn)，它已影響到我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康。
會(huì)計(jì)計(jì)量方法的轉(zhuǎn)軌，增加了上市公司價(jià)值即股價(jià)的不確定性。筆者認(rèn)為，價(jià)格波動(dòng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的靈魂，正是因?yàn)閷?duì)股價(jià)永遠(yuǎn)都存在不同看法，所以才會(huì)有市場(chǎng)交易，因此沒(méi)有泡沫的市場(chǎng)是不存在的。擠泡沫過(guò)頭會(huì)損害包括投資者在內(nèi)的各方信心，會(huì)計(jì)計(jì)量對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的連帶效應(yīng)將會(huì)體現(xiàn)出助跌的一面，使上市公司產(chǎn)生悲觀預(yù)期和緊縮行為，危害實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康。牛市大跌的三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位，一是4335點(diǎn)的原政策頂，有效突破后成為政策底；二是2007年7月4061點(diǎn)的跳空缺口，符合滬指“逢缺必補(bǔ)”傳統(tǒng)；三是高點(diǎn)6124點(diǎn)依黃金分割而成的3785點(diǎn)，這是最后一個(gè)強(qiáng)支撐，市場(chǎng)如能在此處企穩(wěn)，可在一定程度上避免連帶效應(yīng)惡化。
當(dāng)我們通過(guò)會(huì)計(jì)報(bào)告即年報(bào)來(lái)了解上市公司業(yè)績(jī)時(shí)，會(huì)計(jì)計(jì)量的重要性可想而知，不同計(jì)量方法不僅會(huì)直接影響報(bào)表數(shù)字，甚至能使報(bào)表使用者對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)做出差距極大的解讀，也會(huì)在一定程度上影響上市公司自身的決策與行動(dòng)。自2007年1月1日起，我國(guó)上市公司全面施行了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，金融業(yè)也在2007年開(kāi)始采用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則基本實(shí)現(xiàn)了國(guó)際趨同，其中一個(gè)很明顯的變化就是會(huì)計(jì)計(jì)量方法更多地采用了市價(jià)、公允價(jià)值，這種計(jì)量方法天然的杠桿性質(zhì)，將對(duì)上市公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生放大的正負(fù)效應(yīng)。
股價(jià)變動(dòng)的連帶效應(yīng)在2007年的超級(jí)牛市行情中展露無(wú)遺，很多上市公司通過(guò)交叉持股“一榮俱榮”，既受惠于牛市又在推高牛市。因?yàn)樾聲?huì)計(jì)準(zhǔn)則要求上市公司按照公允原則以市價(jià)計(jì)算其持股價(jià)值，不同于之前以成本法計(jì)算，低成本與高市價(jià)使兩年的年報(bào)大相徑庭，物價(jià)和股價(jià)的上漲使相關(guān)公司業(yè)績(jī)大幅提高。例如，甲公司是一家農(nóng)產(chǎn)品公司，由于其存貨在通貨膨脹中市價(jià)提高，導(dǎo)致其賬面利潤(rùn)大幅提高，而由于持有甲公司的股票，乙公司賬面利潤(rùn)也隨之大幅提高，股價(jià)變動(dòng)的連帶效應(yīng)造就了一批明星公司。
在當(dāng)前通貨膨脹和股市暴跌的大背景下，價(jià)格預(yù)期的連帶效應(yīng)將愈演愈烈，因?yàn)樵谑袃r(jià)下跌中持股市價(jià)計(jì)量這一連帶效應(yīng)反而會(huì)助跌，使持股公司業(yè)績(jī)大幅滑坡，甚至?xí)_掉主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)。如果公司對(duì)股價(jià)產(chǎn)生下跌預(yù)期，它們將會(huì)盡快、盡量地拋售所持有的股票，這樣會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)嚴(yán)重沽壓，從而引發(fā)崩盤(pán)危險(xiǎn)。同時(shí)由于上市公司業(yè)績(jī)受連帶效應(yīng)影響而“一損俱損”，企業(yè)內(nèi)外形成較為一致的悲觀預(yù)期，那么化為行動(dòng)將使企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)緊縮。所以政府在此刻不應(yīng)對(duì)股市不聞不問(wèn)，它已影響到我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康。
會(huì)計(jì)計(jì)量方法的轉(zhuǎn)軌，增加了上市公司價(jià)值即股價(jià)的不確定性。筆者認(rèn)為，價(jià)格波動(dòng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的靈魂，正是因?yàn)閷?duì)股價(jià)永遠(yuǎn)都存在不同看法，所以才會(huì)有市場(chǎng)交易，因此沒(méi)有泡沫的市場(chǎng)是不存在的。擠泡沫過(guò)頭會(huì)損害包括投資者在內(nèi)的各方信心，會(huì)計(jì)計(jì)量對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的連帶效應(yīng)將會(huì)體現(xiàn)出助跌的一面，使上市公司產(chǎn)生悲觀預(yù)期和緊縮行為，危害實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康。牛市大跌的三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位，一是4335點(diǎn)的原政策頂，有效突破后成為政策底；二是2007年7月4061點(diǎn)的跳空缺口，符合滬指“逢缺必補(bǔ)”傳統(tǒng)；三是高點(diǎn)6124點(diǎn)依黃金分割而成的3785點(diǎn)，這是最后一個(gè)強(qiáng)支撐，市場(chǎng)如能在此處企穩(wěn)，可在一定程度上避免連帶效應(yīng)惡化。