3. 什么是投資組合理論？
答：投資組合理論的基本思想是：并非所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)都完全相關(guān)，構(gòu)成一個(gè)資產(chǎn)組合時(shí)，單一資產(chǎn)收益率變化的一部分就可能被其他資產(chǎn)收益率的反向變化所減弱或完全抵消。
由于分散化可使風(fēng)險(xiǎn)大量抵消，我們沒有理由使預(yù)期收益率與總風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)。與投資預(yù)期收益率相對(duì)應(yīng)的只能是通過分散投資不能相互抵消的那一部分風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)一般都低于組合中單一資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楦鹘M成資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)由于分散化而大量抵消。適當(dāng)分散投資一般會(huì)降低整體風(fēng)險(xiǎn)或提高整體收益，因?yàn)楫?dāng)一種資產(chǎn)的收益下降時(shí)，另一種資產(chǎn)的收益可能上升。
投資多元化是否有效減少風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵在于組合投資中不同資產(chǎn)的相關(guān)性。從理論上講，資產(chǎn)組合只要包含了足夠多的相關(guān)性弱的單一資產(chǎn)，就完全有可能消除所有的風(fēng)險(xiǎn)。但在現(xiàn)實(shí)的金融市場(chǎng)上，由于各資產(chǎn)的收益率在一定程度上受同一因素影響（如經(jīng)濟(jì)周期、利率的變化等），其正相關(guān)程度很高。這時(shí)雖然可以通過分散投資消除資產(chǎn)組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)依然存在。一個(gè)充分分散的資產(chǎn)組合的收益率變化與市場(chǎng)走向密切相關(guān)，其波動(dòng)性或不確定性基本上就是市場(chǎng)的不確定性。投資者不論持有多少股票都必須承擔(dān)這一部分風(fēng)險(xiǎn)。
4. 什么是期望收益率？
答：指投資者持有一種理財(cái)產(chǎn)品或投資組合期望在下一個(gè)時(shí)期所能獲得的收益率。這僅僅是一種期望值，實(shí)際收益很可能偏離期望收益。期望值的估算可以簡(jiǎn)單地根據(jù)過去該種金融資產(chǎn)或投資組合的平均收益來表示，或采用計(jì)算機(jī)模型模擬，或根據(jù)內(nèi)幕消息來確定期望收益。當(dāng)各資產(chǎn)的期望收益率等于各個(gè)情況下的收益率與各自發(fā)生的概率的乘積的和，公式是 。投資組合的期望收益率等于組合內(nèi)各個(gè)資產(chǎn)的期望收益率的加權(quán)平均，權(quán)重是資產(chǎn)的價(jià)值與組合的價(jià)值的比例。
5. 用什么統(tǒng)計(jì)指標(biāo)衡量資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)？
答：方差、標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔系數(shù)β。方差是指金融資產(chǎn)的收益與其平均收益的離差的平方和的平均數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)差則是方差的正的平方根。
6. 什么是協(xié)方差，什么是相關(guān)系數(shù)？
答：協(xié)方差就是投資組合中每種金融資產(chǎn)的可能收益與其期望收益之間的離差之積再乘以相應(yīng)情況出現(xiàn)的概率后進(jìn)行相加，所得總和就是該投資組合的協(xié)方差。協(xié)方差的符號(hào)(正或負(fù))可以反映出投資組合中兩種資產(chǎn)之間不同的相互關(guān)系：如果協(xié)方差為正，那就表明投資組合中的兩種資產(chǎn)的收益呈同向變動(dòng)趨勢(shì)，即在任何一種經(jīng)濟(jì)情況下同時(shí)上升或同時(shí)下降；如果協(xié)方差為負(fù)值，則反映出投資組合中兩種資產(chǎn)的收益具有反向變動(dòng)的關(guān)系，即在任何一種經(jīng)濟(jì)情況下，一種資產(chǎn)的收益上升另一種資產(chǎn)的收益就會(huì)下降。如果協(xié)方差的值為零就表明兩種金融資產(chǎn)的收益沒有相關(guān)關(guān)系。相關(guān)系數(shù)等于兩種金融資產(chǎn)的協(xié)方差除以兩種金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差的乘積。由于標(biāo)準(zhǔn)差總是正值，因此相關(guān)系數(shù)的符號(hào)取決于兩個(gè)變量的協(xié)方差的符號(hào)。如果相關(guān)系數(shù)為正，則表明兩種資產(chǎn)的收益正相關(guān)；如果相關(guān)系數(shù)為負(fù)，說明兩種資產(chǎn)的收益負(fù)相關(guān)；如果相關(guān)系數(shù)為零，說明兩種資產(chǎn)的收益之間沒有相關(guān)性。更重要的是，可以證明相關(guān)系數(shù)總是介于-l和+1之間，這是由于協(xié)方差除以兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差乘積后使得計(jì)算結(jié)果標(biāo)準(zhǔn)化。這有利于判斷資產(chǎn)之間的相關(guān)性的大小。
7. 什么是貝塔系數(shù)β？
答：β系數(shù)定義為測(cè)度由于市場(chǎng)資產(chǎn)組合收益率變動(dòng)引起的個(gè)股收益率的變動(dòng)程度的系數(shù)，
在上式中， 表示證券資產(chǎn)ｉ的β系數(shù)， 表示證券資產(chǎn)ｉ的收益率， 表示市場(chǎng)資產(chǎn)組合的收益率， 市場(chǎng)資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差， 表示證券資產(chǎn)ｉ的收益率與市場(chǎng)資產(chǎn)組合的收益率的協(xié)方差。由β系數(shù)的定義可知，β系數(shù)衡量了單個(gè)資產(chǎn)的收益與市場(chǎng)整體的收益的互變程度，是單個(gè)證券資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量。
β值的含義
◆ β=1，表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率與市場(chǎng)資產(chǎn)組合平均收益率同比例變化，其風(fēng)險(xiǎn)情況與市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致；
◆ β＞1，說明該單項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率高于市場(chǎng)組合平均收益率，則該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)；
◆ β＜1，說明該單項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率小于市場(chǎng)組合平均收益率，則該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。
8. 什么是貨幣的時(shí)間價(jià)值？
答：貨幣時(shí)間價(jià)值，也稱資金的時(shí)間價(jià)值，是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。即是指當(dāng)前所持有的一定量貨幣比未來獲得的等量貨幣具有更高的價(jià)值。貨幣之所以具有時(shí)間價(jià)值，最主要原因是因?yàn)樨泿磐度肷a(chǎn)實(shí)現(xiàn)了貨幣增值。
9. 什么是時(shí)間軸？
答：一般，0期就是現(xiàn)在，即投資決策的時(shí)候，是第1期的期初，第1期就是現(xiàn)在起第一個(gè)時(shí)期的期末，也是下個(gè)時(shí)期的期初，第2期就是過了2個(gè)時(shí)間段，是第2期的期末也是第3期初，第n期就是過了n個(gè)時(shí)間段的第n期末也是第n+1期初。
10. 什么是終值？怎樣計(jì)算終值？
答：終值又稱未來值，是指從當(dāng)前時(shí)刻看，發(fā)生在未來某時(shí)刻的一次性支付(收入)的現(xiàn)金流量。單利終值的計(jì)算公式是：FVn=P× (1+r×n)
復(fù)利終值的計(jì)算公式是：
其中FVn為終值，r為市場(chǎng)利率（通常是銀行的存款利率，如果是債券等金融工具r是票面利率）
11. 什么是周期性復(fù)利終值？
答：在復(fù)利終值計(jì)算中，可以按年，也可以按半年、按季度、按月和按日等不同的周期計(jì)算復(fù)利，稱為周期性復(fù)利。計(jì)算公式是：
r為市場(chǎng)利率,m為1年中計(jì)算復(fù)利的次數(shù)，n為年數(shù)。
12. 什么是現(xiàn)值？
答：現(xiàn)值指未來的貨幣收入在目前時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值?，F(xiàn)值是終值的逆運(yùn)算。
單利現(xiàn)值計(jì)算公式：PVn=F÷(1+r×n)
復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算公式：
其中 PVn 為現(xiàn)值，F(xiàn)為未來的資金的數(shù)量，也就是終值，r為場(chǎng)利率，通常選取的貼現(xiàn)率也是銀行存款利率，理論上最為理想的貼現(xiàn)率是投資者心理的預(yù)期的收益率，但是這在實(shí)踐當(dāng)中是很難獲得的。
13. 怎樣計(jì)算周期復(fù)利現(xiàn)值？
答：計(jì)算公式是：
例如：如果年利率為8%，復(fù)利按每季度計(jì)算，則3年后的1 000元的現(xiàn)值為
14. 什么是終值系數(shù)？什么是現(xiàn)值系數(shù)？
答：終值系數(shù)等于終值與現(xiàn)值的比?，F(xiàn)值系數(shù)等于現(xiàn)值與終值的比，現(xiàn)值系數(shù)是終值系數(shù)的倒數(shù)。用公式表示，終值系數(shù)等于 ，現(xiàn)值系數(shù)等于 。
15. 什么是年金？
答：年金是指等額、定期的系列收支。年金的例子有：分期付款賒購、分期償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、分期支付工程款、每年相同的銷售收入。年金的種類有：普通年金，預(yù)付年金，永續(xù)年金。
答：投資組合理論的基本思想是：并非所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)都完全相關(guān)，構(gòu)成一個(gè)資產(chǎn)組合時(shí)，單一資產(chǎn)收益率變化的一部分就可能被其他資產(chǎn)收益率的反向變化所減弱或完全抵消。
由于分散化可使風(fēng)險(xiǎn)大量抵消，我們沒有理由使預(yù)期收益率與總風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)。與投資預(yù)期收益率相對(duì)應(yīng)的只能是通過分散投資不能相互抵消的那一部分風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)一般都低于組合中單一資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楦鹘M成資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)由于分散化而大量抵消。適當(dāng)分散投資一般會(huì)降低整體風(fēng)險(xiǎn)或提高整體收益，因?yàn)楫?dāng)一種資產(chǎn)的收益下降時(shí)，另一種資產(chǎn)的收益可能上升。
投資多元化是否有效減少風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵在于組合投資中不同資產(chǎn)的相關(guān)性。從理論上講，資產(chǎn)組合只要包含了足夠多的相關(guān)性弱的單一資產(chǎn)，就完全有可能消除所有的風(fēng)險(xiǎn)。但在現(xiàn)實(shí)的金融市場(chǎng)上，由于各資產(chǎn)的收益率在一定程度上受同一因素影響（如經(jīng)濟(jì)周期、利率的變化等），其正相關(guān)程度很高。這時(shí)雖然可以通過分散投資消除資產(chǎn)組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)依然存在。一個(gè)充分分散的資產(chǎn)組合的收益率變化與市場(chǎng)走向密切相關(guān)，其波動(dòng)性或不確定性基本上就是市場(chǎng)的不確定性。投資者不論持有多少股票都必須承擔(dān)這一部分風(fēng)險(xiǎn)。
4. 什么是期望收益率？
答：指投資者持有一種理財(cái)產(chǎn)品或投資組合期望在下一個(gè)時(shí)期所能獲得的收益率。這僅僅是一種期望值，實(shí)際收益很可能偏離期望收益。期望值的估算可以簡(jiǎn)單地根據(jù)過去該種金融資產(chǎn)或投資組合的平均收益來表示，或采用計(jì)算機(jī)模型模擬，或根據(jù)內(nèi)幕消息來確定期望收益。當(dāng)各資產(chǎn)的期望收益率等于各個(gè)情況下的收益率與各自發(fā)生的概率的乘積的和，公式是 。投資組合的期望收益率等于組合內(nèi)各個(gè)資產(chǎn)的期望收益率的加權(quán)平均，權(quán)重是資產(chǎn)的價(jià)值與組合的價(jià)值的比例。
5. 用什么統(tǒng)計(jì)指標(biāo)衡量資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)？
答：方差、標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔系數(shù)β。方差是指金融資產(chǎn)的收益與其平均收益的離差的平方和的平均數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)差則是方差的正的平方根。
6. 什么是協(xié)方差，什么是相關(guān)系數(shù)？
答：協(xié)方差就是投資組合中每種金融資產(chǎn)的可能收益與其期望收益之間的離差之積再乘以相應(yīng)情況出現(xiàn)的概率后進(jìn)行相加，所得總和就是該投資組合的協(xié)方差。協(xié)方差的符號(hào)(正或負(fù))可以反映出投資組合中兩種資產(chǎn)之間不同的相互關(guān)系：如果協(xié)方差為正，那就表明投資組合中的兩種資產(chǎn)的收益呈同向變動(dòng)趨勢(shì)，即在任何一種經(jīng)濟(jì)情況下同時(shí)上升或同時(shí)下降；如果協(xié)方差為負(fù)值，則反映出投資組合中兩種資產(chǎn)的收益具有反向變動(dòng)的關(guān)系，即在任何一種經(jīng)濟(jì)情況下，一種資產(chǎn)的收益上升另一種資產(chǎn)的收益就會(huì)下降。如果協(xié)方差的值為零就表明兩種金融資產(chǎn)的收益沒有相關(guān)關(guān)系。相關(guān)系數(shù)等于兩種金融資產(chǎn)的協(xié)方差除以兩種金融資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差的乘積。由于標(biāo)準(zhǔn)差總是正值，因此相關(guān)系數(shù)的符號(hào)取決于兩個(gè)變量的協(xié)方差的符號(hào)。如果相關(guān)系數(shù)為正，則表明兩種資產(chǎn)的收益正相關(guān)；如果相關(guān)系數(shù)為負(fù)，說明兩種資產(chǎn)的收益負(fù)相關(guān)；如果相關(guān)系數(shù)為零，說明兩種資產(chǎn)的收益之間沒有相關(guān)性。更重要的是，可以證明相關(guān)系數(shù)總是介于-l和+1之間，這是由于協(xié)方差除以兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差乘積后使得計(jì)算結(jié)果標(biāo)準(zhǔn)化。這有利于判斷資產(chǎn)之間的相關(guān)性的大小。
7. 什么是貝塔系數(shù)β？
答：β系數(shù)定義為測(cè)度由于市場(chǎng)資產(chǎn)組合收益率變動(dòng)引起的個(gè)股收益率的變動(dòng)程度的系數(shù)，
在上式中， 表示證券資產(chǎn)ｉ的β系數(shù)， 表示證券資產(chǎn)ｉ的收益率， 表示市場(chǎng)資產(chǎn)組合的收益率， 市場(chǎng)資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差， 表示證券資產(chǎn)ｉ的收益率與市場(chǎng)資產(chǎn)組合的收益率的協(xié)方差。由β系數(shù)的定義可知，β系數(shù)衡量了單個(gè)資產(chǎn)的收益與市場(chǎng)整體的收益的互變程度，是單個(gè)證券資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量。
β值的含義
◆ β=1，表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率與市場(chǎng)資產(chǎn)組合平均收益率同比例變化，其風(fēng)險(xiǎn)情況與市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致；
◆ β＞1，說明該單項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率高于市場(chǎng)組合平均收益率，則該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)；
◆ β＜1，說明該單項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率小于市場(chǎng)組合平均收益率，則該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。
8. 什么是貨幣的時(shí)間價(jià)值？
答：貨幣時(shí)間價(jià)值，也稱資金的時(shí)間價(jià)值，是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。即是指當(dāng)前所持有的一定量貨幣比未來獲得的等量貨幣具有更高的價(jià)值。貨幣之所以具有時(shí)間價(jià)值，最主要原因是因?yàn)樨泿磐度肷a(chǎn)實(shí)現(xiàn)了貨幣增值。
9. 什么是時(shí)間軸？
答：一般，0期就是現(xiàn)在，即投資決策的時(shí)候，是第1期的期初，第1期就是現(xiàn)在起第一個(gè)時(shí)期的期末，也是下個(gè)時(shí)期的期初，第2期就是過了2個(gè)時(shí)間段，是第2期的期末也是第3期初，第n期就是過了n個(gè)時(shí)間段的第n期末也是第n+1期初。
10. 什么是終值？怎樣計(jì)算終值？
答：終值又稱未來值，是指從當(dāng)前時(shí)刻看，發(fā)生在未來某時(shí)刻的一次性支付(收入)的現(xiàn)金流量。單利終值的計(jì)算公式是：FVn=P× (1+r×n)
復(fù)利終值的計(jì)算公式是：
其中FVn為終值，r為市場(chǎng)利率（通常是銀行的存款利率，如果是債券等金融工具r是票面利率）
11. 什么是周期性復(fù)利終值？
答：在復(fù)利終值計(jì)算中，可以按年，也可以按半年、按季度、按月和按日等不同的周期計(jì)算復(fù)利，稱為周期性復(fù)利。計(jì)算公式是：
r為市場(chǎng)利率,m為1年中計(jì)算復(fù)利的次數(shù)，n為年數(shù)。
12. 什么是現(xiàn)值？
答：現(xiàn)值指未來的貨幣收入在目前時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值?，F(xiàn)值是終值的逆運(yùn)算。
單利現(xiàn)值計(jì)算公式：PVn=F÷(1+r×n)
復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算公式：
其中 PVn 為現(xiàn)值，F(xiàn)為未來的資金的數(shù)量，也就是終值，r為場(chǎng)利率，通常選取的貼現(xiàn)率也是銀行存款利率，理論上最為理想的貼現(xiàn)率是投資者心理的預(yù)期的收益率，但是這在實(shí)踐當(dāng)中是很難獲得的。
13. 怎樣計(jì)算周期復(fù)利現(xiàn)值？
答：計(jì)算公式是：
例如：如果年利率為8%，復(fù)利按每季度計(jì)算，則3年后的1 000元的現(xiàn)值為
14. 什么是終值系數(shù)？什么是現(xiàn)值系數(shù)？
答：終值系數(shù)等于終值與現(xiàn)值的比?，F(xiàn)值系數(shù)等于現(xiàn)值與終值的比，現(xiàn)值系數(shù)是終值系數(shù)的倒數(shù)。用公式表示，終值系數(shù)等于 ，現(xiàn)值系數(shù)等于 。
15. 什么是年金？
答：年金是指等額、定期的系列收支。年金的例子有：分期付款賒購、分期償還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、分期支付工程款、每年相同的銷售收入。年金的種類有：普通年金，預(yù)付年金，永續(xù)年金。