第一章 財務管理總論
本章涉及的2007年考題
多項選擇題
１．如果資本市場是完全有效的，下列表述中正確的有（ ）。
Ａ．股價可以綜合反映公司的業(yè)績
Ｂ．運用會計方法改善公司業(yè)績可以提高股價
Ｃ．公司的財務決策會影響股價的波動
Ｄ．投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬
答案：Ａ、Ｃ、Ｄ
解析：《財務成本管理》教材第26頁
第二章 財務報表分析
本章涉及的2007年考題
三、判斷題
１．兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，則毛利率高的企業(yè)存貨周轉率（以銷售成本為基礎計算）也高。 ?。ā。?BR> 答案：×
解析：《財務成本管理》教材第50頁
四、計算分析題
1.資料：
（1）A公司2006年的資產負債表和利潤表如下所示：
資產負債表
2006年12月31日 單位：萬元
資 產
期末余額
年初余額
負債及股東權益
期末余額
年初余額
流動資產：
流動負債：
貨幣資金
10
7
短期借款
30
14
交易性金融資產
5
9
交易性金融負債
0
0
應收票據
7
27
應付票據
2
11
應收賬款
100
72
應付賬款
22
46
其他應收款
10
0
應付職工薪酬
1
1
存貨
40
85
應交稅費
3
4
其他流動資產
28
11
應付利息
5
4
流動資產合計
200
211
應付股利
10
5
其他應付款
9
14
其他流動負債
8
0
流動負債合計
90
99
非流動負債：
長期借款
105
69
非流動資產：
應付債券
80
48
可供出售金融資產
0
15
長期應付款
40
15
持有至到期投資
0
0
預計負債
0
0
長期股權投資
15
0
遞延所得稅負債
0
0
長期應收款
0
0
其他非流動負債
0
0
固定資產
270
187
非流動負債合計
225
132
在建工程
12
8
負債合計
315
231
固定資產清理
0
0
股東權益：
無形資產
9
0
股本
30
30
長期待攤費用
4
6
資本公積
3
3
遞延所得稅資產
0
0
盈余公積
30
12
其他非流動資產
5
4
未分配利潤
137
155
非流動資產合計
315
220
股東權益合計
200
200
資產總計
515
431
負債及股東權益總計
515
431
利 潤 表
2006年 單位：萬元
項目
本期金額
上期金額
一、營業(yè)收入
750
700
減：營業(yè)成本
640
585
營業(yè)稅金及附加
27
25
銷售費用
12
13
管理費用
8.23
10.3
財務費用
22.86
12.86
資產減值損失
0
5
加：公允價值變動收益
0
0
投資收益
1
0
二、營業(yè)利潤
40.91
48.84
加：營業(yè)外收入
16.23
11.16
減：營業(yè)外支出
0
0
三、利潤總額
57.14
60
減：所得稅費用
17.14
18.00
四、凈利潤
40
42
（2）A公司2005年的相關指標如下表。表中各項指標是根據當年資產負債表中有關項目的期末數與利潤表中有關項目的當期數計算的。
指 標
2005年實際值
凈經營資產利潤率
17%
凈利息率
9%
凈財務杠桿
50%
杠桿貢獻率
4%
權益凈利率
21%
（3）計算財務比率時假設：“貨幣資金”全部為金融資產，“應收票據”、“應收賬款”、“其他應收款”不收取利息；“應付票據”等短期應付項目不支付利息；“長期應付款”不支付利息；財務費用全部為利息費用。
要求：
（1）計算2006年的凈經營資產、凈金融負債和經營利潤。
（2）計算2006年的凈經營資產利潤率、凈利息率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率和權益凈利
（3）對2006年權益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經營資產利潤率、凈利息率和凈財務杠桿的變動對2006年權益凈利率變動的影響。
（4）如果企業(yè)2007年要實現權益凈利率為21%的目標，在不改變凈利息率和凈財務杠桿的情況下，凈經營資產利潤率應該達到什么水平？
答案：
（1）計算2006年的凈經營資產、凈金融負債和經營利潤。
①凈經營資產=經營資產-經營負債
2006年凈經營資產=（515-10-5）-（315-30-105-80）=500-100=400（萬元）
②凈金融負債=金融負債-金融資產
2006年凈金融負債=（30+105+80）-（10+5）=215-15=200（萬元）
③平均所得稅率=17.14÷57.14=30%
經營利潤=稅前經營利潤×（1-平均所得稅率）
=（利潤總額+財務費用）×（1-平均所得稅率）
2006年經營利潤=（57.14+22.86）×（1-30%）
=80×（1-30%）=56（萬元）
（2）計算2006年的凈經營資產利潤率、凈利息率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率和權益凈利率。
①凈經營資產利潤率= （56÷400）×100%=14%
②凈利息率=[22.86×（1-30%）÷200] ×100%=8%
③凈財務杠桿=（200÷200）×100%=100%
④杠桿貢獻率=（14%-8%）×100%=6%
⑤權益凈利率=（40÷200）×100%=20%
（3）對2006年權益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經營資產利潤率、凈利息率和凈財務杠桿的變動對2006年權益凈利率變動的影響。
2006年權益凈利率－2005年權益凈利率＝20％－21％＝-1％
2005年權益凈利率＝17％＋（17％－9％）×50％＝21％
替代凈經營資產利潤率：14％＋（14％-9％）×50％＝16.5％
替代凈利息率：14％＋（14％-8％）×50％＝17％
替代凈財務杠桿：14％＋（14％-8％）×100％＝20％
凈經營資產利潤率變動影響＝16.5％-21％＝－4.5％
凈利息率變動影響＝17％-16.5％＝0.5％
凈財務杠桿變動影響＝20％-17％＝3％
2006年權益凈利率比上年降低1%，降低的主要原因：
①凈經營資產利潤率降低，影響權益凈利率降低-4.5%
②凈利息率提高，影響權益凈利率提高0.5%。
③凈財務杠桿提高，影響權益凈利率提高3%。
（4）設2007年凈經營資產利潤率為X，建立等式：
X+（X-8%）×100%=21%
凈經營資產利潤率=14.5%
本章涉及的2007年考題
多項選擇題
１．如果資本市場是完全有效的，下列表述中正確的有（ ）。
Ａ．股價可以綜合反映公司的業(yè)績
Ｂ．運用會計方法改善公司業(yè)績可以提高股價
Ｃ．公司的財務決策會影響股價的波動
Ｄ．投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬
答案：Ａ、Ｃ、Ｄ
解析：《財務成本管理》教材第26頁
第二章 財務報表分析
本章涉及的2007年考題
三、判斷題
１．兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，則毛利率高的企業(yè)存貨周轉率（以銷售成本為基礎計算）也高。 ?。ā。?BR> 答案：×
解析：《財務成本管理》教材第50頁
四、計算分析題
1.資料：
（1）A公司2006年的資產負債表和利潤表如下所示：
資產負債表
2006年12月31日 單位：萬元
資 產
期末余額
年初余額
負債及股東權益
期末余額
年初余額
流動資產：
流動負債：
貨幣資金
10
7
短期借款
30
14
交易性金融資產
5
9
交易性金融負債
0
0
應收票據
7
27
應付票據
2
11
應收賬款
100
72
應付賬款
22
46
其他應收款
10
0
應付職工薪酬
1
1
存貨
40
85
應交稅費
3
4
其他流動資產
28
11
應付利息
5
4
流動資產合計
200
211
應付股利
10
5
其他應付款
9
14
其他流動負債
8
0
流動負債合計
90
99
非流動負債：
長期借款
105
69
非流動資產：
應付債券
80
48
可供出售金融資產
0
15
長期應付款
40
15
持有至到期投資
0
0
預計負債
0
0
長期股權投資
15
0
遞延所得稅負債
0
0
長期應收款
0
0
其他非流動負債
0
0
固定資產
270
187
非流動負債合計
225
132
在建工程
12
8
負債合計
315
231
固定資產清理
0
0
股東權益：
無形資產
9
0
股本
30
30
長期待攤費用
4
6
資本公積
3
3
遞延所得稅資產
0
0
盈余公積
30
12
其他非流動資產
5
4
未分配利潤
137
155
非流動資產合計
315
220
股東權益合計
200
200
資產總計
515
431
負債及股東權益總計
515
431
利 潤 表
2006年 單位：萬元
項目
本期金額
上期金額
一、營業(yè)收入
750
700
減：營業(yè)成本
640
585
營業(yè)稅金及附加
27
25
銷售費用
12
13
管理費用
8.23
10.3
財務費用
22.86
12.86
資產減值損失
0
5
加：公允價值變動收益
0
0
投資收益
1
0
二、營業(yè)利潤
40.91
48.84
加：營業(yè)外收入
16.23
11.16
減：營業(yè)外支出
0
0
三、利潤總額
57.14
60
減：所得稅費用
17.14
18.00
四、凈利潤
40
42
（2）A公司2005年的相關指標如下表。表中各項指標是根據當年資產負債表中有關項目的期末數與利潤表中有關項目的當期數計算的。
指 標
2005年實際值
凈經營資產利潤率
17%
凈利息率
9%
凈財務杠桿
50%
杠桿貢獻率
4%
權益凈利率
21%
（3）計算財務比率時假設：“貨幣資金”全部為金融資產，“應收票據”、“應收賬款”、“其他應收款”不收取利息；“應付票據”等短期應付項目不支付利息；“長期應付款”不支付利息；財務費用全部為利息費用。
要求：
（1）計算2006年的凈經營資產、凈金融負債和經營利潤。
（2）計算2006年的凈經營資產利潤率、凈利息率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率和權益凈利
（3）對2006年權益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經營資產利潤率、凈利息率和凈財務杠桿的變動對2006年權益凈利率變動的影響。
（4）如果企業(yè)2007年要實現權益凈利率為21%的目標，在不改變凈利息率和凈財務杠桿的情況下，凈經營資產利潤率應該達到什么水平？
答案：
（1）計算2006年的凈經營資產、凈金融負債和經營利潤。
①凈經營資產=經營資產-經營負債
2006年凈經營資產=（515-10-5）-（315-30-105-80）=500-100=400（萬元）
②凈金融負債=金融負債-金融資產
2006年凈金融負債=（30+105+80）-（10+5）=215-15=200（萬元）
③平均所得稅率=17.14÷57.14=30%
經營利潤=稅前經營利潤×（1-平均所得稅率）
=（利潤總額+財務費用）×（1-平均所得稅率）
2006年經營利潤=（57.14+22.86）×（1-30%）
=80×（1-30%）=56（萬元）
（2）計算2006年的凈經營資產利潤率、凈利息率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率和權益凈利率。
①凈經營資產利潤率= （56÷400）×100%=14%
②凈利息率=[22.86×（1-30%）÷200] ×100%=8%
③凈財務杠桿=（200÷200）×100%=100%
④杠桿貢獻率=（14%-8%）×100%=6%
⑤權益凈利率=（40÷200）×100%=20%
（3）對2006年權益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經營資產利潤率、凈利息率和凈財務杠桿的變動對2006年權益凈利率變動的影響。
2006年權益凈利率－2005年權益凈利率＝20％－21％＝-1％
2005年權益凈利率＝17％＋（17％－9％）×50％＝21％
替代凈經營資產利潤率：14％＋（14％-9％）×50％＝16.5％
替代凈利息率：14％＋（14％-8％）×50％＝17％
替代凈財務杠桿：14％＋（14％-8％）×100％＝20％
凈經營資產利潤率變動影響＝16.5％-21％＝－4.5％
凈利息率變動影響＝17％-16.5％＝0.5％
凈財務杠桿變動影響＝20％-17％＝3％
2006年權益凈利率比上年降低1%，降低的主要原因：
①凈經營資產利潤率降低，影響權益凈利率降低-4.5%
②凈利息率提高，影響權益凈利率提高0.5%。
③凈財務杠桿提高，影響權益凈利率提高3%。
（4）設2007年凈經營資產利潤率為X，建立等式：
X+（X-8%）×100%=21%
凈經營資產利潤率=14.5%