第二章風險與收益的分析
一、單項選擇題
1、下列不是衡量風險程度的指標的是（ ）
A.方差
B.預(yù)期收益率
C.標準離差
D.標準離差率
2、企業(yè)擬進行一項投資，投資收益率的情況會隨著市場情況的變化而發(fā)生變化，已知市場繁榮、一般和衰退的概率分別為0.3、0.5、0.2，如果市場是繁榮的那么投資收益率為20%，如果市場情況一般則投資收益率為10%，如果市場衰退則投資收益率為－5%，則該項投資的投資收益率的標準差為（ ）。
A.10%
B.9%
C.8.66%
D.7%
3、某投資組合含甲、乙兩種資產(chǎn)，兩種資產(chǎn)收益率的標準差分別是6%和9%，投資比重分別為40%和60%，兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)為0.6，則該投資組合的標準差為（ ）。
A.5.4%
B.8.25%
C.7.10%
D.15.65%
4、下列事件中，（ ）可以通過多角化投資來分散。
A.戰(zhàn)爭
B.通貨膨脹
C.罷工
D.自然災(zāi)害
5、已知A、B兩種資產(chǎn)收益率的方差分別為0.81%和0.36%，它們之間的協(xié)方差為0.5%，則兩項資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)為（ ）。
A.1
B.0.3
C.0.5
D.0.93
6、已知A股票的風險收益率為8%，市場組合的風險收益率為16%，則A股票的β系數(shù)為（ ）。
A.0.5
B.1.67
C.1.2
D.1
7、負相關(guān)程度越高，投資組合分散投資風險的效果就越（）。
A.大
B.小
C.相等
D.無法比較
8、A、B、C三種股票組成投資組合，三者的β系數(shù)分別為0.8、1.2和1.6，若組合中三種資產(chǎn)的比重分別是20%、30%和50%，當前市場組合收益率為10%，無風險收益率為6%，則該組合的風險收益率為（ ）。
A.1.28%
B.11.28%
C.5.28%
D.1.6
9、某項資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差是10%，市場組合收益率的標準離差為50%，那么如果整個市場組合的風險收益率上升了20%，則該項資產(chǎn)風險收益率將上升（ ）。
A.10%
B.40%
C.8%
D.5%
10、投資組合的必要收益率為11%，β系數(shù)為0.2，市場組合的平均收益率為15%，不考慮通貨膨脹因素，則資金的時間價值為（ ）。
A.10%
B.11%
C.5%
D.15%
二、多項選擇題
1、下列各項中屬于轉(zhuǎn)移風險的措施的是（ ）。
A.業(yè)務(wù)外包
B.合資
C.計提存貨減值準備
D.租賃經(jīng)營
2、單項資產(chǎn)的β系數(shù)可以看作是（ ）。
A.某種資產(chǎn)的風險報酬率與市場組合的風險報酬率之比
B.該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差與市場組合收益率的方差之比
C.該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)乘以它自身收益率的標準差再除以市場組合收益率的標準差
D.該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差與市場組合收益率的標準差之比
3、下列關(guān)于資產(chǎn)收益的相關(guān)說法正確的是（ ）。
A.資產(chǎn)的收益通常以資產(chǎn)價值在一定期限內(nèi)的增值量來表示
B.資產(chǎn)的收益率是資產(chǎn)增值量與平均資產(chǎn)價值（價格）的比值
C.資產(chǎn)的收益率包括兩部分，利（股）息收益率和資本利得收益率
D.如果不作特殊說明，資產(chǎn)的收益指的就是資產(chǎn)的年收益率
4、下列說法正確的是（ ）。
A.相關(guān)系數(shù)為0時，仍然可以分散風險
B.相關(guān)系數(shù)在0～1之間時，相關(guān)系數(shù)越大風險分散效果越小
C.相關(guān)系數(shù)在－1～0之間時，相關(guān)系數(shù)越大風險分散效果越大
D.相關(guān)系數(shù)為－1時，可能完全分散組合的非系統(tǒng)風險
5、關(guān)于收益率的說法正確的是（ ）。
A.風險收益率表示因承擔該項資產(chǎn)的風險而要求的額外補償
B.風險收益率的大小則視所承擔風險的大小而定
C.無風險收益率由純粹利率和通貨膨脹補貼兩部分組成
D.通常用短期國庫券利率近似代替無風險收益率
6、甲項目收益率的期望值為10%，標準差為10%，乙項目收益率的期望值為15%，標準差為10%，則下列結(jié)論不正確的是（ ）。
A.由于甲乙項目的標準差相等，所以兩個項目的風險相等
B.由于甲乙項目的期望值不等，所以無法判斷二者的風險大小
C.由于甲項目期望值小于乙項目，所以甲項目的風險小于乙項目
D.由于甲項目的標準離差率大于乙項目，所以甲項目風險大于乙項目
7、下列關(guān)于市場組合的說法正確的是（ ）。
A.是指由市場上所有股票組成的組合
B.它的收益率就是市場平均收益率
C.實務(wù)中通常用股票價格指數(shù)的收益率來代替市場組合的收益率
D.市場組合的風險既包括非系統(tǒng)風險又包括系統(tǒng)風險
8、下列關(guān)于證券市場線的說法正確的是（ ）。
A.指的是關(guān)系式R＝R f＋β×（Rm－R f）所代表的直線
B.該直線的橫坐標是β系數(shù)，縱坐標是必要收益率
C.如果風險厭惡程度高，則（Rm－Rf）的值就大
D.當無風險收益率變大而其他條件不變時，所有資產(chǎn)的必要收益率都會上漲，且增加同樣的數(shù)量
9、資本資產(chǎn)定價模型在實際運用中也存在著一些局限，主要表現(xiàn)在（ ）。
A.某些資產(chǎn)或企業(yè)的β值難以估計，特別是對一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè)
B.由于經(jīng)濟環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算的β值對未來的指導作用必然要打折扣
C.資本資產(chǎn)定價模型是建立在一系列假設(shè)之上的，其中一些假設(shè)與實際情況有較大的偏差
D.不能完全確切地揭示證券市場的一切
10、關(guān)于單項資產(chǎn)的β系數(shù)，下列說法正確的是（ ）。
A.表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度
B.取決于該項資產(chǎn)收益率和市場資產(chǎn)組合收益率的相關(guān)系數(shù)、該項資產(chǎn)收益率的標準差和市場組合收益率的標準差
C.當β＜1時，說明其所含的系統(tǒng)風險小于市場組合的風險
D.當β＝1時，說明如果市場平均收益率增加1%，那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)的增加1%
三、判斷題
1、套利定價理論認為資產(chǎn)的預(yù)期收益率并不是只受單一風險的影響，而是受若干個相互獨立的風險因素的影響，是一個多因素的模型。（ ）
2、在其他條件不變的情況下，組合中兩項資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)越大，則組合的風險越大，組合的風險可能高于組合中所有單個資產(chǎn)的風險。（ ）
3、資本資產(chǎn)定價模型還可以描述為：預(yù)期收益率＝必要收益率＝Rf＋β×（Rm－Rf）。（ ）
4、兩種完全負相關(guān)的等比例投資股票組成的證券組合，其風險可能大于其中的一個股票的風險。（ ）
5、在沒有通貨膨脹的情況下，必要收益率＝資金時間價值＋風險收益率。（ ）
6、經(jīng)營風險和財務(wù)風險均可以通過多元化投資分散掉。（ ）
第二章練習題答案
一、1、B 2、C 3、C 4、C 5、D 6、A 7、A 8、C 9、C 10、A
二、1、ABD 2、ABC 3、ACD 4、ABD 5、ACD 6、ABC 7、BC 8、ABCD 9、ABC 10、ABCD
三、1、對 2、錯 3、對 4、對 5、對 6、對
一、單項選擇題
1、下列不是衡量風險程度的指標的是（ ）
A.方差
B.預(yù)期收益率
C.標準離差
D.標準離差率
2、企業(yè)擬進行一項投資，投資收益率的情況會隨著市場情況的變化而發(fā)生變化，已知市場繁榮、一般和衰退的概率分別為0.3、0.5、0.2，如果市場是繁榮的那么投資收益率為20%，如果市場情況一般則投資收益率為10%，如果市場衰退則投資收益率為－5%，則該項投資的投資收益率的標準差為（ ）。
A.10%
B.9%
C.8.66%
D.7%
3、某投資組合含甲、乙兩種資產(chǎn)，兩種資產(chǎn)收益率的標準差分別是6%和9%，投資比重分別為40%和60%，兩種資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)為0.6，則該投資組合的標準差為（ ）。
A.5.4%
B.8.25%
C.7.10%
D.15.65%
4、下列事件中，（ ）可以通過多角化投資來分散。
A.戰(zhàn)爭
B.通貨膨脹
C.罷工
D.自然災(zāi)害
5、已知A、B兩種資產(chǎn)收益率的方差分別為0.81%和0.36%，它們之間的協(xié)方差為0.5%，則兩項資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)系數(shù)為（ ）。
A.1
B.0.3
C.0.5
D.0.93
6、已知A股票的風險收益率為8%，市場組合的風險收益率為16%，則A股票的β系數(shù)為（ ）。
A.0.5
B.1.67
C.1.2
D.1
7、負相關(guān)程度越高，投資組合分散投資風險的效果就越（）。
A.大
B.小
C.相等
D.無法比較
8、A、B、C三種股票組成投資組合，三者的β系數(shù)分別為0.8、1.2和1.6，若組合中三種資產(chǎn)的比重分別是20%、30%和50%，當前市場組合收益率為10%，無風險收益率為6%，則該組合的風險收益率為（ ）。
A.1.28%
B.11.28%
C.5.28%
D.1.6
9、某項資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差是10%，市場組合收益率的標準離差為50%，那么如果整個市場組合的風險收益率上升了20%，則該項資產(chǎn)風險收益率將上升（ ）。
A.10%
B.40%
C.8%
D.5%
10、投資組合的必要收益率為11%，β系數(shù)為0.2，市場組合的平均收益率為15%，不考慮通貨膨脹因素，則資金的時間價值為（ ）。
A.10%
B.11%
C.5%
D.15%
二、多項選擇題
1、下列各項中屬于轉(zhuǎn)移風險的措施的是（ ）。
A.業(yè)務(wù)外包
B.合資
C.計提存貨減值準備
D.租賃經(jīng)營
2、單項資產(chǎn)的β系數(shù)可以看作是（ ）。
A.某種資產(chǎn)的風險報酬率與市場組合的風險報酬率之比
B.該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差與市場組合收益率的方差之比
C.該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)乘以它自身收益率的標準差再除以市場組合收益率的標準差
D.該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差與市場組合收益率的標準差之比
3、下列關(guān)于資產(chǎn)收益的相關(guān)說法正確的是（ ）。
A.資產(chǎn)的收益通常以資產(chǎn)價值在一定期限內(nèi)的增值量來表示
B.資產(chǎn)的收益率是資產(chǎn)增值量與平均資產(chǎn)價值（價格）的比值
C.資產(chǎn)的收益率包括兩部分，利（股）息收益率和資本利得收益率
D.如果不作特殊說明，資產(chǎn)的收益指的就是資產(chǎn)的年收益率
4、下列說法正確的是（ ）。
A.相關(guān)系數(shù)為0時，仍然可以分散風險
B.相關(guān)系數(shù)在0～1之間時，相關(guān)系數(shù)越大風險分散效果越小
C.相關(guān)系數(shù)在－1～0之間時，相關(guān)系數(shù)越大風險分散效果越大
D.相關(guān)系數(shù)為－1時，可能完全分散組合的非系統(tǒng)風險
5、關(guān)于收益率的說法正確的是（ ）。
A.風險收益率表示因承擔該項資產(chǎn)的風險而要求的額外補償
B.風險收益率的大小則視所承擔風險的大小而定
C.無風險收益率由純粹利率和通貨膨脹補貼兩部分組成
D.通常用短期國庫券利率近似代替無風險收益率
6、甲項目收益率的期望值為10%，標準差為10%，乙項目收益率的期望值為15%，標準差為10%，則下列結(jié)論不正確的是（ ）。
A.由于甲乙項目的標準差相等，所以兩個項目的風險相等
B.由于甲乙項目的期望值不等，所以無法判斷二者的風險大小
C.由于甲項目期望值小于乙項目，所以甲項目的風險小于乙項目
D.由于甲項目的標準離差率大于乙項目，所以甲項目風險大于乙項目
7、下列關(guān)于市場組合的說法正確的是（ ）。
A.是指由市場上所有股票組成的組合
B.它的收益率就是市場平均收益率
C.實務(wù)中通常用股票價格指數(shù)的收益率來代替市場組合的收益率
D.市場組合的風險既包括非系統(tǒng)風險又包括系統(tǒng)風險
8、下列關(guān)于證券市場線的說法正確的是（ ）。
A.指的是關(guān)系式R＝R f＋β×（Rm－R f）所代表的直線
B.該直線的橫坐標是β系數(shù)，縱坐標是必要收益率
C.如果風險厭惡程度高，則（Rm－Rf）的值就大
D.當無風險收益率變大而其他條件不變時，所有資產(chǎn)的必要收益率都會上漲，且增加同樣的數(shù)量
9、資本資產(chǎn)定價模型在實際運用中也存在著一些局限，主要表現(xiàn)在（ ）。
A.某些資產(chǎn)或企業(yè)的β值難以估計，特別是對一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè)
B.由于經(jīng)濟環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算的β值對未來的指導作用必然要打折扣
C.資本資產(chǎn)定價模型是建立在一系列假設(shè)之上的，其中一些假設(shè)與實際情況有較大的偏差
D.不能完全確切地揭示證券市場的一切
10、關(guān)于單項資產(chǎn)的β系數(shù)，下列說法正確的是（ ）。
A.表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度
B.取決于該項資產(chǎn)收益率和市場資產(chǎn)組合收益率的相關(guān)系數(shù)、該項資產(chǎn)收益率的標準差和市場組合收益率的標準差
C.當β＜1時，說明其所含的系統(tǒng)風險小于市場組合的風險
D.當β＝1時，說明如果市場平均收益率增加1%，那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)的增加1%
三、判斷題
1、套利定價理論認為資產(chǎn)的預(yù)期收益率并不是只受單一風險的影響，而是受若干個相互獨立的風險因素的影響，是一個多因素的模型。（ ）
2、在其他條件不變的情況下，組合中兩項資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)越大，則組合的風險越大，組合的風險可能高于組合中所有單個資產(chǎn)的風險。（ ）
3、資本資產(chǎn)定價模型還可以描述為：預(yù)期收益率＝必要收益率＝Rf＋β×（Rm－Rf）。（ ）
4、兩種完全負相關(guān)的等比例投資股票組成的證券組合，其風險可能大于其中的一個股票的風險。（ ）
5、在沒有通貨膨脹的情況下，必要收益率＝資金時間價值＋風險收益率。（ ）
6、經(jīng)營風險和財務(wù)風險均可以通過多元化投資分散掉。（ ）
第二章練習題答案
一、1、B 2、C 3、C 4、C 5、D 6、A 7、A 8、C 9、C 10、A
二、1、ABD 2、ABC 3、ACD 4、ABD 5、ACD 6、ABC 7、BC 8、ABCD 9、ABC 10、ABCD
三、1、對 2、錯 3、對 4、對 5、對 6、對