當(dāng)市場(chǎng)不好的時(shí)候,不好的消息便會(huì)一個(gè)又一個(gè)的接踵而至。對(duì)于那些新事物新產(chǎn)品,更是一出茅廬就可能遇上風(fēng)暴,此前在市場(chǎng)廣為期待下問世的先鋒支付型基金就是如此。其近期提供的月度支付,主要來源于投資的資本金而不是基金組合的資本增值或利息收入的收益,換言之,該基金開始“吃本金”了。
用持有人的本錢提供月度支付
幾個(gè)月前,我們?cè)?jīng)介紹過先鋒新推出的三只支付型基金,即先鋒管理支付型成長(zhǎng)基金、先鋒管理支付型成長(zhǎng)&收益基金、先鋒管理支付型收益基金。自從其今年5月份成立以來到7月底,受基礎(chǔ)市場(chǎng)不好的影響,已經(jīng)損失了6.2%到7.8%之間。
作為先鋒產(chǎn)品線的創(chuàng)新之一,這些基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)的出發(fā)點(diǎn)是為退休的投資人提供每月收入,采用類似捐贈(zèng)基金的投資策略,實(shí)施有管理的收益分配政策,在每月中旬進(jìn)行目標(biāo)支付。
但是,這些基金近期提供的月度支付,主要來源于投資的資本金而不是基金組合的資本增值或利息收入的收益,數(shù)據(jù)顯示,過去這四個(gè)月的的支付約有63%到77%是來源于資本金。對(duì)于希望借助這些基金提供退休后的收入來源的人而言,可能會(huì)有所憂慮了。因?yàn)樵诤艽蟪潭壬?,相?dāng)于基金持有人的本錢被返還。這會(huì)影響到投資人將來得到的支付,由于投資的資本變小了,未來提供資本增值與收益的的基礎(chǔ)被蠶食了。
當(dāng)然,現(xiàn)在僅僅是剛開始,我們還是有信心認(rèn)為這些基金可以用時(shí)間證明其是有價(jià)值的投資工具。但畢竟這個(gè)開頭并不順暢。擔(dān)憂之一是對(duì)于這些基金實(shí)際上以返還本金來提供支付,投資人在時(shí)間上能夠忍受多久。還有就是這些規(guī)模約3億美元的基金將來是否能實(shí)現(xiàn)其最初目標(biāo),即在沒有耗盡投資人本金的前提下創(chuàng)造出日常的收入。
需要時(shí)間來驗(yàn)證
先鋒表示這些支付型基金在長(zhǎng)期內(nèi)將可以經(jīng)受市場(chǎng)風(fēng)暴的考驗(yàn)并實(shí)現(xiàn)其投資目標(biāo)。盡管公司也承認(rèn),如果市場(chǎng)今年不好轉(zhuǎn),基金在明年將減少支付,因?yàn)榛鹛峁┲Ц兜乃绞墙⒃谶^往三年收益的基礎(chǔ)上。
根據(jù)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和規(guī)定,分配的收益等于投資人擁有的份額數(shù)乘于每個(gè)基金份額月度分紅,后者是每年初根據(jù)基金過往三年業(yè)績(jī)表現(xiàn)決定的。用每只基金的年分紅率,即成長(zhǎng)基金為3%、成長(zhǎng)&收益基金為5%、收益基金為7%,除以12,再乘以過往三年基金假定賬戶的平均日價(jià)值,除以上年底假定賬戶中的份額數(shù)。
這意味著基金的收益分配會(huì)隨著業(yè)績(jī)變化。成長(zhǎng)基金最為激進(jìn),成長(zhǎng)&收益基金處在中間,收益基金最為保守。按照目前測(cè)算的月度收益,是建立在每只基金投入2.5萬美元的基礎(chǔ)上,70美元給成長(zhǎng)基金,116美元給成長(zhǎng)&收益基金,162美元給收益基金。
我們并不期望基金的投資委員會(huì)采取任何激烈措施來阻止明年支付水平的下降。投資委員會(huì)根據(jù)不同資產(chǎn)類型的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益特征制定資產(chǎn)配置策略,這些基金投資于先鋒旗下其他股票和債券基金,也進(jìn)行商品投資。根據(jù)招募說明書,其可以利用寬泛的資產(chǎn)投資工具,甚至允許投資對(duì)沖基金。從現(xiàn)在的組合看,成長(zhǎng)&收益基金大概各有三分之一的資產(chǎn)放在國(guó)內(nèi)股票和外國(guó)股票上,包括約7%的資產(chǎn)投在新興市場(chǎng),15%在國(guó)內(nèi)債券,10%在先鋒市場(chǎng)中立基金,5%在先鋒通脹保護(hù)證券上,以及5%在商品上。成長(zhǎng)基金的債券更少一些而股票多一些;收益基金則反之,相對(duì)更保守。
很明顯,基金所持的資產(chǎn)在短期內(nèi)傷害了業(yè)績(jī)。但是在我們看來,從長(zhǎng)期角度,這并非不合理的配置,時(shí)間會(huì)證明一切。從先鋒支付型基金的前四個(gè)月情況,更加說明了之前我們告誡投資人的———這些基金有發(fā)生虧損的可能性,這也是先鋒事先努力對(duì)投資人提示的。這些基金并不象年金產(chǎn)品那樣具有保證條款,所以有發(fā)生虧損的可能性。并且虧損發(fā)生后,將會(huì)影響支付的水平。因此,這些產(chǎn)品其實(shí)可以作為退休后投資策略的部分來使用,當(dāng)然,他們還需要時(shí)間來驗(yàn)證自己。
用持有人的本錢提供月度支付
幾個(gè)月前,我們?cè)?jīng)介紹過先鋒新推出的三只支付型基金,即先鋒管理支付型成長(zhǎng)基金、先鋒管理支付型成長(zhǎng)&收益基金、先鋒管理支付型收益基金。自從其今年5月份成立以來到7月底,受基礎(chǔ)市場(chǎng)不好的影響,已經(jīng)損失了6.2%到7.8%之間。
作為先鋒產(chǎn)品線的創(chuàng)新之一,這些基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)的出發(fā)點(diǎn)是為退休的投資人提供每月收入,采用類似捐贈(zèng)基金的投資策略,實(shí)施有管理的收益分配政策,在每月中旬進(jìn)行目標(biāo)支付。
但是,這些基金近期提供的月度支付,主要來源于投資的資本金而不是基金組合的資本增值或利息收入的收益,數(shù)據(jù)顯示,過去這四個(gè)月的的支付約有63%到77%是來源于資本金。對(duì)于希望借助這些基金提供退休后的收入來源的人而言,可能會(huì)有所憂慮了。因?yàn)樵诤艽蟪潭壬?,相?dāng)于基金持有人的本錢被返還。這會(huì)影響到投資人將來得到的支付,由于投資的資本變小了,未來提供資本增值與收益的的基礎(chǔ)被蠶食了。
當(dāng)然,現(xiàn)在僅僅是剛開始,我們還是有信心認(rèn)為這些基金可以用時(shí)間證明其是有價(jià)值的投資工具。但畢竟這個(gè)開頭并不順暢。擔(dān)憂之一是對(duì)于這些基金實(shí)際上以返還本金來提供支付,投資人在時(shí)間上能夠忍受多久。還有就是這些規(guī)模約3億美元的基金將來是否能實(shí)現(xiàn)其最初目標(biāo),即在沒有耗盡投資人本金的前提下創(chuàng)造出日常的收入。
需要時(shí)間來驗(yàn)證
先鋒表示這些支付型基金在長(zhǎng)期內(nèi)將可以經(jīng)受市場(chǎng)風(fēng)暴的考驗(yàn)并實(shí)現(xiàn)其投資目標(biāo)。盡管公司也承認(rèn),如果市場(chǎng)今年不好轉(zhuǎn),基金在明年將減少支付,因?yàn)榛鹛峁┲Ц兜乃绞墙⒃谶^往三年收益的基礎(chǔ)上。
根據(jù)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和規(guī)定,分配的收益等于投資人擁有的份額數(shù)乘于每個(gè)基金份額月度分紅,后者是每年初根據(jù)基金過往三年業(yè)績(jī)表現(xiàn)決定的。用每只基金的年分紅率,即成長(zhǎng)基金為3%、成長(zhǎng)&收益基金為5%、收益基金為7%,除以12,再乘以過往三年基金假定賬戶的平均日價(jià)值,除以上年底假定賬戶中的份額數(shù)。
這意味著基金的收益分配會(huì)隨著業(yè)績(jī)變化。成長(zhǎng)基金最為激進(jìn),成長(zhǎng)&收益基金處在中間,收益基金最為保守。按照目前測(cè)算的月度收益,是建立在每只基金投入2.5萬美元的基礎(chǔ)上,70美元給成長(zhǎng)基金,116美元給成長(zhǎng)&收益基金,162美元給收益基金。
我們并不期望基金的投資委員會(huì)采取任何激烈措施來阻止明年支付水平的下降。投資委員會(huì)根據(jù)不同資產(chǎn)類型的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益特征制定資產(chǎn)配置策略,這些基金投資于先鋒旗下其他股票和債券基金,也進(jìn)行商品投資。根據(jù)招募說明書,其可以利用寬泛的資產(chǎn)投資工具,甚至允許投資對(duì)沖基金。從現(xiàn)在的組合看,成長(zhǎng)&收益基金大概各有三分之一的資產(chǎn)放在國(guó)內(nèi)股票和外國(guó)股票上,包括約7%的資產(chǎn)投在新興市場(chǎng),15%在國(guó)內(nèi)債券,10%在先鋒市場(chǎng)中立基金,5%在先鋒通脹保護(hù)證券上,以及5%在商品上。成長(zhǎng)基金的債券更少一些而股票多一些;收益基金則反之,相對(duì)更保守。
很明顯,基金所持的資產(chǎn)在短期內(nèi)傷害了業(yè)績(jī)。但是在我們看來,從長(zhǎng)期角度,這并非不合理的配置,時(shí)間會(huì)證明一切。從先鋒支付型基金的前四個(gè)月情況,更加說明了之前我們告誡投資人的———這些基金有發(fā)生虧損的可能性,這也是先鋒事先努力對(duì)投資人提示的。這些基金并不象年金產(chǎn)品那樣具有保證條款,所以有發(fā)生虧損的可能性。并且虧損發(fā)生后,將會(huì)影響支付的水平。因此,這些產(chǎn)品其實(shí)可以作為退休后投資策略的部分來使用,當(dāng)然,他們還需要時(shí)間來驗(yàn)證自己。