上證指數(shù)昨日繼續(xù)延續(xù)跌勢(shì)，午盤一舉跌破2900點(diǎn)，受市場(chǎng)影響，股票型基金風(fēng)險(xiǎn)加劇。但是股市的利空消息，對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金卻是利好。長(zhǎng)城證券指出，存款準(zhǔn)備金率再度調(diào)高以及大盤IPO(首次公開發(fā)行)又將展開的消息，對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金都構(gòu)成利好，預(yù)計(jì)近期貨幣基金年收益將保持在4%左右的較好水平，是短期較好的保本和避險(xiǎn)工具。
晨星中國(guó)基金評(píng)級(jí)公司分析師王蕊表示，普通投資者應(yīng)該為日常開支建立一份應(yīng)急賬戶，它考慮更多的是安全性和流動(dòng)性，忽略資產(chǎn)的收益性，并且與投資賬戶區(qū)分開來(lái)，貨幣市場(chǎng)基金可以成為應(yīng)急資金的“好歸宿”。但是貨幣市場(chǎng)基金雖然風(fēng)險(xiǎn)小，但并不意味著投資者在申購(gòu)后就可一勞永逸。對(duì)貨幣市場(chǎng)基金適當(dāng)關(guān)注和調(diào)整，有利于投資者更好地獲得收益。
投資提示：基金轉(zhuǎn)換回避風(fēng)險(xiǎn)
貨幣基金雖然不是個(gè)人投資者長(zhǎng)遠(yuǎn)投資的選擇，但由于基金公司紛紛推出基金轉(zhuǎn)換優(yōu)惠費(fèi)率，一個(gè)非常值得投資者使用的竅門是貨幣基金可以作為“橋梁”來(lái)提高投資者的投資收益。投資者可以利用貨幣基金申購(gòu)、贖回都不需手續(xù)費(fèi)的特性，進(jìn)行申購(gòu)新股和申購(gòu)貨幣型基金滾動(dòng)操作，這可以充分提高資金的利用率。
另外對(duì)于已經(jīng)投資股票型基金的投資者，如果退出股票型基金的資金只是暫時(shí)逃離，等市場(chǎng)回暖后還要來(lái)“回馬槍”，投資者可轉(zhuǎn)換為貨幣基金作為資金的避風(fēng)港。一般而言，股票型基金轉(zhuǎn)換成貨幣基金只收取贖回金額的0.3%作為贖回費(fèi)，而此后，從貨幣型基金再轉(zhuǎn)回股票型基金只收取申購(gòu)金額的0.6%作為股票型基金的申購(gòu)費(fèi)，比贖回后再申購(gòu)節(jié)省近投資金額1%的費(fèi)用。
但分析師提醒，盡管利用貨幣基金作為橋梁的轉(zhuǎn)換模式有諸多優(yōu)勢(shì)，但并不意味著可以隨意轉(zhuǎn)換。在實(shí)際操作過(guò)程中，要做到省錢省力，必須是在同一家基金公司內(nèi)部進(jìn)行基金轉(zhuǎn)換，否則將享受不到費(fèi)率優(yōu)惠。特別是在低風(fēng)險(xiǎn)的貨幣基金向高風(fēng)險(xiǎn)的股票型基金轉(zhuǎn)換過(guò)程中，投資者應(yīng)充分考慮自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。
股市利空卻是貨基利好
6月7日晚間，央行決定上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1%，達(dá)到了17.5%，距離歷史點(diǎn)只剩下1個(gè)百分點(diǎn)。受此影響，節(jié)后股市、債市均出現(xiàn)下跌。長(zhǎng)城證券指出，在債券市場(chǎng)下跌的同時(shí)，同業(yè)拆借利率創(chuàng)出了新高，這是由于存款準(zhǔn)備金的大幅上調(diào)使得金融機(jī)構(gòu)短期融資的需求加大，而銀行間債券市場(chǎng)正是貨幣市場(chǎng)基金的主戰(zhàn)場(chǎng)，存款準(zhǔn)備金率的提高將有效提升現(xiàn)金類工具的需求與收益，進(jìn)而促進(jìn)貨幣市場(chǎng)基金凈值的增長(zhǎng)。
此外，中建股份順利過(guò)會(huì)，有望在本月中下旬將回歸A股。這是本年度的一次IPO.而根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，在大盤股的IPO或新股密集發(fā)行期間，由于市場(chǎng)大量的資金需求，將會(huì)引起貨幣市場(chǎng)利率上升，進(jìn)而帶來(lái)貨幣市場(chǎng)基金收益率的提升。
據(jù)了解，去年中國(guó)神華IPO網(wǎng)上申購(gòu)日當(dāng)天，銀行間7天回購(gòu)利率的加權(quán)平均利率自1998年4月以來(lái)首次突破7%關(guān)口，達(dá)到7.1017%，創(chuàng)下9年以來(lái)的新高。今年1月份，受大盤股中煤能源發(fā)行日程確定推動(dòng)，而后銀行間回購(gòu)利率全面上行，基準(zhǔn)7天回購(gòu)加權(quán)平均利率及1年期央票收益率均出現(xiàn)明顯的上漲。今年2月份，在中國(guó)鐵建公布IPO日程表后，14天的回購(gòu)利率曾經(jīng)高達(dá)5.50%，其間成交量也逐步放大，7天回購(gòu)利率也曾高達(dá)5.0%.
因此在當(dāng)前的市場(chǎng)利率水平下，考慮新股發(fā)行下回購(gòu)利率階段性高企等因素，分析師普遍維持貨幣基金年收益率水平在4%?.5%的預(yù)期。長(zhǎng)城證券分析師閻紅表示投資者可繼續(xù)關(guān)注嘉實(shí)貨幣、華夏現(xiàn)金增利、上投摩根貨幣、富國(guó)天時(shí)貨幣、建信貨幣等。
剩余期限越長(zhǎng)收益率越高
晨星中國(guó)基金評(píng)級(jí)公司分析師王蕊指出，對(duì)持有人來(lái)說(shuō)，購(gòu)買貨幣市場(chǎng)基金的主要目的不是為了追逐高回報(bào)。與其他品種相比，貨幣市場(chǎng)基金的收益率較穩(wěn)定，不同品種之間的收益率差距較小。貨幣市場(chǎng)基金雖然風(fēng)險(xiǎn)小，但應(yīng)不意味著投資者在申購(gòu)后就可一勞永逸。對(duì)貨幣市場(chǎng)基金適當(dāng)關(guān)注和調(diào)整，有利于投資者更好地獲得收益。
貨幣市場(chǎng)基金在保證安全性和流動(dòng)性的基礎(chǔ)上追求收益性，以安全性和流動(dòng)性為主。首先，該品種持有大量短期、高信用等級(jí)的債券，是所有開放式基金中最安全的投資品種。比較適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力不強(qiáng)，同時(shí)不愿意承擔(dān)本金損失的投資者。其次，流動(dòng)性一方面體現(xiàn)在與銀行存款相比，具有隨時(shí)支取，不需要手續(xù)費(fèi)的便利；同時(shí)可以適時(shí)在同一公司內(nèi)部轉(zhuǎn)換成其他基金，既可以作為資金的避風(fēng)港，也不失獲取超額收益的機(jī)會(huì)。
貨幣市場(chǎng)基金的收益率取決于組合的平均剩余期限(該指標(biāo)可從基金季報(bào)中獲取)，持有券種的結(jié)構(gòu)和主要券種的收益率。目前，貨幣市場(chǎng)基金的平均剩余期限不能超過(guò)180天，剩余期限越長(zhǎng)的投資品種收益率通常越高。因此，基金經(jīng)理對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金的剩余期限管理是影響基金收益的一個(gè)因素。從一季度末基金持倉(cāng)的平均剩余期限來(lái)看，中信現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)、工銀瑞信貨幣和嘉實(shí)貨幣較長(zhǎng)，分別是150天、160天和166天，其期限匹配策略對(duì)基金業(yè)績(jī)有一定的貢獻(xiàn)。
持有結(jié)構(gòu)決定業(yè)績(jī)差異
不同券種的持有結(jié)構(gòu)也是構(gòu)成貨幣市場(chǎng)基金業(yè)績(jī)差異的一個(gè)原因。今年以來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)居前的基金在企業(yè)債方面的配置比重較高，如中信現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)、嘉實(shí)貨幣和工銀瑞信貨幣，其企業(yè)債市值占凈值的比重分別是65.62%、35.93%和27.62%.此外，貨幣市場(chǎng)基金通過(guò)逆回購(gòu)操作、賺取回購(gòu)利率，以及進(jìn)行放大操作，通過(guò)杠桿效應(yīng)也可以達(dá)到提高收益率的目的。如規(guī)模較大的新股上市時(shí)常常會(huì)造成短期資金面出現(xiàn)緊張，回購(gòu)利率短暫大幅上漲的局面，貨幣市場(chǎng)基金可以適時(shí)采用逆回購(gòu)，使組合回報(bào)得以提升。今年年初以來(lái)，因新股發(fā)行期間逆回購(gòu)獲取較好收益的機(jī)會(huì)減少，短期融資券受到機(jī)構(gòu)的熱烈追捧，調(diào)整個(gè)券結(jié)構(gòu)是業(yè)績(jī)較好的貨幣市場(chǎng)基金的主要操作策略。
值得關(guān)注的是，年初以來(lái)，陸續(xù)有貨幣市場(chǎng)基金調(diào)整業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，多數(shù)基金將一年期定期存款稅后利率調(diào)整為稅后活期存款，其前后的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)表現(xiàn)呈現(xiàn)出較大的差異。一年期定期存款稅后利率為3.9%，而稅后活期存款利率僅為0.68%.多數(shù)貨幣市場(chǎng)基金年化收益率難以戰(zhàn)勝一年定存的主要原因既包括平均剩余期限小于1年的因素，還包括高收益券種的持有比例限制等。因此調(diào)整業(yè)績(jī)基準(zhǔn)后的貨幣市場(chǎng)基金戰(zhàn)勝業(yè)績(jī)基準(zhǔn)較為容易。
宜選規(guī)模適中的老貨基
王蕊指出，基金規(guī)模也是影響貨幣市場(chǎng)基金收益率的因素之一。理論上，規(guī)模較大的基金在操作上要優(yōu)于小規(guī)模基金。貨幣市場(chǎng)基金的投資場(chǎng)所多發(fā)生在銀行間市場(chǎng)，采取一對(duì)一的做市商制度，規(guī)模較大的基金在與交易對(duì)手談判利率以及券種的獲取等方面都具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。規(guī)模偏小的基金業(yè)績(jī)波幅相對(duì)較大，集中持有品種較好的券種對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)較大。如果遇到大規(guī)模贖回，規(guī)模過(guò)小的基金有可能會(huì)遭遇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。但規(guī)模過(guò)大可能導(dǎo)致基金無(wú)法買到合適的投資品種，進(jìn)而影響其收益水平。所以投資者應(yīng)盡量選擇規(guī)模在中等、收益又不錯(cuò)的貨幣基金。
另外東莞證券基金分析師陳桂柳認(rèn)為，買貨幣基金盡量買舊不買新。股票型基金在發(fā)行時(shí)認(rèn)購(gòu)費(fèi)比平時(shí)低，新基金比舊基金有優(yōu)勢(shì)，但貨幣基金什么時(shí)間申購(gòu)都沒(méi)有手續(xù)費(fèi)，新基金不占任何優(yōu)勢(shì)。在他們看來(lái)，舊的貨幣基金除有一定投資經(jīng)驗(yàn)外，更重要的是持有的高收益率品種較多。
晨星中國(guó)基金評(píng)級(jí)公司分析師王蕊表示，普通投資者應(yīng)該為日常開支建立一份應(yīng)急賬戶，它考慮更多的是安全性和流動(dòng)性，忽略資產(chǎn)的收益性，并且與投資賬戶區(qū)分開來(lái)，貨幣市場(chǎng)基金可以成為應(yīng)急資金的“好歸宿”。但是貨幣市場(chǎng)基金雖然風(fēng)險(xiǎn)小，但并不意味著投資者在申購(gòu)后就可一勞永逸。對(duì)貨幣市場(chǎng)基金適當(dāng)關(guān)注和調(diào)整，有利于投資者更好地獲得收益。
投資提示：基金轉(zhuǎn)換回避風(fēng)險(xiǎn)
貨幣基金雖然不是個(gè)人投資者長(zhǎng)遠(yuǎn)投資的選擇，但由于基金公司紛紛推出基金轉(zhuǎn)換優(yōu)惠費(fèi)率，一個(gè)非常值得投資者使用的竅門是貨幣基金可以作為“橋梁”來(lái)提高投資者的投資收益。投資者可以利用貨幣基金申購(gòu)、贖回都不需手續(xù)費(fèi)的特性，進(jìn)行申購(gòu)新股和申購(gòu)貨幣型基金滾動(dòng)操作，這可以充分提高資金的利用率。
另外對(duì)于已經(jīng)投資股票型基金的投資者，如果退出股票型基金的資金只是暫時(shí)逃離，等市場(chǎng)回暖后還要來(lái)“回馬槍”，投資者可轉(zhuǎn)換為貨幣基金作為資金的避風(fēng)港。一般而言，股票型基金轉(zhuǎn)換成貨幣基金只收取贖回金額的0.3%作為贖回費(fèi)，而此后，從貨幣型基金再轉(zhuǎn)回股票型基金只收取申購(gòu)金額的0.6%作為股票型基金的申購(gòu)費(fèi)，比贖回后再申購(gòu)節(jié)省近投資金額1%的費(fèi)用。
但分析師提醒，盡管利用貨幣基金作為橋梁的轉(zhuǎn)換模式有諸多優(yōu)勢(shì)，但并不意味著可以隨意轉(zhuǎn)換。在實(shí)際操作過(guò)程中，要做到省錢省力，必須是在同一家基金公司內(nèi)部進(jìn)行基金轉(zhuǎn)換，否則將享受不到費(fèi)率優(yōu)惠。特別是在低風(fēng)險(xiǎn)的貨幣基金向高風(fēng)險(xiǎn)的股票型基金轉(zhuǎn)換過(guò)程中，投資者應(yīng)充分考慮自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。
股市利空卻是貨基利好
6月7日晚間，央行決定上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1%，達(dá)到了17.5%，距離歷史點(diǎn)只剩下1個(gè)百分點(diǎn)。受此影響，節(jié)后股市、債市均出現(xiàn)下跌。長(zhǎng)城證券指出，在債券市場(chǎng)下跌的同時(shí)，同業(yè)拆借利率創(chuàng)出了新高，這是由于存款準(zhǔn)備金的大幅上調(diào)使得金融機(jī)構(gòu)短期融資的需求加大，而銀行間債券市場(chǎng)正是貨幣市場(chǎng)基金的主戰(zhàn)場(chǎng)，存款準(zhǔn)備金率的提高將有效提升現(xiàn)金類工具的需求與收益，進(jìn)而促進(jìn)貨幣市場(chǎng)基金凈值的增長(zhǎng)。
此外，中建股份順利過(guò)會(huì)，有望在本月中下旬將回歸A股。這是本年度的一次IPO.而根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，在大盤股的IPO或新股密集發(fā)行期間，由于市場(chǎng)大量的資金需求，將會(huì)引起貨幣市場(chǎng)利率上升，進(jìn)而帶來(lái)貨幣市場(chǎng)基金收益率的提升。
據(jù)了解，去年中國(guó)神華IPO網(wǎng)上申購(gòu)日當(dāng)天，銀行間7天回購(gòu)利率的加權(quán)平均利率自1998年4月以來(lái)首次突破7%關(guān)口，達(dá)到7.1017%，創(chuàng)下9年以來(lái)的新高。今年1月份，受大盤股中煤能源發(fā)行日程確定推動(dòng)，而后銀行間回購(gòu)利率全面上行，基準(zhǔn)7天回購(gòu)加權(quán)平均利率及1年期央票收益率均出現(xiàn)明顯的上漲。今年2月份，在中國(guó)鐵建公布IPO日程表后，14天的回購(gòu)利率曾經(jīng)高達(dá)5.50%，其間成交量也逐步放大，7天回購(gòu)利率也曾高達(dá)5.0%.
因此在當(dāng)前的市場(chǎng)利率水平下，考慮新股發(fā)行下回購(gòu)利率階段性高企等因素，分析師普遍維持貨幣基金年收益率水平在4%?.5%的預(yù)期。長(zhǎng)城證券分析師閻紅表示投資者可繼續(xù)關(guān)注嘉實(shí)貨幣、華夏現(xiàn)金增利、上投摩根貨幣、富國(guó)天時(shí)貨幣、建信貨幣等。
剩余期限越長(zhǎng)收益率越高
晨星中國(guó)基金評(píng)級(jí)公司分析師王蕊指出，對(duì)持有人來(lái)說(shuō)，購(gòu)買貨幣市場(chǎng)基金的主要目的不是為了追逐高回報(bào)。與其他品種相比，貨幣市場(chǎng)基金的收益率較穩(wěn)定，不同品種之間的收益率差距較小。貨幣市場(chǎng)基金雖然風(fēng)險(xiǎn)小，但應(yīng)不意味著投資者在申購(gòu)后就可一勞永逸。對(duì)貨幣市場(chǎng)基金適當(dāng)關(guān)注和調(diào)整，有利于投資者更好地獲得收益。
貨幣市場(chǎng)基金在保證安全性和流動(dòng)性的基礎(chǔ)上追求收益性，以安全性和流動(dòng)性為主。首先，該品種持有大量短期、高信用等級(jí)的債券，是所有開放式基金中最安全的投資品種。比較適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力不強(qiáng)，同時(shí)不愿意承擔(dān)本金損失的投資者。其次，流動(dòng)性一方面體現(xiàn)在與銀行存款相比，具有隨時(shí)支取，不需要手續(xù)費(fèi)的便利；同時(shí)可以適時(shí)在同一公司內(nèi)部轉(zhuǎn)換成其他基金，既可以作為資金的避風(fēng)港，也不失獲取超額收益的機(jī)會(huì)。
貨幣市場(chǎng)基金的收益率取決于組合的平均剩余期限(該指標(biāo)可從基金季報(bào)中獲取)，持有券種的結(jié)構(gòu)和主要券種的收益率。目前，貨幣市場(chǎng)基金的平均剩余期限不能超過(guò)180天，剩余期限越長(zhǎng)的投資品種收益率通常越高。因此，基金經(jīng)理對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金的剩余期限管理是影響基金收益的一個(gè)因素。從一季度末基金持倉(cāng)的平均剩余期限來(lái)看，中信現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)、工銀瑞信貨幣和嘉實(shí)貨幣較長(zhǎng)，分別是150天、160天和166天，其期限匹配策略對(duì)基金業(yè)績(jī)有一定的貢獻(xiàn)。
持有結(jié)構(gòu)決定業(yè)績(jī)差異
不同券種的持有結(jié)構(gòu)也是構(gòu)成貨幣市場(chǎng)基金業(yè)績(jī)差異的一個(gè)原因。今年以來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)居前的基金在企業(yè)債方面的配置比重較高，如中信現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)、嘉實(shí)貨幣和工銀瑞信貨幣，其企業(yè)債市值占凈值的比重分別是65.62%、35.93%和27.62%.此外，貨幣市場(chǎng)基金通過(guò)逆回購(gòu)操作、賺取回購(gòu)利率，以及進(jìn)行放大操作，通過(guò)杠桿效應(yīng)也可以達(dá)到提高收益率的目的。如規(guī)模較大的新股上市時(shí)常常會(huì)造成短期資金面出現(xiàn)緊張，回購(gòu)利率短暫大幅上漲的局面，貨幣市場(chǎng)基金可以適時(shí)采用逆回購(gòu)，使組合回報(bào)得以提升。今年年初以來(lái)，因新股發(fā)行期間逆回購(gòu)獲取較好收益的機(jī)會(huì)減少，短期融資券受到機(jī)構(gòu)的熱烈追捧，調(diào)整個(gè)券結(jié)構(gòu)是業(yè)績(jī)較好的貨幣市場(chǎng)基金的主要操作策略。
值得關(guān)注的是，年初以來(lái)，陸續(xù)有貨幣市場(chǎng)基金調(diào)整業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，多數(shù)基金將一年期定期存款稅后利率調(diào)整為稅后活期存款，其前后的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)表現(xiàn)呈現(xiàn)出較大的差異。一年期定期存款稅后利率為3.9%，而稅后活期存款利率僅為0.68%.多數(shù)貨幣市場(chǎng)基金年化收益率難以戰(zhàn)勝一年定存的主要原因既包括平均剩余期限小于1年的因素，還包括高收益券種的持有比例限制等。因此調(diào)整業(yè)績(jī)基準(zhǔn)后的貨幣市場(chǎng)基金戰(zhàn)勝業(yè)績(jī)基準(zhǔn)較為容易。
宜選規(guī)模適中的老貨基
王蕊指出，基金規(guī)模也是影響貨幣市場(chǎng)基金收益率的因素之一。理論上，規(guī)模較大的基金在操作上要優(yōu)于小規(guī)模基金。貨幣市場(chǎng)基金的投資場(chǎng)所多發(fā)生在銀行間市場(chǎng)，采取一對(duì)一的做市商制度，規(guī)模較大的基金在與交易對(duì)手談判利率以及券種的獲取等方面都具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。規(guī)模偏小的基金業(yè)績(jī)波幅相對(duì)較大，集中持有品種較好的券種對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)較大。如果遇到大規(guī)模贖回，規(guī)模過(guò)小的基金有可能會(huì)遭遇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。但規(guī)模過(guò)大可能導(dǎo)致基金無(wú)法買到合適的投資品種，進(jìn)而影響其收益水平。所以投資者應(yīng)盡量選擇規(guī)模在中等、收益又不錯(cuò)的貨幣基金。
另外東莞證券基金分析師陳桂柳認(rèn)為，買貨幣基金盡量買舊不買新。股票型基金在發(fā)行時(shí)認(rèn)購(gòu)費(fèi)比平時(shí)低，新基金比舊基金有優(yōu)勢(shì)，但貨幣基金什么時(shí)間申購(gòu)都沒(méi)有手續(xù)費(fèi)，新基金不占任何優(yōu)勢(shì)。在他們看來(lái)，舊的貨幣基金除有一定投資經(jīng)驗(yàn)外，更重要的是持有的高收益率品種較多。