金字塔式投基游刃震蕩市

字號:

市場將繼續(xù)維持振蕩格局,但振蕩中不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),這是很多專業(yè)人士對市場的一個(gè)判斷。雖然很多投資者希望通過投資基金來博取這種結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),但前期調(diào)整的陰影尚難抹去,對此,投資者可以借鑒一下金字塔型投資法,通過資金的合理配置,在博取收益的同時(shí),也為自己增加了一層安全墊,可謂進(jìn)退有度。
    股市振蕩 基民彷徨
    作為一個(gè)股民永遠(yuǎn)要面對兩個(gè)基本問題:選股和選時(shí)。而基金的投資其實(shí)同樣如此,基民也要對選基和選時(shí)的問題作出回答。雖然說面對基金業(yè)績“各領(lǐng)風(fēng)騷一半年”和基金經(jīng)理頻繁走馬換將的現(xiàn)實(shí),想找一支值得長期托付的基金并不容易,但如果不是對“優(yōu)秀基金公司+優(yōu)秀基金經(jīng)理+優(yōu)秀的過往業(yè)績”的標(biāo)準(zhǔn)公式的每個(gè)指標(biāo)都很嚴(yán)苛的話,投資者篩選出自己心儀基金并非難事。
    然而正如剛剛過去的一段資本歷史告訴我們的那樣,股票投資選時(shí)真的很難。從6000多點(diǎn)到5500點(diǎn)、5000點(diǎn)、4500點(diǎn)、4000點(diǎn)、3500點(diǎn),相信市場調(diào)整到每個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位,都有很多投資者作出調(diào)整到位的判斷而抄底。然而,一路抄底不見底,當(dāng)大家被殘酷的現(xiàn)實(shí)鎮(zhèn)住,紛紛做出“市場深不見底”的判斷的時(shí)候,3000點(diǎn)的政策底卻轟然確立,不過,在此之前已被大盤深幅調(diào)整嚇破膽的A股投資者真正果敢出手的又有幾人呢?股市選時(shí)尚且如此困難,基金選時(shí)就更是難上加難了,因?yàn)檫@不僅需要基民看準(zhǔn)大勢,還要其選擇的基金同樣擇對時(shí)。
    點(diǎn)位難講,大勢要看,股票如此,基金亦然。因?yàn)榛鹗找娓旧线€是取決于基礎(chǔ)市場的表現(xiàn)。拿今年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看,一季度上證指數(shù)跌幅為34%,偏股型開放式基金全部虧損。其中股票型開放式基金凈值平均下跌22.58%,混合型開放式基金凈值平均下跌20.81%,即使業(yè)績排名居首的盛利配置(股票投資占基金資產(chǎn)的比例為0%—45%),其凈值增長率也是負(fù)數(shù),為-5.25%??梢?,基金經(jīng)理的主動(dòng)管理能夠使得基金表現(xiàn)出不同程度的抗跌性,但難以絕對脫離大勢的影響。所以,如何運(yùn)作資金是基金管理團(tuán)隊(duì)的事,但何時(shí)把資金交到他們手里確是基民自己的事情,而后者對最終投資收益的影響同樣不可忽視。
    就目前的基本面來看,仍然是幾個(gè)老問題:通貨膨脹和緊縮信貸政策下的宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩、大小非解禁和再融資這把達(dá)摩克利斯之劍依然高懸、美國次債引發(fā)的外圍股市影響尚未塵埃落定,在這三大陰影的籠罩下,A股市場信心依然羸弱,繼續(xù)下行的可能性依然存在。但A股經(jīng)過最多超過50%的深幅調(diào)整后,目前滬深300的市盈率在20倍左右,已經(jīng)進(jìn)入合理的估值區(qū)域,再繼續(xù)下跌的可能性雖然存在,但空間已經(jīng)不大,畢竟即使中國經(jīng)濟(jì)的高速增長出現(xiàn)拐點(diǎn),放緩后增長率依然很高,中國仍然是世界上的投資場所之一。
    對此,申銀萬國基金公司研究總監(jiān)呂曉峰的判斷有著很強(qiáng)的代表性:利好和利空的因素交織將使得股市繼續(xù)維持振蕩狀態(tài),振蕩中存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),今年以來資本市場跌幅近40%,但仍有10%的個(gè)股上漲,的上漲幅度達(dá)到136%,就是很好的例證。但在博取這種結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的過程中,投資者容易犯下的另一個(gè)錯(cuò)誤就是因?yàn)榈却线m機(jī)會(huì)的出現(xiàn)而最終錯(cuò)過機(jī)會(huì),因?yàn)樵诤芏嗳搜壑信袛嘞蛏蠙C(jī)會(huì)的出現(xiàn)的依據(jù)就是股票真的漲了,但是經(jīng)驗(yàn)表明一只股票在一定時(shí)期內(nèi)的漲幅往往是在很短的時(shí)間內(nèi)完成的,也就是說,對很多不能很好的作出預(yù)判的投資者來說,今年追漲恐怕效果難以樂觀。金字塔型股票投資法可借鑒
    在這樣一個(gè)后市很可能持續(xù)振蕩,投資者無法準(zhǔn)確預(yù)期市場的變化,但不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的市場中,如何投基成為廣大基民的一個(gè)困惑。選好一只基金后,全倉押入顯然要承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間成本,對此專業(yè)人士建議不妨借鑒一下股票投資中的金字塔型買賣法。
    金字塔型買賣法是針對股價(jià)價(jià)位的高低,以簡單的三角形(即金字塔型)作為買賣的準(zhǔn)則,來適當(dāng)調(diào)整和決定股票買賣數(shù)量的一種方法。金字塔型買賣法分為金字塔型買入法、倒金字塔型買入法和賣出法三種。
    金字塔型買入法,正金字塔型(即正三角形)的下方基底較寬廣且愈往上愈小,寬廣的部分顯示股價(jià)價(jià)位低時(shí),買進(jìn)數(shù)量較大,當(dāng)股票股價(jià)逐漸上升時(shí),買進(jìn)的數(shù)量應(yīng)逐漸減少,從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。例如,某投資者預(yù)計(jì)某種股票價(jià)格看漲,他以每股15元的價(jià)格購進(jìn)1000股。當(dāng)價(jià)格漲到每股18元時(shí),他又買進(jìn)了500股,如股價(jià)再漲至20元時(shí),投資者仍然認(rèn)為股價(jià)看好,可以再買進(jìn)100股。至于該買進(jìn)多少數(shù)量和何時(shí)終止購買行為,完全依資金的多少、股票的優(yōu)劣程度、股市的人氣狀況,由投資者自行決定。
    采用這種愈買愈少的金字塔型買入的優(yōu)點(diǎn)在于:如果投資者在第一次購買行為完成后,該股仍處于上升之中,投資者還可以第二次第三次追加投入以曾加獲利機(jī)會(huì),盡管在這種情況下,不如一次全部投入獲利更多的盈利,但卻能減少因股價(jià)下跌有可能給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)。如果股價(jià)是在第二次,第三次購買行為完成后再出現(xiàn)下跌,也會(huì)因第二次或第三次買入的股數(shù)較少,而不會(huì)造成太大的損失。由此可見,愈買愈少的金字塔型買入法是增加獲利機(jī)會(huì)又能減少風(fēng)險(xiǎn)的一種股票購買方法。
    倒金字塔買入法即隨著股價(jià)下跌而加大投入資金數(shù)量。與正金字塔相反,倒金字塔是下方較尖小,而愈往上則愈寬廣。倒金塔買入法要求,當(dāng)股票價(jià)位不斷下跌時(shí),買入的數(shù)量應(yīng)效仿倒三角形的形狀而逐漸擴(kuò)大,以攤薄成本。仍如上述投資者購買的股票為例,假定其看好某只股票的后市價(jià)值,他以每股20元的價(jià)格購進(jìn)500股,但隨后股價(jià)下跌至18元,他又買進(jìn)1000股,當(dāng)股價(jià)下跌至16元,如果仍然看好該股,可以再加倉1500股。這樣成本被拉低至17.3元,一旦股價(jià)反彈至此價(jià)位即實(shí)現(xiàn)盈利。
    金字塔買賣法的另一種形式是倒金字塔賣出法。倒金塔賣出法要求,當(dāng)股票價(jià)位不斷升高時(shí),賣出的數(shù)量應(yīng)效仿倒三角形的形狀而逐漸擴(kuò)大,以賺取更多的差價(jià)收益。仍如上述投資者購買的股票為例,假定當(dāng)價(jià)格上漲到每股市價(jià)25元時(shí),投資者認(rèn)為價(jià)格在上漲一段時(shí)間后會(huì)出現(xiàn)下跌,因此,就采用例金塔賣出法先出售100股,當(dāng)股價(jià)升至28元時(shí),又出售更多的部分(比如500股),又過了幾天,股價(jià)漲至30元時(shí),則全部售出。
    倒金字塔賣出法的優(yōu)點(diǎn)是能在人氣旺盛的時(shí)候售出股票,股票出手容易,既能獲得較好差價(jià),又能減少風(fēng)險(xiǎn)。 
    同樣,在面對這樣一個(gè)振蕩行情,但又不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的市場,專家建議,對于手中有一筆資金的基民來說,與其一次全倉押入,不如嘗試“金字塔式”的投資策略,無論后市漲跌,都進(jìn)退有度。后市下跌 “倒金字塔”攤薄成本
    倒金字塔型投資法的要義就在于把資金分成N份,開始先是少量投足,基金凈值越是下跌投入的資金比例越高,這樣就可以攤低成本,并保持和基金凈值的盡可能接近,一旦基金凈值出現(xiàn)一定幅度的反彈就可以實(shí)現(xiàn)盈利。來源:考試大
    舉例來說,小李有8萬元流動(dòng)資金想要投資某基金。第一次買入時(shí),該基金的凈值為2.0元,他投入四分之一即2萬元的本金,可申購到1萬份基金(忽略交易成本,下同)。此后,股市開始調(diào)整,該基金凈值下跌了10%,即下跌到1.8元時(shí),小李又投入三分之一左右的資金即2.5萬元的本金,申購到約13888份基金;之后,當(dāng)凈值下跌到1.6元時(shí),小齊將剩余的3.5萬元全部投入,可申購到約21875份基金。
    借助“倒金字塔”法,小李的盈虧點(diǎn)被拉低到約1.75元,也就是說,小李只要等基金凈值回升到1.75元就可以回本,漲到2.2元就可以賺約25.7%。
    而如果小李在第一次就將8萬元全倉投入,則要等基金凈值回升到約2.0元才可以回本,漲到2.2元時(shí)的回報(bào)率只有10%。
    后市下跌,“倒金字塔”申購可降低成本 
    “倒金字塔”申購
    期數(shù)
     基金凈值
     申購金額
     申購份額
    第1期
     2.0元
     2萬元
     1萬份
    第2期
     1.8元
     2.5萬元
     約13888份
    第3期
     1.6元
     3.5萬元
     約21875份
    合計(jì)
     —
     8萬元
     約45763份
    盈虧點(diǎn)=80000元÷45763份=1.75元
    一次性申購
    期數(shù)
     基金凈值
     申購金額
     申購份額
    第1期
     2.0元
     80000元
     40000份
    盈虧點(diǎn)=2.0元