在市場(chǎng)行情走勢(shì)未明朗、投資者還沒有作出新的投資決策的時(shí)候，貨幣市場(chǎng)基金不失為一項(xiàng)簡便的投資途徑。從今年以來的業(yè)績看，貨幣市場(chǎng)基金呈現(xiàn)正回報(bào)，為資金保本提供了保障。國內(nèi)的貨幣市場(chǎng)基金主要投資于剩余期限在一年以內(nèi)的貨幣市場(chǎng)工具，流動(dòng)性好，安全性較高。普通投資者應(yīng)該為日常開支建立一份應(yīng)急賬戶，它考慮更多的是安全性和流動(dòng)性，忽略資產(chǎn)的收益性，并且與投資賬戶區(qū)分開來，貨幣市場(chǎng)基金可以成為應(yīng)急資金的“好歸宿”。
剩余期限管理不容忽視
貨幣市場(chǎng)基金在保證安全性和流動(dòng)性的基礎(chǔ)上追求收益性，以安全性和流動(dòng)性為主。首先，該品種持有大量短期、高信用等級(jí)的債券，是所有開放式基金中最安全的投資品種。比較適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力不強(qiáng)，同時(shí)不愿意承擔(dān)本金損失的投資者。其次，流動(dòng)性一方面體現(xiàn)在與銀行存款相比，具有隨時(shí)支取，不需要手續(xù)費(fèi)的便利；同時(shí)可以適時(shí)在同一公司內(nèi)部轉(zhuǎn)換成其他基金，既可以作為資金的避風(fēng)港，也不失獲取超額收益的機(jī)會(huì)。
對(duì)持有人來說，購買貨幣市場(chǎng)基金的主要目的不是為了追逐高回報(bào)。與其他品種相比，貨幣市場(chǎng)基金的收益率較穩(wěn)定，不同品種之間的收益率差距較小。
貨幣市場(chǎng)基金的收益率取決于組合的平均剩余期限，持有券種的結(jié)構(gòu)和主要券種的收益率。目前，貨幣市場(chǎng)基金的平均剩余期限不能超過180天，剩余期限越長的投資品種收益率通常越高。因此，基金經(jīng)理對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金的剩余期限管理是影響基金收益的一個(gè)因素。從一季度末基金持倉的平均剩余期限來看，中信現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)、工銀瑞信貨幣和嘉實(shí)貨幣較長，分別是150天、160天和166天，其期限匹配策略對(duì)基金業(yè)績有一定的貢獻(xiàn)。
適時(shí)調(diào)整個(gè)券結(jié)構(gòu)
從主要券種的收益率來看，目前1年期內(nèi)的國債到期收益率最少，為3.3559％，企業(yè)債的收益率，為4.8361％，央票和金融債券介于兩者之間，均在4％以上。因此，不同券種的持有結(jié)構(gòu)也是構(gòu)成貨幣市場(chǎng)基金業(yè)績差異的一個(gè)原因。今年以來業(yè)績表現(xiàn)相對(duì)居前的基金在企業(yè)債方面的配置比重較高，如中信現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)、嘉實(shí)貨幣和工銀瑞信貨幣，其企業(yè)債市值占凈值的比重分別是65.62％、35.93％和27.62％。此外，貨幣市場(chǎng)基金通過逆回購操作、賺取回購利率，以及進(jìn)行放大操作，通過杠桿效應(yīng)也可以達(dá)到提高收益率的目的。如規(guī)模較大的新股上市時(shí)常常會(huì)造成短期資金面出現(xiàn)緊張，回購利率短暫大幅上漲的局面，貨幣市場(chǎng)基金可以適時(shí)采用逆回購，使組合回報(bào)得以提升。今年年初以來，因新股發(fā)行期間逆回購獲取較好收益的機(jī)會(huì)減少，短期融資券受到機(jī)構(gòu)的熱烈追捧，調(diào)整個(gè)券結(jié)構(gòu)是業(yè)績較好的貨幣市場(chǎng)基金的主要操作策略。
值得關(guān)注的是，年初以來，陸續(xù)有貨幣市場(chǎng)基金調(diào)整業(yè)績基準(zhǔn)，多數(shù)基金將一年期定期存款稅后利率調(diào)整為稅后活期存款，其前后的業(yè)績基準(zhǔn)表現(xiàn)呈現(xiàn)出較大的差異。一年期定期存款稅后利率為3.9％，而稅后活期存款利率僅為0.68％。多數(shù)貨幣市場(chǎng)基金年化收益率難以戰(zhàn)勝一年定存的主要原因中既包括平均剩余期限小于1年的因素，還包括高收益券種的持有比例限制等。因此調(diào)整業(yè)績基準(zhǔn)后的貨幣市場(chǎng)基金戰(zhàn)勝業(yè)績基準(zhǔn)較為容易。
基金規(guī)模也是影響貨幣市場(chǎng)基金收益率的因素之一。理論上，規(guī)模較大的基金在操作上要優(yōu)于小規(guī)?；稹Ｘ泿攀袌?chǎng)基金的投資場(chǎng)所多發(fā)生在銀行間市場(chǎng)，采取一對(duì)一的做市商制度，規(guī)模較大的基金在與交易對(duì)手談判利率以及券種的獲取等方面都具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。規(guī)模偏小的基金業(yè)績波幅相對(duì)較大，集中持有品種較好的券種對(duì)業(yè)績的貢獻(xiàn)較大。如果遇到大規(guī)模贖回，規(guī)模過小的基金有可能會(huì)遭遇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
剩余期限管理不容忽視
貨幣市場(chǎng)基金在保證安全性和流動(dòng)性的基礎(chǔ)上追求收益性，以安全性和流動(dòng)性為主。首先，該品種持有大量短期、高信用等級(jí)的債券，是所有開放式基金中最安全的投資品種。比較適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力不強(qiáng)，同時(shí)不愿意承擔(dān)本金損失的投資者。其次，流動(dòng)性一方面體現(xiàn)在與銀行存款相比，具有隨時(shí)支取，不需要手續(xù)費(fèi)的便利；同時(shí)可以適時(shí)在同一公司內(nèi)部轉(zhuǎn)換成其他基金，既可以作為資金的避風(fēng)港，也不失獲取超額收益的機(jī)會(huì)。
對(duì)持有人來說，購買貨幣市場(chǎng)基金的主要目的不是為了追逐高回報(bào)。與其他品種相比，貨幣市場(chǎng)基金的收益率較穩(wěn)定，不同品種之間的收益率差距較小。
貨幣市場(chǎng)基金的收益率取決于組合的平均剩余期限，持有券種的結(jié)構(gòu)和主要券種的收益率。目前，貨幣市場(chǎng)基金的平均剩余期限不能超過180天，剩余期限越長的投資品種收益率通常越高。因此，基金經(jīng)理對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金的剩余期限管理是影響基金收益的一個(gè)因素。從一季度末基金持倉的平均剩余期限來看，中信現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)、工銀瑞信貨幣和嘉實(shí)貨幣較長，分別是150天、160天和166天，其期限匹配策略對(duì)基金業(yè)績有一定的貢獻(xiàn)。
適時(shí)調(diào)整個(gè)券結(jié)構(gòu)
從主要券種的收益率來看，目前1年期內(nèi)的國債到期收益率最少，為3.3559％，企業(yè)債的收益率，為4.8361％，央票和金融債券介于兩者之間，均在4％以上。因此，不同券種的持有結(jié)構(gòu)也是構(gòu)成貨幣市場(chǎng)基金業(yè)績差異的一個(gè)原因。今年以來業(yè)績表現(xiàn)相對(duì)居前的基金在企業(yè)債方面的配置比重較高，如中信現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)、嘉實(shí)貨幣和工銀瑞信貨幣，其企業(yè)債市值占凈值的比重分別是65.62％、35.93％和27.62％。此外，貨幣市場(chǎng)基金通過逆回購操作、賺取回購利率，以及進(jìn)行放大操作，通過杠桿效應(yīng)也可以達(dá)到提高收益率的目的。如規(guī)模較大的新股上市時(shí)常常會(huì)造成短期資金面出現(xiàn)緊張，回購利率短暫大幅上漲的局面，貨幣市場(chǎng)基金可以適時(shí)采用逆回購，使組合回報(bào)得以提升。今年年初以來，因新股發(fā)行期間逆回購獲取較好收益的機(jī)會(huì)減少，短期融資券受到機(jī)構(gòu)的熱烈追捧，調(diào)整個(gè)券結(jié)構(gòu)是業(yè)績較好的貨幣市場(chǎng)基金的主要操作策略。
值得關(guān)注的是，年初以來，陸續(xù)有貨幣市場(chǎng)基金調(diào)整業(yè)績基準(zhǔn)，多數(shù)基金將一年期定期存款稅后利率調(diào)整為稅后活期存款，其前后的業(yè)績基準(zhǔn)表現(xiàn)呈現(xiàn)出較大的差異。一年期定期存款稅后利率為3.9％，而稅后活期存款利率僅為0.68％。多數(shù)貨幣市場(chǎng)基金年化收益率難以戰(zhàn)勝一年定存的主要原因中既包括平均剩余期限小于1年的因素，還包括高收益券種的持有比例限制等。因此調(diào)整業(yè)績基準(zhǔn)后的貨幣市場(chǎng)基金戰(zhàn)勝業(yè)績基準(zhǔn)較為容易。
基金規(guī)模也是影響貨幣市場(chǎng)基金收益率的因素之一。理論上，規(guī)模較大的基金在操作上要優(yōu)于小規(guī)?；稹Ｘ泿攀袌?chǎng)基金的投資場(chǎng)所多發(fā)生在銀行間市場(chǎng)，采取一對(duì)一的做市商制度，規(guī)模較大的基金在與交易對(duì)手談判利率以及券種的獲取等方面都具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。規(guī)模偏小的基金業(yè)績波幅相對(duì)較大，集中持有品種較好的券種對(duì)業(yè)績的貢獻(xiàn)較大。如果遇到大規(guī)模贖回，規(guī)模過小的基金有可能會(huì)遭遇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。