“經(jīng)濟(jì)面和資金面都很脆弱，大家都扛得比較辛苦?！泵鎸?duì)每天都有幾十只股票漲停的市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)一位從公募轉(zhuǎn)身的私募基金經(jīng)理不由得感慨。事實(shí)上，多位機(jī)構(gòu)投資者稱(chēng)，市場(chǎng)本身沒(méi)有主流熱點(diǎn)，資金一直在四處迷茫地流竄，“找不到中線(xiàn)趨勢(shì)的方向”。
政府的做多意愿很明確，大災(zāi)之際，其救市的心情也顯得尤為急切。市場(chǎng)更有傳言，在地震災(zāi)害的特定階段，為了維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，基金等主流機(jī)構(gòu)被要求“只能凈買(mǎi)入，不能凈賣(mài)出”。但這輪反彈行情中，究竟有什么機(jī)會(huì)能形成中線(xiàn)明確的趨勢(shì)，卻是讓賣(mài)方和買(mǎi)方都頭疼的一個(gè)問(wèn)題。
自下而上主題投資
4月高達(dá)8.5的CPI指數(shù)，讓機(jī)構(gòu)投資者覺(jué)得“經(jīng)濟(jì)面依舊不太樂(lè)觀(guān)”，而這直接影響了他們的投資選擇。
在躁動(dòng)的市場(chǎng)下，部分機(jī)構(gòu)“嘴上說(shuō)投資，行動(dòng)卻投機(jī)”。
“小股票很活躍，但主流資金不作為?！鄙虾Ｒ晃粡墓嫁D(zhuǎn)到私募行業(yè)的總經(jīng)理認(rèn)為，買(mǎi)入一些估值便宜的大股票，仍要受煎熬；但一些契合市場(chǎng)主題，有一定業(yè)績(jī)支撐的小市值股票，有較好的賺錢(qián)機(jī)會(huì)。這一點(diǎn)，從中下板指數(shù)的表現(xiàn)要遠(yuǎn)好于上證50ETF上可以看出。
這亦是眾多資金的一個(gè)代表。深圳一家老牌私募的投資經(jīng)理透露，他們管理的私募產(chǎn)品持倉(cāng)達(dá)到九成，主要買(mǎi)入化工、煤炭、醫(yī)藥以及鋼鐵等漲價(jià)概念的主題投資品種。其中，原本占40%比例的金融地產(chǎn)，已減持到不到20%。
不少基金也加入了主題投資這一行列。
天治基金研究總監(jiān)吳濤認(rèn)為，私募基金的投資標(biāo)的更多是圍繞價(jià)格上漲這條主線(xiàn)，包括化肥、合成材料、鋼鐵、醫(yī)藥等品種。而作為公募基金，他們的配置方向則除了價(jià)格上漲外，還包括鋼鐵、玻璃、水泥在內(nèi)的機(jī)械建筑以及銀行、保險(xiǎn)等品種。
其他基金也正在把握主題性的投資機(jī)會(huì)。據(jù)中?；鹗紫呗苑治鰩熓┖阈陆榻B，他們最近著重在兩條主線(xiàn)上超配，一是與原油上漲相關(guān)的行業(yè)，如新能源、煤炭及與農(nóng)業(yè)有關(guān)的化工等；二是以基礎(chǔ)建設(shè)投資為主線(xiàn)的機(jī)會(huì)，主要包括水泥、工程機(jī)械、鋼鐵、建筑器材等。
記者了解到，上海一只規(guī)模約80億元的股票型基金，完全按照主題投資的機(jī)會(huì)來(lái)做這輪反彈，并專(zhuān)門(mén)拿出20%的資金比例來(lái)跟隨市場(chǎng)的熱點(diǎn)。例如，前期出現(xiàn)手足口病時(shí)，他們參與了一把生產(chǎn)抗生素、生物醫(yī)藥股的短期炒作。而針對(duì)5月12日發(fā)生的地震災(zāi)情，他又新配置了一些基礎(chǔ)建設(shè)的熱點(diǎn)品種。另外，他們的研究員還正在挖掘四川、重慶有開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的房地產(chǎn)企業(yè)。
“市場(chǎng)整體圍繞著主題投資而展開(kāi)，有新的熱點(diǎn)出來(lái)，資金就蜂擁其中，市場(chǎng)呈現(xiàn)“重行業(yè)、重個(gè)股而輕指數(shù)”的格局。盡管基金是市場(chǎng)的主流機(jī)構(gòu)，但吳濤認(rèn)為，這輪反彈中，“市場(chǎng)比較活躍的是游資看好的品種，基金更多是被動(dòng)投資?！?BR> 事實(shí)上，基金參與主題投資的只是一部分資金。很多基金是持倉(cāng)不動(dòng)，只做小幅的結(jié)構(gòu)調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示，基金的凈買(mǎi)入和凈賣(mài)出數(shù)據(jù)正在大量減少，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這是基金守倉(cāng)不動(dòng)的有力證據(jù)。
然而，短線(xiàn)參與熱點(diǎn)品種的風(fēng)險(xiǎn)仍然很大。因此，機(jī)構(gòu)投資者也根據(jù)資金特點(diǎn)采用不同的招數(shù)應(yīng)對(duì)。吳濤說(shuō)，基金不再像去年那樣集中持股，而是選擇分散投資的方式來(lái)提高流動(dòng)性，降低風(fēng)險(xiǎn)。資金量小的私募亦是如此，紛紛選擇了“輕拿輕放”，不敢重倉(cāng)買(mǎi)入某一只股票。前述私募投資經(jīng)理直言他們換股比較頻繁，“買(mǎi)時(shí)當(dāng)寶貝，賣(mài)出則是垃圾” 。
中線(xiàn)趨勢(shì)不明朗
北京一家主流券商的副總經(jīng)理私下表示，目前的市場(chǎng)熱點(diǎn)行情屬于資金驅(qū)動(dòng)性地爆炒，往往難以持久。在投資者紛紛追求這種資金驅(qū)動(dòng)性的投資機(jī)會(huì)下，作為賣(mài)方機(jī)構(gòu)，“只能在各熱點(diǎn)板塊間疲于奔命地研究，而這亦是賣(mài)方很避諱的事情?！倍钭屗魫灥氖恰爸芯€(xiàn)趨勢(shì)仍不好判斷”。
上述這位副總經(jīng)理認(rèn)為，在通脹環(huán)境成本上升的前提下，漲價(jià)概念將是選股的一個(gè)大方向，但漲價(jià)具體對(duì)哪些企業(yè)能帶來(lái)持續(xù)性的機(jī)會(huì)，則還看不清楚。就業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)而言，他認(rèn)為很多企業(yè)的增長(zhǎng)并不樂(lè)觀(guān)。而銀行今年30%的增長(zhǎng)比較確定。但擔(dān)心的是，“銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)走的是下坡路?！?BR> 從表面看來(lái)，熱點(diǎn)似乎是集中在醫(yī)藥、鋼鐵、化工等。上述研究總監(jiān)認(rèn)為這類(lèi)主題投資的炒作，有80%沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐，不可能成為主流的行情。更重要的是，市場(chǎng)資金沒(méi)有一致性的行動(dòng)，紛紛在自下而上的炒作一些籌碼，“跌得多的、估值便宜的、有炒作理由的”都可以成為熱點(diǎn)，但持續(xù)性往往極短。
類(lèi)似的擔(dān)憂(yōu)不僅存在于賣(mài)方機(jī)構(gòu)上，在買(mǎi)方上亦如此。
深圳一家陽(yáng)光私募管理的信托倉(cāng)位僅僅是四成?！笆袌?chǎng)上找不到很多可以投資的有安全邊際的品種，不少機(jī)構(gòu)看好的漲價(jià)概念，也許很快就支撐不住。”而選來(lái)選去，他判斷高能源價(jià)格衍生的投資邏輯還能延續(xù)，一些消費(fèi)的子行業(yè)也還不錯(cuò)。
“信心是漲起來(lái)的，悲觀(guān)是跌出來(lái)的?！泵鎸?duì)市場(chǎng)找不到主流方向的苦惱，平安證券投資策略部副總經(jīng)理羅曉鳴認(rèn)為，機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的看法分歧比較大，沒(méi)有辦法找出整體性的方向。但他覺(jué)得，為把握反彈行情，對(duì)一些跌的多、反彈少的籌碼可以適時(shí)買(mǎi)入。
“下半年市場(chǎng)的擴(kuò)容壓力將有所減緩，市場(chǎng)供求矛盾將有所改善；同時(shí)通脹壓力也將逐步緩解。在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利等基本面因素保持良好態(tài)勢(shì)的前提下，市場(chǎng)仍具有較好的投資機(jī)會(huì)?！?正在發(fā)行的招商大盤(pán)藍(lán)籌基金擬任基金經(jīng)理黃順祥信心十足。
政府的做多意愿很明確，大災(zāi)之際，其救市的心情也顯得尤為急切。市場(chǎng)更有傳言，在地震災(zāi)害的特定階段，為了維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，基金等主流機(jī)構(gòu)被要求“只能凈買(mǎi)入，不能凈賣(mài)出”。但這輪反彈行情中，究竟有什么機(jī)會(huì)能形成中線(xiàn)明確的趨勢(shì)，卻是讓賣(mài)方和買(mǎi)方都頭疼的一個(gè)問(wèn)題。
自下而上主題投資
4月高達(dá)8.5的CPI指數(shù)，讓機(jī)構(gòu)投資者覺(jué)得“經(jīng)濟(jì)面依舊不太樂(lè)觀(guān)”，而這直接影響了他們的投資選擇。
在躁動(dòng)的市場(chǎng)下，部分機(jī)構(gòu)“嘴上說(shuō)投資，行動(dòng)卻投機(jī)”。
“小股票很活躍，但主流資金不作為?！鄙虾Ｒ晃粡墓嫁D(zhuǎn)到私募行業(yè)的總經(jīng)理認(rèn)為，買(mǎi)入一些估值便宜的大股票，仍要受煎熬；但一些契合市場(chǎng)主題，有一定業(yè)績(jī)支撐的小市值股票，有較好的賺錢(qián)機(jī)會(huì)。這一點(diǎn)，從中下板指數(shù)的表現(xiàn)要遠(yuǎn)好于上證50ETF上可以看出。
這亦是眾多資金的一個(gè)代表。深圳一家老牌私募的投資經(jīng)理透露，他們管理的私募產(chǎn)品持倉(cāng)達(dá)到九成，主要買(mǎi)入化工、煤炭、醫(yī)藥以及鋼鐵等漲價(jià)概念的主題投資品種。其中，原本占40%比例的金融地產(chǎn)，已減持到不到20%。
不少基金也加入了主題投資這一行列。
天治基金研究總監(jiān)吳濤認(rèn)為，私募基金的投資標(biāo)的更多是圍繞價(jià)格上漲這條主線(xiàn)，包括化肥、合成材料、鋼鐵、醫(yī)藥等品種。而作為公募基金，他們的配置方向則除了價(jià)格上漲外，還包括鋼鐵、玻璃、水泥在內(nèi)的機(jī)械建筑以及銀行、保險(xiǎn)等品種。
其他基金也正在把握主題性的投資機(jī)會(huì)。據(jù)中?；鹗紫呗苑治鰩熓┖阈陆榻B，他們最近著重在兩條主線(xiàn)上超配，一是與原油上漲相關(guān)的行業(yè)，如新能源、煤炭及與農(nóng)業(yè)有關(guān)的化工等；二是以基礎(chǔ)建設(shè)投資為主線(xiàn)的機(jī)會(huì)，主要包括水泥、工程機(jī)械、鋼鐵、建筑器材等。
記者了解到，上海一只規(guī)模約80億元的股票型基金，完全按照主題投資的機(jī)會(huì)來(lái)做這輪反彈，并專(zhuān)門(mén)拿出20%的資金比例來(lái)跟隨市場(chǎng)的熱點(diǎn)。例如，前期出現(xiàn)手足口病時(shí)，他們參與了一把生產(chǎn)抗生素、生物醫(yī)藥股的短期炒作。而針對(duì)5月12日發(fā)生的地震災(zāi)情，他又新配置了一些基礎(chǔ)建設(shè)的熱點(diǎn)品種。另外，他們的研究員還正在挖掘四川、重慶有開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的房地產(chǎn)企業(yè)。
“市場(chǎng)整體圍繞著主題投資而展開(kāi)，有新的熱點(diǎn)出來(lái)，資金就蜂擁其中，市場(chǎng)呈現(xiàn)“重行業(yè)、重個(gè)股而輕指數(shù)”的格局。盡管基金是市場(chǎng)的主流機(jī)構(gòu)，但吳濤認(rèn)為，這輪反彈中，“市場(chǎng)比較活躍的是游資看好的品種，基金更多是被動(dòng)投資?！?BR> 事實(shí)上，基金參與主題投資的只是一部分資金。很多基金是持倉(cāng)不動(dòng)，只做小幅的結(jié)構(gòu)調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示，基金的凈買(mǎi)入和凈賣(mài)出數(shù)據(jù)正在大量減少，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這是基金守倉(cāng)不動(dòng)的有力證據(jù)。
然而，短線(xiàn)參與熱點(diǎn)品種的風(fēng)險(xiǎn)仍然很大。因此，機(jī)構(gòu)投資者也根據(jù)資金特點(diǎn)采用不同的招數(shù)應(yīng)對(duì)。吳濤說(shuō)，基金不再像去年那樣集中持股，而是選擇分散投資的方式來(lái)提高流動(dòng)性，降低風(fēng)險(xiǎn)。資金量小的私募亦是如此，紛紛選擇了“輕拿輕放”，不敢重倉(cāng)買(mǎi)入某一只股票。前述私募投資經(jīng)理直言他們換股比較頻繁，“買(mǎi)時(shí)當(dāng)寶貝，賣(mài)出則是垃圾” 。
中線(xiàn)趨勢(shì)不明朗
北京一家主流券商的副總經(jīng)理私下表示，目前的市場(chǎng)熱點(diǎn)行情屬于資金驅(qū)動(dòng)性地爆炒，往往難以持久。在投資者紛紛追求這種資金驅(qū)動(dòng)性的投資機(jī)會(huì)下，作為賣(mài)方機(jī)構(gòu)，“只能在各熱點(diǎn)板塊間疲于奔命地研究，而這亦是賣(mài)方很避諱的事情?！倍钭屗魫灥氖恰爸芯€(xiàn)趨勢(shì)仍不好判斷”。
上述這位副總經(jīng)理認(rèn)為，在通脹環(huán)境成本上升的前提下，漲價(jià)概念將是選股的一個(gè)大方向，但漲價(jià)具體對(duì)哪些企業(yè)能帶來(lái)持續(xù)性的機(jī)會(huì)，則還看不清楚。就業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)而言，他認(rèn)為很多企業(yè)的增長(zhǎng)并不樂(lè)觀(guān)。而銀行今年30%的增長(zhǎng)比較確定。但擔(dān)心的是，“銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)走的是下坡路?！?BR> 從表面看來(lái)，熱點(diǎn)似乎是集中在醫(yī)藥、鋼鐵、化工等。上述研究總監(jiān)認(rèn)為這類(lèi)主題投資的炒作，有80%沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐，不可能成為主流的行情。更重要的是，市場(chǎng)資金沒(méi)有一致性的行動(dòng)，紛紛在自下而上的炒作一些籌碼，“跌得多的、估值便宜的、有炒作理由的”都可以成為熱點(diǎn)，但持續(xù)性往往極短。
類(lèi)似的擔(dān)憂(yōu)不僅存在于賣(mài)方機(jī)構(gòu)上，在買(mǎi)方上亦如此。
深圳一家陽(yáng)光私募管理的信托倉(cāng)位僅僅是四成?！笆袌?chǎng)上找不到很多可以投資的有安全邊際的品種，不少機(jī)構(gòu)看好的漲價(jià)概念，也許很快就支撐不住。”而選來(lái)選去，他判斷高能源價(jià)格衍生的投資邏輯還能延續(xù)，一些消費(fèi)的子行業(yè)也還不錯(cuò)。
“信心是漲起來(lái)的，悲觀(guān)是跌出來(lái)的?！泵鎸?duì)市場(chǎng)找不到主流方向的苦惱，平安證券投資策略部副總經(jīng)理羅曉鳴認(rèn)為，機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的看法分歧比較大，沒(méi)有辦法找出整體性的方向。但他覺(jué)得，為把握反彈行情，對(duì)一些跌的多、反彈少的籌碼可以適時(shí)買(mǎi)入。
“下半年市場(chǎng)的擴(kuò)容壓力將有所減緩，市場(chǎng)供求矛盾將有所改善；同時(shí)通脹壓力也將逐步緩解。在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利等基本面因素保持良好態(tài)勢(shì)的前提下，市場(chǎng)仍具有較好的投資機(jī)會(huì)?！?正在發(fā)行的招商大盤(pán)藍(lán)籌基金擬任基金經(jīng)理黃順祥信心十足。