“大小非”解禁洪峰過后，各基金公司對于政策的期待以及市場情緒的判斷，都較一季度相對樂觀。
華安基金：中級反彈已在醞釀中
華安基金二季度股票策略報告指出，未來一段時間市場逐步回暖的概率偏大，震蕩修復(fù)有望成為下階段行情的主基調(diào)。
該報告分析指出，在前期深幅調(diào)整之后，有利于市場的客觀因素正在增加：估值的快速修正已經(jīng)使得系統(tǒng)性風(fēng)險大部分釋放；預(yù)計二季度開始CPI將高位見頂回落，緩解市場對進(jìn)一步緊縮政策的擔(dān)憂；政策面偏暖，新基金逐步進(jìn)入建倉期；未來幾個月新增解禁股流通壓力將顯著減輕；市場情緒的過度悲觀可能導(dǎo)致上市公司實際業(yè)績超預(yù)期；僅從技術(shù)面看，1月中旬至今累計下跌了2000點后，一輪中等級別的反彈行情已經(jīng)在醞釀之中。
“隨著一季度國民經(jīng)濟(jì)運行各項指標(biāo)的公布以及上市公司季報業(yè)績的披露，四月中下旬將成為敏感期，各項數(shù)據(jù)的逐步明朗將帶來預(yù)期的調(diào)整或修正，以及估值的重新定位?！比A安基金明確強(qiáng)調(diào)，市場預(yù)期已經(jīng)從樂觀轉(zhuǎn)向悲觀，并且向過度悲觀發(fā)展。
在中國經(jīng)濟(jì)軟著陸可期、中長期看好、上市公司基本面依然健康的背景下，華安基金認(rèn)為出現(xiàn)上述情形的概率極小，市場的過度悲觀反而孕育了新的機(jī)會。
“從中期來看，在伴隨經(jīng)濟(jì)成功軟著陸的同時，通脹顯著回落，信貸控制放松，資金面重新轉(zhuǎn)入流動性充裕。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)盈利預(yù)期再度轉(zhuǎn)向樂觀，市場真正的轉(zhuǎn)折也將到來。”
華寶興業(yè)：救市政策出臺概率大
而在華寶興業(yè)基金公司看來，二季度出臺針對股市相關(guān)政策的概率較大。如“兩會”期間降低印花稅、嚴(yán)控上市公司惡意融資的輿論呼聲漸高。
華寶興業(yè)在二季度策略中指出，目前一致預(yù)期2008年動態(tài)市盈率20倍，其對應(yīng)的滬深300位置已經(jīng)上移到3992點，而滬深300昨日收盤價為3754點。3月30日的A-H股溢價水平也大幅下降到51%，金融類溢價則更少。
“A股與H股估值短期內(nèi)接軌的風(fēng)險存在，但從政策角度分析，我們認(rèn)為這種可能性不大。假設(shè)A-H接軌，那么意味著A股相對H股的融資優(yōu)勢徹底喪失(H股對IPO承接能力更好)。那么A股市場融資功能喪失，也就意味著股改失敗。從這個角度看，管理層不會放任自流，坐視不理?！比A寶興業(yè)指出。
其進(jìn)一步分析稱，從春節(jié)前開始，基金獲批數(shù)達(dá)到23家，還有19家專戶理財資格獲批，QFII重新放開和近期IPO發(fā)行放緩等，都標(biāo)志著管理層對目前市場態(tài)度轉(zhuǎn)為認(rèn)同和呵護(hù)。但是除加緊基金放行和對再融資的口頭表述以外，沒有實際政策出臺。而基金發(fā)行情況難顯去年的熱潮，其對股市的刺激作用，呈邊際效用遞減。
華寶興業(yè)投研團(tuán)隊判斷，近期市場大幅下跌影響到資本市場融資功能。市場低迷損害的是國家戰(zhàn)略利益。
其引述了前期管理層的表態(tài)：“當(dāng)前和今后相當(dāng)長的一個時期內(nèi)，資本市場‘新興加轉(zhuǎn)軌’的階段性特征不會發(fā)生根本改變?！睂Υ?，華寶興業(yè)的理解是，言下之意，目前的資本市場并不能實現(xiàn)完全市場化，要完全按照市場化的方式進(jìn)行融資是不可行的。
華安基金：中級反彈已在醞釀中
華安基金二季度股票策略報告指出，未來一段時間市場逐步回暖的概率偏大，震蕩修復(fù)有望成為下階段行情的主基調(diào)。
該報告分析指出，在前期深幅調(diào)整之后，有利于市場的客觀因素正在增加：估值的快速修正已經(jīng)使得系統(tǒng)性風(fēng)險大部分釋放；預(yù)計二季度開始CPI將高位見頂回落，緩解市場對進(jìn)一步緊縮政策的擔(dān)憂；政策面偏暖，新基金逐步進(jìn)入建倉期；未來幾個月新增解禁股流通壓力將顯著減輕；市場情緒的過度悲觀可能導(dǎo)致上市公司實際業(yè)績超預(yù)期；僅從技術(shù)面看，1月中旬至今累計下跌了2000點后，一輪中等級別的反彈行情已經(jīng)在醞釀之中。
“隨著一季度國民經(jīng)濟(jì)運行各項指標(biāo)的公布以及上市公司季報業(yè)績的披露，四月中下旬將成為敏感期，各項數(shù)據(jù)的逐步明朗將帶來預(yù)期的調(diào)整或修正，以及估值的重新定位?！比A安基金明確強(qiáng)調(diào)，市場預(yù)期已經(jīng)從樂觀轉(zhuǎn)向悲觀，并且向過度悲觀發(fā)展。
在中國經(jīng)濟(jì)軟著陸可期、中長期看好、上市公司基本面依然健康的背景下，華安基金認(rèn)為出現(xiàn)上述情形的概率極小，市場的過度悲觀反而孕育了新的機(jī)會。
“從中期來看，在伴隨經(jīng)濟(jì)成功軟著陸的同時，通脹顯著回落，信貸控制放松，資金面重新轉(zhuǎn)入流動性充裕。在此基礎(chǔ)上，企業(yè)盈利預(yù)期再度轉(zhuǎn)向樂觀，市場真正的轉(zhuǎn)折也將到來。”
華寶興業(yè)：救市政策出臺概率大
而在華寶興業(yè)基金公司看來，二季度出臺針對股市相關(guān)政策的概率較大。如“兩會”期間降低印花稅、嚴(yán)控上市公司惡意融資的輿論呼聲漸高。
華寶興業(yè)在二季度策略中指出，目前一致預(yù)期2008年動態(tài)市盈率20倍，其對應(yīng)的滬深300位置已經(jīng)上移到3992點，而滬深300昨日收盤價為3754點。3月30日的A-H股溢價水平也大幅下降到51%，金融類溢價則更少。
“A股與H股估值短期內(nèi)接軌的風(fēng)險存在，但從政策角度分析，我們認(rèn)為這種可能性不大。假設(shè)A-H接軌，那么意味著A股相對H股的融資優(yōu)勢徹底喪失(H股對IPO承接能力更好)。那么A股市場融資功能喪失，也就意味著股改失敗。從這個角度看，管理層不會放任自流，坐視不理?！比A寶興業(yè)指出。
其進(jìn)一步分析稱，從春節(jié)前開始，基金獲批數(shù)達(dá)到23家，還有19家專戶理財資格獲批，QFII重新放開和近期IPO發(fā)行放緩等，都標(biāo)志著管理層對目前市場態(tài)度轉(zhuǎn)為認(rèn)同和呵護(hù)。但是除加緊基金放行和對再融資的口頭表述以外，沒有實際政策出臺。而基金發(fā)行情況難顯去年的熱潮，其對股市的刺激作用，呈邊際效用遞減。
華寶興業(yè)投研團(tuán)隊判斷，近期市場大幅下跌影響到資本市場融資功能。市場低迷損害的是國家戰(zhàn)略利益。
其引述了前期管理層的表態(tài)：“當(dāng)前和今后相當(dāng)長的一個時期內(nèi)，資本市場‘新興加轉(zhuǎn)軌’的階段性特征不會發(fā)生根本改變?！睂Υ?，華寶興業(yè)的理解是，言下之意，目前的資本市場并不能實現(xiàn)完全市場化，要完全按照市場化的方式進(jìn)行融資是不可行的。