1998年度注冊會(huì)計(jì)師全國統(tǒng)一考試財(cái)務(wù)成本管理參考答案
一、單項(xiàng)選擇題
1.D 2.B 3.C 4.A 5.D 6.D 7.C 8.D 9.A 10.C 11.D 12.B 13.B 14.D 15.C
二、多項(xiàng)選擇題
1.B、D、E 2.A、B、C、D 3.A、B、C 4.A、C、D、E 5.A、B、C、D
6.A、B、C、D、E 7.D、E 8.A、B、E 9.A、D 10.B、C、D、E
三、判斷題
1-5. × √ × √ √
四、計(jì)算題
1.答：據(jù)題意所給資料，投資中心業(yè)績評價(jià)應(yīng)使用部門投資報(bào)酬率和剩余收益指標(biāo)。
(1)投資報(bào)酬率=營業(yè)利潤/營業(yè)資產(chǎn)A部門=19/90=21.11%
B部門=20/100=20%
C部門=18/100=18%
(2)剩余收益=營業(yè)利潤-營業(yè)資產(chǎn)-資本成本
A部門=19-90×16%=4.6
B部門=20-100×16%=4
C部門=18-100×16%=2
因此，可以認(rèn)為A，B次之，C最差。
2.答：(1)經(jīng)濟(jì)訂貨量=［2×年需求量×訂貨成本÷(單價(jià)×儲(chǔ)存成本百分?jǐn)?shù))］(說明:還要開根號)
=［2×30000×60÷(100×30%)］(說明:還要開根號) =356=300(單位)
(2)再訂貨點(diǎn)=平均日需求×訂貨天數(shù) 安全儲(chǔ)備量=30000/360×15 150=1250 750=2000(單位）
(3)占用資金=采購批量÷2×單價(jià) 安全儲(chǔ)備量×單價(jià)=300÷2×100 750×100
=15000 75000=90000(元)
3.答；(1)每股盈余=稅后利潤÷發(fā)行股數(shù)=1000÷500=2(元/股)
股票價(jià)值=2×12=24(元)
(2)股利總額=稅后利潤×股利支付率=1000×60%=600(萬元)
每股股利=600÷500=1.2(元/股)
(或：每股股利=2元/股×60%=1.2元/股)
股票價(jià)值=每股股利÷股票獲利率=1.2÷4%=30(元)
(3)股票價(jià)值=預(yù)計(jì)明年股利÷(必要報(bào)酬率-成長率)=(2×60%)÷(10%-6%)=1.2%÷4%=30(元)
4.答：(1)股權(quán)資本=3×(1-30%)=2.1(億元)。籌集股權(quán)資金=2.1-0.6=1.5(億元)
(2)發(fā)行價(jià)格=0.40×15=6(元/股)
(3)社會(huì)公眾股數(shù)=1.5÷5=0.3(億股)。每股盈余=0.45÷(0.3 0.6)=0.5(元/股)。
市盈率=5÷0.5=10(倍)
(4)社會(huì)公眾股=0.6×25%÷(1-25%)=0.2(億股)
5.答：(1)銀行借款成本=8.93%×(1-40%)=5.36%
說明：資本成本用于決策，與過去的舉債利率無關(guān)。
(2)債券成本=［1×8%×(1-40%)］÷［0.85×(1-40%)］=5.88%
說明：發(fā)行成本是不可省略的，以維持不斷發(fā)新債還舊債；存在折價(jià)溢價(jià)時(shí)，籌資
額按市價(jià)而非面值計(jì)算。
(3)普通股本成本和保留盈余成本
股利增長模型=d1÷p0 g=［0.35×(1 7%)］÷5.5 7%=13.81%
資本資產(chǎn)訂價(jià)模型：
預(yù)期報(bào)酬率=5.5% 1.1×(13.5%-5.5%)=14.3%
普通股平均成本=(13.81% 14.30%)÷2=14.06%
(4)保留盈余數(shù)額：明年每股凈收益=(0.35÷25%)×(1 7%)=1.498(元/股)
保留盈余數(shù)額=1.498×400×(1-25%) 420=869.4(萬元)
計(jì)算加權(quán)平均成本：
1.答：(1)1996年與同業(yè)平均比較：
本公司凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=
7.2%×1.11×［1÷(1-50%)］=15.98%
行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率=6.27%×1.14×［1÷(1-58%)］=17.01%
銷售凈利率高于同業(yè)水平0.93%，其原因是：銷售成本率低(2%)，或毛利率高(2%)，銷售
利息率(2.4%)較同業(yè)(3.73%)低(1.33%)。
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同業(yè)水平(0.03次)，主要原因是應(yīng)收帳款回收較慢。
權(quán)益乘數(shù)低于同業(yè)水平，因其負(fù)債較少。
(2)1997年與1996年比較：
1996年凈資產(chǎn)收益率=7.2%×1.11×2=15.98%
1997年凈資產(chǎn)收益率=6.81%×1.07×［1÷(1-61.3%)］=18.80%
銷售凈利率低于1996年(0.39%)，主要原因是銷售利息率上升(1.4%)。
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要原因是固定資產(chǎn)和存貨周轉(zhuǎn)率下降。
權(quán)益乘數(shù)增加，原因是負(fù)債增加。
2.答：(1)NPV(4)=每年現(xiàn)金流入現(xiàn)值 殘值現(xiàn)值 清理凈損失減稅現(xiàn)值-原始投資
=［500×(1-33%) 3000×(1-10%)÷5］×3.170 300×0.683 3000×(1-10%)÷5×33%×0.683-3000
=100.36(萬元)
NPV(3)=875×2.487 300×0.751 540×2×0.33×0.751-3000=-330.92(萬元)
n=3 330.92÷(330.92 100.36)=3.77(年)
(2)他們的爭論是沒有意義的。因?yàn)?，現(xiàn)金流入持續(xù)時(shí)間達(dá)到3.77年方案即為可行。
3.答：(1)確定借款數(shù)額和利息
現(xiàn)金流入：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=1260÷144=8.75(次)
期末應(yīng)收帳款=1512÷8.75=172.8(萬元)
現(xiàn)金流入=1512 144-172.8=1483.2(萬元)
現(xiàn)金流出：
年末應(yīng)付帳款=1512×(80%-5%)×246÷1008=276.75(萬元)
購貨支出=1512×75% 246-276.75=1103.25(萬元)
費(fèi)用支出=1512×63÷1260 (63 20)=158.6(萬元)
購置固定資產(chǎn)支出：220(萬元)
預(yù)計(jì)所得稅：30(萬元)
現(xiàn)金流出合計(jì)1511.85(萬元)
現(xiàn)金多余或不足(14 1483.2-1511.85)-14.65(萬元)
新增借款的數(shù)額40(萬元)
利息支出［(200 40)×10÷200］=12(萬元)
期末現(xiàn)金余額13.35(萬元)
(2)預(yù)計(jì)稅后利潤
收入1512(萬元)
銷貨成本［1512×(80%-5%)］ 1134(萬元)
毛利 378(萬元)
經(jīng)營和管理費(fèi)：
變動(dòng)費(fèi)用(1512×63÷1260) 75.6(萬元)
固定費(fèi)用(63 20) 83(萬元)
折舊 30 (萬元)
營業(yè)利潤 189.4(萬元)
利息 12(萬元)
利潤總額 177.4(萬元)
所得稅 30(萬元)
稅后利潤 147.4(萬元)
(3)預(yù)計(jì)每股盈余
每股盈余=147.4/500=0.29(元/股)
一、單項(xiàng)選擇題
1.D 2.B 3.C 4.A 5.D 6.D 7.C 8.D 9.A 10.C 11.D 12.B 13.B 14.D 15.C
二、多項(xiàng)選擇題
1.B、D、E 2.A、B、C、D 3.A、B、C 4.A、C、D、E 5.A、B、C、D
6.A、B、C、D、E 7.D、E 8.A、B、E 9.A、D 10.B、C、D、E
三、判斷題
1-5. × √ × √ √
四、計(jì)算題
1.答：據(jù)題意所給資料，投資中心業(yè)績評價(jià)應(yīng)使用部門投資報(bào)酬率和剩余收益指標(biāo)。
(1)投資報(bào)酬率=營業(yè)利潤/營業(yè)資產(chǎn)A部門=19/90=21.11%
B部門=20/100=20%
C部門=18/100=18%
(2)剩余收益=營業(yè)利潤-營業(yè)資產(chǎn)-資本成本
A部門=19-90×16%=4.6
B部門=20-100×16%=4
C部門=18-100×16%=2
因此，可以認(rèn)為A，B次之，C最差。
2.答：(1)經(jīng)濟(jì)訂貨量=［2×年需求量×訂貨成本÷(單價(jià)×儲(chǔ)存成本百分?jǐn)?shù))］(說明:還要開根號)
=［2×30000×60÷(100×30%)］(說明:還要開根號) =356=300(單位)
(2)再訂貨點(diǎn)=平均日需求×訂貨天數(shù) 安全儲(chǔ)備量=30000/360×15 150=1250 750=2000(單位）
(3)占用資金=采購批量÷2×單價(jià) 安全儲(chǔ)備量×單價(jià)=300÷2×100 750×100
=15000 75000=90000(元)
3.答；(1)每股盈余=稅后利潤÷發(fā)行股數(shù)=1000÷500=2(元/股)
股票價(jià)值=2×12=24(元)
(2)股利總額=稅后利潤×股利支付率=1000×60%=600(萬元)
每股股利=600÷500=1.2(元/股)
(或：每股股利=2元/股×60%=1.2元/股)
股票價(jià)值=每股股利÷股票獲利率=1.2÷4%=30(元)
(3)股票價(jià)值=預(yù)計(jì)明年股利÷(必要報(bào)酬率-成長率)=(2×60%)÷(10%-6%)=1.2%÷4%=30(元)
4.答：(1)股權(quán)資本=3×(1-30%)=2.1(億元)。籌集股權(quán)資金=2.1-0.6=1.5(億元)
(2)發(fā)行價(jià)格=0.40×15=6(元/股)
(3)社會(huì)公眾股數(shù)=1.5÷5=0.3(億股)。每股盈余=0.45÷(0.3 0.6)=0.5(元/股)。
市盈率=5÷0.5=10(倍)
(4)社會(huì)公眾股=0.6×25%÷(1-25%)=0.2(億股)
5.答：(1)銀行借款成本=8.93%×(1-40%)=5.36%
說明：資本成本用于決策，與過去的舉債利率無關(guān)。
(2)債券成本=［1×8%×(1-40%)］÷［0.85×(1-40%)］=5.88%
說明：發(fā)行成本是不可省略的，以維持不斷發(fā)新債還舊債；存在折價(jià)溢價(jià)時(shí)，籌資
額按市價(jià)而非面值計(jì)算。
(3)普通股本成本和保留盈余成本
股利增長模型=d1÷p0 g=［0.35×(1 7%)］÷5.5 7%=13.81%
資本資產(chǎn)訂價(jià)模型：
預(yù)期報(bào)酬率=5.5% 1.1×(13.5%-5.5%)=14.3%
普通股平均成本=(13.81% 14.30%)÷2=14.06%
(4)保留盈余數(shù)額：明年每股凈收益=(0.35÷25%)×(1 7%)=1.498(元/股)
保留盈余數(shù)額=1.498×400×(1-25%) 420=869.4(萬元)
計(jì)算加權(quán)平均成本：
1.答：(1)1996年與同業(yè)平均比較：
本公司凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=
7.2%×1.11×［1÷(1-50%)］=15.98%
行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率=6.27%×1.14×［1÷(1-58%)］=17.01%
銷售凈利率高于同業(yè)水平0.93%，其原因是：銷售成本率低(2%)，或毛利率高(2%)，銷售
利息率(2.4%)較同業(yè)(3.73%)低(1.33%)。
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同業(yè)水平(0.03次)，主要原因是應(yīng)收帳款回收較慢。
權(quán)益乘數(shù)低于同業(yè)水平，因其負(fù)債較少。
(2)1997年與1996年比較：
1996年凈資產(chǎn)收益率=7.2%×1.11×2=15.98%
1997年凈資產(chǎn)收益率=6.81%×1.07×［1÷(1-61.3%)］=18.80%
銷售凈利率低于1996年(0.39%)，主要原因是銷售利息率上升(1.4%)。
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要原因是固定資產(chǎn)和存貨周轉(zhuǎn)率下降。
權(quán)益乘數(shù)增加，原因是負(fù)債增加。
2.答：(1)NPV(4)=每年現(xiàn)金流入現(xiàn)值 殘值現(xiàn)值 清理凈損失減稅現(xiàn)值-原始投資
=［500×(1-33%) 3000×(1-10%)÷5］×3.170 300×0.683 3000×(1-10%)÷5×33%×0.683-3000
=100.36(萬元)
NPV(3)=875×2.487 300×0.751 540×2×0.33×0.751-3000=-330.92(萬元)
n=3 330.92÷(330.92 100.36)=3.77(年)
(2)他們的爭論是沒有意義的。因?yàn)?，現(xiàn)金流入持續(xù)時(shí)間達(dá)到3.77年方案即為可行。
3.答：(1)確定借款數(shù)額和利息
現(xiàn)金流入：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=1260÷144=8.75(次)
期末應(yīng)收帳款=1512÷8.75=172.8(萬元)
現(xiàn)金流入=1512 144-172.8=1483.2(萬元)
現(xiàn)金流出：
年末應(yīng)付帳款=1512×(80%-5%)×246÷1008=276.75(萬元)
購貨支出=1512×75% 246-276.75=1103.25(萬元)
費(fèi)用支出=1512×63÷1260 (63 20)=158.6(萬元)
購置固定資產(chǎn)支出：220(萬元)
預(yù)計(jì)所得稅：30(萬元)
現(xiàn)金流出合計(jì)1511.85(萬元)
現(xiàn)金多余或不足(14 1483.2-1511.85)-14.65(萬元)
新增借款的數(shù)額40(萬元)
利息支出［(200 40)×10÷200］=12(萬元)
期末現(xiàn)金余額13.35(萬元)
(2)預(yù)計(jì)稅后利潤
收入1512(萬元)
銷貨成本［1512×(80%-5%)］ 1134(萬元)
毛利 378(萬元)
經(jīng)營和管理費(fèi)：
變動(dòng)費(fèi)用(1512×63÷1260) 75.6(萬元)
固定費(fèi)用(63 20) 83(萬元)
折舊 30 (萬元)
營業(yè)利潤 189.4(萬元)
利息 12(萬元)
利潤總額 177.4(萬元)
所得稅 30(萬元)
稅后利潤 147.4(萬元)
(3)預(yù)計(jì)每股盈余
每股盈余=147.4/500=0.29(元/股)