五、綜合題（本題型共3題。其中第1題8分；第2題10分；第3題7分；本題型共 25分．要求列出答題步驟，每步驟得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位。在答題卷上解答，答在試卷上無(wú)效。）
1．答案：
（1）投資總現(xiàn)值
V．=200000 40000 40000*1/（1 10%）2．5 20000=291519（元）
（2）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 單位：萬(wàn)元
（3）凈現(xiàn)值：
NPV=68700*0．909 85500*2．487*0．909 98000*0．621-291519 =62448 193288 60858-291519=25075（元）
因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于零，所以項(xiàng)目可行。
2．答案：
（1）融資需求=資產(chǎn)增長(zhǎng)-負(fù)債自然增長(zhǎng)-留存收益增長(zhǎng)
=1000*（100%-10%）-5000*5%*7%=900-175=725（萬(wàn)元）
（2）資產(chǎn)銷(xiāo)售比-負(fù)債銷(xiāo)售比=銷(xiāo)售凈利率*（1 增長(zhǎng)率）/增長(zhǎng)率*留存率
100%-10%=5%*（1/增長(zhǎng)率 1）*70%
增長(zhǎng)率=4．05%
（3）可持續(xù)增長(zhǎng)率=權(quán)益報(bào)酬率*留存率
=200/（1200 800-200*70%）*70%
=7．53%
銷(xiāo)售額=4000*107．53%=4301．2（萬(wàn)元）
（4）融資需求=500*（100%-10%）-4500*6%*100%=450-270=180
3．答案：
（1）
1）該公司總資產(chǎn)凈利率在平穩(wěn)下降，說(shuō)明其運(yùn)用資產(chǎn)獲利的能力在降低，其原因是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售凈利率都在下降。
2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因是平均收現(xiàn)期延長(zhǎng)和存貨周轉(zhuǎn)率下降。
3）銷(xiāo)售凈利率下降的原因 是銷(xiāo)售毛利率在下降；盡管在19X3年大力壓縮了期間費(fèi)用，仍未能改變這種趨勢(shì)。
（2）
1）該公司總資產(chǎn)在增加，主要原因是存貨和應(yīng)收賬款占用增加．
2）負(fù)債是籌資的主要來(lái)源，其中主要是流動(dòng)負(fù)債.所有者公益增加很少，大部分盈余都用于發(fā)放股利。
（3）A．?dāng)U大銷(xiāo)售；B．降低存貨；C．降低應(yīng)收賬款；D．增加收益留存；E．降低進(jìn)貨成本
1．答案：
（1）投資總現(xiàn)值
V．=200000 40000 40000*1/（1 10%）2．5 20000=291519（元）
（2）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 單位：萬(wàn)元
（3）凈現(xiàn)值：
NPV=68700*0．909 85500*2．487*0．909 98000*0．621-291519 =62448 193288 60858-291519=25075（元）
因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于零，所以項(xiàng)目可行。
2．答案：
（1）融資需求=資產(chǎn)增長(zhǎng)-負(fù)債自然增長(zhǎng)-留存收益增長(zhǎng)
=1000*（100%-10%）-5000*5%*7%=900-175=725（萬(wàn)元）
（2）資產(chǎn)銷(xiāo)售比-負(fù)債銷(xiāo)售比=銷(xiāo)售凈利率*（1 增長(zhǎng)率）/增長(zhǎng)率*留存率
100%-10%=5%*（1/增長(zhǎng)率 1）*70%
增長(zhǎng)率=4．05%
（3）可持續(xù)增長(zhǎng)率=權(quán)益報(bào)酬率*留存率
=200/（1200 800-200*70%）*70%
=7．53%
銷(xiāo)售額=4000*107．53%=4301．2（萬(wàn)元）
（4）融資需求=500*（100%-10%）-4500*6%*100%=450-270=180
3．答案：
（1）
1）該公司總資產(chǎn)凈利率在平穩(wěn)下降，說(shuō)明其運(yùn)用資產(chǎn)獲利的能力在降低，其原因是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售凈利率都在下降。
2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因是平均收現(xiàn)期延長(zhǎng)和存貨周轉(zhuǎn)率下降。
3）銷(xiāo)售凈利率下降的原因 是銷(xiāo)售毛利率在下降；盡管在19X3年大力壓縮了期間費(fèi)用，仍未能改變這種趨勢(shì)。
（2）
1）該公司總資產(chǎn)在增加，主要原因是存貨和應(yīng)收賬款占用增加．
2）負(fù)債是籌資的主要來(lái)源，其中主要是流動(dòng)負(fù)債.所有者公益增加很少，大部分盈余都用于發(fā)放股利。
（3）A．?dāng)U大銷(xiāo)售；B．降低存貨；C．降低應(yīng)收賬款；D．增加收益留存；E．降低進(jìn)貨成本