單項選擇題
若公司直接平價發(fā)行普通債券，利率必須達(dá)到10%才能成功發(fā)行，如果發(fā)行股票，公司股票的β系數(shù)為1.5，目前無風(fēng)險利率為3%,市場風(fēng)險溢價率為6%，若公司目前適用的所得稅率為25%,則若該公司若要發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，其綜合稅前融資成本應(yīng)為（ ）。
A.10%到12%之間
B.10%到16%之間來
C.大于10%
D.低于12%
【正確答案】 B
【知 識 點(diǎn)】可轉(zhuǎn)換債券
【答案解析】
股票資本成本=3%+1.5×6%=12%
稅前股票資本成本=12%/（1-25%）=16%
可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本應(yīng)在普通債券利率與稅前股權(quán)成本之間，如果它的稅后成本高于權(quán)益成本，則不如直接增發(fā)普通股；如果它的稅前成本低于普通債券的利率則對投資人沒有吸引力。因此可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本應(yīng)在普通債券利率與稅前股權(quán)成本之間。
若公司直接平價發(fā)行普通債券，利率必須達(dá)到10%才能成功發(fā)行，如果發(fā)行股票，公司股票的β系數(shù)為1.5，目前無風(fēng)險利率為3%,市場風(fēng)險溢價率為6%，若公司目前適用的所得稅率為25%,則若該公司若要發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，其綜合稅前融資成本應(yīng)為（ ）。
A.10%到12%之間
B.10%到16%之間來
C.大于10%
D.低于12%
【正確答案】 B
【知 識 點(diǎn)】可轉(zhuǎn)換債券
【答案解析】
股票資本成本=3%+1.5×6%=12%
稅前股票資本成本=12%/（1-25%）=16%
可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本應(yīng)在普通債券利率與稅前股權(quán)成本之間，如果它的稅后成本高于權(quán)益成本，則不如直接增發(fā)普通股；如果它的稅前成本低于普通債券的利率則對投資人沒有吸引力。因此可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本應(yīng)在普通債券利率與稅前股權(quán)成本之間。