今年1、2月份，剔除兩個(gè)受價(jià)格管制的行業(yè)，其它工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)大致增速為37.5％，較去年前11 個(gè)月還提高了近4 個(gè)百分點(diǎn)。如果真正認(rèn)清了中國(guó)這一輪通脹壓力的主導(dǎo)因素源自于成本推動(dòng)，那么當(dāng)下的中國(guó)是否真需要在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹壓力中，做一個(gè)非此即彼的選擇，便成了一個(gè)“偽命題”。
以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為代價(jià)，用犧牲企業(yè)需求（特別是中小企業(yè)成長(zhǎng)）做代價(jià)，用戳破資產(chǎn)泡沫、消滅社會(huì)財(cái)富的超緊縮政策，強(qiáng)行壓制通脹，到頭來(lái)很可能是，信貸、投資、經(jīng)濟(jì)增速都掉下去了，但通脹依然很高，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)講，這樣的調(diào)控成本，將是太高昂了。
盡管目前構(gòu)成中國(guó)通脹壓力的原因很復(fù)雜，但主導(dǎo)性因素是什么一定要把握住。這是制訂政策的出發(fā)點(diǎn)。如果發(fā)生政策偏差，不僅防治不了通脹，反而會(huì)惡化通脹預(yù)期，使經(jīng)濟(jì)陷入“滯脹”的泥潭。
與上世紀(jì)90年代初因產(chǎn)品供不應(yīng)求導(dǎo)致的通貨膨脹不同，構(gòu)成本輪通貨膨脹壓力，并沒(méi)有出現(xiàn)突出的產(chǎn)品供不應(yīng)求情況。這說(shuō)明通脹壓力問(wèn)題并不出在產(chǎn)品供需上，而在生產(chǎn)成本的推動(dòng)上。
具體來(lái)看，有三方面表現(xiàn)
其一，歷史欠賬要還。過(guò)去幾年的低通脹，很大程度上是嚴(yán)重透支結(jié)果。透支了要素價(jià)格（煤、電、油、運(yùn)、水、氣等資源要素價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)際平均水平），透支了人口紅利（從上世紀(jì)80年代到本世紀(jì)初的20年時(shí)間里，如果剔除通脹因素，農(nóng)民工的工資幾乎沒(méi)有什么增長(zhǎng)），透支了環(huán)境紅利。既然是透支，遲早是要還的，否則只可能引發(fā)更加嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)失衡。
其二，透支的結(jié)果必然是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，即儲(chǔ)蓄大于投資的內(nèi)部失衡引致的國(guó)際收支失衡， 產(chǎn)生了反向“巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)”。
因長(zhǎng)期失衡累積的流動(dòng)性過(guò)剩，首先推動(dòng)的是非貿(mào)易部門的價(jià)格上漲，特別是房地產(chǎn)和土地等資產(chǎn)價(jià)格暴漲，使得城市生活成本和商務(wù)成本的迅速上升，同時(shí)工業(yè)部門也開始產(chǎn)生加薪的預(yù)期。
而工業(yè)部門的工資提高對(duì)農(nóng)業(yè)部門的工資傳遞效應(yīng)非常明顯，國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)部門產(chǎn)出越來(lái)越受到可貿(mào)易工業(yè)部門的工人工資所決定，加之美元泛濫所引致的全球大宗商品價(jià)格的暴漲，直接推升了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料的價(jià)格。因此，生產(chǎn)成本推動(dòng)下的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走高是顯而易見(jiàn)的。
價(jià)格傳遞的最后階段必然是，原材料價(jià)格上漲、人工成本和地價(jià)的上升以及人口、資源、環(huán)境等各種紅利的消退。當(dāng)工業(yè)部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高速度趕不上上述成本上漲的速度時(shí)，最終的結(jié)果只能是倒逼著貿(mào)易部門制成品價(jià)格開始上漲來(lái)轉(zhuǎn)移矛盾。我想，這就可能進(jìn)入一個(gè)所謂的全面通貨膨脹時(shí)期。這便是當(dāng)下中國(guó)面臨的結(jié)構(gòu)性通脹壓力的邏輯主線。
其三，中國(guó)現(xiàn)在已融入全球經(jīng)濟(jì)一體化之中，國(guó)內(nèi)初級(jí)產(chǎn)品對(duì)外依存度急速上升。中國(guó)每年要消耗全球53％的鐵礦石，全球每年新增原油需求的60％以上來(lái)自中國(guó)，中國(guó)現(xiàn)在的原油自給率不到50％，一半以上依靠進(jìn)口。美元長(zhǎng)期疲軟，加之次貸危機(jī)將全球資金都趕進(jìn)了商品市場(chǎng)中尋求避險(xiǎn)，導(dǎo)致原油、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格暴漲，成為去年下半年以來(lái)中國(guó)成本急劇上升的主要推手。
以上這些因素，顯然并非都取決于中國(guó)，如果美國(guó)不能擔(dān)負(fù)起全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整的責(zé)任，延續(xù)垃圾美元政策以轉(zhuǎn)移次貸危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)將面臨長(zhǎng)期輸入型通脹的壓力。
但就中國(guó)自身而言，想要有效控制通脹，關(guān)鍵取決于企業(yè)消化成本上升的能力，核心是企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提高的速度。換句話說(shuō)，在未來(lái)，要素成本上升速度與勞動(dòng)生產(chǎn)率提高速度之間的“賽跑”將長(zhǎng)期存在。
不過(guò)，在我看來(lái)，目前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)雖然嚴(yán)峻，但遠(yuǎn)沒(méi)有國(guó)際投行最近預(yù)測(cè)的那么悲觀。
大家都談到最近公布的1、2月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速下降至16.5％，覺(jué)得很憂心。但仔細(xì)分析，如果剔除受價(jià)格管制的兩個(gè)行業(yè)（石油加工及煉焦業(yè)以及電力，它們的利潤(rùn)分別下降了232％和61％）后，其它工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)，大致增速為37.5％，較去年前11 個(gè)月還提高了近4 個(gè)百分點(diǎn)。
這一分析表明，盡管受雪災(zāi)、價(jià)格管制等擾動(dòng)，實(shí)際上1、2月份工業(yè)生產(chǎn)狀況還是良好的。這說(shuō)明勞動(dòng)生產(chǎn)效率加速進(jìn)步的影響還在持續(xù)，說(shuō)明企業(yè)微觀面景氣還在。
特別是機(jī)械設(shè)備、機(jī)電儀器等相對(duì)中高端制造業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率進(jìn)步速度仍然在加速（專用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)35.9%，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)42.6%，電子通信設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)37.7%），吸收要素成本上漲的能力相當(dāng)強(qiáng)。
如果美國(guó)次貸危機(jī)緩解，將會(huì)有更多尋求避險(xiǎn)的資金從價(jià)格高懸的商品市場(chǎng)撤離，重新吸納在信貸危機(jī)中被拋棄的資產(chǎn)，如美元、股票等。這樣過(guò)去為了對(duì)抗通脹而買進(jìn)黃金、賣空美元的策略就會(huì)開始變化。
而隨著大宗商品價(jià)格的持續(xù)回落，對(duì)于那些吸收要素成本上漲能力較弱的行業(yè)來(lái)說(shuō)，未來(lái)利潤(rùn)改善無(wú)疑是值得期待的。在這一點(diǎn)上，國(guó)際投行的預(yù)測(cè)往往是短視的。
很明顯，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面事實(shí)上并沒(méi)有發(fā)生質(zhì)的變化，但是政策面的不確定性卻是存在的?，F(xiàn)在，特別要避免由于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)誤判而導(dǎo)致的政策偏差所誘發(fā)的經(jīng)濟(jì)“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)。
如果真正認(rèn)清了中國(guó)這一輪通脹壓力的主導(dǎo)因素源自于成本推動(dòng)，那么當(dāng)下的中國(guó)是否真需要在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹壓力中，做一個(gè)非此即彼的選擇，便成了一個(gè)“偽命題”。
事實(shí)上，以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為代價(jià)，用犧牲企業(yè)需求（特別是中小企業(yè)成長(zhǎng)）做代價(jià)，用戳破資產(chǎn)泡沫消滅社會(huì)財(cái)富的超緊縮政策，強(qiáng)行壓制通脹，到頭來(lái)很可能是，信貸、投資、經(jīng)濟(jì)增速都掉下去了，但通脹依然很高，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)講，這樣的調(diào)控成本，將是太高昂了。
而盡管任何通脹都是貨幣現(xiàn)象，但對(duì)于成本推動(dòng)型通脹，貨幣政策的作用卻是非常有限的。因?yàn)槌杀就苿?dòng)型通脹主要涉及不同行業(yè)比價(jià)關(guān)系和利益關(guān)系的調(diào)整。超緊縮政策（包括加息與升值，升值的本質(zhì)就是通縮）致使全社會(huì)的流動(dòng)性減少，但要素成本卻不一定會(huì)降下來(lái)。于是，企業(yè)可能會(huì)面臨兩方面壓力：一是要素成本還是高升，二是出現(xiàn)資金短缺，導(dǎo)致企業(yè)效益下滑，其本質(zhì)是勞動(dòng)生產(chǎn)率下滑。這是最要不得的。
只有當(dāng)企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)戰(zhàn)勝了外部成本價(jià)格上升時(shí)，控制通脹才有可能。這里特別要注意的是，只要同等數(shù)量或者略微增多的貨幣，反映的是人民幣價(jià)值含量的增加和產(chǎn)品質(zhì)量的提高，就不是通貨膨脹，而是價(jià)值重估。這是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正常表現(xiàn)。
反轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)，當(dāng)緊縮政策損傷到企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率時(shí)，那么成本上升的壓力最終到有可能演化成惡性通貨膨脹，最后以需求驟然下降、產(chǎn)能過(guò)剩而告終止，進(jìn)而陷入“滯脹”的泥潭，即通貨膨脹上升和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速并存的局面。這是最壞的政策后果。
所以說(shuō)，如果需求管理失效的話，就應(yīng)該考慮調(diào)整調(diào)控方向。既然通脹壓力短時(shí)間內(nèi)下不去，就應(yīng)該坦然面對(duì)，從供給上多下功夫，加強(qiáng)社會(huì)保障等民生建設(shè)的投入，解除制約居民消費(fèi)的各種瓶頸，這才是當(dāng)務(wù)之急。
這其實(shí)也意味著中國(guó)要修建更多的配套公路、地鐵、學(xué)校、住房，而所有這些無(wú)疑需要大量的基礎(chǔ)設(shè)施投資。這些配套基礎(chǔ)設(shè)施投資大幅增長(zhǎng)，不同于無(wú)效率的重復(fù)建設(shè)，反而可以緩解目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“瓶頸”，改善投資和消費(fèi)關(guān)系，促進(jìn)中國(guó)家庭的消費(fèi)，并掃除對(duì)未來(lái)不測(cè)的不安全感。而居高不下的政府儲(chǔ)蓄率正好應(yīng)該在這個(gè)時(shí)候發(fā)揮作用。
同時(shí)，通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼和減稅手段，穩(wěn)定通脹預(yù)期，減輕百姓通脹痛苦；通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼和減稅，減輕企業(yè)面對(duì)的成本上升壓力，支持企業(yè)積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整和升級(jí)，依靠技術(shù)進(jìn)步和自主創(chuàng)新來(lái)提升勞動(dòng)生產(chǎn)率。
這樣的話，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的逐步改善，中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)走出通脹壓力的泥沼是完全有可能的。
以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為代價(jià)，用犧牲企業(yè)需求（特別是中小企業(yè)成長(zhǎng)）做代價(jià)，用戳破資產(chǎn)泡沫、消滅社會(huì)財(cái)富的超緊縮政策，強(qiáng)行壓制通脹，到頭來(lái)很可能是，信貸、投資、經(jīng)濟(jì)增速都掉下去了，但通脹依然很高，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)講，這樣的調(diào)控成本，將是太高昂了。
盡管目前構(gòu)成中國(guó)通脹壓力的原因很復(fù)雜，但主導(dǎo)性因素是什么一定要把握住。這是制訂政策的出發(fā)點(diǎn)。如果發(fā)生政策偏差，不僅防治不了通脹，反而會(huì)惡化通脹預(yù)期，使經(jīng)濟(jì)陷入“滯脹”的泥潭。
與上世紀(jì)90年代初因產(chǎn)品供不應(yīng)求導(dǎo)致的通貨膨脹不同，構(gòu)成本輪通貨膨脹壓力，并沒(méi)有出現(xiàn)突出的產(chǎn)品供不應(yīng)求情況。這說(shuō)明通脹壓力問(wèn)題并不出在產(chǎn)品供需上，而在生產(chǎn)成本的推動(dòng)上。
具體來(lái)看，有三方面表現(xiàn)
其一，歷史欠賬要還。過(guò)去幾年的低通脹，很大程度上是嚴(yán)重透支結(jié)果。透支了要素價(jià)格（煤、電、油、運(yùn)、水、氣等資源要素價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)際平均水平），透支了人口紅利（從上世紀(jì)80年代到本世紀(jì)初的20年時(shí)間里，如果剔除通脹因素，農(nóng)民工的工資幾乎沒(méi)有什么增長(zhǎng)），透支了環(huán)境紅利。既然是透支，遲早是要還的，否則只可能引發(fā)更加嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)失衡。
其二，透支的結(jié)果必然是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，即儲(chǔ)蓄大于投資的內(nèi)部失衡引致的國(guó)際收支失衡， 產(chǎn)生了反向“巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)”。
因長(zhǎng)期失衡累積的流動(dòng)性過(guò)剩，首先推動(dòng)的是非貿(mào)易部門的價(jià)格上漲，特別是房地產(chǎn)和土地等資產(chǎn)價(jià)格暴漲，使得城市生活成本和商務(wù)成本的迅速上升，同時(shí)工業(yè)部門也開始產(chǎn)生加薪的預(yù)期。
而工業(yè)部門的工資提高對(duì)農(nóng)業(yè)部門的工資傳遞效應(yīng)非常明顯，國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)部門產(chǎn)出越來(lái)越受到可貿(mào)易工業(yè)部門的工人工資所決定，加之美元泛濫所引致的全球大宗商品價(jià)格的暴漲，直接推升了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料的價(jià)格。因此，生產(chǎn)成本推動(dòng)下的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走高是顯而易見(jiàn)的。
價(jià)格傳遞的最后階段必然是，原材料價(jià)格上漲、人工成本和地價(jià)的上升以及人口、資源、環(huán)境等各種紅利的消退。當(dāng)工業(yè)部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高速度趕不上上述成本上漲的速度時(shí)，最終的結(jié)果只能是倒逼著貿(mào)易部門制成品價(jià)格開始上漲來(lái)轉(zhuǎn)移矛盾。我想，這就可能進(jìn)入一個(gè)所謂的全面通貨膨脹時(shí)期。這便是當(dāng)下中國(guó)面臨的結(jié)構(gòu)性通脹壓力的邏輯主線。
其三，中國(guó)現(xiàn)在已融入全球經(jīng)濟(jì)一體化之中，國(guó)內(nèi)初級(jí)產(chǎn)品對(duì)外依存度急速上升。中國(guó)每年要消耗全球53％的鐵礦石，全球每年新增原油需求的60％以上來(lái)自中國(guó)，中國(guó)現(xiàn)在的原油自給率不到50％，一半以上依靠進(jìn)口。美元長(zhǎng)期疲軟，加之次貸危機(jī)將全球資金都趕進(jìn)了商品市場(chǎng)中尋求避險(xiǎn)，導(dǎo)致原油、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格暴漲，成為去年下半年以來(lái)中國(guó)成本急劇上升的主要推手。
以上這些因素，顯然并非都取決于中國(guó)，如果美國(guó)不能擔(dān)負(fù)起全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整的責(zé)任，延續(xù)垃圾美元政策以轉(zhuǎn)移次貸危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)將面臨長(zhǎng)期輸入型通脹的壓力。
但就中國(guó)自身而言，想要有效控制通脹，關(guān)鍵取決于企業(yè)消化成本上升的能力，核心是企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提高的速度。換句話說(shuō)，在未來(lái)，要素成本上升速度與勞動(dòng)生產(chǎn)率提高速度之間的“賽跑”將長(zhǎng)期存在。
不過(guò)，在我看來(lái)，目前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)雖然嚴(yán)峻，但遠(yuǎn)沒(méi)有國(guó)際投行最近預(yù)測(cè)的那么悲觀。
大家都談到最近公布的1、2月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速下降至16.5％，覺(jué)得很憂心。但仔細(xì)分析，如果剔除受價(jià)格管制的兩個(gè)行業(yè)（石油加工及煉焦業(yè)以及電力，它們的利潤(rùn)分別下降了232％和61％）后，其它工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)，大致增速為37.5％，較去年前11 個(gè)月還提高了近4 個(gè)百分點(diǎn)。
這一分析表明，盡管受雪災(zāi)、價(jià)格管制等擾動(dòng)，實(shí)際上1、2月份工業(yè)生產(chǎn)狀況還是良好的。這說(shuō)明勞動(dòng)生產(chǎn)效率加速進(jìn)步的影響還在持續(xù)，說(shuō)明企業(yè)微觀面景氣還在。
特別是機(jī)械設(shè)備、機(jī)電儀器等相對(duì)中高端制造業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率進(jìn)步速度仍然在加速（專用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)35.9%，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)42.6%，電子通信設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)37.7%），吸收要素成本上漲的能力相當(dāng)強(qiáng)。
如果美國(guó)次貸危機(jī)緩解，將會(huì)有更多尋求避險(xiǎn)的資金從價(jià)格高懸的商品市場(chǎng)撤離，重新吸納在信貸危機(jī)中被拋棄的資產(chǎn)，如美元、股票等。這樣過(guò)去為了對(duì)抗通脹而買進(jìn)黃金、賣空美元的策略就會(huì)開始變化。
而隨著大宗商品價(jià)格的持續(xù)回落，對(duì)于那些吸收要素成本上漲能力較弱的行業(yè)來(lái)說(shuō)，未來(lái)利潤(rùn)改善無(wú)疑是值得期待的。在這一點(diǎn)上，國(guó)際投行的預(yù)測(cè)往往是短視的。
很明顯，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面事實(shí)上并沒(méi)有發(fā)生質(zhì)的變化，但是政策面的不確定性卻是存在的?，F(xiàn)在，特別要避免由于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)誤判而導(dǎo)致的政策偏差所誘發(fā)的經(jīng)濟(jì)“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)。
如果真正認(rèn)清了中國(guó)這一輪通脹壓力的主導(dǎo)因素源自于成本推動(dòng)，那么當(dāng)下的中國(guó)是否真需要在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹壓力中，做一個(gè)非此即彼的選擇，便成了一個(gè)“偽命題”。
事實(shí)上，以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為代價(jià)，用犧牲企業(yè)需求（特別是中小企業(yè)成長(zhǎng)）做代價(jià)，用戳破資產(chǎn)泡沫消滅社會(huì)財(cái)富的超緊縮政策，強(qiáng)行壓制通脹，到頭來(lái)很可能是，信貸、投資、經(jīng)濟(jì)增速都掉下去了，但通脹依然很高，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)講，這樣的調(diào)控成本，將是太高昂了。
而盡管任何通脹都是貨幣現(xiàn)象，但對(duì)于成本推動(dòng)型通脹，貨幣政策的作用卻是非常有限的。因?yàn)槌杀就苿?dòng)型通脹主要涉及不同行業(yè)比價(jià)關(guān)系和利益關(guān)系的調(diào)整。超緊縮政策（包括加息與升值，升值的本質(zhì)就是通縮）致使全社會(huì)的流動(dòng)性減少，但要素成本卻不一定會(huì)降下來(lái)。于是，企業(yè)可能會(huì)面臨兩方面壓力：一是要素成本還是高升，二是出現(xiàn)資金短缺，導(dǎo)致企業(yè)效益下滑，其本質(zhì)是勞動(dòng)生產(chǎn)率下滑。這是最要不得的。
只有當(dāng)企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)戰(zhàn)勝了外部成本價(jià)格上升時(shí)，控制通脹才有可能。這里特別要注意的是，只要同等數(shù)量或者略微增多的貨幣，反映的是人民幣價(jià)值含量的增加和產(chǎn)品質(zhì)量的提高，就不是通貨膨脹，而是價(jià)值重估。這是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正常表現(xiàn)。
反轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)，當(dāng)緊縮政策損傷到企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率時(shí)，那么成本上升的壓力最終到有可能演化成惡性通貨膨脹，最后以需求驟然下降、產(chǎn)能過(guò)剩而告終止，進(jìn)而陷入“滯脹”的泥潭，即通貨膨脹上升和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速并存的局面。這是最壞的政策后果。
所以說(shuō)，如果需求管理失效的話，就應(yīng)該考慮調(diào)整調(diào)控方向。既然通脹壓力短時(shí)間內(nèi)下不去，就應(yīng)該坦然面對(duì)，從供給上多下功夫，加強(qiáng)社會(huì)保障等民生建設(shè)的投入，解除制約居民消費(fèi)的各種瓶頸，這才是當(dāng)務(wù)之急。
這其實(shí)也意味著中國(guó)要修建更多的配套公路、地鐵、學(xué)校、住房，而所有這些無(wú)疑需要大量的基礎(chǔ)設(shè)施投資。這些配套基礎(chǔ)設(shè)施投資大幅增長(zhǎng)，不同于無(wú)效率的重復(fù)建設(shè)，反而可以緩解目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“瓶頸”，改善投資和消費(fèi)關(guān)系，促進(jìn)中國(guó)家庭的消費(fèi)，并掃除對(duì)未來(lái)不測(cè)的不安全感。而居高不下的政府儲(chǔ)蓄率正好應(yīng)該在這個(gè)時(shí)候發(fā)揮作用。
同時(shí)，通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼和減稅手段，穩(wěn)定通脹預(yù)期，減輕百姓通脹痛苦；通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼和減稅，減輕企業(yè)面對(duì)的成本上升壓力，支持企業(yè)積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)調(diào)整和升級(jí)，依靠技術(shù)進(jìn)步和自主創(chuàng)新來(lái)提升勞動(dòng)生產(chǎn)率。
這樣的話，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的逐步改善，中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)走出通脹壓力的泥沼是完全有可能的。