●與2007年相比，2008的股市、債市玩了一次“蹺蹺板”，伴隨A股市場的大幅下跌，偏股型開放式基金凈值平均縮水49%，債基豐收。
●2009年純債型基金的收益可能比2008年降低，債券市場進入“慢?！保还墒袑⒂瓉黼A段振蕩行情，擇股能力強的偏股型基金或有機會表現(xiàn)。
●注重考察經(jīng)濟、貨幣和市場三個方面，一旦股市出現(xiàn)整體好轉(zhuǎn)，投資策略應(yīng)該再行一次“蹺蹺板”，但2009年整體仍應(yīng)保持防御為主的策略。
我們已經(jīng)告別了基金“跌跌不休”的2008年，與其盤點過去一年的種種得失，不如放眼2009年，在這個注定行情更加撲朔迷離的一年中尋找可能的機會。展望2009年，鋪在面前的可能是一條轉(zhuǎn)型之路：如果經(jīng)濟局面好轉(zhuǎn)，股市得以復(fù)蘇，已經(jīng)得到教訓(xùn)的我們應(yīng)該選擇前期持債，后期偏股的基金投資方式。
套用巴菲特的名言：“別人貪婪的時候我恐懼，別人恐懼的時候我貪婪?！边^去一年的基金黃金投資法則應(yīng)是“股市高企時買債基，股市低迷時買股基”，追高殺跌的投資方法已經(jīng)被損失證明。
回顧2008年的基金市場，在系統(tǒng)性風(fēng)險下，權(quán)益類基金全面虧損，固定收益類基金享受債券市場牛市盛宴：純債型基金年化收益率超定期儲蓄，貨幣市場型基金收益率隨債券牛市上升。
今年純債基收益或降低
與2007年相比，2008的股市、債市玩了一次“蹺蹺板”，伴隨A股市場的大幅下跌，偏股型開放式基金凈值平均縮水幅度達49%。
根據(jù)長城證券研究所的分析預(yù)計，不考慮IPO的情況下，2009年純債型基金的收益可能比2008年降低。處在降息周期的債券市場仍會運行在牛市格局中，但由于前期漲幅較大，有大量的長期國債發(fā)行等方面的壓力，債市將進入慢牛振蕩攀升的行情。大幅降息后貨幣市場型基金是活期儲蓄的理想替代品，預(yù)計2009 年貨幣基金7日年化收益率是現(xiàn)行活期存款利率的4~6倍。
股市方面，A股公司業(yè)績將不可避免地步入“寒冬”，但股市表現(xiàn)未必同樣冰冷。暖意和希望在于：首先，無論從橫向還是縱向比較，市場估值已經(jīng)處于合理區(qū)域，距離可能的估值底部也只有20%~30%的空間；其次，經(jīng)過1年的暴跌，經(jīng)濟與業(yè)績的負面預(yù)期已經(jīng)大部分得到消化；最后，經(jīng)濟有望在2009年年底或2010年上半年完成筑底，并為2009 年的市場提供希望的“時間之窗”，而政府的反周期調(diào)控政策也會產(chǎn)生反復(fù)的市場“興奮點”。
根據(jù)以上分析，投資者應(yīng)將股、債基金的投資重點在2009年中再玩一把“蹺蹺板”。具體調(diào)整時間上要考察經(jīng)濟、貨幣和市場三個方面，當(dāng)這些方面的指標(biāo)表現(xiàn)出轉(zhuǎn)好的跡象時，意味著市場將進入復(fù)蘇階段。此時，可適當(dāng)增加權(quán)益類基金。但總體上，仍應(yīng)把握防御為主的方向。
后期關(guān)注偏股型基金
具體到債基品種上，純債基金仍將繼續(xù)享受收益，上半年預(yù)計可安全持有。偏債基金中，握有長期國債和高信用等級產(chǎn)品的基金安全系數(shù)較高。由于2008年中，大部分的偏債基金已經(jīng)下調(diào)了持股比例，如果2009年股市出現(xiàn)反彈的話，持股比例較高的偏債基金將直接受益。
在股基品種選擇上，選股能力強的偏股型基金值得關(guān)注。根據(jù)東興證券研究所策略研究員的分析，明年熊市進入下半場，典型特征就是市場從上半場的“單邊下跌、全盤盡墨”逐步轉(zhuǎn)向“窄幅振蕩、出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會”，如此格局將會考驗偏股基金選股選時的操作能力。
具體而言，應(yīng)遵循以下邏輯：一是持有關(guān)于改善民生的股票，如醫(yī)藥和醫(yī)療設(shè)備、電力設(shè)備等行業(yè)；二是與高端消費無關(guān)的弱周期性行業(yè)，如傳媒網(wǎng)絡(luò)、消費品等行業(yè)。
●2009年純債型基金的收益可能比2008年降低，債券市場進入“慢?！保还墒袑⒂瓉黼A段振蕩行情，擇股能力強的偏股型基金或有機會表現(xiàn)。
●注重考察經(jīng)濟、貨幣和市場三個方面，一旦股市出現(xiàn)整體好轉(zhuǎn)，投資策略應(yīng)該再行一次“蹺蹺板”，但2009年整體仍應(yīng)保持防御為主的策略。
我們已經(jīng)告別了基金“跌跌不休”的2008年，與其盤點過去一年的種種得失，不如放眼2009年，在這個注定行情更加撲朔迷離的一年中尋找可能的機會。展望2009年，鋪在面前的可能是一條轉(zhuǎn)型之路：如果經(jīng)濟局面好轉(zhuǎn)，股市得以復(fù)蘇，已經(jīng)得到教訓(xùn)的我們應(yīng)該選擇前期持債，后期偏股的基金投資方式。
套用巴菲特的名言：“別人貪婪的時候我恐懼，別人恐懼的時候我貪婪?！边^去一年的基金黃金投資法則應(yīng)是“股市高企時買債基，股市低迷時買股基”，追高殺跌的投資方法已經(jīng)被損失證明。
回顧2008年的基金市場，在系統(tǒng)性風(fēng)險下，權(quán)益類基金全面虧損，固定收益類基金享受債券市場牛市盛宴：純債型基金年化收益率超定期儲蓄，貨幣市場型基金收益率隨債券牛市上升。
今年純債基收益或降低
與2007年相比，2008的股市、債市玩了一次“蹺蹺板”，伴隨A股市場的大幅下跌，偏股型開放式基金凈值平均縮水幅度達49%。
根據(jù)長城證券研究所的分析預(yù)計，不考慮IPO的情況下，2009年純債型基金的收益可能比2008年降低。處在降息周期的債券市場仍會運行在牛市格局中，但由于前期漲幅較大，有大量的長期國債發(fā)行等方面的壓力，債市將進入慢牛振蕩攀升的行情。大幅降息后貨幣市場型基金是活期儲蓄的理想替代品，預(yù)計2009 年貨幣基金7日年化收益率是現(xiàn)行活期存款利率的4~6倍。
股市方面，A股公司業(yè)績將不可避免地步入“寒冬”，但股市表現(xiàn)未必同樣冰冷。暖意和希望在于：首先，無論從橫向還是縱向比較，市場估值已經(jīng)處于合理區(qū)域，距離可能的估值底部也只有20%~30%的空間；其次，經(jīng)過1年的暴跌，經(jīng)濟與業(yè)績的負面預(yù)期已經(jīng)大部分得到消化；最后，經(jīng)濟有望在2009年年底或2010年上半年完成筑底，并為2009 年的市場提供希望的“時間之窗”，而政府的反周期調(diào)控政策也會產(chǎn)生反復(fù)的市場“興奮點”。
根據(jù)以上分析，投資者應(yīng)將股、債基金的投資重點在2009年中再玩一把“蹺蹺板”。具體調(diào)整時間上要考察經(jīng)濟、貨幣和市場三個方面，當(dāng)這些方面的指標(biāo)表現(xiàn)出轉(zhuǎn)好的跡象時，意味著市場將進入復(fù)蘇階段。此時，可適當(dāng)增加權(quán)益類基金。但總體上，仍應(yīng)把握防御為主的方向。
后期關(guān)注偏股型基金
具體到債基品種上，純債基金仍將繼續(xù)享受收益，上半年預(yù)計可安全持有。偏債基金中，握有長期國債和高信用等級產(chǎn)品的基金安全系數(shù)較高。由于2008年中，大部分的偏債基金已經(jīng)下調(diào)了持股比例，如果2009年股市出現(xiàn)反彈的話，持股比例較高的偏債基金將直接受益。
在股基品種選擇上，選股能力強的偏股型基金值得關(guān)注。根據(jù)東興證券研究所策略研究員的分析，明年熊市進入下半場，典型特征就是市場從上半場的“單邊下跌、全盤盡墨”逐步轉(zhuǎn)向“窄幅振蕩、出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會”，如此格局將會考驗偏股基金選股選時的操作能力。
具體而言，應(yīng)遵循以下邏輯：一是持有關(guān)于改善民生的股票，如醫(yī)藥和醫(yī)療設(shè)備、電力設(shè)備等行業(yè)；二是與高端消費無關(guān)的弱周期性行業(yè)，如傳媒網(wǎng)絡(luò)、消費品等行業(yè)。