說今年是債券市場的牛市,基金可能最有發(fā)言權(quán)。不但債券型基金獲批數(shù)量超過歷年總和,債券市場的紅火也為這些債券基金提供了豐厚的收益,眾多基金經(jīng)理認為,在今后的一段時間內(nèi),債市有望繼續(xù)向好。
東邊不亮西邊亮
“目前中國乃至全球的經(jīng)濟降溫,歸根結(jié)底還是經(jīng)濟發(fā)展周期的問題。去年年底到今年年初,市場對于經(jīng)濟發(fā)展判斷并不是很清晰,‘高油價、高通脹的經(jīng)濟時代’呼聲一度高漲。但現(xiàn)今看來,此次全球金融危機引發(fā)的調(diào)整,并非是經(jīng)濟體的某方面出現(xiàn)問題,而是經(jīng)濟發(fā)展周期到了轉(zhuǎn)折點。資本市場由于市場化較強,去年末就開始調(diào)整,可以看作是經(jīng)濟層面的一個提前反應。除了國際因素,未來中國經(jīng)濟的走向很大程度上要觀察國內(nèi)房地產(chǎn)市場調(diào)整的幅度和時間?!眹┙瘕垈鸾?jīng)理林勇如此分析,“不過,債券市場的并沒有因此受太大影響?!?BR> 數(shù)據(jù)顯示,債市在一段時間內(nèi)一直向好,連續(xù)兩周債市都在繼續(xù)大幅上揚。上周除短融指數(shù)小幅調(diào)整外,其余指數(shù)均出現(xiàn)了不同程度上漲??荚嚧?中債總凈價指數(shù)上漲0.53%,國債凈價指數(shù)上漲0.69%,長期債繼續(xù)領(lǐng)漲市場,漲幅達1.08%。而專家認為,這種趨勢在未來一段時間內(nèi)將繼續(xù)保持。
國泰君安債券分析師姜超認為,當前經(jīng)濟增長速度放緩,市場的降息預期已經(jīng)確立,債券市場中期面臨較好的發(fā)展環(huán)境,在連續(xù)降息預期的背景之下,債券市場的走勢,取決于未來實際降息的幅度和節(jié)奏,以及市場機制對于上漲幅度的調(diào)整。由于中國的債券市場也是單邊市場,尚無避險或?qū)_機制,也無有效的遠期利率鎖定工具,因此市場在未來一段時間的走勢也會因預期的改變有所反復,但大趨勢是好的。
債市也需注意風險
值得注意的是,盡管債市在今年發(fā)展不錯,但風險仍然存在。
分析師表示,由于2008年是一個經(jīng)濟轉(zhuǎn)折點和調(diào)整的開始,也是債券市場由熊轉(zhuǎn)牛的一個過程。債市發(fā)展的威脅就是通脹,2008年推動通脹創(chuàng)出新高的因素是貨幣,更多的發(fā)生在流通領(lǐng)域。比如很多大宗商品、原材料價格的上漲,多是資金在流通領(lǐng)域炒作,并非生產(chǎn)企業(yè)的真實需求。因此對于貨幣原因的通脹,加息的方法無法起到根本性的糾正效果。但同時加息會抑制需求,這和中國政府一直以來力求增長的目標是沖突的。因此,前期央行采取的措施是有節(jié)奏地提升存款準備金,這也為后期釋放流動性提前作了準備。考試大
此外,債券市場未來可能面臨的風險還有3個方面。第一,如果經(jīng)濟并沒有人們想象的那么差,則利率下調(diào)的幅度可能小于人們的判斷和預期,那么債券市場就有可能透支。第二,經(jīng)濟減緩,企業(yè)盈利下降導致的企業(yè)債券的信用風險。第三,資金面風險,包括國際資本轉(zhuǎn)移出現(xiàn)的流動性風險。因此,綜合來看,基金公司采取的措施將會是一方面堅定做多債券市場;另一方面選擇高信用等級的債券產(chǎn)品。
東邊不亮西邊亮
“目前中國乃至全球的經(jīng)濟降溫,歸根結(jié)底還是經(jīng)濟發(fā)展周期的問題。去年年底到今年年初,市場對于經(jīng)濟發(fā)展判斷并不是很清晰,‘高油價、高通脹的經(jīng)濟時代’呼聲一度高漲。但現(xiàn)今看來,此次全球金融危機引發(fā)的調(diào)整,并非是經(jīng)濟體的某方面出現(xiàn)問題,而是經(jīng)濟發(fā)展周期到了轉(zhuǎn)折點。資本市場由于市場化較強,去年末就開始調(diào)整,可以看作是經(jīng)濟層面的一個提前反應。除了國際因素,未來中國經(jīng)濟的走向很大程度上要觀察國內(nèi)房地產(chǎn)市場調(diào)整的幅度和時間?!眹┙瘕垈鸾?jīng)理林勇如此分析,“不過,債券市場的并沒有因此受太大影響?!?BR> 數(shù)據(jù)顯示,債市在一段時間內(nèi)一直向好,連續(xù)兩周債市都在繼續(xù)大幅上揚。上周除短融指數(shù)小幅調(diào)整外,其余指數(shù)均出現(xiàn)了不同程度上漲??荚嚧?中債總凈價指數(shù)上漲0.53%,國債凈價指數(shù)上漲0.69%,長期債繼續(xù)領(lǐng)漲市場,漲幅達1.08%。而專家認為,這種趨勢在未來一段時間內(nèi)將繼續(xù)保持。
國泰君安債券分析師姜超認為,當前經(jīng)濟增長速度放緩,市場的降息預期已經(jīng)確立,債券市場中期面臨較好的發(fā)展環(huán)境,在連續(xù)降息預期的背景之下,債券市場的走勢,取決于未來實際降息的幅度和節(jié)奏,以及市場機制對于上漲幅度的調(diào)整。由于中國的債券市場也是單邊市場,尚無避險或?qū)_機制,也無有效的遠期利率鎖定工具,因此市場在未來一段時間的走勢也會因預期的改變有所反復,但大趨勢是好的。
債市也需注意風險
值得注意的是,盡管債市在今年發(fā)展不錯,但風險仍然存在。
分析師表示,由于2008年是一個經(jīng)濟轉(zhuǎn)折點和調(diào)整的開始,也是債券市場由熊轉(zhuǎn)牛的一個過程。債市發(fā)展的威脅就是通脹,2008年推動通脹創(chuàng)出新高的因素是貨幣,更多的發(fā)生在流通領(lǐng)域。比如很多大宗商品、原材料價格的上漲,多是資金在流通領(lǐng)域炒作,并非生產(chǎn)企業(yè)的真實需求。因此對于貨幣原因的通脹,加息的方法無法起到根本性的糾正效果。但同時加息會抑制需求,這和中國政府一直以來力求增長的目標是沖突的。因此,前期央行采取的措施是有節(jié)奏地提升存款準備金,這也為后期釋放流動性提前作了準備。考試大
此外,債券市場未來可能面臨的風險還有3個方面。第一,如果經(jīng)濟并沒有人們想象的那么差,則利率下調(diào)的幅度可能小于人們的判斷和預期,那么債券市場就有可能透支。第二,經(jīng)濟減緩,企業(yè)盈利下降導致的企業(yè)債券的信用風險。第三,資金面風險,包括國際資本轉(zhuǎn)移出現(xiàn)的流動性風險。因此,綜合來看,基金公司采取的措施將會是一方面堅定做多債券市場;另一方面選擇高信用等級的債券產(chǎn)品。