第十四章債券投資組合管理第七節(jié)、債券價格波動性的測算方法

債券投資者需要對債券價格波動性和債券價格利率風(fēng)險進(jìn)行計算。通常使用的計量指標(biāo)有基點價格值(price Value Basis Point)、價格變動收益率值(Yield Value Pnce Change)和久期(Duration)。
    (一)基點價格值
    基點價格值是指應(yīng)計收益率每變化一個基點時引起的債券價格的絕對變動額。我們知道，對于收益率的微小變動，不論是上升還是下降，特定債券的價格將大致呈相同幅度的百分比變動，因此，應(yīng)計收益率每下降或上升一個基點時的價格波動性是相同的。
    基點價格值的計算可以用下表為例來加以說明。每一種債券的初始價、應(yīng)計收益率每增加一個基點后的價格(從9％到9．01％)以及每一基點的價格值。
    (二)價格變動收益率
    投資者使用的另一個估算債券價格波動率的指標(biāo)是價格變化的收益率值。要計算該指標(biāo)，首先需要計算當(dāng)債券價格下降x元時的到期收益率值，新的收益率值與初始收益率(價格變動前的收益率)的差額即是債券價格變動)(元時的收益率值。其他條件相同時，債券價格收益率值越小，說明債券的價格波動性越大。
    (三)久期
    久期是測量債券價格相對于收益率變動的敏感性的指標(biāo)。其中最重要的一種久期是1938年弗雷德里克·麥考萊首先提出的麥考萊久期，其次是修正的麥考萊。