（一）資產配置的主要類型
資產配置在不同層面有不同含義，從范圍上看，可分為全球資產配置、股票債券資產配置和行業(yè)風格資產配置；從時間跨度和風格類別上看，可分為戰(zhàn)略性資產配置、戰(zhàn)術性資產配置和資產混合配置；從資產管理人的特征與投資者的性質上，可分為買人并持有策略(Buy—and—holdStrategy)、恒定混合策略(Con·stant—mixStrategy)、投資組合保險策略(Portfolio—insuranceStrategy)和戰(zhàn)術性資產配置策略(TacticalAssetAllocationStrategy)。
1．買入并持有策略。
買人并持有策略是指在確定恰當的資產配置比例，構造了某個投資組合后，在諸如3—5年的適當持有期間內不改變資產配置狀態(tài)，保持這種組合。買人并持有策略是消極型長期再平衡方式，適用于有長期計劃水平并滿足于戰(zhàn)略性資產配置的投資者。
買人并持有策略適用于資本市場環(huán)境和投資者的偏好變化不大，或者改變資產配置狀態(tài)的成本大于收益時的狀態(tài)。
2．恒定混合策略。
恒定混合策略是指保持投資組合中各類資產的固定比例。恒定混合策略是假定資產的收益情況和投資者偏好沒有大的改變，因而投資組合的配置比例不變。恒定混合策略適用于風險承受能力較穩(wěn)定的投資者。
如果股票市場價格處于震蕩、波動狀態(tài)之中，恒定混合策略就可能優(yōu)于買人并持有策略。
3．投資組合保險策略。
投資組合保險策略是在將一部分資金投資于無風險資產從而保證資產組合的值的前提下，將其余資金投資于風險資產并隨著市場的變動調整風險資產和無風險資產的比例，同時不放棄資產升值潛力的一種動態(tài)調整策略。當投資組合價值因風險資產收益率的提高而上升時，風險資產的投資比例也隨之提高；反之則下降。
因此，當風險資產收益率上升時，風險資產的投資比例隨之上升，如果風險資產收益繼續(xù)上升，投資組合保險策略將取得優(yōu)于買人并持有策略的結果；而如果收益轉而下降，則投資組合保險策略的結果將因為風險資產比例的提高而受到
更大的影響，從而劣于買人并持有策略的結果。
4．戰(zhàn)術性資產配置策略。
戰(zhàn)術性資產配置是根據資本市場環(huán)境及經濟條件對資產配置狀態(tài)進行動態(tài)調整，從而增加投資組合價值的積極戰(zhàn)略。大多數戰(zhàn)術性資產配置一般具有如下共同特征：
(1)一般建立在一些分析工具基礎上的客觀、量化過程。這些分析工具包括回歸分析或優(yōu)化決策等。
(2)資產配置主要受某種資產類別預期收益率的客觀測度驅使，因此屬于以價值為導向的過程?？赡艿尿寗右蛩匕ㄔ诂F(xiàn)金收益、長期債券的到期收益率基礎上計算股票的預期收益，或按照股票市場股息貼現(xiàn)模型評估股票實用收益變化等。
資產配置在不同層面有不同含義，從范圍上看，可分為全球資產配置、股票債券資產配置和行業(yè)風格資產配置；從時間跨度和風格類別上看，可分為戰(zhàn)略性資產配置、戰(zhàn)術性資產配置和資產混合配置；從資產管理人的特征與投資者的性質上，可分為買人并持有策略(Buy—and—holdStrategy)、恒定混合策略(Con·stant—mixStrategy)、投資組合保險策略(Portfolio—insuranceStrategy)和戰(zhàn)術性資產配置策略(TacticalAssetAllocationStrategy)。
1．買入并持有策略。
買人并持有策略是指在確定恰當的資產配置比例，構造了某個投資組合后，在諸如3—5年的適當持有期間內不改變資產配置狀態(tài)，保持這種組合。買人并持有策略是消極型長期再平衡方式，適用于有長期計劃水平并滿足于戰(zhàn)略性資產配置的投資者。
買人并持有策略適用于資本市場環(huán)境和投資者的偏好變化不大，或者改變資產配置狀態(tài)的成本大于收益時的狀態(tài)。
2．恒定混合策略。
恒定混合策略是指保持投資組合中各類資產的固定比例。恒定混合策略是假定資產的收益情況和投資者偏好沒有大的改變，因而投資組合的配置比例不變。恒定混合策略適用于風險承受能力較穩(wěn)定的投資者。
如果股票市場價格處于震蕩、波動狀態(tài)之中，恒定混合策略就可能優(yōu)于買人并持有策略。
3．投資組合保險策略。
投資組合保險策略是在將一部分資金投資于無風險資產從而保證資產組合的值的前提下，將其余資金投資于風險資產并隨著市場的變動調整風險資產和無風險資產的比例，同時不放棄資產升值潛力的一種動態(tài)調整策略。當投資組合價值因風險資產收益率的提高而上升時，風險資產的投資比例也隨之提高；反之則下降。
因此，當風險資產收益率上升時，風險資產的投資比例隨之上升，如果風險資產收益繼續(xù)上升，投資組合保險策略將取得優(yōu)于買人并持有策略的結果；而如果收益轉而下降，則投資組合保險策略的結果將因為風險資產比例的提高而受到
更大的影響，從而劣于買人并持有策略的結果。
4．戰(zhàn)術性資產配置策略。
戰(zhàn)術性資產配置是根據資本市場環(huán)境及經濟條件對資產配置狀態(tài)進行動態(tài)調整，從而增加投資組合價值的積極戰(zhàn)略。大多數戰(zhàn)術性資產配置一般具有如下共同特征：
(1)一般建立在一些分析工具基礎上的客觀、量化過程。這些分析工具包括回歸分析或優(yōu)化決策等。
(2)資產配置主要受某種資產類別預期收益率的客觀測度驅使，因此屬于以價值為導向的過程?？赡艿尿寗右蛩匕ㄔ诂F(xiàn)金收益、長期債券的到期收益率基礎上計算股票的預期收益，或按照股票市場股息貼現(xiàn)模型評估股票實用收益變化等。