一、我國(guó)證券投資基金的功能定位
隨著體制改革的深入和經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的加快，更多的企業(yè)需要發(fā)行股票并上市、已上市公司需要增發(fā)和配股、國(guó)有股需要減持、股市中大量的非流通股逐步需要流通、不同類型的債券需要發(fā)行，這意味著今后我國(guó)證券市場(chǎng)的擴(kuò)容速度要加快。但擴(kuò)容是雙向的：產(chǎn)生資金的需求固然重要，但更重要的是增加市場(chǎng)上資金的供給，以保證在不使證券價(jià)格發(fā)生劇烈波動(dòng)的情況下實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的快速發(fā)展。
另一方面，在現(xiàn)階段的我國(guó)，有大量的資金游離于證券市場(chǎng)之外，如2000年11月城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額為63492億元，這說(shuō)明為證券市場(chǎng)輸送資金的條件是具備的，關(guān)鍵是通過(guò)什么方式來(lái)輸送。我國(guó)居民手頭上之所以有這么多存款，主要是因?yàn)槿狈λ麄兯J(rèn)可的風(fēng)險(xiǎn)較低、收益相對(duì)穩(wěn)定且比銀行利率高的投資品種。在轉(zhuǎn)型期，居民的理財(cái)觀念較為保守，不會(huì)大量投資于風(fēng)險(xiǎn)較高的股市。而取得高于銀行存款利率的收益水平對(duì)基金管理公司來(lái)說(shuō)應(yīng)不算太難。但過(guò)去我國(guó)基金市場(chǎng)的定位不明確，進(jìn)入基金市場(chǎng)的資金基本上是原本就在股市中的資金（基金對(duì)股市的資金有擠出效應(yīng)），致使基金市場(chǎng)的供給與需求發(fā)生錯(cuò)位和脫節(jié)。
現(xiàn)在是矯正這種不良傾向的時(shí)候了。為此，我們把現(xiàn)階段我國(guó)證券投資基金的功能定位于吸引場(chǎng)外資金特別是居民存款入市，為證券市場(chǎng)的擴(kuò)容源源不斷地提供資金。就是說(shuō)，基金的基本功能只有一個(gè)，就是為證券市場(chǎng)輸送資金（或?yàn)樽C券市場(chǎng)提供增量資金）。證券投資基金在投資者和證券市場(chǎng)之間起橋梁和紐帶作用，使普通投資者（股民和非股民）通過(guò)投資于證券投資基金，可以在較低的風(fēng)險(xiǎn)水平下間接分享證券市場(chǎng)的成長(zhǎng)和收益，與此同時(shí)，證券市場(chǎng)由于大量資金的注入而獲得了快速發(fā)展。
二、我國(guó)證券投資基金的發(fā)展策略
基金的功能明確下來(lái)后，我們需要采取措施以使基金能有效發(fā)揮其功能，能吸引大量的國(guó)內(nèi)外資金源源不斷地進(jìn)入我國(guó)的證券市場(chǎng)。
在具體的策略方面，我們?cè)诓粩嗤瞥鲩_(kāi)放式基金、為開(kāi)放式基金設(shè)計(jì)合理融資制度的同時(shí)，還應(yīng)該積極采取措施，吸引外資參與我國(guó)基金市場(chǎng)。那么，如何吸引外資參與呢？
1.允許組建中外合資基金管理公司
加入WTO后，在一個(gè)過(guò)渡期，外資要想進(jìn)入我國(guó)A股和債券市場(chǎng)，必須通過(guò)證券投資基金這條間接途徑。中外合資基金管理公司的組建有助于吸引外資流入我國(guó)的基金市場(chǎng)進(jìn)而流入證券市場(chǎng)。初期的中外合資基金管理公司應(yīng)由中方絕對(duì)控股，以后隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，可以由中方相對(duì)控股甚至參股。
2.允許外方對(duì)基金托管人的介入
基金托管人作為基金投資者的代理人，負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)和監(jiān)督基金運(yùn)作。在吸引外資參與我國(guó)基金市場(chǎng)時(shí)，我們要考慮海外投資者的顧忌和擔(dān)心。由海外銀行或其他機(jī)構(gòu)充當(dāng)基金托管人可增強(qiáng)他們的信任感。如果是純粹外資的基金，可交給外方托管人托管。如果是含有中資成分的基金，在交給外方托管人托管時(shí)，就應(yīng)特別強(qiáng)調(diào)由其在中國(guó)境內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)具體執(zhí)行，這樣做易為中國(guó)投資者接受。當(dāng)然，也可另起爐灶，由中外有影響的、資信狀況良好的銀行共同出資組建新的基金托管公司，專司基金托管之職。
3.允許海外基金承銷公司與投資顧問(wèn)的介入
為了吸引更多的海外投資者申購(gòu)中外合資基金，可以考慮允許海外的基金承銷公司與投資顧問(wèn)介入。
隨著體制改革的深入和經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的加快，更多的企業(yè)需要發(fā)行股票并上市、已上市公司需要增發(fā)和配股、國(guó)有股需要減持、股市中大量的非流通股逐步需要流通、不同類型的債券需要發(fā)行，這意味著今后我國(guó)證券市場(chǎng)的擴(kuò)容速度要加快。但擴(kuò)容是雙向的：產(chǎn)生資金的需求固然重要，但更重要的是增加市場(chǎng)上資金的供給，以保證在不使證券價(jià)格發(fā)生劇烈波動(dòng)的情況下實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的快速發(fā)展。
另一方面，在現(xiàn)階段的我國(guó)，有大量的資金游離于證券市場(chǎng)之外，如2000年11月城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額為63492億元，這說(shuō)明為證券市場(chǎng)輸送資金的條件是具備的，關(guān)鍵是通過(guò)什么方式來(lái)輸送。我國(guó)居民手頭上之所以有這么多存款，主要是因?yàn)槿狈λ麄兯J(rèn)可的風(fēng)險(xiǎn)較低、收益相對(duì)穩(wěn)定且比銀行利率高的投資品種。在轉(zhuǎn)型期，居民的理財(cái)觀念較為保守，不會(huì)大量投資于風(fēng)險(xiǎn)較高的股市。而取得高于銀行存款利率的收益水平對(duì)基金管理公司來(lái)說(shuō)應(yīng)不算太難。但過(guò)去我國(guó)基金市場(chǎng)的定位不明確，進(jìn)入基金市場(chǎng)的資金基本上是原本就在股市中的資金（基金對(duì)股市的資金有擠出效應(yīng)），致使基金市場(chǎng)的供給與需求發(fā)生錯(cuò)位和脫節(jié)。
現(xiàn)在是矯正這種不良傾向的時(shí)候了。為此，我們把現(xiàn)階段我國(guó)證券投資基金的功能定位于吸引場(chǎng)外資金特別是居民存款入市，為證券市場(chǎng)的擴(kuò)容源源不斷地提供資金。就是說(shuō)，基金的基本功能只有一個(gè)，就是為證券市場(chǎng)輸送資金（或?yàn)樽C券市場(chǎng)提供增量資金）。證券投資基金在投資者和證券市場(chǎng)之間起橋梁和紐帶作用，使普通投資者（股民和非股民）通過(guò)投資于證券投資基金，可以在較低的風(fēng)險(xiǎn)水平下間接分享證券市場(chǎng)的成長(zhǎng)和收益，與此同時(shí)，證券市場(chǎng)由于大量資金的注入而獲得了快速發(fā)展。
二、我國(guó)證券投資基金的發(fā)展策略
基金的功能明確下來(lái)后，我們需要采取措施以使基金能有效發(fā)揮其功能，能吸引大量的國(guó)內(nèi)外資金源源不斷地進(jìn)入我國(guó)的證券市場(chǎng)。
在具體的策略方面，我們?cè)诓粩嗤瞥鲩_(kāi)放式基金、為開(kāi)放式基金設(shè)計(jì)合理融資制度的同時(shí)，還應(yīng)該積極采取措施，吸引外資參與我國(guó)基金市場(chǎng)。那么，如何吸引外資參與呢？
1.允許組建中外合資基金管理公司
加入WTO后，在一個(gè)過(guò)渡期，外資要想進(jìn)入我國(guó)A股和債券市場(chǎng)，必須通過(guò)證券投資基金這條間接途徑。中外合資基金管理公司的組建有助于吸引外資流入我國(guó)的基金市場(chǎng)進(jìn)而流入證券市場(chǎng)。初期的中外合資基金管理公司應(yīng)由中方絕對(duì)控股，以后隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，可以由中方相對(duì)控股甚至參股。
2.允許外方對(duì)基金托管人的介入
基金托管人作為基金投資者的代理人，負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)和監(jiān)督基金運(yùn)作。在吸引外資參與我國(guó)基金市場(chǎng)時(shí)，我們要考慮海外投資者的顧忌和擔(dān)心。由海外銀行或其他機(jī)構(gòu)充當(dāng)基金托管人可增強(qiáng)他們的信任感。如果是純粹外資的基金，可交給外方托管人托管。如果是含有中資成分的基金，在交給外方托管人托管時(shí)，就應(yīng)特別強(qiáng)調(diào)由其在中國(guó)境內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)具體執(zhí)行，這樣做易為中國(guó)投資者接受。當(dāng)然，也可另起爐灶，由中外有影響的、資信狀況良好的銀行共同出資組建新的基金托管公司，專司基金托管之職。
3.允許海外基金承銷公司與投資顧問(wèn)的介入
為了吸引更多的海外投資者申購(gòu)中外合資基金，可以考慮允許海外的基金承銷公司與投資顧問(wèn)介入。