基金興業(yè)的“封轉(zhuǎn)開”計(jì)劃能否成行，要等一個(gè)月后開完持有人大會(huì)才會(huì)有定論。但作為首家試點(diǎn)“封轉(zhuǎn)開”的基金興業(yè)如何“轉(zhuǎn)身”，具有一定的探索性和“標(biāo)本”意義，因此肯定不僅僅是它自己的家務(wù)事了。
基金興業(yè)“封轉(zhuǎn)開”后，“封轉(zhuǎn)開”會(huì)不會(huì)大規(guī)模推進(jìn)？“封轉(zhuǎn)開”以后會(huì)不會(huì)引發(fā)贖回大潮？這些話題成為市場(chǎng)人士近期關(guān)注的焦點(diǎn)。獲得很多人認(rèn)同的一種觀點(diǎn)是，相對(duì)集中地、大規(guī)模推行“封轉(zhuǎn)開”可能會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)造成沖擊，最終給投資者帶來(lái)?yè)p失。因此，按照封閉式基金的期限，到期一家轉(zhuǎn)一家，平穩(wěn)過(guò)渡，不僅在程序上符合基金法規(guī)定，也是監(jiān)管部門最愿意看到的。
封閉式基金到期面臨轉(zhuǎn)換運(yùn)作模式，主要集中在兩個(gè)階段。第一個(gè)階段從今年 11月開始到2008年，其中2007年有19只基金，2008年有6只基金，共約200億份基金份額；第二個(gè)階段是2013年至2014年，這期間雖然涉及的基金家數(shù)不多，但規(guī)模大，約400多億份。如果這些基金都能到期順利實(shí)施“封轉(zhuǎn)開”，初期引發(fā)大規(guī)模贖回的風(fēng)險(xiǎn)不能小覷。
分析人士指出，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，美國(guó)等發(fā)達(dá)市場(chǎng)在基金“封轉(zhuǎn)開”過(guò)程中，曾因贖回導(dǎo)致基金凈值下降較多，但這是正常現(xiàn)象。如果基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，市場(chǎng)自然會(huì)有理性的選擇。所以，最需要關(guān)注的不是贖回，而是短線資金在“封轉(zhuǎn)開”過(guò)程中的套利行為。后者可能引發(fā)“羊群效應(yīng)”，導(dǎo)致持有人爭(zhēng)先恐后贖回，從而對(duì)基金運(yùn)作造成影響，甚至可能會(huì)直接引起相關(guān)股票的大幅下跌。因此，封閉式基金到期一家轉(zhuǎn)一家，或許是最穩(wěn)妥的安排。
封閉式基金到期大致有三種選擇：轉(zhuǎn)為開放式基金、清盤或是繼續(xù)擴(kuò)募。從目前市場(chǎng)行情看來(lái)，的甚至是的選擇無(wú)疑是“封轉(zhuǎn)開”。從不少業(yè)界人士反饋的意見(jiàn)來(lái)看，多數(shù)持有人也都傾向于這一選擇。那么，封閉式基金是否會(huì)逐漸退出市場(chǎng)并徹底消失？
其實(shí)不然。雖然開放式基金有一些優(yōu)勢(shì)，比如持有人可以隨時(shí)贖回，沒(méi)有封閉式基金的折價(jià)現(xiàn)象，透明度高，流動(dòng)性強(qiáng)，基金管理的激勵(lì)約束機(jī)制強(qiáng)，但是對(duì)基金資產(chǎn)流動(dòng)性要求高，推廣銷售成本高，不利于做長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資組合。相比之下，封閉式基金沒(méi)有贖回壓力，可以從容地做長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資組合，運(yùn)作成本較低。不過(guò)，它也存在基金管理層約束不夠、基金折價(jià)等致命性缺點(diǎn)。正是由于這兩類基金各有優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，才能適應(yīng)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者需求，才能在市場(chǎng)中找到自己的位置。
國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，封閉式基金與開放式基金一直都是并存的，誰(shuí)也不能完全替代另一方。隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)金融創(chuàng)新的推進(jìn)，不排除今后有更多新的創(chuàng)新型封閉式基金推出。
基金興業(yè)“封轉(zhuǎn)開”后，“封轉(zhuǎn)開”會(huì)不會(huì)大規(guī)模推進(jìn)？“封轉(zhuǎn)開”以后會(huì)不會(huì)引發(fā)贖回大潮？這些話題成為市場(chǎng)人士近期關(guān)注的焦點(diǎn)。獲得很多人認(rèn)同的一種觀點(diǎn)是，相對(duì)集中地、大規(guī)模推行“封轉(zhuǎn)開”可能會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)造成沖擊，最終給投資者帶來(lái)?yè)p失。因此，按照封閉式基金的期限，到期一家轉(zhuǎn)一家，平穩(wěn)過(guò)渡，不僅在程序上符合基金法規(guī)定，也是監(jiān)管部門最愿意看到的。
封閉式基金到期面臨轉(zhuǎn)換運(yùn)作模式，主要集中在兩個(gè)階段。第一個(gè)階段從今年 11月開始到2008年，其中2007年有19只基金，2008年有6只基金，共約200億份基金份額；第二個(gè)階段是2013年至2014年，這期間雖然涉及的基金家數(shù)不多，但規(guī)模大，約400多億份。如果這些基金都能到期順利實(shí)施“封轉(zhuǎn)開”，初期引發(fā)大規(guī)模贖回的風(fēng)險(xiǎn)不能小覷。
分析人士指出，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，美國(guó)等發(fā)達(dá)市場(chǎng)在基金“封轉(zhuǎn)開”過(guò)程中，曾因贖回導(dǎo)致基金凈值下降較多，但這是正常現(xiàn)象。如果基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，市場(chǎng)自然會(huì)有理性的選擇。所以，最需要關(guān)注的不是贖回，而是短線資金在“封轉(zhuǎn)開”過(guò)程中的套利行為。后者可能引發(fā)“羊群效應(yīng)”，導(dǎo)致持有人爭(zhēng)先恐后贖回，從而對(duì)基金運(yùn)作造成影響，甚至可能會(huì)直接引起相關(guān)股票的大幅下跌。因此，封閉式基金到期一家轉(zhuǎn)一家，或許是最穩(wěn)妥的安排。
封閉式基金到期大致有三種選擇：轉(zhuǎn)為開放式基金、清盤或是繼續(xù)擴(kuò)募。從目前市場(chǎng)行情看來(lái)，的甚至是的選擇無(wú)疑是“封轉(zhuǎn)開”。從不少業(yè)界人士反饋的意見(jiàn)來(lái)看，多數(shù)持有人也都傾向于這一選擇。那么，封閉式基金是否會(huì)逐漸退出市場(chǎng)并徹底消失？
其實(shí)不然。雖然開放式基金有一些優(yōu)勢(shì)，比如持有人可以隨時(shí)贖回，沒(méi)有封閉式基金的折價(jià)現(xiàn)象，透明度高，流動(dòng)性強(qiáng)，基金管理的激勵(lì)約束機(jī)制強(qiáng)，但是對(duì)基金資產(chǎn)流動(dòng)性要求高，推廣銷售成本高，不利于做長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資組合。相比之下，封閉式基金沒(méi)有贖回壓力，可以從容地做長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資組合，運(yùn)作成本較低。不過(guò)，它也存在基金管理層約束不夠、基金折價(jià)等致命性缺點(diǎn)。正是由于這兩類基金各有優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，才能適應(yīng)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者需求，才能在市場(chǎng)中找到自己的位置。
國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，封閉式基金與開放式基金一直都是并存的，誰(shuí)也不能完全替代另一方。隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)金融創(chuàng)新的推進(jìn)，不排除今后有更多新的創(chuàng)新型封閉式基金推出。