09年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》投資管理講義(2)

三、投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法―――重點(diǎn)掌握凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率。
    折現(xiàn)指標(biāo)―――凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率
    非折現(xiàn)指標(biāo)――回收期、會(huì)計(jì)收益率等
    (一)凈現(xiàn)值――指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額
    凈現(xiàn)值NPV=Σ未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值-Σ未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值
    若凈現(xiàn)值為正數(shù)―――投資方案的報(bào)酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率，投資方案可行
    若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)―――投資方案的報(bào)酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率，投資方案不可行
    在若干可行方案中，凈現(xiàn)值的方案為方案
    凈現(xiàn)值法的主要問題是如何確定折現(xiàn)率：
    根據(jù)資本成本確定
    根據(jù)企業(yè)要求的最低資金利潤率來確定
    例題見教材144頁【例5-1】
    設(shè)折現(xiàn)率為10%
    年份 A方案 B方案 C方案
    凈收益 現(xiàn)金凈流量 凈收益 現(xiàn)金凈流量 凈收益 現(xiàn)金凈流量
    0
    1
    2
    3
    1800
    3240
     （20000）
    11800
    13240
    （1800）
    3000
    3000 （9000）
    1200
    6000
    6000
    600
    600
    600 （12000）
    4600
    4600
    4600
    合計(jì) 5040 5040 4200 4200 1800 1800
    注意：計(jì)算凈現(xiàn)值應(yīng)該用“現(xiàn)金凈流量”折現(xiàn)
    凈現(xiàn)值(A)=11800×(P/S,10%，1)+13240×(P/S,10%，2)-20000=1669
    凈現(xiàn)值(B)=1200×(P/S,10%，1)+6000×(P/S,10%，2)+6000×(P/S,10%，3)-9000=1557
    凈現(xiàn)值(C)=4600×(P/A,10%，3)-12000=-560