PE可能的風險無非有3類
一是系統(tǒng)風險，即同社會穩(wěn)定相關的風險。要解決這個風險，只要限制最終持有人的個數(shù)和持有金額就可以解決了，比如說個人投資每筆50萬以上，最終持有人不超過300。還有一個是國有銀行、國有企業(yè)的風險，國資委就可以解決。國有企業(yè)管理為什么要讓銀監(jiān)會管?這個沒有道理。這是國有企業(yè)保值增值的問題，是國資委的事。再有一個是系統(tǒng)外部性。當一個領域或一個產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后，構成一整條產(chǎn)業(yè)鏈，其中任何一個分子出問題都可能引發(fā)負外部效應，比如次級債危機或此前的金融危機都是這樣的問題。防范這類問題倒是金融體制應該管的事。現(xiàn)在PE這么小的規(guī)模管不管都一樣。完全可以兩三年以后再管，讓它犯點小錯誤，自己解決，這才多大點事?這個風險非常小，還不到引發(fā)系統(tǒng)性風險的地步。
PE最讓人擔心的是產(chǎn)權的明晰
國有資產(chǎn)的監(jiān)管是不是能通過推動委托外部代理機制解決?僅僅通過契約式的管理機制能不能降低主體部門委托代理機制的問題?比較讓人擔心。兩三千億的大基金交給人管，人很可能出現(xiàn)問題。大企業(yè)經(jīng)理、黨組都很明確，不照樣還出事?銀行的錢關系到國計民生，不能把銀行的錢直接放在PE里?？荚嚧笫占?BR> 金融控股公司的方式是非常值得提倡的。在控股公司架構下，保險、投行和銀行的錢之間應該有防火墻，不能隨便流動，不能說今天吸收了一個存款，你就給我來一個PE吧，這個肯定有問題。還是要專門成立一個投行，專門做PE也未嘗不可。考試大收集 但把居民的儲蓄資金投入到高風險的另類投資上面，需要適當?shù)毓苤啤τ诿耖g的監(jiān)管，可以開放一些，對于大的可以收一些。說到讓PE備案，為什么用“備案”這個詞呢?行政許可法出臺后，推出很多行政備案。但叫備案不等于是備案，有的備案其實還是審批備案。PE的備案就是這樣一說而已。為什么這樣說?一個行政許可需要人大立法才能做，我們小部門做不了，所以就把這個都改成備案了，其實這就是好聽一點的審批，或者弱化一點的審批。不批你也沒辦法。
我曾經(jīng)考慮對PE要不要規(guī)范發(fā)展、要不要注意風險，因為現(xiàn)在金融體系整體風險已經(jīng)很大。但經(jīng)過一段時間不斷深入的思考，我的角度發(fā)生了變化?，F(xiàn)在我贊成首先要提倡發(fā)展。
PE是中國金融之星
我們金融體制改革尚有一些問題沒有解決，如中小企業(yè)融資問題，農(nóng)村金融問題等，PE的發(fā)展有助于解決這些問題。在我看來，PE這種形式是我們過去多年找尋的東西，是中國金融的明日之星，可以起穿針引線、縱橫捭闔的作用。這個觀點可能太超前了，不一定能被接受?？荚嚧笫占?BR> 資本市場作為一個平臺要能和實體經(jīng)濟結合起來，如果只是將股市提高到9千點、1萬點并沒有太大意義，因為其下面的實體經(jīng)濟是掏空的。將來要很好利用這個平臺，恐怕最能利用的還是PE。PE和實體經(jīng)濟結合才能達到我們利用PE的初衷和目的，而不是為了把股市搞到9千或1萬點?？荚嚧笫占?BR> PE做的最不好的是公開透明這一點
當前次級債危機以后，如何解決不在正規(guī)體系內(nèi)的另類投資的公開和透明度問題，西方也沒有答案，而我們要探索解決。監(jiān)管層說要對PE好好監(jiān)管。PE則說，怎么監(jiān)管?如果把我的投資告訴你了，市場博弈也就沒有了，所以現(xiàn)在也在博弈之中。對PE來說，搞不好，惹了毛病，讓監(jiān)管部門找上門來，今后的發(fā)展就不那么自由了。
對待PE的總體觀點不要太苛刻。但有兩條界限，即上限不能搞成次債危機，需要跟蹤機制，在現(xiàn)有法律機制下先發(fā)展;下限不能把PE搞成非法集資。這兩頭限制住了，搞好投資者教育，弄清它的形式，講明風險所在就夠了。最怕以PE的名義搞非法集資。只要不出次債危機類似情形，將上限和下限控制好，不妨放手先搞一點。如果躍先設定諸多管制，那PE就根本沒有發(fā)展壯大的機會。只要對管理人的素質和資格做嚴格審查，其他暫時實行報備制，讓監(jiān)管部門知道具體有多少“小孫悟空”在活動就足夠了。不要不報，最后走極端，弄成非法集資。
一是系統(tǒng)風險，即同社會穩(wěn)定相關的風險。要解決這個風險，只要限制最終持有人的個數(shù)和持有金額就可以解決了，比如說個人投資每筆50萬以上，最終持有人不超過300。還有一個是國有銀行、國有企業(yè)的風險，國資委就可以解決。國有企業(yè)管理為什么要讓銀監(jiān)會管?這個沒有道理。這是國有企業(yè)保值增值的問題，是國資委的事。再有一個是系統(tǒng)外部性。當一個領域或一個產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后，構成一整條產(chǎn)業(yè)鏈，其中任何一個分子出問題都可能引發(fā)負外部效應，比如次級債危機或此前的金融危機都是這樣的問題。防范這類問題倒是金融體制應該管的事。現(xiàn)在PE這么小的規(guī)模管不管都一樣。完全可以兩三年以后再管，讓它犯點小錯誤，自己解決，這才多大點事?這個風險非常小，還不到引發(fā)系統(tǒng)性風險的地步。
PE最讓人擔心的是產(chǎn)權的明晰
國有資產(chǎn)的監(jiān)管是不是能通過推動委托外部代理機制解決?僅僅通過契約式的管理機制能不能降低主體部門委托代理機制的問題?比較讓人擔心。兩三千億的大基金交給人管，人很可能出現(xiàn)問題。大企業(yè)經(jīng)理、黨組都很明確，不照樣還出事?銀行的錢關系到國計民生，不能把銀行的錢直接放在PE里?？荚嚧笫占?BR> 金融控股公司的方式是非常值得提倡的。在控股公司架構下，保險、投行和銀行的錢之間應該有防火墻，不能隨便流動，不能說今天吸收了一個存款，你就給我來一個PE吧，這個肯定有問題。還是要專門成立一個投行，專門做PE也未嘗不可。考試大收集 但把居民的儲蓄資金投入到高風險的另類投資上面，需要適當?shù)毓苤啤τ诿耖g的監(jiān)管，可以開放一些，對于大的可以收一些。說到讓PE備案，為什么用“備案”這個詞呢?行政許可法出臺后，推出很多行政備案。但叫備案不等于是備案，有的備案其實還是審批備案。PE的備案就是這樣一說而已。為什么這樣說?一個行政許可需要人大立法才能做，我們小部門做不了，所以就把這個都改成備案了，其實這就是好聽一點的審批，或者弱化一點的審批。不批你也沒辦法。
我曾經(jīng)考慮對PE要不要規(guī)范發(fā)展、要不要注意風險，因為現(xiàn)在金融體系整體風險已經(jīng)很大。但經(jīng)過一段時間不斷深入的思考，我的角度發(fā)生了變化?，F(xiàn)在我贊成首先要提倡發(fā)展。
PE是中國金融之星
我們金融體制改革尚有一些問題沒有解決，如中小企業(yè)融資問題，農(nóng)村金融問題等，PE的發(fā)展有助于解決這些問題。在我看來，PE這種形式是我們過去多年找尋的東西，是中國金融的明日之星，可以起穿針引線、縱橫捭闔的作用。這個觀點可能太超前了，不一定能被接受?？荚嚧笫占?BR> 資本市場作為一個平臺要能和實體經(jīng)濟結合起來，如果只是將股市提高到9千點、1萬點并沒有太大意義，因為其下面的實體經(jīng)濟是掏空的。將來要很好利用這個平臺，恐怕最能利用的還是PE。PE和實體經(jīng)濟結合才能達到我們利用PE的初衷和目的，而不是為了把股市搞到9千或1萬點?？荚嚧笫占?BR> PE做的最不好的是公開透明這一點
當前次級債危機以后，如何解決不在正規(guī)體系內(nèi)的另類投資的公開和透明度問題，西方也沒有答案，而我們要探索解決。監(jiān)管層說要對PE好好監(jiān)管。PE則說，怎么監(jiān)管?如果把我的投資告訴你了，市場博弈也就沒有了，所以現(xiàn)在也在博弈之中。對PE來說，搞不好，惹了毛病，讓監(jiān)管部門找上門來，今后的發(fā)展就不那么自由了。
對待PE的總體觀點不要太苛刻。但有兩條界限，即上限不能搞成次債危機，需要跟蹤機制，在現(xiàn)有法律機制下先發(fā)展;下限不能把PE搞成非法集資。這兩頭限制住了，搞好投資者教育，弄清它的形式，講明風險所在就夠了。最怕以PE的名義搞非法集資。只要不出次債危機類似情形，將上限和下限控制好，不妨放手先搞一點。如果躍先設定諸多管制，那PE就根本沒有發(fā)展壯大的機會。只要對管理人的素質和資格做嚴格審查，其他暫時實行報備制，讓監(jiān)管部門知道具體有多少“小孫悟空”在活動就足夠了。不要不報，最后走極端，弄成非法集資。