四、開放式回購加遠(yuǎn)期無風(fēng)險套利
使用開放式回購和遠(yuǎn)期合約相結(jié)合可以創(chuàng)造出一種無風(fēng)險無成本的盈利模式。其操作的流程大致如下：
首先使用一筆資金做逆回購得到國債A，在市場上賣出取回資金，歸還融資，同時做一筆國債A的遠(yuǎn)期買入合約，買入的日期要正好是回購到期結(jié)算日。等到回購和遠(yuǎn)期同時到期結(jié)算時，使用合約價格買入國債A，并把此債交還資金融出方，而取回資金還清遠(yuǎn)期合約款。扣除交易成本后，只要回購收益大于現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期差價損失就可以盈利。如果結(jié)果是負(fù)值，只要把上面操作反過來就可以盈利。
按照當(dāng)前銀行間買斷式回購規(guī)定分析，只要當(dāng)日內(nèi)正、逆回購利率波動足夠大，可以補(bǔ)償交易成本，就可以進(jìn)行無風(fēng)險套利。即回購報價利率間有利差就可以通過融入低利率資金，融出高利率資金，做兩筆相反方向的遠(yuǎn)期來實現(xiàn)收益。
通過以上的程序，投資人可以不占用資金而做到無成本無風(fēng)險的套利。
五、持倉債券套期保值
通過開放式回購操作可以實現(xiàn)對持倉債券的套期保值。在預(yù)計債市將持續(xù)下跌的情況下，雖然繼續(xù)持倉很可能還會遭受損失，但是考慮到財務(wù)做賬和其他因素，投資人不愿意斬倉止損。若使用開放式回購做空此債，對沖持倉損失，可以起到套期保值的作用。
這種操作很適合在市場持續(xù)下跌情況下大量持有長期債券倉位的機(jī)構(gòu)投資人，比如保險公司。這類投資人必須持有相當(dāng)數(shù)量的長券，但對風(fēng)險控制的要求又比較高，手中持有的長券在市場條件下已經(jīng)積累了大量的利率風(fēng)險，使用開放式回購可以迅速釋放這部分風(fēng)險。
使用開放式回購和遠(yuǎn)期合約相結(jié)合可以創(chuàng)造出一種無風(fēng)險無成本的盈利模式。其操作的流程大致如下：
首先使用一筆資金做逆回購得到國債A，在市場上賣出取回資金，歸還融資，同時做一筆國債A的遠(yuǎn)期買入合約，買入的日期要正好是回購到期結(jié)算日。等到回購和遠(yuǎn)期同時到期結(jié)算時，使用合約價格買入國債A，并把此債交還資金融出方，而取回資金還清遠(yuǎn)期合約款。扣除交易成本后，只要回購收益大于現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期差價損失就可以盈利。如果結(jié)果是負(fù)值，只要把上面操作反過來就可以盈利。
按照當(dāng)前銀行間買斷式回購規(guī)定分析，只要當(dāng)日內(nèi)正、逆回購利率波動足夠大，可以補(bǔ)償交易成本，就可以進(jìn)行無風(fēng)險套利。即回購報價利率間有利差就可以通過融入低利率資金，融出高利率資金，做兩筆相反方向的遠(yuǎn)期來實現(xiàn)收益。
通過以上的程序，投資人可以不占用資金而做到無成本無風(fēng)險的套利。
五、持倉債券套期保值
通過開放式回購操作可以實現(xiàn)對持倉債券的套期保值。在預(yù)計債市將持續(xù)下跌的情況下，雖然繼續(xù)持倉很可能還會遭受損失，但是考慮到財務(wù)做賬和其他因素，投資人不愿意斬倉止損。若使用開放式回購做空此債，對沖持倉損失，可以起到套期保值的作用。
這種操作很適合在市場持續(xù)下跌情況下大量持有長期債券倉位的機(jī)構(gòu)投資人，比如保險公司。這類投資人必須持有相當(dāng)數(shù)量的長券，但對風(fēng)險控制的要求又比較高，手中持有的長券在市場條件下已經(jīng)積累了大量的利率風(fēng)險，使用開放式回購可以迅速釋放這部分風(fēng)險。