二、不同債券品種利差套利
任意年期債券間也可以進(jìn)行利差套利，但由于債券久期不同，導(dǎo)致利差變化引起的價(jià)格改變程度也不同。這與相近年期債券利差套利不同。除了不同年期債券間可以套利，不同品種間也可以進(jìn)行套利，如固息債和浮息債之間。
比如投資人預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有通脹的壓力，市場(chǎng)利率很可能將上升，此時(shí)浮息債價(jià)格會(huì)上漲，而長(zhǎng)期固息債下跌，則可以通過(guò)逆回購(gòu)融入長(zhǎng)期債在市場(chǎng)上拋出，再等額買(mǎi)入浮息債，再用浮息債做抵押券進(jìn)行正回購(gòu)取回資金。到回購(gòu)期末，浮息債上漲，長(zhǎng)期債下跌，投資人就可以通過(guò)拿回抵押的浮息券并賣(mài)出，再買(mǎi)入相對(duì)較低的長(zhǎng)期債完成開(kāi)放式回購(gòu)交割來(lái)獲利。
此時(shí)投資人的獲利等于浮息債的上漲收益加上長(zhǎng)期債的下跌價(jià)差收益。不考慮稅收、回購(gòu)折算比率和交易成本等因素，投資人可以不出資金而套取收益。但是現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)上流動(dòng)性問(wèn)題，機(jī)構(gòu)操作資金規(guī)模等都會(huì)影響到實(shí)際套利的效果。
三、回購(gòu)調(diào)期套利
在開(kāi)放式回購(gòu)下，資金融出方可以把券再進(jìn)行抵押做正回購(gòu)融資，因此投資人就可以進(jìn)行回購(gòu)的調(diào)期套利。具體操作思路是：
拿182天回購(gòu)和91天回購(gòu)為例說(shuō)明。假設(shè)182天回購(gòu)利率比91天回購(gòu)利率高20個(gè)點(diǎn)。預(yù)計(jì)長(zhǎng)期回購(gòu)利率，即182天相對(duì)91天回購(gòu)利率在半年中還將維持20個(gè)點(diǎn)的利差，投資人就可以使用起始資金先做182天的逆回購(gòu)融出資金，得到債券，然后做91天的正回購(gòu)，拿回資金。等到91天回購(gòu)到期后，再重復(fù)一次91天正回購(gòu)操作。
如果91天后的91天回購(gòu)利率變化不大的話，投資人在半年后就可以鎖定其間的利差收益。相反，如果長(zhǎng)期回購(gòu)和短期回購(gòu)得利率出現(xiàn)倒掛，投資人也可以采用相反的操作手法來(lái)獲利，即先做91天的逆回購(gòu)，然后做182天的正回購(gòu)，91天回購(gòu)到期再重復(fù)91天逆回購(gòu)操作。
如果不考慮交易成本和稅收影響，調(diào)期套利操作不需要占用資金，但是需要承擔(dān)一定的操作風(fēng)險(xiǎn)，這種套利操作要求投資人對(duì)回購(gòu)市場(chǎng)有深入了解和豐富經(jīng)驗(yàn)，能精確把握自身的投資成本，并有一套完善而有效的操作流程。
任意年期債券間也可以進(jìn)行利差套利，但由于債券久期不同，導(dǎo)致利差變化引起的價(jià)格改變程度也不同。這與相近年期債券利差套利不同。除了不同年期債券間可以套利，不同品種間也可以進(jìn)行套利，如固息債和浮息債之間。
比如投資人預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有通脹的壓力，市場(chǎng)利率很可能將上升，此時(shí)浮息債價(jià)格會(huì)上漲，而長(zhǎng)期固息債下跌，則可以通過(guò)逆回購(gòu)融入長(zhǎng)期債在市場(chǎng)上拋出，再等額買(mǎi)入浮息債，再用浮息債做抵押券進(jìn)行正回購(gòu)取回資金。到回購(gòu)期末，浮息債上漲，長(zhǎng)期債下跌，投資人就可以通過(guò)拿回抵押的浮息券并賣(mài)出，再買(mǎi)入相對(duì)較低的長(zhǎng)期債完成開(kāi)放式回購(gòu)交割來(lái)獲利。
此時(shí)投資人的獲利等于浮息債的上漲收益加上長(zhǎng)期債的下跌價(jià)差收益。不考慮稅收、回購(gòu)折算比率和交易成本等因素，投資人可以不出資金而套取收益。但是現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)上流動(dòng)性問(wèn)題，機(jī)構(gòu)操作資金規(guī)模等都會(huì)影響到實(shí)際套利的效果。
三、回購(gòu)調(diào)期套利
在開(kāi)放式回購(gòu)下，資金融出方可以把券再進(jìn)行抵押做正回購(gòu)融資，因此投資人就可以進(jìn)行回購(gòu)的調(diào)期套利。具體操作思路是：
拿182天回購(gòu)和91天回購(gòu)為例說(shuō)明。假設(shè)182天回購(gòu)利率比91天回購(gòu)利率高20個(gè)點(diǎn)。預(yù)計(jì)長(zhǎng)期回購(gòu)利率，即182天相對(duì)91天回購(gòu)利率在半年中還將維持20個(gè)點(diǎn)的利差，投資人就可以使用起始資金先做182天的逆回購(gòu)融出資金，得到債券，然后做91天的正回購(gòu)，拿回資金。等到91天回購(gòu)到期后，再重復(fù)一次91天正回購(gòu)操作。
如果91天后的91天回購(gòu)利率變化不大的話，投資人在半年后就可以鎖定其間的利差收益。相反，如果長(zhǎng)期回購(gòu)和短期回購(gòu)得利率出現(xiàn)倒掛，投資人也可以采用相反的操作手法來(lái)獲利，即先做91天的逆回購(gòu)，然后做182天的正回購(gòu)，91天回購(gòu)到期再重復(fù)91天逆回購(gòu)操作。
如果不考慮交易成本和稅收影響，調(diào)期套利操作不需要占用資金，但是需要承擔(dān)一定的操作風(fēng)險(xiǎn)，這種套利操作要求投資人對(duì)回購(gòu)市場(chǎng)有深入了解和豐富經(jīng)驗(yàn)，能精確把握自身的投資成本，并有一套完善而有效的操作流程。