(一)財政政策
1．財政政策的手段。
（1）.國家預算。是財政政策的主要手段，國家預算收支的規(guī)模和收支平衡狀態(tài)可以對社會供求的總量平衡發(fā)生影響，在一定時期當其他社會需求總量不變時，財政赤字具有擴張社會總需求的功能；財政采用結(jié)余政策和壓縮財政支出具有縮小社會總需求的功能。國家預算的支出方向可以調(diào)節(jié)社會總供求的結(jié)構(gòu)平衡。財政投資主要運用于能源、交通及重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施的建議，財政投資的多少和投資方向直接影響和制約國民經(jīng)濟的部門結(jié)構(gòu)。因而具有造就未來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)框架的功能，也有矯正當期結(jié)構(gòu)失衡狀態(tài)的功能。
(2)稅收。具有強制性、無償性和固定性特征。首先，稅制的設(shè)置可以調(diào)節(jié)和制約企業(yè)間的稅負水平。稅收還可以根據(jù)消費需求和投資需求的不同對象設(shè)置稅種或同一稅種中實行差別稅率，以控制需求數(shù)量和調(diào)節(jié)供求結(jié)構(gòu)。對出口產(chǎn)品的退稅政策可用來鼓勵出口，進口關(guān)稅的設(shè)置用來調(diào)節(jié)進口商品的品種和數(shù)量。
(3)國債。國債可以調(diào)節(jié)國民收入的使用結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，用于農(nóng)業(yè)、能源、交通和基礎(chǔ)設(shè)施等國民經(jīng)濟的薄弱部門和瓶頸產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，調(diào)整固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的合理化。國債可以調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量，主要通過擴大或減少國債發(fā)行，降低或提高國債利率和貼現(xiàn)率以及公開市場業(yè)務來調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量。
(4)財政補貼。是國家為了某種特定需要，將一部分財政資金無償補助給企業(yè)和居民的一種再分配形式。我國財政補貼主要包括：價格補貼、企業(yè)虧損補貼、財政貼息、房租補貼、職工生活補貼和外貿(mào)補貼等。
(5)財政管理體制。是中央與地方、地方各級政府之間以及國家與企事業(yè)單位之間資金管理權(quán)限和財力劃分的一種根本制度。其主要功能是調(diào)節(jié)各地區(qū)、各部門之間的財力分配。
(6)轉(zhuǎn)移支付制度。是中央財政將集中的一部分財政資金，按一定的標準撥付給地方財政的一項制度。其主要功能是調(diào)整中央政府與地方政府之間的財政縱向不平衡，以及調(diào)整地區(qū)間的財政橫向不平衡。
2．財政政策的種類與經(jīng)濟效應及其對證券市場的影響。
財政政策分為：擴張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策。擴張性財政政策刺激經(jīng)濟發(fā)展，證券市場將走強，緊縮性財政政策將使得過熱的經(jīng)濟受到控制，證券市場也將走弱。
積極財政政策，也就是擴張性財政政策對證券市場的影響有：
(1)減少稅收，降低稅率，擴大減免稅范圍。對證券市場的影響為：增加收入直接引起證券市場價格上漲；增加投資需求和消費需求又會拉動社會總需求，從而促使股票價格上漲，債券價格也將上揚。
(2)擴大財政支出，加大財政赤字。政策效應是：擴大社會總需求，從而刺激投資，擴大就業(yè)。證券市場價格上揚。但如過度使用此項政策，使財政收支出現(xiàn)巨額赤字時，有可能造成證券價格下跌。
(3)增加財政補貼。財政補貼往往使財政支出擴大。其政策效應是，擴大社會總需求和刺激供給增加。從而使整個證券市場的總體價格水平趨于上漲。
緊縮財政政策的經(jīng)濟效應及其對證券市場的影響與上述分析相反。
(二)貨幣政策
1． 貨幣政策的作用。
貨幣政策對經(jīng)濟的調(diào)控是總體上和全方位的，貨幣政策的調(diào)控作用突出表現(xiàn)在以下幾點：
(1)通過調(diào)控貨幣供應總量保持社會總供給與總需求的平衡。
(2)通過調(diào)控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價總水平的穩(wěn)定
(3)調(diào)節(jié)國民收入中消費與儲蓄的比例。
(4)引導儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化并實現(xiàn)資源的合理配置。
2．貨幣政策工具。
貨幣政策工具可分為一般性政策工具和選擇性政策工具。
一般性政策工具是指中央銀行經(jīng)常采用的三大政策工具。
(1)法定存款準備金率。當中央銀行提高法定存款準備金率時，商業(yè)銀行可運用的資金減少，貸款能力下降，貨幣乘數(shù)變小，市場貨幣量便會相應減少，所以在通貨膨脹時，中央銀行可提高法定準備金率；反之，則降低。
(2)再貼現(xiàn)政策。指中央銀行對商業(yè)銀行用持有的未到期票據(jù)向中央銀行融資所作的政策規(guī)定。再貼現(xiàn)政策一般包括再貼現(xiàn)率的確定和再貼現(xiàn)的資格條件。
(3)公開市場業(yè)務。指中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券，以此來調(diào)節(jié)市場貨幣量的政策行為。當中央銀行認為應該增加貨幣供給量時，就在金融市場上買進有價證券(主要是政府債券)；反之就出售所持有的有價證券。
選擇性政策工具主要有兩類：直接信用控制和間接信用指導。
(1)直接信用控制。它是以行政命令或其他方式，直接對金融機構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動進行控制。其具體手段包括：規(guī)定利率限額、信用配額、信用條件限制，規(guī)定金融機構(gòu)流動性比率和直接干預等。
(2)間接信用指導。是指中央銀行通過道義勸告、窗口指導等辦法來間接影響商業(yè)銀行等金融機構(gòu)行為的做法。
3．貨幣政策的運作。
貨幣政策的運作主要是指中央銀行根據(jù)客觀經(jīng)濟形勢采取適當?shù)恼叽胧┱{(diào)控貨幣量和信用規(guī)模，使之達到預定的貨幣政策目標，并以此影響經(jīng)濟運行的運作。根據(jù)運作方向?qū)⒇泿耪叩倪\作分為緊的貨幣政策和松的貨幣政策。
(1)緊的貨幣政策。其主要政策手段是：減少貨幣供應量，提高利率，加強信貸控制。
(2)松的貨幣政策。其主要政策手段是：增加貨幣供應量，降低利率，放松信貸控制。
4．貨幣政策對證券市場的影響。
表3．4 貨幣政策及相應政策手段對證券市場的影響
貨幣政策種類 貨幣政策手段 對證券市場影響
緊的貨幣政策 利率上升 利率上升
公開市場業(yè)務大量賣出 證券價格下降
減少貨幣供應量 證券價格下降
從緊的選擇性貨幣政策 證券價格下降
松的貨幣政策 利率下降 證券價格上升
公開市場業(yè)務大量買進 證券價格上升
增加貨幣供應量 證券價格上升
從松的選擇性貨幣政策 證券價格上升
(三)收入政策
1．收入政策與財政政策、貨幣政策相比，具有更高層次的調(diào)節(jié)功能，它制約著財政政策和貨幣政策的作用方向和作用力度，而且收入政策最終也要通過財政政策和貨幣政策來實現(xiàn)。
2．收入政策目標包括收入總量目標和收入結(jié)構(gòu)目標。收入總量目標著眼于近期的宏觀經(jīng)濟總量平衡，收入結(jié)構(gòu)目標則著眼于處理各種收入的比例。收入總量調(diào)控通過財政政策和貨幣政策的傳導對證券市場產(chǎn)生影響。
3．隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的建立和完善，我國收入分配結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性的變化，從而導致了我國民間金融資產(chǎn)大幅度增加，并具有相當規(guī)模，增加了證券市場需求，促進證券市場規(guī)模的發(fā)展和價格水平的逐步提高。
1．財政政策的手段。
（1）.國家預算。是財政政策的主要手段，國家預算收支的規(guī)模和收支平衡狀態(tài)可以對社會供求的總量平衡發(fā)生影響，在一定時期當其他社會需求總量不變時，財政赤字具有擴張社會總需求的功能；財政采用結(jié)余政策和壓縮財政支出具有縮小社會總需求的功能。國家預算的支出方向可以調(diào)節(jié)社會總供求的結(jié)構(gòu)平衡。財政投資主要運用于能源、交通及重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施的建議，財政投資的多少和投資方向直接影響和制約國民經(jīng)濟的部門結(jié)構(gòu)。因而具有造就未來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)框架的功能，也有矯正當期結(jié)構(gòu)失衡狀態(tài)的功能。
(2)稅收。具有強制性、無償性和固定性特征。首先，稅制的設(shè)置可以調(diào)節(jié)和制約企業(yè)間的稅負水平。稅收還可以根據(jù)消費需求和投資需求的不同對象設(shè)置稅種或同一稅種中實行差別稅率，以控制需求數(shù)量和調(diào)節(jié)供求結(jié)構(gòu)。對出口產(chǎn)品的退稅政策可用來鼓勵出口，進口關(guān)稅的設(shè)置用來調(diào)節(jié)進口商品的品種和數(shù)量。
(3)國債。國債可以調(diào)節(jié)國民收入的使用結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，用于農(nóng)業(yè)、能源、交通和基礎(chǔ)設(shè)施等國民經(jīng)濟的薄弱部門和瓶頸產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，調(diào)整固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的合理化。國債可以調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量，主要通過擴大或減少國債發(fā)行，降低或提高國債利率和貼現(xiàn)率以及公開市場業(yè)務來調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量。
(4)財政補貼。是國家為了某種特定需要，將一部分財政資金無償補助給企業(yè)和居民的一種再分配形式。我國財政補貼主要包括：價格補貼、企業(yè)虧損補貼、財政貼息、房租補貼、職工生活補貼和外貿(mào)補貼等。
(5)財政管理體制。是中央與地方、地方各級政府之間以及國家與企事業(yè)單位之間資金管理權(quán)限和財力劃分的一種根本制度。其主要功能是調(diào)節(jié)各地區(qū)、各部門之間的財力分配。
(6)轉(zhuǎn)移支付制度。是中央財政將集中的一部分財政資金，按一定的標準撥付給地方財政的一項制度。其主要功能是調(diào)整中央政府與地方政府之間的財政縱向不平衡，以及調(diào)整地區(qū)間的財政橫向不平衡。
2．財政政策的種類與經(jīng)濟效應及其對證券市場的影響。
財政政策分為：擴張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策。擴張性財政政策刺激經(jīng)濟發(fā)展，證券市場將走強，緊縮性財政政策將使得過熱的經(jīng)濟受到控制，證券市場也將走弱。
積極財政政策，也就是擴張性財政政策對證券市場的影響有：
(1)減少稅收，降低稅率，擴大減免稅范圍。對證券市場的影響為：增加收入直接引起證券市場價格上漲；增加投資需求和消費需求又會拉動社會總需求，從而促使股票價格上漲，債券價格也將上揚。
(2)擴大財政支出，加大財政赤字。政策效應是：擴大社會總需求，從而刺激投資，擴大就業(yè)。證券市場價格上揚。但如過度使用此項政策，使財政收支出現(xiàn)巨額赤字時，有可能造成證券價格下跌。
(3)增加財政補貼。財政補貼往往使財政支出擴大。其政策效應是，擴大社會總需求和刺激供給增加。從而使整個證券市場的總體價格水平趨于上漲。
緊縮財政政策的經(jīng)濟效應及其對證券市場的影響與上述分析相反。
(二)貨幣政策
1． 貨幣政策的作用。
貨幣政策對經(jīng)濟的調(diào)控是總體上和全方位的，貨幣政策的調(diào)控作用突出表現(xiàn)在以下幾點：
(1)通過調(diào)控貨幣供應總量保持社會總供給與總需求的平衡。
(2)通過調(diào)控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價總水平的穩(wěn)定
(3)調(diào)節(jié)國民收入中消費與儲蓄的比例。
(4)引導儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化并實現(xiàn)資源的合理配置。
2．貨幣政策工具。
貨幣政策工具可分為一般性政策工具和選擇性政策工具。
一般性政策工具是指中央銀行經(jīng)常采用的三大政策工具。
(1)法定存款準備金率。當中央銀行提高法定存款準備金率時，商業(yè)銀行可運用的資金減少，貸款能力下降，貨幣乘數(shù)變小，市場貨幣量便會相應減少，所以在通貨膨脹時，中央銀行可提高法定準備金率；反之，則降低。
(2)再貼現(xiàn)政策。指中央銀行對商業(yè)銀行用持有的未到期票據(jù)向中央銀行融資所作的政策規(guī)定。再貼現(xiàn)政策一般包括再貼現(xiàn)率的確定和再貼現(xiàn)的資格條件。
(3)公開市場業(yè)務。指中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券，以此來調(diào)節(jié)市場貨幣量的政策行為。當中央銀行認為應該增加貨幣供給量時，就在金融市場上買進有價證券(主要是政府債券)；反之就出售所持有的有價證券。
選擇性政策工具主要有兩類：直接信用控制和間接信用指導。
(1)直接信用控制。它是以行政命令或其他方式，直接對金融機構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動進行控制。其具體手段包括：規(guī)定利率限額、信用配額、信用條件限制，規(guī)定金融機構(gòu)流動性比率和直接干預等。
(2)間接信用指導。是指中央銀行通過道義勸告、窗口指導等辦法來間接影響商業(yè)銀行等金融機構(gòu)行為的做法。
3．貨幣政策的運作。
貨幣政策的運作主要是指中央銀行根據(jù)客觀經(jīng)濟形勢采取適當?shù)恼叽胧┱{(diào)控貨幣量和信用規(guī)模，使之達到預定的貨幣政策目標，并以此影響經(jīng)濟運行的運作。根據(jù)運作方向?qū)⒇泿耪叩倪\作分為緊的貨幣政策和松的貨幣政策。
(1)緊的貨幣政策。其主要政策手段是：減少貨幣供應量，提高利率，加強信貸控制。
(2)松的貨幣政策。其主要政策手段是：增加貨幣供應量，降低利率，放松信貸控制。
4．貨幣政策對證券市場的影響。
表3．4 貨幣政策及相應政策手段對證券市場的影響
貨幣政策種類 貨幣政策手段 對證券市場影響
緊的貨幣政策 利率上升 利率上升
公開市場業(yè)務大量賣出 證券價格下降
減少貨幣供應量 證券價格下降
從緊的選擇性貨幣政策 證券價格下降
松的貨幣政策 利率下降 證券價格上升
公開市場業(yè)務大量買進 證券價格上升
增加貨幣供應量 證券價格上升
從松的選擇性貨幣政策 證券價格上升
(三)收入政策
1．收入政策與財政政策、貨幣政策相比，具有更高層次的調(diào)節(jié)功能，它制約著財政政策和貨幣政策的作用方向和作用力度，而且收入政策最終也要通過財政政策和貨幣政策來實現(xiàn)。
2．收入政策目標包括收入總量目標和收入結(jié)構(gòu)目標。收入總量目標著眼于近期的宏觀經(jīng)濟總量平衡，收入結(jié)構(gòu)目標則著眼于處理各種收入的比例。收入總量調(diào)控通過財政政策和貨幣政策的傳導對證券市場產(chǎn)生影響。
3．隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的建立和完善，我國收入分配結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性的變化，從而導致了我國民間金融資產(chǎn)大幅度增加，并具有相當規(guī)模，增加了證券市場需求，促進證券市場規(guī)模的發(fā)展和價格水平的逐步提高。